商业银行产品定价理论综述

2006年第3期双月刊

总第156期中南财经政法大学学报JOURNALOFZHONGNANUNIVERSITYOFECONOMICSANDLAW№.3.2006BimonthlySerial№.156

商业银行产品定价理论综述

张金林　付　林　梁振雨

(中南财经政法大学新华金融保险学院,湖北武汉430073)

摘要:本文对国外商业银行产品定价理论与模型进行系统梳理与比较,介绍西方商业银行产品定价的一般

方法与模型;对我国商业银行产品定价实践及其理论探索路径进行归纳,针对中小企业贷款及其定价方法进行分析。本文旨在为我国商业银行建立科学合理的产品定价模型、实现创新发展提供理论启示。

关键词:利率市场化;产品定价机制;商业银行

中图分类号:F832.33　　文献标识码:A　　文章编号:1003-5230(2006)03-0064-06

　　一、引言

随着利率市场化改革的推进和对外资银行全面开放期的临近,银行产品定价,如“贷款定价”、“服务收费”成为近年来的社会热点。它不仅关系到商业银行经营管理水平与风险管理能力,也涉及企业生存环境及国民切身利益。如果说《商业银行法》赋予商业银行市场进入的权力,那么,利率市场化则赋予商业银行自主定价的权力,对外资银行的全面开放则预示着市场竞争的加剧。

长期以来,我国商业银行囿于传统经营模式,长期享受“法定”的“存贷利差”,忽视风险收益均衡管理,对产品定价方面缺乏系统、深入的探讨与研究。由于创新动力不够、创新机制不健全,银行产品主要是贷款品种,创新型产品较少。新型产品定价更是无章可循、无据可依。目前,在经营利润与资产质量指标的双重考核下,我国信贷市场出现总体“信贷集中”和局部“银行惜贷”的现象。随着利率市场化进程的加快,银行竞争的加剧,优质客户成为争夺的焦点,结果是银行对这类客户贷款利率下降。客观上要求商业银行经营重心向愿意承担较高利率的一般贷款客户倾斜。国际经验证明,商业银行从一般客户中识别出具有良好成长性的客户,与其建立长期稳定的业务合作关系将是今后贷款经营成功的关键因素之一。在商业银行获得自主定价权后,如何度量一般客户的风险,进而对贷款进行合理定价,成为商业银行面临的首要问题。

可见,系统梳理国外商业银行产品定价理论与模型,总结我国商业银行产品定价实践与理论探索收稿日期:2006-02-26

作者简介:张金林(1964—),男,湖北蕲春人。中南财经政法大学新华金融保险学院教授,中国社会科学院金融研

究所博士后流动站研究人员。

付　林(1983—),男,河南周口人,中南财经政法大学新华金融保险学院研究生;

梁振雨(1982—),男,河南许昌人,中南财经政法大学新华金融保险学院研究生。

成果,借鉴国际先进的银行产品定价理论模型,在利率市场化的背景下,构建符合中国实际的产品定价模型,是当前商业银行亟待解决的一个重大课题。

　　二、国外商业银行产品定价的理论综述

1.产品定价理论与模型

西方商业银行产品定价模式是随着金融环境的演进而出现的,不同定价模式各有特点。彼得・德鲁克(PeterDrucker)提出的作业成本法、彼得・S・罗斯提出的“成本加成贷款定价法”和“价格领导模型”、James,Zaik等的RAROC定价法等,比较具有代表性。

20世纪80年代中期哈佛大学著名会计学家罗伯特・卡普兰(RobertS.Kaplan)和罗宾・库拍(RobinCooper)创立作业成本制度,它是西方目前最先进、采用扩展速度最快的成本制度。20世纪90年代初,管理大师彼得・德鲁克(PeterDrucker)指出,由于银行产品和客户在成本结构上具有高度共享性,基于作业成本制度的作业成本定价法是银行进行产品定价的最好选择。目前,花旗银行等一批国际性商业银行纷纷推行作业成本法,以应对金融自由化、电子化和国际化后的激烈竞争。推行作业成本制度成为金融业进行银行再造的必然选择。

彼得・S・罗斯提出成本加成贷款定价法及价格领导模型。成本加成定价法的基本公式是“贷款利率=筹措贷款资金的成本+银行非资金经营成本+补偿银行预期违约风险的资金+银行期望的利润”,是最基本的定价方法。银行根据所确定的加成率和单位产品总成本来制定产品的价格。由于毛利率确定的方法不同,加成定价法可分为成本加成定价法、损益平衡定价法、目标贡献定价法等三种。价格领导模型的基本公式是“贷款利率=基准或优惠利率+非优惠利率借款人支付的违约风险金费率+长期贷款借款人支付的长期风险金费率”。其实质是在“基准或优惠利率”的基础上加成。该模型的一个变形为“客户盈利分析模型”,要求在贷款定价时把所有同客户的关系考虑在内,将贷款客户给银行带来的所有收支项目都纳入到贷款定价中,扩大了贷款定价的概念,也有文献称该模型为“综合收益分析模式”,并把它作为与前两种方法并列的定价模型。

20世纪70年代末,美国信托银行首创RAROC(Risk—AdjustedReturnOnCapital),并在20世纪90年代后半期经过不断完善而得到国际先进银行的广泛采用,成为全面风险管理的核心方法。James,Zaik等人对BankofAmerica如何应用该模型来进行资本配置和绩效评价以及相关的理论问题进行了系统地研究。此外,Matten和Saunders对RAROC模型进行了详尽的阐述[3],而Dermine研究了将RAROC模型应用于贷款管理中应注意的一些问题。到目前为止,这一技术已逐渐成为当今金融理论界和实践上公认的最核心最有效的经营管理手段之一。

RAROC模式将贷款风险资本的回报作为贷款定价决策的依据,全面考虑了贷款风险成本,符合2006年将要实行的《新巴塞尔资本协议》资本管理要求,是追求价值管理银行的比较合适的定价模式。RafaelRepullo和JavierSuarez研究了基于《新巴塞尔资本协议》框架下的贷款均衡定价模型[4]。但应用RAROC模式是在历史风险统计数据基础上计价,对商业银行财务和风险管理水平要求很高,商业银行不仅需要计算出应计会计成本,更要较准确地计量贷款预期损失和非预期损失,从而计算出风险成本和经济资本,这种情况目前只有国内少数实行价值管理的商业银行可以应用,随着《新巴塞尔资本协议》内部评级法和价值管理在我国商业银行的应用,它是未来贷款定价的发展趋势。

20世纪60年代末,美国经济学家LouisWells和RaymondVernon提出产品生命周期理论。银行产品也具有生命周期,在生命周期的不同阶段,采取定价和营销策略是不同的。网络银行产品就是一个具有生命周期的典型代表。

需求导向定价法及心理导向定价法。需求导向定价法包括购买者理解价值法及需求差别法。购买者理解价值法即根据客户对产品价值的认识和理解来确定价格。需求差别定价是根据购买者对产品需求强弱的不同,定出不同的价格。心理导向定价法主要是指,银行为迎合客户的消费和服务等心[1][2]

理需要采取的定价策略和方法。包括声望性定价、习惯性定价及有意制定差价。

此外,Scott与Larry构建了贷款分析系统(LoanAnalysisSystem,LAS),LAS是以净现值为基础,通过运用具体的风险级别移动行为对信用风险进行动态定价的方法。Edward构建的贷款定价模型则包括了估计贷款的违约概率和违约损失、将贷款价值的评估与借款人信用级别相联系以及对贷款现金流进行估计三个步骤。

可见,运用数理模型进行贷款定价的主要思路是:利用信用风险模型计算出一项贷款资产在未来一定时期的损失数额,然后通过一定的补偿机制为贷款进行定价。其关键是:通过运用风险计量技术对贷款风险进行科学评估,确定特定类型企业、特定结构贷款的损失率分布函数,据以计算预期损失、非预期损失、波动率,完成贷款的科学定价,包括准确地计提风险成本和确定风险溢价。

2.信用损失的度量

(1)信用评分方法。信用评分方法是Fisher于1936年提出,其思路是:事先确定某些决定违约概率的关键因素,然后将他们联合加以考虑或加权计算得出一个数量化的分数,以此分数为关键点进行分组。目前采用的方法有统计方法、专家系统等。国内外在对信用评价中,广泛采用了基于判别方法的预测模型。常用的模型有多元判别法、近邻法等。Logit法、

多元判别法的主要代表是Altman的Z计分模型,这是一种基于会计数据和市场价值多变量线性函数。运用多元判别分析法可以构建Z计分模型,通过分析一组变量,在组内差异最小化的同时实现组间差异最大化,在此过程中根据不同的统计标准,进行变量选择。对于银行贷款的最合适的评分模型有如下形式:

Z=1.2X1+1.4X2+3.3X3+0.6X4+0.999X5

其中:X1——营运成本/总资产比率,X2——留存收益/总资产比率,X3——息税前收益/总资产比率,X4——股权的市场价值/总债务的账面价值,X5——销售收入/总资产比率。Altman认为当通过上述模型估计的系数加权计算得到的Z值低于一个临界值(1.81),那么该公司就会被归于可能破产或资信水平不好的一类,会被拒绝贷款。

Logit分析与判别分析的本质差异在于不要求满足正态分布或等方差,其模型采用logistic函数:=c0+∑cixi　其中xi(0