贵州茅台集团09年的财务报表分析
贵州茅台集团09年的财务报表分析
一:企业基本情况
(一)企业简介:贵州茅台酒股份有限公司是由中国贵州茅台酒厂有限责任公司、贵州茅台酒厂技术开发公司、贵州省轻纺集体工业联社、深圳清华大学研究院、中国食品发酵工业研究所、北京糖业烟酒公司、江苏省糖烟酒总公司、上海捷强烟草糖酒(集团)有限公司等八家公司共同发起,并经过贵州省人民政府黔府函字(1999)291号文件批准设立的股份有限公司,注册资本为一亿八千五百万元。
目前,贵州茅台酒股份有限公司茅台酒年生产量已突破一万吨;43°、38°、33°茅台酒拓展了茅台酒家族低度酒的发展空间;茅台王子酒、茅台迎宾酒满足了中低档消费者的需求;15年、30年、50年、80年陈年茅台酒填补了我国极品酒、年份酒、陈年老窖的空白;在国内独创年代梯级式的产品开发模式。形成了低度、高中低档、极品三大系列70多个规格品种,全方位跻身市场,从而占据了白酒市场制高点,称雄于中国极品酒市场。
(二)主要财务数据:
总资产[1**********]72元;营业收入:[1**********]35元,利润总额:[1**********]4,所有者权益:[1**********]81元,经营活动中的现金流量:[1**********]9元,归属上市公司股东的净利润:[1**********]3元。 二:能力分析 (一)盈利能力:
18.34
29.58
30.50
25.63
总资产净利润ROA(%)
27.94
44.66
40.27
33.48
总资产报酬率ROA(%)
27.22
38.84
38.16
32.80
投入资本回报率ROIC(%)
25.48
34.38
33.79
29.81
年化净资产收益率(%)
年化总资产净利率(%)
18.34
29.5830.50
25.63
23.55
30.8030.02
27.45
23.55
27.94
44.6640.2733.48年化总资产报酬率(%)
32.96
40.9848.5447.08销售净利率(%)
83.96
87.9690.3090.17销售毛利率(%)
16.04
12.04销售成本率(%)
9.70 9.83 21.53
17.1216.6317.63
销售期间费用率(%)
32.96
40.9848.5447.08
净利润/营业总收入(%)
50.72
62.5365.4062.83
营业利润/营业总收入(%)
50.23
61.8664.1061.50
息税前利润/营业总收入(%)
销售毛利率是指毛利占销售收入的百分比,其中毛利是企业销售收入扣除销售成本之后的差额,该公司的毛利率为83.96%,毛利率是反映公司生产经营的获利能力,越低获利能力越差。而茅台公司的毛利率高达83.96%,说明该公司的经营成本占得比重较小抵补各期间的费用能力较强,公司的获利能力较强。销售净利润率是指企业实现的净利润与销售收入净额百分比,用以衡量企业在一定时间销售收入获取利润能力,公司的净利率为32.96%说明该公司的获利能力较强。总资产报酬率是指企业一定期间的企业利息税费前利润与资产平均总额的比率。是反映企业资产综合利用效果的指标,也是衡量企业利用债权人和所有者权益总额所取得,该公司的总资产报酬率是27.94%,说明企业投入产出的水平一般,企业的资产营运有效,通过表上数据的分析我们可以发现该公司的盈利能力还是很强的。 (二)偿债能力
30.8045.9090.959.05 15.87
45.90
61.56
60.05
流动比率是流动资产与流动负债的比率,反映企业用可在短期转变为现金的流动资产还到期流动负债的能力,一般情况下,流动比率越高,反映企业短期偿债能力越强,债权人的权益越有保障,该公司的流动比率为3.06,说明该公司的偿债能力还是比较强的。速动比率是企业速动资产与流动负债的比值。速动比率越高,表明企业偿还流动负债的能力越强。该企业的速冻比率为2.24,说明该企业偿债能力比较强。资产负债率是指企业负债总额对资产总额的比率,表明企业资产总额中,债权人提供资金所占比重,以及企业资产对债权人权益的保障程度,资产负债率越小,表明企业长期偿债能力越强,但是不是说该指标越小越好,对于债权人来说,指标越小越好这样企业偿债能力更有保障,该企业的资产负债率为25.89%,说明该企业的长期偿债能力还是比较强的,对于债权人来说还是有一定的保障程度的通过数据的分析,企业的短期偿债能力的资产负债能力中的流动比率,速动比率和现金比率,说明该企业的资金结构较好;企业长期偿债能力的资产负债率产权比率利息保障倍数可知,贵州茅台的长期偿债能力较强。 (三):营运能力
反映流动资产营运能力的指标主要是流动资产周转率,其是指企业一定期间销售收入净额与流动资产平均占用额的比率,是反映企业流动资产周转速度和综合利用效率的指标,主要在于解释一下几个问题:流动资产实现销售能力,流动资产投资的节约浪费情况,流动资产周转率的高低对成本费用水平及短期偿债能力产生直接影响。该企业的流动资产周转率为1.06,说明企业的周转速度比较快,流动资产的效率比较高,表明企业的营运能力越强,企业流动资产的经营利用效果越好,进而会使企业的产债能力和盈利能力得到增强。存货周转率是指企业一定时期内内存货占用资金可周转的次数,存货周转速度越快,存货的占用水平越低,流动性越强,存货变现能力越强,但是过高也不好,可能说明企业管理方面存在其他有些问题。该企业的存货周转率为0.27该数据表明该企业的营运能力还是比较强的,并且该企业的存货管理效率比较高。 (四):发展能力
利润增长率计算与分析:
单位:元 币种:人民币
从表中可以看出,贵州茅台公司2008年到2010年的营业利润增长率分别是-23.69%、253.34%、1.20%。其中08年比率为负,这是由该年为负值的营业利润额导致的,主要原因在于该年的营业成本、营业费用和管理费用大幅度的增加,导致该年营业利润大幅度的下降。2009年的营业利润增长率又很快变为正值,且有大幅增加,但该比率又在2010年有所下降。
经分析2009年的营业利润增长率之所以高达253.34%,主要原因就在于该公司2008年营业利润绝对额较小,而2009年其数值较大,据此,我们认为该公司营业利润增长还比较正常。从营业利润增加的绝对额看,其变化趋势与增长率基本一致。
分析该公司的净利润增长率。对比三年的净利润增长率,可以发现该公司三年的净利润增长率年度之间变化较大,从2008年的-25.17%增长到2009年的259.02%,之后在08年又下降到1.12%,主要原因同营业增长利润变化的原因一致。需要说明的是2008年净利润增长率为负数,与该年净利润增长额为负数有关,主要原因是改年营业利润增加额为负数,并且营业外支出大幅增加。结合公司的营业利润增长率来看,2008年无论是营业利润增长率还是净利润增长率,都为负值,说明都是负增长;2009年、2010年营业利润增长率、净利润增长率虽然都为正值,但2009年净利润的增长幅度高于营业利润的增长幅度,说明该年的净利润高额增长并不仅仅来源于营业利润的增长,还受到非经常性损益项目的显著影响。 总体来说该企业还是很有发展潜能的具有很好的发展前景。
三:综合评价
贵州茅台是一个具有很大发展潜力的企业,该公司拥有自己的独特的发展方式,注重培养员工对于企业的文化意识,注重积淀企业的文化精髓,拥有自己发展的实力,对于发展能力,偿债能力,盈利能力,营运能力都具有很好的发展实力,企业现在各项状况都比较平稳,发展处于平稳阶段,在竞争中不断的改造创新,不断地迎接新的挑战,不断地向自己的发展方向前进,不断地在市场竞争中接受新的考验,接受新的挑战,该企业会发展的很好,在接下来的时间里,该企业发展前景很是宽广。
四:主要问题
一. 品牌延伸问题
延伸有两种基本形式。一是,同一品牌名称用在不同商品上;二是,同一公司不同商品用不同名称。“茅台”是中国酒类最顶级品牌,象征高档,只能用于高档产品。如今将之用于“茅台王子酒”.“茅台迎宾酒”之中,不但会有损于“茅台”中国酒类最顶级品牌的形象,也很难激发顾客的购买欲望。中国人很要面子,试想当你请客喝酒时,提到“茅台”二字,还好意思买中低档酒吗。相信,囿于囊中羞涩,在不愿消费高档酒的情况下,为了避免尴尬,人们宁愿点别的酒。“茅台王子酒”.“茅台迎宾酒”已推出数年,销量始终没有起色,品牌战略失当应是主要原因。“五粮掖”在这方面就很明智,借助于五粮液这一生产厂家的牌子,采取多品牌战略,成功打开了中低挡市场。与此同时,“五粮液”品牌的高档形象也得到了很好保护。如今,国内白酒销量前几名的品牌几乎全是五粮液公司的,很值得贵州茅台深思。 二. 定价策略问题
作的需要,陪夫人逛超市时,特别留意一些知名品牌商品的销售.`位置摆放等情况。时间久了,发现茅台酒受到了很不公正的待遇,虽然,始终被摆放在名酒专柜,常常能与洋酒为武,但其位置是越来越不显眼,最近甚至被“水井坊”盖了过去,而“五粮液”基本占据着最显要的地方。中华第一酒,怎么会被如此冷落呢?对此现象,很是不解过一段时间。后来发现,问题原来可能主要出在两个方面:价格和包装。包装太次,价格太低。质量`价格`包装应该说是高档消费类商品的三要素,特别是具有象征意义和适合做礼品的商品,尤其如此。高档酒正是在此列。
茅台酒的质量绝对顶级,毫无问题。至于包装,早该改进,放在名酒专柜绝对有损形象,但这里不多说了。剩下的价格因素,问题可就大了。众所周知,价格是市场竞争很重要的手段。一般商品是低价竞争,谁价低谁占优势。但高档酒却不同,原因主要是基于其特殊的文化内涵。在消费场合,其价格在很大程度上代表着主人的形象和身份;作为礼品,其价格代表着礼品的价值。因此,高档酒的竞争是高价竞争,谁价高意味着谁档次高,谁价高意味着谁会在消费者心目中占据更高的地位,也会在市场竞争中占据优势。当然,过高也不行,不能超出消费者心理价值太多。既要高又不能太高,这就是定价艺术,需要智慧。
五:提出建议
贵州茅台握有国酒品牌, 发展德天地厚, 但近几年来发展非常缓慢, 也是因为国酒品牌, 公司高管畏首畏尾, 公司在横向发展受限, 是上市公司发展单一, 产品线不够丰富, 抗风险能力下降, 茅台酒因特殊的酿造工艺, 短时间产量放量不容易, 提高上市公司业绩
也只能提价了, 提价毕竟是有上限的, 其发展前景不被看好, 如果公司依托贵州茅台的上市平台和茅台的知名度, 整合黔酒或川酒, 丰富产品线, 将使贵州茅台的发展迎来春天;为了更好地发展未来,建议利用闲置资金进行股权投资,中国蓬勃发展的证券市场,能超过茅台毛利率的公司还很难找到,但净利润收益率超过茅台的上市公司就有三十余家,望2010年能成立投