巴菲特之师费雪是怎么选择成长股的
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基本面大家都讨论的基本面，其实没人可以讲的清楚，但是总有人会知道其中的投资，低买高卖是每一个投资者的追求，摩托罗拉可能是费舍最成功的一笔投资，那么它是基于什么样的情况买入的呢？在二十年中上涨了二十倍，如果是普通投资者的话上涨10%到50%就卖出了，费舍为什么没卖呢？
投资想赚钱，要有一定的耐心，但这一点显然是反人性的，因为没有哪一个人不想快速的赚大钱，一年以上的持有者是股票亏损的被动持有，买股票是为了获取利润，费舍提出在景坏时买进股票，景气好时卖出股票，今天好像是每个投资家都提到过了，要找到杰出的公司长期比持有低买高卖就赚的多，问题还是怎么样找到优秀的公司呢？研究费用的不断增长，说明我们的中小投资者会有更好的投资机会，早在美国是这样的，但研究课题野会在未实现利润前形成财务压力，我认为应该这种风险的把控，对投资者是一种挑战。
长期投资债券跑不赢持有优质的股票，但是债券给予人安全感远大于股票。持有货会长期的受到贬值的影响和购买力下降。
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闲聊，从公司的竞争对手获得咨询，从客户那里了解到商品的热卖情况，区分这些资讯的价值。
十五个要点
1、营业额大幅增长，应该几年为单位判断，营业额有无增长。幸运而能干，能干而幸运的公司。（摩托罗拉当时是能干的公司，但现在被联想收购）
2、提高总体销售水平，管理层是不是有决心继续开发新产品啊，这是态度问题，要看管理层态度。
3、公司规模与研发能力的效果对比，有没有灵活机动的项目发展或者关停？
4、有没有高人一等的销售组织
5、这家公司利润率高不高？不要投资边际公司，他们都无法获得长期利润。6、这家公司做了什么事以维持或改变利润率？
7、这家公司的劳资和人事关系是不是很好？工会、罢工因素等也是投资一家公司去考量的。流动率过高并不是件好事，消除员工不满的企业是好企业。
8、这家公司的高级主管系关系很好吗？这个关系这个好像很少见。
9、公司管理阶层的深度够吗？授权与否？每个人是不是获得实权？
10、这家公司的成本分析和会计纪录做得怎么样？又一次提到了闲聊法，说明闲聊法极其重要
11、是不是所处的领域有独到的见解之处？专利无法阻止所有的竞争，工程设计可以让企业保持领先。
12、这家公司有没有短期或者长期的盈余展望？
13、大量发行股票现有持有人的利益是否因预期的成长而大幅受损？现金和借款能力是否足够应对未来几年的需求？
投资者不应对10%到20%的涨幅有兴趣，而应该对几年内十倍或百倍于此的涨幅的股票感兴趣。实际上过早的抛出是每个普通人都会做的，因为不知道最后涨幅到底有多少？当然，费舍大师也不知道！
14、管理层是不是报喜不报忧？对问题三缄其口？管理层坦诚面对加上良好的判断力，会使得他们获得最后的成功。不过在中国，公司大多数已脱离监管成为骄傲，绿大地、重庆啤酒，这种公司太多了。
15、公司管理层的诚信正直态度是否毋庸置疑？把公司的资金或项目，拿来换取自己利益的太多了。
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投资者并不是通过大量的阅读，财务报表让他变得出色，这样做很危险。赚钱的方式不止一种，要以最低的风险获得最高的收益。便宜的程度极其有限，往往需要很长时间，才能真实地反映价格。投资需要耐心，不可能立竿见影，地理因素影响的投资，要了解投资的规则，投资没有一个标准，没有一个门槛，我们怎么区分高手和骗子了？经验不到五年的投资顾问切记不能把钱给他，目标都应该放在长期利润上，长期利润！大公司，机构型股票，小公司要符合15个要点，大部分的小额投资人没办法靠投资报酬过活。用于投资普通股的资金，只能是真正多余的资金。有很多人是借款投资，非常不明智。成功与否取决于技巧是否熟练，运气的好坏。
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买到正确的股票抱着足够长的时间，总会带来利润，但要获得最高的利润，要考虑清楚的时间问题，预测经济景气与否，是不可靠的，不要把时间花在这些事情上上，卖出的另一种情况是，另一家公司展望更好，第二是竞争同业。 管理层纠正错误迅速，但计划的实施产生的效果时间更长，这样我们中小投资者要投资的窗口。我们要知道对优秀的管理层来言。有些问题是暂时的，要区分哪些问题是暂时的？哪些问题是永久的？有些行业需要大量投入才能创造营收，最好的买点是营收未反映股价前。大多数人持有股票并未精心挑选。经济现状是五种强大力量之一，新发明和新技术影响就行业，这是最重大的影响。
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卖出：
第一种情况是原始的买入动作犯下错误，公司不是那么美好。没有人喜欢承认错误，虚荣是每个人的天性。我们大多数人持有亏损的股票卖出盈利的，应该从错误中吸取教训。
第二种情况十五个要点开始不符合，我们要密切关心公司的变化。
第三换股买进更好的股票。股票小心挑选经历了市场考验，很难找到理由去卖它。万科从上市到现在，有一位老先生一直持有，现在也没有卖出，分光分红就很多。
好的股票，在空头来袭时并不用抛出，因为在下一个经济景气时会创新高。股票涨得过高，应该卖出吗？其实无法预测盈余是否对应涨幅。涨幅是不是过高，无法判断，上涨的潜力耗尽而卖出，然后买进还没上涨的其他股票，这种想法极其愚蠢，买进普通股，事情做的很正确，卖出的时机永远不会到来，前提是买入正确的优秀的企业在适合的时机。
保持盈余却未发放应该看其原因，不提高股利是牺牲小股东，小股东，给大股东图利这种说法是不对的。股利的不增长，可能让公司的钱，更多有更好的周转，把股利都在公司公司管理层去寻找，风险更低的投资，免得自己犯的错。在最坏的时候降低鼓励的发放。
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五不原则：
一、买入处于创业阶段的公司，判断一家创业公司的难度更大，买五年以上的上市公司。
二、不要因为一只股票在店头市场交易，就弃之不顾，好像指类似新三板。
三、不要因为你喜欢公司的年报格调而买入，年报都是被设计过的。
四、不要因公司的本益比高，便表示未来的增长大致反映在价格，市盈率高并不是坏事。
五、不要锱铢必较。为了一角两角而错失买入的良机。
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另五不
1、不要过度强调分散投资，不要过度强调分散投资。不要持有过多你不熟悉的公司，同一类型的持有1-2家即可，千万不要把赔的钱拿去投资小公司。问题出在如何找到，够多的初涉投资品，而不是在很多投资中做选择。去买最好的股票。
2、不要担心战争，其买入股票股价会涨回在战前水平。
3、不要忘了，你的吉尔伯特和沙利文（股市权威），预测一个价格买入非常危险，为上涨并不代表一定上涨，未来五年的盈余才是最重要的，不应过度重视过去的盈余。
4、买进真正优秀的成长股，除了考虑价格，不要忘了时机尽可能在低点买入。
5、不要随波逐流，金融圈总是会改变看法的。
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一个十分重要的决定，我现在应该买进这支股票或者不买？决定自己的时间花在哪里研究什么？听别人说投资，闲聊的作用。报纸只是重复金融圈已经知道的事，管理层不会主动说明公司中你投资者最关心的问题，即使是最好的公司管理层。
找合适的人，引荐你想认识的管理层，十五要点和未被金融圈关注的公司，没办法每天找他们。面对损失一类人撤出的市场，另一类人是买进大型公司。
保守型投资人：
1、生产成本低
2、按高于平均水准的利润率，要以通俗的语言让客户了解产品的好处。要有出色的研究和技术努力。世界在变化，没有啥事情能够维持长久不变。人的因素，优秀的人才和管理层，一般来说，够投资价值的公司，通常从内部选拔人才。
1、公司必须认识到，他自身的世界变化的速度越来越快了。
2、每个人觉得公司是工作的好场所，尊重和善待员工。
3、管理层以身作则，遵纪守法。
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公司的成长肯定需要在很多地方花钱，肯定会有很多失败的损失。会有新的机会，在学科交叉的公司。这家公司做什么事情其他公司没法做的那么好？每次价格大幅波动，都是因为金融圈对那只股票的评论发生变化，基本面强的公司，盈余迟早会上升到不足以让目前的价格看起来合理。金融圈对我们的影响，我们是不是可以不理会？对某只感兴趣的股票？一定要了解金融圈目前，对公司所处行业的评价性质，不要过分依赖单纯的比较方法。本益比的变化受金融圈看法的变化。长期停留在某一阶段，便视为真正的价值，真正的价值的高低取决于基本面高于或低于目前金融圈对那支股票的评价。从自己的错误中学习。低本益比可能是一个危机，指出公司的弱点。费舍创建了自己的投资公司，发了自己的私募基金。企业经营与诚信正直是人员必须拥有的品质，把所有精力用在长期投资赚取厚利。如果某件事情让你没办法做得比别人好，那就不要去做。买入一家药品公司却亏损巨大（费舍的投资），市场不一定真的有效。集中全力购买那些失宠的公司，以顾客为先的公司。
读书感悟：巴菲特的老师的确不是吹牛皮出来的，文中最精彩的就是15要点和闲聊法。不过我们这种小散户去哪里接触高层呀，发布会骗人的多。大师真的是大师，20年持有摩托罗拉20倍，这种收益简直就是逆天的，换做普通人早就套现了，不过他儿子读了好几遍，才懂。过段时间我在温习一下。