2016年零售行业分析报告

2016年零售行业分析

报告

2015年12月

目 录

一、行业判断：短期实体零售基本面持续低靡 . ................................... 3

1、百货行业：收入端基本与去年同期持平，但利润仍处于下滑趋势 ............ 5

2、金银珠宝：收入端有所改善 ............................................................................ 5

3、超市行业：收入增速低位徘徊、净利润增速下滑幅度进一步放大 ............ 6

4、多业态零售：净利润增速下滑幅度加剧 ........................................................ 7

5、专业连锁行业：板块整体业绩欠佳 ................................................................ 7

二、社销商品主要类别分析：看好健康相关品类、女性消费相关品类、

互联网类的电子产品 ................................................................................ 8 三、2016 年电商发展展望：主流电商GMV 增速放缓，利好品牌商

发展 . .......................................................................................................... 16

1、整体网购增速趋缓 .......................................................................................... 16

四、重点关注国企改革以及具有整合优势的子行业龙头企业 . ......... 19

1、国企改革 .......................................................................................................... 19

2、行业整合 .......................................................................................................... 19

五、重点公司简析 .................................................................................. 20

1、永辉超市 .......................................................................................................... 20

2、天虹商场 .......................................................................................................... 21

3、老凤祥 .............................................................................................................. 21

4、广州友谊 .......................................................................................................... 22

5、东百集团 .......................................................................................................... 22

6、明牌珠宝 .......................................................................................................... 23

零售行业仍然面临消费复苏缓慢、渠道竞争激烈等困难，加之城镇居民人均可支配收入增速低位徘徊，行业景气度仍在低位运行。总体来看，目前零售行业基本面改善缺乏动能，而反转更是任重而道远。行业未来回暖的契机将来自于变革和行业整合，关注线上线下全渠道融合企业，特别是具有优势的子行业龙头企业。

看好各个品类的龙头企业：在宏观经济较弱阶段，各子行业（纺织服装、超市等）龙头企业存在收购兼并预期。新业态将随着IPO 开闸而推陈出新，因此相对于传统消费品，我们更看好健康相关品类、女性消费相关品类以及互联网类的电子产品，而高端奢侈品仍然处于行业盘整期，销售增速需要依靠打折促销等手段来维继，故持续性有待观察。

电商发展展望： 线上企业GMV 也将出现增速放缓趋势，线上线下企业将上演“站队伍”，各自为政的局面。我们预期部分线上企业将部分电商子公司剥离，向线下企业出售。而部分线下企业将继续收购线上质优的电商企业。电商控制能力下降，有利于品牌商的发展，尤其是具有议价能力的龙头企业。我们看好各类细分子行业的龙头品牌类企业。

一、行业判断：短期实体零售基本面持续低靡

2015 年前三季度，全国百家重点大型零售企业零售额累计同比增长0.4%，增速与上年同期相比，略微提升了0.5 个百分点。零售行业仍然面临消费复苏缓慢、渠道竞争激烈等困难，加之城镇居民人均