中国国债投资结构的经济效益研究
11-06
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中国国债投资结构的经济效益研究
作者：张群丽
来源：《商情》2013年第39期
【摘要】国债资金筹集到以后，政府必须有效地加以利用，否则，如果使用方向不合理或者使用效益不高，就会影响国债的可持续性运行，甚
至导致未来政府出现还本付息的困难。一般来讲，政府各类财政收入（包含国债筹资）是打捆混合使用的，国债资金的使用方向只能从财政支
出的方向上进行判断。本文通过理论与实证分析，结果都明确显示公共消费以及财政对个人的转移支付对经济增长产生的是负面的、消极的影
响，而恰当的公共投资能有效地推动经济增长；特别是在短期，通过公共投资，能有效改变基础设施发展滞后和有技术的人力资源短缺所产生
的瓶颈制约，实现经济的有效增长。
【关键词】国债；国债投资；经济效益
一、国债投资的使用方向
鉴于国债资金本质上属于财政资金的一种，并且财政支出可以分为有建设性（投资性）支出和消费性支出两大类，因此，我们也可以认为国债
资金主要用于了建设性支出和消费性支出两个方面。那么，当国债资金用于这两类不同的支出方向时，其产生的国债使用效益是否有所不同呢
？考虑到国债资金使用效益的大小与国债支出对国民经济产生的影响效果密切相关，因此，在这里，我们首先可以通过建立一个以乘数理论为
基础的国债支出模型来对国债资金用于不同支出方向时对国民经济产生的影响效果进行比较分析。
这个模型的基本思路是：先设国债支出的总量为G ，然后以同量的G 分别用于建设性支出和消费性支出，通过比较二者乘数效应的大小，就可得
出建设性支出和消费性支出到底哪个更能促进经济增长。其中，国债资金两种支出方向对经济增长的拉动作用可以分别表示如下：