人大经济学院解析政府投资对拉动民间投资的作用很小

人大经济学院解析政府投资对拉动民间

投资的作用很小

四万亿屡调只为防“跑偏”

新中国成立以来最大规模的政府投资盛宴的开场白异常简短。2008年11月5日，国务院常务会议宣布，四万亿“出手要快，出拳要重，措施要准，工作要实”。快字当头，各省开始“跑部钱进”。

四万亿抢“饽饽”

抢立项

从2008年11月初到2009年3月初的4个月内，超过11万个四万亿投资项目在各地涌现。很多项目除了勉强能够应付上一份项目计划书，其余的总体规划设计、可行性研究报告都已来不及准备。往往是项目必备的程序尚未完成，中央财政资金即已到位。至2008年底，第一笔四万亿中央财政资金1040亿流向了地方。

疲于审批

在2008年的最后一个月完成1040亿投资项目的审批，令诸多审批门槛成为虚设，同时也让国家发改委投资司的20余名公务员不堪其负。

审批下放

进入2009年，投资司改变策略，全年总计4875亿的投资分4次下发，但审批权却下放给了各省、直辖市、自治区发改委，快字依旧当头。

即使将审批权下放到省，很多项目依然是一笔糊涂账。“真实的情况，只有县里最清楚”。中国投资协会会长张汉亚表示。

虚报项目

之前60年间“跑部钱进”的诸多离奇古怪的招数开始集中上演。建一所普通的小学需要20万，县里前年报了张庄小学，次年把名字换成李庄，今年再换为赵庄，3所学校都是一处地址，国家发改委和省发改委面对着超过11万个有可能是捉迷藏的项目，却查也查不过来。

[博弈1]

地方政府：上调投资概算

“大项目造假不易，但小项目就不同了”，东北某省发改委官员说，“最简单的办法就

是编，谁会编、谁能编，谁拿到的钱就越多”。

招数层出不穷。资金短缺的背景下，地方政府往往在只拥有一个项目配套资金的情况下，向中央申报2-3个同等规模项目。审批机制在2008年末和2009年上半年的“松口”令很多根本无法完成的项目就此上马。此时，地方政府已然摸准了中央政府的脉象，进而祭出“调概算”这招。

进入2009年初夏，国家发改委发现，越来越多的四万亿项目在中央资金到位之后迅速报请“调概算”，一个项目动辄就因为地质、地价、拆迁、人力成本等各种理由概算翻番。

中央应对：重点保在建项目

不得已，国家发改委于2009年6月15日下发了关于加强中央预算内投资项目概算调整管理的通知（发改投资[2009]1550号），明确要求：申请调整概算的项目，凡概算调增幅度超过原批复概算10%及以上的，国家发改委原则上先商请审计机关进行审计，待审计结束后，再视具体情况进行概算调整。

国家审计署于2009年5月18日发布的一则公告佐证了这一现象。在这份名为《关于中央保持经济平稳较快发展政策措施贯彻落实的审计情况》的报告中披露，截至2009年3月底，审计抽查的18个省（自治区、直辖市）335个新增投资项目，中央投资资金平均到位率为94%，其中有的项目按工程进度地方配套资金到位仅为48%。

2009年年底，国家审计署扩大抽查范围之后发现，在中央扩大内需项目中，有90.07亿元地方政府配套资金尚未落实到位，占应配套资金总额的45.58%。地方资金“空谈”依旧。“这种事情实在怪不到地方官员的头上”，重庆市下辖的一个县的县长告诉记者，“首先，中央与地方事权财权不匹配，地方事多而钱少；其次，官员考核体系中以GDP 为优先；第三、工程已经上马，如果就此停下，将会成为烂尾工程，造成银行坏账，中央和省里都不会袖手旁观”。

2009年12月，中央经济工作会议召开。地方政府对“烂尾工程”的甩手掌柜态度终于“逼出了”中央的新政策：投资重点用于完成在建项目，严格控制新上项目。

[博弈2]

地方政府：打时间差抢上项目

上有政策，下有对策。地方政府再次反应神速，纷纷于2010年元月的地方“两会”期间推出新的投资政策。2010年，内蒙古自治区“力争完成固定资产投资8700亿元”，吉林省“计划安排固定资产投资9500亿元左右，力争达到10000亿元”，安徽省的指标更高，达到11000亿元。“这是在打一个时间差，在全国‘两会’召开之前，尽可能地扩大‘存量’，扩大‘在建项目’”。中国人民大学经济学院副院长刘元春说。

进而，2010年的全国“两会”将成为新一轮“在建”与“新增”、中央与地方博弈的

舞台。

“在了解了地方政府的这一操作之后可以看到，2010年一季度的GDP 增速将因此高涨，后几个季度会有所回落”，刘元春表示。

中央应对：淡化中央投资

“加强政府投资管理，从严控制新开工项目。”今年4月14日的国务院常务会议对投资政策的态度，继续传递出政府投资逐步弱化的信号。

这也在一季度的数据中得到体现。今年前三个月，城镇固定资产投资同比增长26.4%，增速比去年同期回落2.2个百分点。中央投资增速回落尤其明显，一季度仅增长9.1%，远低于去年同期30.4%的增速。

新项目开工开始踩刹车。今年前三个月，新开工项目计划总投资约3万亿元，同比增34.5%，与去年同期87.7%高增长下的“大干快上”景象迥异。

从资金来源的细微变化，亦可看出中央投资暗收之意。

[后招]

四万亿后市将继续调整

对拉动民间投资作用不大

2009年前三季度，投资贡献率达到87%，消费贡献率达到50%，而出口贡献率为-40%。

“只是，投资与GDP 的乘数效应，并不取决于投资本身，而是取决于边际消费倾向”，刘元春说，“道理很简单，如果消费上不去，即使投资再增加，它对GDP 的拉动作用也呈边际效用递减之势”。根据他和他的团队研究，近10年来，投资乘数效应已从2.0降至1.63。

在刘元春主持的《中国宏观经济分析与预测报告》（2009-2010）中，通过数学模型的计算还得出结论：政府投资对拉动民间投资的作用很小。

在中国经济重回上升空间之后，结构调整的呼声越发高涨。但是，包括马晓河、刘元春在内的一批经济学家却道出了中央政府此时调整四万亿投资计划的两难境地。一方面，投资为主导的模式难以持续；另一方面，高达50%左右的高储蓄率又必将推高投资倾向，进而引发通胀等系列难题。

“两难之下，只有社会领域改革才是突破口”。刘元春说。而马晓河则表示，中央经济工作会议提出的城镇化道路，正是社会领域变革的重要路径。

宏观调控工具微调已箭在弦上

这一方向上的调整，在2009年度中央经济工作会议上均有体现：要突出财政政策实施重点，加大对民生领域和社会事业支持保障力度，增加对“三农”、科技、教育、卫生、文化、社会保障、保障性住房、节能环保等方面和中小企业、居民消费、欠发达地区支持力度，支持重点领域改革。

2010年，四万亿投资中央资金达到5722亿――一如张平在3月6日所言，民生工程比重有所上升，而基建工程比重有所下降。特别是，在整个2010年，新增基建项目为零。

已然发生的财政政策之变，在1994年金融体制改革之后，与货币政策已无名义上的关联。在那之前，银行放贷额度与投资额度直接挂钩。

因应对CPI 于2009年11月转负为正的压力，2010年1月18日和2月25日，央行两度上调存款准备金率，单边发出了信贷紧缩的信号。

政府统领之下，尽管2月底召开的中央政治局会议依然“积极财政政策和适度宽松的货币政策”老调重弹，但记者采访的经济学家们普遍表示，两种宏观调控工具根据不同形势双边微调已是箭在弦上。

[成果]

中国经济实现V 形反弹

屡次调整以确保不“跑偏”，四万亿投资终见成效。

GDP 增速连续6个季度下滑至谷底6.1%之后，于2009年第二季度止跌回升，并于年底完成“保八”目标。按照国际通例，经济刺激政策效果在5-6个月之后显现，正与四万亿投资计划出炉的时间吻合。马晓河等经济学家表示，此前经济衰退的“三碰头”恰好变成了经济企稳回升的“三碰头”――经济重回上升区间，信贷松绑释放了原先被压抑的经济活力，加之四万亿的刺激，才最终让中国经济V 形反弹。

举措

防止新一轮“跑部钱进”

随着2009年12月召开的中央经济工作会议对四万亿投资做出方向上的调整，新一轮的“跑部钱进”序幕已经拉开。2009年度中央经济工作会议提出，要突出财政政策实施重点，加大对民生领域和社会事业支持保障力度，重点用于完成在建项目，严格控制新上项目。

但是，在投融资体制改革多年来未见根本变革的背景下，每一次投资方向与比例的调整，带来的并不是投资效率的提高，而是持久不衰的“跑部钱进”。如何保证地方配套有效跟进，仍是四万亿计划中的一个重要内容。T02a

文/本报特约记者李岩

名词解释

什么是“跑部钱进”

所谓“跑部钱进”，就是说各地政府利用驻京办等的各种关系网，在负责项目审批权的各个部委、各部门间跑动，以达到要项目、要资金的目的。