特步资产负债表

特步公司资产负债表

会计分析报告

2017.3.26 14级财务管理

周躬圣 3140605130

一、水平分析

特步公司2015年度资产负债表水平分析表 单位：万元

期末余额期初余额变动额变动率

项目

（万元）（万元）（万元）（%）

资产流动资产:

现金及现金等价物195358.80 181257.20 14101.60 7.78 受限制存款及现金100.10 49.50 50.60 102.22 以公允价值计量且其变动

0.00 0.00 0.00

计入当期损益的金融资产

衍生金融资产0.00 0.00 0.00 可供出售金融资产0.00 0.00 0.00 持有至到期投资0.00 0.00 0.00 应收账款及票据137025.40 143951.30 -6925.90 -4.81 应收关连公司款项0.00 0.00 0.00 预付款项、按金及其他

36017.50 30938.90 5078.60 16.41

应收款项

可收回本期税项0.00 0.00 0.00

存货96542.20 95965.20 577.00 0.60

流动资产其他项目0.00 96189.50 -96189.50 -100.00 流动资产合计465044.00 548351.60 -83307.60 -15.19 非流动资产: 物业、厂房及设备82767.70 74030.50 8737.20 11.80

投资物业0.00 0.00 0.00

预付款项、按金及其他

9500.90 4361.50 5139.40 117.84

应收款项 土地使用权7788.70 7978.80 -190.10 -2.38 商誉及无形资产28269.60 26557.00 1712.60 6.45

其中:商誉0.00 0.00 0.00 无形资产28269.60 26557.00 1712.60 6.45 于联营和合营公司投资0.00 0.00 0.00

于附属公司投资0.00 0.00 0.00 以公允价值计量且其变动

0.00 0.00 0.00

计入当期损益的金融资产

衍生金融资产31.90 0.00 31.90 0.00 可供出售金融资产1400.00 2600.00 -1200.00 -46.15 持有至到期投资0.00 0.00 0.00 递延税项资产20745.80 23086.80 -2341.00 -10.14 非流动资产其他项目62500.80 2779.60 59721.20 2148.55 非流动资产合计213005.40 141394.20 71611.20 50.65

资产总额678049.40 689745.80 -11696.40 -1.70 负债流动负债: 短期借款20000.00 36649.90 -16649.90 -45.43 融资租赁负债0.00 0.00 0.00 以公允价值计量且其变动

0.00 0.00 0.00

计入当期损益的金融负债

衍生金融负债0.00 0.00 0.00 应付账款及票据104732.30 99747.30 4985.00 5.00 其他应付款项及应计费用84948.80 75952.50 8996.30 11.84

应交税费911.80 377.70 534.10 141.41 应付股息及利息0.00 0.00 0.00

递延收入0.00 0.00 0.00 流动负债其他项目56798.60 34451.20 22347.40 64.87 流动负债合计267391.50 247178.60 20212.90 8.18

非流动负债: 长期借款 融资租赁负债

以公允价值计量且其变动计入当期损益的金融负债

衍生金融负债 递延税项负债 递延收入

非流动负债其他项目 非流动负债合计

负债总额股东权益: 股本 储备

其中:股本溢价 留存收益 其他储备 拟派股息

归属于母公司股东权益

其他项目

归属于母公司股东权益

非控股权益 股东权益其他项目 股东权益合计负债及股东权益合计

1. 资产变动

0.00 0.00 0.00

20000.00 -20000.00 -100.00

0.00 0.00

0.00

0.00 0.00

-40.89 -13.52 -93.97 -89.22 -20.18

134.30 0.00 134.30 679.90 1150.30 -470.40 5682.40 6571.00 -888.60 4446.40 73791.90 -69345.50 10943.00 101513.20 -90570.20 278334.50 348691.80 -70357.30 18802.10 385718.30 253935.50 14630.20 117152.60

0.00 -5060.50

17749.20 1052.90 5.93 300449.50 85268.80 28.38 216886.70 37048.80 17.08 -47260.20 61890.40 -130.96 130823.00 -13670.40 -10.45

0.00 0.00 -208.40 -4852.10 2328.26

25.62

-98.89 0.00 17.20 -1.70

399459.90 317990.30 81469.60

255.00 23063.70 -22808.70 0.00 0.00 0.00 399714.90 341054.00 58660.90 678049.40 689745.80 -11696.40

通过水平分析，可以看出特步公司资产总额2016年较2015年减少1.7%，减少额为-11696.40万元，资产规模减少较大。其中，流动资产的减少对资产变动总额的变化影响更为明显，从表中可以看到，流动资产减少15.19% ，减少83307.60万元，减幅较大。进一步分析可知，流动资产的减少主要是由于流动资产其他项目的减少（其减少额为占流动资产变动额的115.46%） 、现金及现金等价物增加（其增加额为占流动资产变动额的16.93%）和应收账款及票据的减少（其减少额为占流动资产变动额的8.31%）所致。相比流动资产，非流动资产却有所增加。其增加主要是由于非流动资产其他项目（其增加额为占非流动资产变动额的83.40%）和物业、厂房及设备（其增加额为占非流动资产变动额的12.01%）的大幅度增长所致。

在具体资产项目中，我们可以发现几个变动较大的项目。其中，非流动资产其他项目（是

指除资产负债表上所列非流动资产项目以外的其他周转期超过1年的长期资产）增加了50.56%，说明了企业短期偿债能力变弱，资产流动性变差，是企业由成长型向稳健型转变；这增强了企业长期资本的筹资能力，而且还增强企业抵御长期风险的能力，从整体上增强了资产整体收益能力。预付款项、按金及其他应收款项增加了117.84%，预付账款的增加过多会给企业带来资金占用较大。企业的正常生产离不开一定量的生产资本。当商品资本得不到完整实现时，企业为了生产，必须进行举债，用以支付劳动力报酬、购买原材料等等。这无疑增加了企业的融资成本，将会形成债务链。一旦某一个环节出现了问题，那么将会影响到整个产业链或产业群，形成更大的债务链。因此，企业务必要引起重视。可供出售金融资产减少了46.15%，在该金融资产未出售前，公允价值变动引起的计入资本公积的金额作为未实现的损益，不会影响当期利润，而是作为一个“蓄水池”将盈亏储存起来，等到企业需要时再将其处置从而释放盈亏，但却影响净资产的组成，进而影响许多财物指标。出售时，当管理当局想要减少利润时，就会转移亏损的金融资产，这样利润就会由于公允价值变动额从“资本公积——其他资本公积”的贷方转入“投资收益”的借方而减少。可见，管理者可能对当期利润的操纵，是通过对金融资产有选择性的处置完成的，企业的盈利情况还需要综合多方面来进行考虑。

2. 负债和股东权益变动

从企业负债和股东权益的变动状况来看，企业负债减少，股东权益增加。负债总额2016年较2015年减少20.18%，减少额为70357.30万元。其中，非流动负债的减幅很大，达到了89.22%，减少额为90570.20万元，其减少额占负债总变化额的比例达到-128.73%，而流动负债对负债总变化额的影响为28.72%。从表中看，流动负债的变动幅度为8.18%，变动额为20212.90万元。流动负债的增加在一定程度上表明企业的短期偿债风险有所增大。进一步观察发现，这一增加主要是由于流动负债其他项目增加引起的（其增加额占流动

负债变动总额的110.56%）。从股东权益来看，企业的股东权益较上年增长58660.90万元，增幅达到了17.20%。股东权益的增长主要来自于股东权益储备的增长。

在具体负债和股东权益项目中，我们可以发现几个变动较大的项目。应交税费增加了141.41%应值得关注。应交税费是企业的一项重要负债，及时缴纳税款是企业应尽的义务，而且税费的产生是因为销售的实现，税费逐年增加表示收入也逐年增加，表明企业盈利能力增强。长期借款减少了100.00%，表明企业已经偿还了大量的银行贷款，有可能说明企业的财务状竞改善了，也有可能说明财务状况严重恶化，即可维持生产经营的现金减少了。留存收益减少了130.96%，这表明了企业出现大幅亏损，本年度无法进行利润分配，也无法进行资本公积金转增股本，特步公司经营管理存在问题，企业需要及时发现并采取相应措施，否则亏损将会进一步恶化。

二、结构分析

1. 资本结构：负债过高

2016

特步

绝对数

相对数

2015 绝对数

相对数 资本结构

2014 绝对数

相对数 0.46 0.54 1.00 0.64 0.36 1.00 0.79 0.21 1.00

2013

绝对数

相对数

负债 所有者权益 资产 流动资产 非流动资产 总资产 流动负债 非流动负债 总负债 安踏

375,345.20 384,875.80 760,221.00 540,431.30 219,789.70 760,221.00 281,449.20 93,896.00 375,345.20

2016 绝对数

0.49 0.51 1.00 0.71 0.29 1.00 0.75 0.25 1.00

366,415.90 366,465.90 732,881.80 478,160.00 254,721.80 732,881.80 306,306.70 60,109.20 366,415.90

2015

0.50 0.50 1.00 资产结构

0.65 0.35 1.00 负债结构

0.84 0.16 1.00

300,241.00 355,938.20 656,179.20 419,358.70 236,820.50 656,179.20 237,164.20 63,076.80 300,241.00

2014

251,575.90 286,211.10 537,787.00 316,197.50 221,589.50 537,787.00 186,492.80 65,083.10 251,575.90

2013

0.47 0.53 1.00 0.59 0.41 1.00 0.74 0.26 1.00

相对数 绝对数 相对数 资本结构

绝对数 相对数 绝对数 相对数

负债 所有者权益 资产

249,080.50 667,068.60 916,149.10

0.27 0.78

177,576.70 641,855.00 819,431.70

0.22 0.78 资产结构

132,375.90 573,073.20 705,449.10

0.19 0.81

96,607.80 513,732.80 610,340.60

0.16 0.84

流动资产 非流动资产 总资产

753,370.60 162,778.50 916,149.10

0.82 0.18

676,970.70 142,461.00 819,431.70

0.83 0.17 负债结构

574,505.50 130,943.60 705,449.10

0.81 0.19

490,975.50 119,365.10 610,340.60

0.80 0.20

流动负债 非流动负债 总负债

230,404.50 18,676.00 249,080.50

0.92 0.08

160,437.40 17,139.30 177,576.70

0.90 0.10

116,339.30 16,036.60 132,375.90

0.88 0.12

87,246.00 9,361.80 96,607.80

0.90 0.10

上表反映了特步公司从2013年末至2016年中的资产、负债、所有者权益的变动情

况。特步公司的资本结构有略微的波动。尽管安踏有一个明显的上升趋势，但是特步的负债

比重仍然大大超过安踏，这样的高负债经营，一方面可以提高权益资产收益率，但是如果亏损，损失也成倍放大的。特步2016年上半年鞋类平均售价下跌17%，至112元，销售量减少31.9%，而服装平均售价下跌8.2%，至166元，销售量减少43.3%，收入38.80亿元，同比减少9.5%；归属于上市公司股东的净利润为0.44亿元，同比减少84.9%，业绩再次出现严重下滑，预计2016将全线亏损，特步的损失将是惨重的。

2. 资产结构：资产结构不稳定

资产可以分为流动资产和非流动资产。流动资产是企业在生产经营过程中必不可少的资产，犹如企业的血液，必须充足，流动畅通，企业才能健康发展，但是，流动资产的盈利能力往往较低，过多的流动资产占用会影响企业的获得能力。非流动资产往往构成企业经营能力的核心部分，是企业盈利的基础。

从上表中可以看出，特步公司的资产结构不是很稳定，2013年时特步的流动资产比率约为0.59，后来一直处于上升的状况，到2016年时，特步的流动资产比率已上升为0.71。而ANTA 的流动资产比率也一直处于上升的状况，查阅其他公司的报表，发现也有同样的问题，这不仅是特步一家公司，而是整个体育服装行业的问题，许多公司都出现了库存积压等营运问题，使得公司不得不提高流动资产占比。

3. 负债结构：流动负债减少

负债结构是指各项负债占总负债的比重。通过对负债结构进行分析，可以了解各项负债的数额和比重，进而判断企业负债主要来自何方，偿还的里紧迫程度如何，提示企业的融资能力和抵抗破产风险的能力。企业应尽可能多地利用流动负债，以降低融资成本，但是另一方面，也应考虑有否有足够的流动资产偿还债务。

从上表可以看出，特步公司主要依靠流动负债进行融资，最近四年流动负债比率都在70%以上。从变化趋势上看，2013-2015年，流动负债数量增长约为28%，总负债上升幅

度约为20%，有差异但是不大，流动负债比率也呈上升趋势；而在2016年，特步的流动负债下降，非流动负债大幅上升，约为55%，而负债总额只上升2.45%，差异显著。差异的原因有两种可能：一方面可调整负债结构使得公司对流动负债的依赖性下降，有助于应对流动性风险，这也符合特步存货周转期变长、应收账款周转期变长的现状；另一方面，企业的经营状况恶化使企业融资能力下降，负债总额的低增长以及负债占总资产的比重下降也印证了这一点。

三、重要项目分析

1. 应收账款分析：增长不合理

（为具有可比性，下表数据均采用6月30日的中期财务报表数据，单位：万元）

2016年中

特步

绝对数

环比 0.90

2015年中

2014年中

2013年中

基期 绝对数 环比 基期 绝对数 环比 基期 绝对数

营业收入

394,032.90 0.96

437,724.8

0.95 1.06

459,589.5

1.11 1.11

412,440.7

流动资产 应收账款

540,431.30

1.25 1.86

1.88

432,233.6

0 135,296.1

1.20 1.51

361,656.8

0 133,250.3

1.26 1.26

287,156.2

0 100,310.9

251,637.20 2.51 1.02 1.35 1.33 1.33

企业一定期间的应收账款规模大小与营业收入、经营方式、信用政策密切相关。从上图可以看出，2013年至2016年特步的销售收入增长缓慢，甚至在2015年后出现下滑，但是企业的应收账款却居高不下，2016年的应收账款甚至达到了2015年的2.5倍之多，这说明企业的销售已经钝化，需要靠过度的信用来维持，这会大大降低公司的盈利质量，这与公司的应收账款周转期延长相印证。

2. 存货分析：库存过高

2016

特步

绝对数

存货 流动资产 总资产

113,845.10 540,431.30 760,221.00

存货占比

0.21 0.15

2015

绝对数 99,155.40 432,233.60 671,662.90

存货占比

0.23 0.15

2014

绝对数 61,077.90 361,656.80 577,735.10

存货占比

0.17 0.11

2013

绝对数 64,935.10 287,156.20 497,453.90

存货占比

0.23 0.13

特步的库存上升，意味着公司的运营不良。高库存是现在服装行业普遍面临的困难。自2012年中国举办奥运会之后，掀起了一场运动热潮，而各大体育用品公司也都纷纷加大马力生产运动产品，导致各大体育品牌商都面临着一个问题——高库存。规模增速下滑、市场集中度偏高、存货量高已成为服装行业最大特点。2015年年报显示，特步公司2015年存货为11.33亿元，比2014年的8.06亿元增长40.64％。较高的库存令特步2015年存货拨备增至1.88亿元，较2014年同期大增63.48％。