关于人民币升值的原因分析
关于人民币升值的原因分析
许华芳 闽南师范大学经济学院 漳州363000
摘要:从2005年7月始,人民币不断升值,升值的原因包括很多,本文主要从汇率制度、政治因素以及经济因素深入展开对人民币升值的原因分析。
关键词:人民币汇率;升值;原因
在2005年7月,我国的人民币汇率法律制度由原来盯住美元汇率制转变为有管
理的浮动汇率制,即由市场供求关系决定的,参考一篮子货币进行调节的有管理的浮动汇率制。但是,人民币升值的压力一直存在,国际上对要求人民币升值的呼声愈来愈大。中美在此问题上引起的贸易问题次数逐年增加。因此,深入研究人民币升值的原因有重要的意义。
一.人民币升值原因分析
(一).汇率制度 汇率是一种价格机制,具有资源配置的功能,它作为资产的对外价格,具有很大的外部性作用,当汇率变动的时候,会影响一个国家的进口与出口。所以分析汇率的影响因素,就是分析人民币升值的因素。影响汇率因素有很多,主要有国际收支,外汇储备、利率水平、投机资本、通货膨胀、政府干预等。
1.国际收支持续顺差以及外汇储备的逐年增加。国际收支项目主要分为经常项目、资本项目、金融项目和净误差与遗漏项目。我国从1994年起,长达18年的经常项目和资本项目双顺差原因,这种持续的双顺差,我国产生了大量的外汇储备。而我国的结售汇制度尚不完善,巨额的外汇储备使得市场上的外汇一直处在供过于求的状态,即对人民币的需求增加,在没有央行的干预下,则会有人民币升值;而在央行干预的情况下,则会存在人民币升值压力。
2.国际间利率水平差异。利率下降时,国内资本流出;利率上升时,国外资本流入这种以两地利率差异引起的套利行为时国际资金流动的主要形式之一。现在我国的利率水平,一年期的存款利率是3%,美联储因为实行了四轮的利率宽松货币政策,它的利率水平保持在0到0.25%之间。因为利差的关系,加之资本的本质是逐年的,所以又大量的资本流入,增加了对人民币的需求量,助推人民币的升值压力。
3.投机资本。所谓“投机资本”,即乘机获利的资本,是游离于正常生产流通之
外,主要作用于投机买卖的资本,是一种寻找时机进行风险极大、利润极高的短期投资的资本。它在各种市场上进行炒买炒卖,通过对现货和期货的囤积抛售,买空卖空,抬价压价,以较少的资本较短的周期,获取超额利润。我国在2005年汇改以后,一
直保持着一种预期非常清楚的单边的升值态势,这就给了国际热钱提供了可乘之机。大量的热钱涌入国内,使国内对人民币需求量加大,导致人民币升值加快。
4.通货膨胀。通货膨胀使一国的货币在国内购买力下降,货币对内贬值,在其
他条件不变的情况下,货币对内贬值一般会引起出口的减少和进口的增加,从而影响外汇市场的供求关系,导致外币需求增加,本币需求减少,使得汇价下跌。当两国都处于通货膨胀时,通胀率高的国家货币汇率下跌,通胀率低的国家货币汇率上升。
5.政府干预。政府干预汇率的变化,以调控宏观经济形势对进出口的影响,达
到稳定支持本国当时的经济发展。
(二).政治因素 2003年6月起,人民币升值的主要外部压力从日本转向了美国。2003年6月
和7月美国财政部长John Snow和美联储主席Alan Greenspan先后公开发表谈话,希望人民币选择更具弹性的汇率制度,认为盯住汇率制度最终会损害到中国经济。随后美国的商务部长、劳动部长也发表了类似的观点。
此外,美国的一些利益集团,以健全美元联盟为代表,在要求人民币重估方面表现最为积极,美国方面有关情绪随着斯诺9月的访华而达到高潮,这次访问也被称为“汇率之行”。美国方面希望人民币升值的主要理由是中国的货币操纵造成了美国严重的制造业失业问题。 他们认为,中国、日本、韩国、中国台湾等国家和地区为了获得巨大的出口竞争优势,故意操纵货币的汇率,尤其是中国人民币存在着严重的低估现象。正是这一现象使美国的制造业发展出现萎缩,企业大量倒闭,带来了严重的失业现象,到2003年6月美国的失业率已经达到了6.4%,其中90%的失业是制造业的失业,而且美国对中国的贸易赤字在过去几年里也大幅增加,中国由此累积了巨额的外汇储备,到2004年底已经达到了6099亿美元。所以说,中国需要为美国的经济下滑和失业增多负责,美国政府必须给中国政府施加更大的压力,来督促人民币升值。 (三).经济因素
前面谈到人民币升值的汇率制度以及政治因素,现在来谈谈经济因素。
1.GDP的持续高速发展。中国的GDP总量在2010年首次超过日本,位列世界第
二,仅次于美国;仅仅过去了三年,中国的GDP总量又达到了日本的两倍。2011年,从支出法三大需求对GDP的贡献率来看,资本形成总额对GDP增长的贡献率是54.2%,最终消费对GDP增长的贡献率是51.6%,货物和服务净出口对GDP增长的贡献率是-5.8%。按人民币对美元年均汇率(6.4588)计算,2011年中国GDP现价总量折合73011.09亿美元,比2010年核实数59312.06亿美元净增13699.03亿美元,增长23.1%,比2010年初步核算数净增14219.60亿美元,增长24.2%。按年中人口计算,全年人均名义GDP为35083元,约合5432美元。中国经济的这种飞跃发
展,被世界称为“中国经济奇迹”这种持续的、高速的发展趋势,对一个国家的汇率升值产生了长期的压力影响。
2.劳动生产率的不断提高。由于我国具有较低的单位劳动成本优势,以及逐步
提高的劳动生产效率,就形成了有利于我国的对外贸易条件,从而有利于我国的制造业产品的出口,引起对人民币的需求扩大,于是就产生了人民币升值的压力。
3.产业国际竞争力增强。我国自改革开放以来,产业国际竞争力不断增强。
如表所示,我国在80年代时,我国出口商品中初级产品与工业制成品五五平
分天下的格局。30年后整个出口格局发生翻天动地的变化,到2010年底时,出口工业制成品是出口初级产品的18倍,这意味着在这期间,我国出口结构由初级产品转变为工业制成品。另外,工业制成品中,以原料分类的制成品和杂项制品形成的劳动密集型产品的占比始终在40%的高位,这说明我国工业制成品的劳动密集型产品仍保持国际竞争优势。同时以化学品和机械及运输设备形成的资本和技术密集型产品由80年代的10.8%跃升到2010年底的55.1%,这说明我国以化学品和机械及运输设备所形成的的资本和技术密集型产品在国际上的紧张力不断上升,具有竞争优势,且是逐年提高的趋势。基于此,国际市场上增加了对人民币需求量,这增加了人民币的升值压力。
二.总结
本文从汇率制度、政治因素以及经济因素三个方面深入展开对人民币升值的原
因分析。笔者认为,人民币升值不仅仅包括内在因素,也包括外在因素,由于中国长期实行单一盯住美元的汇率制度,它的缺陷以及中国经济的不断增强导致人民币升值是内在因素,主要发达国家经济放缓,制造业礼仪集团利益受损,一人民币低估为借口,强烈要求人民币升值,以寻求保有利益,这是人民币升值的外在因素。 参考文献:
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[4]《中国统计年鉴——2013年》