2016年版中国资产管理行业分析报告
【2016年09月】
目录
第一节 资管行业监管升级,三领域新政大梳理 .......................................................... .. 4
一、泛资管业高速发展,多处问题暴露引发监管重视 ... ................................... .. 4
二、银行:通道收缩,信托业迎来春天 ... ........................................................... .. 6
2.1. 82 号文,信贷收益权转让出表,仍按原信贷资产计提风险资本 ...... 6
2.2. 理财新规,多管齐下控风险 ... ................................................................... 8
三、证券业:以“八条底线 2.0”为纲,统一监管时代到来............................. 11
3.1. 八条底线升级,将证券子行业资管部门纳入统一监管范畴 ... ....... ... 11
3.2. 私募资管备案新规,结构化产品设计再加“紧箍咒”... .................... 13
3.3. 券商:风控指标新规出台,资管表外资产占用更多净资本 ... ....... ... 14
3.4. 基金:基金子公司净资本新规 ... ......................................................... ... 18
第二节 监管升级的背后 ... ........................................................................................ .. 24
图表目录
图表 1:资产管理业务规模快速提升(万亿元) ... ..................................................... ... 4
图表 2:信托规模突破 15 万亿元大关 ... ....................................................................... ... 4 图表 3:信贷资产流转规模提升,信托与资管为主要渠道(亿元) ... .................... . 7
图表 4:银行理财规模逐年攀升(万亿元) ... .............................................................. .. 8
图表 5:非标债权占银行理财投向的 16%(2015 年) ... .......................................... ... 9
图表 6:定向资管是券商资管业务的主力军(2015) ... ........................................... .. 16
图表 7:2016 上半年基金子公司资产管理余额超过 10 万亿 ... ............................. ... 18 图表 8:2016 上半年一对一专户占基金子公司总规模的 74% ... .............................. . 19
表格目录
表格 1:大资管领域接连出现风险暴露案例 ... .............................................................. .. 5 表格 2:2016 年两类针对银行业的监管新规引起广泛关注 ... .................................... . 6 表格 3:信贷资产收益权转让新规的关键条款 ... ........................................................... . 7
表格 4:理财新规的关键条款 ... ..................................................................................... ... 10 表格 5:“八条底线”前资管业缺乏统一的监管要求 ... .............................................. . 12
表格 6:八条底线及其升级版规则对照 ... ..................................................................... .. 12
表格 7:私募资管备案新规征求意见稿的关键条款 ... .............................................. ... 14 表格 8:《证券公司风险控制指标管理办法》新旧对比 ... .......................................... . 15 表格 9:2008 年以来资管业务计入风险资本经历了三次规定变化,不同券商评级
有相应的调整系数 ... ................................................................................................. ... 16
表格 10:券商资管子公司定向资管对净资本消耗的测算(百万元) ... .............. ... 17 表格 11:东方证券、广发证券主动资产管理业务占比较高 ... ................................. . 17
表格 12:基金子公司监管新规的关键条款 ... .............................................................. .. 20
表格 13:基金专户子公司风险资本计算表 ... .............................................................. .. 22
表格 14:基金子公司注册资本普遍偏低(亿元) ... .................................................. .. 22
表格 15:2016 年监管新规以来共有 3 家基金子公司增资 ................................... ... 23 表格 16:保险资管两份监管文件的关键条款 ... ........................................................... . 23
精品行业分析报告
第一节 资管行业监管升级,三领域新政大梳理
一、泛资管业高速发展,多处问题暴露引发监管重视
资产管理指的是管理人根据合同约定,经营管理客户资产,为其提供证券、基金 及其他金融衍生品等投资管理服务的行为。在我国,资产管理业随着高净值客户人群 增加与金融市场发展壮大而不断快速发展。截止 2016 年一季度,基金业协会统计资产 管理业务规模达到 41.68 万亿元,同比增速 86%;信托业协会发布信托资产总规模达到 16.58 万亿元,同比增速 15%。与银行、证券、保险这类定义相对 “泾渭分明”的行业 不同,资产管理并不是一个单独的行业,而是一种业务板块,它渗透进入绝大多数的 金融子领域,以不同的表现形式存在着:私人银行、信托、券商资管、基金公司、保 险资管、P2P。
图表 1:资产管理业务规模快速提升(万亿元)
图表 2:信托规模突破 15 万亿元大关