TCL集团股份有限公司财务报表分析报告

TCL 集团股份有限公司财务报表分析报告

目录

一、公司介绍 ...................................................... 2

（一） 公司概况 ................................................. 2 （二） 股本结构 ................................................. 4

1、股本情况 ................................................. 4 2、主要股东 ................................................. 5 3、主要投资机构 ............................................. 6 4、股东户数 ................................................. 7 （三）管理团队： ................................................ 8

1、董事长：李东生 ........................................... 8 2、总经理：薄连明 ........................................... 9 3、其他高级管理人员信息 ..................................... 9 （四）收入构成 ................................................. 10 二、 财务分析 .................................................... 11

（一）资本结构与偿债能力 ....................................... 11

1、资本结构 ................................................ 11 2、偿债能力 ................................................ 12 （二） 营运能力 ................................................ 14

1、总资产周转率 ............................................ 14 2、应收账款周转率 .......................................... 14 3、存货周转率 .............................................. 15 （三）盈利能力 ................................................. 15 （四）成长能力 ................................................. 16 （五）杜邦分析 ................................................. 17 三、同业比较 ..................................................... 18

（一） 行业情况 ................................................ 18 （二）TCL 财务指标同行业及泸深300成分股企业的对比分析 ......... 19

1、 公司规模及经营业绩对比 ................................. 19 2、盈利指标 ................................................ 19 3、偿债能力 ................................................ 20 4、运营能力 ................................................ 21 5、周转效率 ................................................ 22

TCL 集团股份有限公司财务报表分析报告

一、公司介绍：

（一） 公司概况

（资料来源：证券之星www.stockstar.com ）

TCL 集团股份有限公司创立于1981年，是中国最大的、全球性规模经营的消费类电子企业集团之一，旗下拥有三家上市公司：TCL 集团（SZ.000100）、TCL 多媒体科技（HK.1070）、TCL 通讯科技（HK.2618）。目前，TCL 已形成多媒体、通讯、华星光电和TCL 家电四大产业集团，以及系统科技事业本部、泰科立集团、新兴业务群、投资业务群、翰林汇公司、房地产六大业务板块。 经过三十年的发展，TCL 借中国改革开放的东风，秉承敬业奉献、锐意创新的企业精神，从无到有，从小到大，迅速发展成为中国电子信息产业中的佼佼者。1999年，公司开始了国际化经营的探索，在新兴市场开拓推广自主品牌，在欧美市场并购成熟品牌，成为中国企业国际化进程中的领头羊。

在发展壮大中，TCL 确立了在自主创新方面的优势和能力：在TCL 诞生了中国第一台免提式按键电话、第一台28寸大彩电、第一台钻石手机、第一台国产双核笔记本电脑等，很多具有划时代意义的创新产品。

2010年TCL 全球营业收入518.7亿元人民币，6万多名员工遍布亚洲、美洲、欧洲、大洋洲等多个国家和地区。在全球40多个国家和地区设有销售机构，销售旗下TCL 、Thomson 等品牌彩电及TCL 、Alcatel 品牌手机。2010年TCL 在全球各地销售746万台液晶电视机，3622万部手机。

TCL 集团旗下主力产业在中国、美国、法国、新加坡等国家设有研发总部和十几个研发分部。在中国、波兰、墨西哥、泰国、越南等国家拥有近20个制造加工基地。

2011年TCL 品牌价值达501.18亿元人民币，继续蝉联中国彩电业第一品牌。 未来十年TCL 将继续构建融设计力、品质力、营销力及消费者洞察系统为一体的" 三力一系统" ，将TCL 打造成中国最具创造力的品牌。

（资料来源：TCL 官方网站）

（二） 股本结构

1、股本情况

股本变化情况：

(资料来源：证券之星www.stockstar.com)

2、主要股东

截至2011年06月30日，有10个股东增持，共增持190149.26万股，占总股本的22.43%。

3、主要投资机构

（资料来源：凤凰网财经http://app.finance.ifeng.com）

截至2011年09月30日 ，共3家基金持有TCL 集团，持仓量总计1.38亿股，占流通A 股1.74%。较上期总持仓增加了-30128.00万股，基金持仓与2011年06月30日相比：增仓：2家，减仓：0家，新进：1家，退出：32家。

4、股东户数

截至2011年09月30日，TCL 集团股东总计674754户，相比上一季度增加8.78%。

（三）管理团队：

1、董事长：李东生

李东生, 现任TCL 公司董事长、CEO(首席执行官) 、集团党委书记、创始人之一, 中共十六大代表、第十届和第十一届全国人大代表。1957年7月出生, 毕业于华南理工大学无线电技术系, 获学士学位。历任车间副主任、业务经理,TCL 通讯设备有限公司总经理, 惠州市工业发展总公司引进部主任, 惠州市电子通讯工业总公司副总经理,TCL 电子集团公司总经理。1995年被授予第五届“全国优秀青年企业家”称号;2000年被评为全国劳动模范;2002年入选为党的十六大代表;2002年12月当选“2002CCTV中国经济年度人物”和年度创新奖;2004年2月6日, 被《财富》(FORTUNE)杂志评为“2004亚洲年度经济人物”;2004年9月3日, 法国总统希拉克向李东生先生颁发了法国国家荣誉勋章(OFFICIER DE LA LEGION D`HONNEUR),这是法国政府首次授予中国大陆企业家的国家荣誉。同年入选美国《时代周刊》和有线新闻网(CNN)评选出的2004年全球最具影响力的25名商界人士;2004年12月入选“CCTV中国经济年度人物”;2005年和2006年荣获《中国企业家》最具影响力企业领袖;2007年获芝加哥美中论坛“企业领袖睿智奖”;2008年获“德勤企业家奖”;并获“改革开放30年经济人物”称号; 入选《华夏时报》2008年十大中国杰出CEO; 荣获纽约名牌评估机构颁发的“改革开放30年品牌缔造者”称号; 入围"2008品牌中国年度人物";2009年被评为“CCTV中国经济年度人物十年商业领袖”;并获得了由品牌中国授予的“60年

60位品牌功勋人物”荣誉称号。 李东生先生现兼任腾讯控股有限公司独立非执行董事职务。李东生先生担任的社会职务还包括:中国电子视像行业协会会长; 广东省家电商会会长; 中国国际商会副会长; 深圳市平板显示行业协会名誉会长; 武汉大学客座教授。 2、总经理：薄连明

薄连明, 现任TCL 公司执行董事、COO(首席运营官) 。1963年4月出生, 博士, 毕业于西安交通大学。薄先生1988年至1993年间任陕西财经学院贸易经济系副主任,1993年5月至2000年5月间任深圳航空公司总会计师, 是深圳航空公司创始人之一。薄先生2000年5月至2004年4月间任TCL 信息产业集团副总裁、财务总监,2004年4月至2005年1月间任TCL 集团部品事业本部副总裁,2005年1月至2005年10月间任本公司人力资源部部长、总裁办主任,2005年10月至2006年11月间任本公司控股子公司TTE Corporation执行副总裁,2006年6月至2007年9月间任本公司人力资源总监,2006年8月至2007年10月间任本公司副总裁,2007年10月至2008年6月间任高级副总裁,2008年6月至今任本公司COO(首席运营官) 。薄连明先生现兼任TCL 通讯科技控股有限公司非执行董事、翰林汇信息产业股份有限公司董事长、TCL 数码科技(深圳) 有限责任公司董事长、惠州市开轩文化有限公司董事长、TCL 教育网有限公司董事长、电大在线远程教育技术有限公司副董事长、TCL 新技术(惠州) 有限公司董事职务。 3、其他高级管理人员信息

其他高级管理人员信息表

（四）收入构成

主营业务分地区情况表

二、 财务分析

（一）资本结构与偿债能力

1、资本结构

从图中我们可以看到，2008年公司资产负债率最高为73.22% ，2010 年年报显示最低为66.179%，表现出很明显的下降趋势。

2、偿债能力

（1）短期偿债能力

短期偿债能力是指企业用流动资产偿还流动负债的保障能力。

一般来说越高，流动性越强，流动负债安全性越高。并不是越高越好，越高说明企业的流动资产占用资金太多，可能导致企业盈利性较差。

一般来说，速动比率越高，流动性越强，流动负债安全程度 越高。但不是越高越好。

TCL 的流动比率和速动比率在 2007 年至 2010年都有一个较大的涨幅，得益于其优化流动资产和债务比率。流动比率和速动比率的相对稳定上升说明TCL 债务偿还的额度和频率都较为稳定。 （2）长期偿债能力

权益乘数是资产总额与股东权益总额的比值，是股权比率的倒数。与资产

负债率变动方向一致，即资产负债率越高，权益乘数越大。权益乘数能说明企业财务结构的风险性，以及所有者权益对偿债风险的承受能力。数据分析显示，TCL 长期偿债能力在稳定中有缓慢下降趋势。能充分利用财务杠杆进行运营是营运能力良好的表现，但过低的权益乘数同时也面临着财务风险。特别是当产权比例上升至2 以下时，整体财务风险会较高。

从图中负债相关比率可见，2007 年后非流动负债占总负债比重上升，流动负债占比下降，公司短期债务压力有所减轻。

（二） 营运能力

1、总资产周转率

2007～2010 年，总资产周转率呈现较大的下降趋势，表明公司近几年资产管理效率有所下降。

2、应收账款周转率

应收账款平均余额是指全年占用在应收账款上的资金的平均数额。一般

来说，应收账款周转率越高，应收账款周转期越短，说明应收账款收回得越快，应收账款流动性越强，同时应收账款发生坏账的可能性越小。但过高，则可能是由于企业的信用政策过于苛刻，可能限制企业销售规模的扩大，影响企业长远的盈利能力。

从图中可见，公司 2007～2010年应收账款周转率年度指标在波动中有非

常明显的上升，说明企业的信用管理工作较好。

3、存货周转率

存货周转率是衡量和评价企业购入存货、投入生产、销售回收各环节管理状况的综合性指标。一般来说，存货周转率越高，存货周转期越短，说明存货存货周转越快，存货的流动性越强。

（三）盈利能力

在盈利能力方面，因为企业受到整体经营管理的影响，TCL 的各项盈利能力指标（如毛利率、营业利润率、净利率）呈现出明显的下降趋势。说明经年来TCL 的盈利能力不佳。

（四）成长能力

由上图可以明显看到，营业利润和利润总额在2007—2010年有较大大幅度的下降，其中利润总额由正转负，主要是TCL 公司2006年出现较大亏损所致。

（五）杜邦分析

杜邦分析表

报告期

权益净利率（ROE ）(%) 销售净利率（%） 资产周转率（次）

权益乘数

2007年 7.0 1.16 1.83 3.66 2008年 15.74 1.72 1.75 3.73 2009年 8.34 2.2 1.66 3.59 2010年 2.61 1.49 1.24 2.96

1、权益净利率(ROE)

权益净利率是衡量企业投资报酬能力的指标，同时反映企业筹资、投资、资产运营等活动的效率。它所反映的是企业获利能力、经营能力、财务决策和筹资方式等多种因素综合作用的结果。有关数据表明，TCL 集团的权益净利率从 2007 年的7.0%上升到2008 年的15.74%，又下降到2010年的2.61%，表明企业投资回报能力波动较大 。

由变动率分析中可以看出销售净利率、资产周转率以及权益乘数在2006年—2010年间都表现出先生后降的趋势。说明TCL 集团在筹资、投资、资产运营等活动方面都有一定的不确定性。 2、权益乘数

权益乘数越大， 财务风险程度越高。这个指标同时也反映了财务杠杆对利

润水平的影响。财务杠杆具有正反两方面的作用。在收益较好的年度，它可以使股东获得的潜在报酬增加，但股东要承担因负债增加而引起的风险；在收益不好的年度，则可能使股东潜在的报酬下降。当然，从投资者角度而言，只要资产报酬率高于借贷资本利息率，负债比率越高越好。企业的经营者则应审时度势，全面考虑，在制定借入资本决策时，必须充分估计预期的利润和增加的风险，在二者之间权衡，从而做出正确决策。

由数据分析可知，TCL 集团的权益乘数由 2007 年的3.66，到 2008 年的3.73 再到2010年的 2.96，显示出TCL 的企业负债率在不断变大，财务风险较高。

3、销售净利率

销售净利率反映了企业利润总额与销售收入的关系，是衡量盈利能力的比率，从这个意义上看提高销售净利率是提高企业盈利能力的关键所在。由年报数据可得，在 2007～2100年，TCL 集团的净利润、主营业务收入、主营业务成本均呈先升后降、基本稳定的趋势， 2007 年开始的金融危机对TCL 集团并没有造成非常大的影响。TCL 要想提高销售净利率，一是要扩大销售收入；二是降低成本费用。而降低各项成本费用开支是企业财务管理的一项重要内容。 4、总资产周转率

总资产周转率反映的是企业的资产使用效率。在 2007～2010 年TCL 的总资产周转率缓慢下降，变动相对较小，表明企业利用资产经营管理较为稳健的特征。

5、结论

由上述杜邦分析，我们可以看出，TCL 集团在 2007～2010 年之间经营管理不太稳定，销售净利率、资产周转率以及权益乘数在2006年—2010年间都表现出先生后降的趋势。说明TCL 集团在筹资、投资、资产运营等活动方面都有一定的不确定性。

不过，该企业需要对企业运营成本和公司负债加以控制和管理，寻求降低成本的途径，以降低公司的债务风险。

三、同业比较 （一） 行业情况

2008、2009年，受金融危机影响，全球消费电子市场几乎陷入了停滞状态，这在北美、欧洲和日本等消费电子市场表现得尤为突出，大部分消费电子企业的营业额和利润都出现不同程度的下滑，而作为新兴经济体的代表，中国正成为消费电子市场产业的“领涨中心”。

众多消费电子企业认为，中国的经济环境稳定、市场潜力巨大，同时中国政府对消费电子产业的扶持力度和利好的政策，如“家电下乡”、电子信息产业调整和振兴规划等都将集中凝结形成对电子消费的巨大消费力。因而，“中国机会”对消费电子企业生存与发展至关重要。

（二）TCL 财务指标同行业及泸深300成分股企业的对比分析

1、 公司规模及经营业绩对比：

由上图可见，目前电子电器行业企业规模较大的有格力电器、美的、青岛海尔、TCL 、海信电器、四川长虹等，其中TCL 以流通市值141.05亿元居行业第四，说明TCL 企业规模居行业前列。 2、盈利指标 （1）毛利率

TCL

（2）营业利润率

（3）净利率

TCL

3、偿债能力 （1）流动比率

、、

TCL

（2）速动比率

（3）权益乘数

（3）权益乘数 TCL

4、运营能力

（1）资产收益率 TCL

TCL

（2）净资产收益率（ROE ）

5、周转效率

（1）总资产周转率 TCL

（2）存货周转率 TCL

TCL

（3）应收账款周转率

TCL

（6）结论

以上对TCL 和行业平均水平以及泸深300股成分股公司从四大财务分析能力与市场表现进行了比较。总体来看，TCL 的整体经营情况处于行业平均水平以上。而TCL 近几年经营情况不稳定的情况不可小觑。

另一方面，TCL 临其他电子品牌企业的竞争和挑战，我国电子行业未来的发展前景值得有待于继续关注。