卢布贬值对中国的影响

北京理工大学

期 末 论 文

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学 院：会计与金融学院

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课程名称：形势与政策课

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[1**********]8 2013级会计学（实验班）

制裁俄罗斯引起卢布贬值对中国的影响

一、 制裁俄罗斯事件的起因：

2014年3月6日，乌克兰克里米亚自治共和国议会以0票反对，8票弃权的结果通过投票，一致同意该地区成为俄罗斯的一部分，并与3月16日进行公民投票决定归属。公投将于当地时间3月16日20时顺利结束。全民公投筹备与执行委员会主席计票半数后宣布，公投的最后投票率为82.71%，赞成加入俄罗斯的选票占96.77%。 此前，联合国安理会决议要求各国不予以承认克里米亚就是否脱离乌克兰，加入俄罗斯所举行公投的结果。该决议的投票结果为13票赞成、1票否决（俄罗斯）、1票弃权（中国）。由于常任理事国之一的俄罗斯行使了一票否决权，故草案未能通过。

美国、欧盟对于俄罗斯的一意孤行进均表示反对，称将会对俄罗斯进行制裁。美国总统奥巴马3月16日对俄罗斯总统普京表示，美国拒绝承认乌克兰克里米亚地区的公投并结果，并警告称美国已准备好就乌克兰危机对俄罗斯实施制裁。德国总理默克尔称，如果俄罗斯愿意通过谈判解决危机，那么制裁活动将不会升级。决定权掌握在俄罗斯手里。俄罗斯此前表示如果欧盟实施制裁措施，该国将采取报复行为。

在乌俄之争中，西方国家均谴责俄罗斯分裂乌克兰领土的行为。但是鉴于俄罗斯的全球化经济地位的提升，以及各国与俄罗斯贸易的往来逐渐增多，因此对俄罗斯的经济制裁有些踌蹴，而

制裁的作用也令人担心。

但随着制裁力度的加强，国际油价的降低，使俄罗斯陷于很大的困境，从而导致卢布大幅度的贬值。不仅对俄罗斯国内造成很大的影响，也对其他国家有一定的影响。

二、 卢布贬值的利与弊

贬值带来的好处：

对于百姓来说，那些以美元形式存钱的人可以说赚大了。在货币贬值的背景下，他们的收入达到了年利率50%。而且那些以卢布形式贷了款，自己却存了美元的人就更幸运了……这些人可要感谢经济危机了，他们可以提前还贷，因为在几个月的时间里他们的存款几乎增长了1.5倍。

还有那些工资是以美元的形式体现的人所得到的好处就更

是毋庸置疑的了(虽然这种人不是很多，但是确实有这样的人存在)。

对于石油和天然气企业以及冶金业来说，危机对他们来说是非常有利的。要知道他们的石油、天然气和金属都是卖美元和欧元的，而他们的用于钻井和冶炼金属的费用则是以卢布来体现的。最终就像专家们所推算的，因为货币贬值天然气工业股份公司多赚了4500亿卢布、俄罗斯石油公司多赚了5200亿，而“卢克石油公司”则多赚了8200亿卢布。

技术领域和工业领域，卢布的疲软对那些高科技工业、机械制造业和新技术研发企业来说是帮了大忙了。比如说俄罗斯的一家工厂一把锹的价格是100卢布。美国厂家生产的同样的产品价格确是4美元一个。在25卢布兑换1美元的情况下，他们的价格是相同的。但是在36卢布换1美元的牌价下，100卢布一个的铁锹的价格以美元的体现就是2.7美元了，而不是4美元了。也就是说，我们的(俄罗斯的)产品一下子就便宜下来了，买主当然会选择俄罗斯的铁锹了，而不是美国的了。

对于零售贸易和农业来说，可以说到了俄罗斯小作坊的“黄金时间”了。现在他们的产品就像热馅饼一样被扫荡一空。在货币贬值之后，超市里荷兰的奶酪买不起了，只能选择国产货了。俄罗斯本国产的食品与外国进口食品相比价差达到了1.5倍。 卢布贬值的不利之处：

对于俄罗斯百姓来说，大部分人的工资都是以卢布形式体现的。而我们在商店所购买的商品却是进口的，生产厂家出售给我们也是卖硬通货的。举一个最为普通不过的例子来说：外国汽车出厂价为15000美元。还是在夏季(美元对卢布比价为1美

元:23.12卢布)的时候汽车销售商的要价是34.68万卢布，而按照如今的牌价就需要54.25万卢布了，差价是很明显的……特别是货币贬值对食品商店的冲击很大：如果说可以不买进口车的话还过去的话，而某些进口食品在俄罗斯根本就没有本国替代品，本国生产量本身就不足。如今，已经不得不花两三倍的高价来买水果和蔬菜了！

对于石油和天然气开采企业以及冶金企业来说，金钱没有像雪花一样落到俄罗斯的这些寡头头上。很遗憾，几乎所有的商人们都债务缠身。俄罗斯银行系统在最近几年时间里实在是太脆弱了，根本没有能力满足这些原材料巨头们的贷款需求，因此他们的贷款大都是向西方国家借来的，现在却不得不以高出1.5倍的资金来偿付以前的贷款。

对于技术领域和工业来说，“铁锹”还可以，但这可不是俄罗斯工业的创新产品。就拿电脑芯片来做例子吧：原料是进口的，设备是进口的，所有都是进口的！在最近几年里政府取消了几千种复杂原材料和设备的进口关税不是偶然的行为，其目的就是为了让我们的企业能够以更加便宜的价格买到这些东西。然而目前因货币贬值使得俄罗斯的等离子电视生产厂家的利益已经丧失殆尽了，因为无论如何生产这种产品的材料都要从国外用美元来购买的。

至于涉及到零售贸易和农业，目前阶段正是俄罗斯离不开进口的方面。甚至为了发展农业也是离不开外汇的：优良的畜种是国外的、农作物种子也是进口的；很遗憾本国自己的东西却是所剩无几。况且货币贬值对连锁店的打击更是严重的。因为连锁店的债务都是外汇形式的，而收入却是以卢布计算的，对于它们来说出路只有一个，也就是提高价格。

卢布贬值还会造成赴国外旅游成本上升。莫斯科一家旅行社负责人表示，今年以来该旅行社出国旅游业务已经减少了三分之

二，往年这个季节由于天气原因很多俄罗斯人都选择去国外休假，但由于卢布贬值很多人不得不放弃了出国旅游计划。

另外，卢布贬值也使俄罗斯很多债务人，尤其是拥有很多外汇贷款的债务人面临破产风险，卢布贬值意味着为这些贷款人需要支付更多利息，偿还的本金额也是水涨船高。

三、 卢布贬值对中国的影响： 自10月初以来,短短两个月里俄罗斯卢布对美元贬值接近

100%卢布贬值使中国对俄出口贸易和跨境电商行业都遭受了不同程度的影响。 由于欧美对俄制裁，大量资本正在出逃俄罗斯，卢布的表现十分低迷。今年以来，卢布对美元汇率下跌约２０％，目前处在１９９８年俄罗斯债务违约以来最低水平。１０月期间，俄罗斯央行大手笔进行外汇干预，１０天内投入６０亿美元，试图提振卢布的价值，但卢布于１０月１４日再度贬值１％。

实际上，卢布贬值是资本大幅流出俄罗斯的反映。今年以来，俄罗斯官方外汇储备大幅减少５５０亿美元，其中约４００亿美元用来扶持卢布汇率。目前，俄罗斯央行外汇储备仅剩４５２０亿美元，已无法覆盖俄罗斯的外债规模。市场人士担心，倘若资本外流持续，俄罗斯外储消耗还会进一步加快，卢布依然有再创新低的风险。

受到欧美制裁的俄罗斯加大了与中国的合作：中俄两国于今年５月签署了天然气合同；１０月，签署了多份合作文件；日前，中国央行与俄罗斯联邦中央银行签署了规模为１５００亿元人民币／８１５０亿卢布的双边本币互换协议。

鉴于上述背景，俄罗斯金融市场的异动以及卢布持续贬值引起中国市场人士关注。虽然目前卢布下跌对中国市场的影响并不明显，但仍需未雨绸缪、审慎考察。

首先，若卢布因资本外流持续快速贬值，那么卢布有可能成为“烫手山芋”。其次，近期卢布暴跌同美国的加息预期有关，这对于同样属于新兴市场的中国而言是一个信号。招商证券研究发展中心宏观研究主管谢亚轩预计，后市中国可能也面临资金流入规模减小及人民币贬值的压力，虽然中国央行干预的必要性不大，但依然需要对俄罗斯的形势密切关注，若进一步恶化可能会放大风险效应。

另外，在人民币与卢布实现直兑的情况下，卢布走势不稳，也不利于人民币汇率的稳定，尤其不利于中国对俄出口的增长。商务部国际贸易经济合作研究院国际市场研究部副主任白明建议，企业可以利用卢布走弱的时机扩大从俄罗斯进口的规模。