可转换债券融资存在的风险及防范
龙源期刊网 http://www.qikan.com.cn
可转换债券融资存在的风险及防范
作者：秦蓝薇
来源：《财税月刊》2015年第06期
摘;; 要
经过20多年来的发展，可转换债券已经成为公司融资的一个重要手段。本文以可转换债券融资为中心，将可转换债券与股权和债券融资相比，得出其融资存在的风险并给出了相应的建议。
关键词
可转换公司债券; 融资; 风险防范
一个企业想发展壮大，必须要不断地更新技术产品，扩大生产规模。能否筹集到足额的资本直接影响到企业未来的发展。而可转换公司债券兼具债券融资和股权融资的优点，受到越来越多企业的喜爱。
一、可转换债券与其他融资方式相比
1.与普通债券融资相比
相比较于普通债券融资，可转换债券的票面利率通常低于普通债券的利率，原因是因为可转换债券兼具股权的性质，在一定期限后债券的持有者有权将债券换位股票，这就导致了它的票面利率较低。除此之外，可转换债券的还本压力较小。一方面，由于其票面利率低，公司每期需要支付的利息就低，公司的付息压力很小。另一方面，由于可转换债券的持有者可以选择性的将债券转做股权，一旦持有者行权，债券就变成了公司的股票，公司就不用在到期内还本，还本压力很低。
2.与股票融资相比
可转债融资则具有股权融资无法拥有的优势。一方面，可转换债券可以有效的避免公司股份被稀释的可能。可转换债券在未行使转换权之前只是债务，行权期一般为三到五年，而这段时间公司可以利用筹集到的资本进行投资，获利的回收期也恰为行权期，因此，当可转换债券行权的时候公司的每股收益不会有大幅度的波动。另一方便，它有利于解决经营者和所有者之间的委托代理关系。经营者是公司日常项目的负责人，公司获得的利润并非都归其所以，因此经营者往往希望扩大公司规模进行投资，这就会带来投资过度和投资不足的局面，损害所有者的利益。而可转换债券正好可以解决这一问题。由于债券在未行权之前需要按期支付利息，因此经营者不会投资风险较大的项目。而投资过度和投资不足的问题则可以通过债券中的条款来解决。