集团化财务成立财务公司的利弊-修改9.20

集团公司成立财务公司的利弊分析

城投集团 财务部 董长青

财务公司是指依据《中华人民共和国公司法》、《企业财务公司管理办法》设立的、为企业集团成员单位技术改造、新产品开发及产品销售提供金融服务，以中长期金融业务为主的非银行金融机构。在我国一般以大型企业集团的母子公司为股东出资设立、业务上接受中国人民银行的管理、协调、监督和稽核，是独立核算、自负盈亏、自主经营、依法纳税的企业法人。本文主要分析了当前我国集团公司成立财务公司的优势与弊端。

一、财务公司的定位与功能

据中国财务公司协会统计，目前我国财务公司总数已接近80个，行业规模日益扩大。高效的资金运作、丰厚的利润回报使众多企业集团对财务公司“望眼欲穿”，争先恐后地跻身“财务公司俱乐部”。

财务公司是大型企业集团投资成立，为本集团提供金融服务的非银行金融机构。多年来财务公司为本企业集团深化体制改革、促进企业集团的资金集约化管理、增强内外部融资功能、优化产业结构、提高国有企业的竞争实力立下汗马功劳。财务公司在为企业集团发展的同时自身也有了长足的发展，在企业集团的经营活动中起到了举足轻重的作用。

为了规范财务公司的行为，促进财务公司的健康发展，中国人民银行1996年颁布了《财务公司暂行管理办法》、1997年下发了《关于加强企业财务公司资金管理等问题的通知》，进一步确定了财务公司的业务范围和基本功能。2000年发布实施的新办法更加全面完整地为财务公司确立了性质、任务、功能。为企业集团财务公司尽快与国际接轨奠定了理论基础。

根据中国人民银行［2000］第3号令《企业集团财务公司管理办法》有关条款精神，新办法对申请设立财务公司的条件有了较大提高，对集团控股的总资产、所有者权益、营业收入、利润总额等规定了硬性指标。例如：规定申请设立财务公司的企业总资产必须不低于80亿人民币，所有者权益不低于30亿人民币，总营业额连续三年不低于60亿人民币，利润总额不低于2亿人民币或等值的自由兑换货币等。这为财务公司规模经营和抵御金融风险提供了保证。

新办法明确了财务公司的主要业务范围，为财务公司的全面发展拓宽了市场。新办法突出了财务公司作为一类金融机构的特色，确定了“财务公司为企业集团成员单位技术改造、新产品开发及产品销售提供金融服务，以中长期业务为主的非银行金融机构”。新办法允许财务公司有以下主要功能：

1、融资功能。允许财务公司发行金融债券、同业拆借、境外借款。

2、投资功能。财务公司办理集团成员单位产品的消费信贷、融资租赁、买方信贷、有价证券投资、金融机构投资和集团成员单位股权投资等。

3、中介功能。办理成员单位委托投资和委托贷款，承销成员单位企业债券、咨询、代理、担保、信用签证等。

于此可见，财务公司具备依法融资、投资、中介功能，作为一个非银行金融机构依托于集团，为集团服务，支持企业集团发展。然而，拥有财务公司，企业集团的财务问题真的可以“一劳永逸”了吗？这还需要从利弊两个方面展开分析。

二、集团公司成立财务公司的优势分析

1、集团公司组建财务公司有利于增强企业内外部融资功能，有利于优化产业结构，开拓市场，提高国有企业的竞争实力。

2、资金管理，是财务公司的最大优势所在。具体而言，财务公司的资金管理包括资金结算、资金流转、内部存款三个部分，这些实际就是财务公司的“命根子”。其基本运作模式是，财务公司通过吸收集团内部企业的存款，形成一个规模庞大的低息资金“蓄水池”，一旦集团出现资金缺口，就可以从中抽出资金，对集团形成强大的资金支持。同时，集团内部的资金关系全部通过财务公司进行结算，既提高了流转效率、又方便了资金结算。比如，中远、华能、武钢、攀钢就通过财务公司建立的“内部网上银行”平台，提高了资金流转速度，简化了结算手续，降低了资金管理成本，享受了财务公司带来的结算便利。

3、财务公司的节支增效功能，则最令企业集团怦然心动。节约财务费用、增加资金运用收益也是建立财务公司的目的之

一。通过财务公司这个“信贷桥梁”，集团企业间可以进行内部资金调剂，从而省掉了向商业银行贷款所发生的高额利息。另外，财务公司还通过投资运作、金融中介等手段增加了自身利润，提高了企业集团的收益。比如，位列世界500强的通用汽车集团旗下的通用汽车金融服务公司，仅去年1年就向集团贡献了高达29亿美元的净利；在国内，中国电力财务公司在从2000年起的5年间内，实现利润近34亿元，资本利润率达44。07%，2001年到2003年，每年投资分红率甚至都在20%以上，这为集团公司提供了丰厚的回报。

三、集团公司成立财务公司的弊端分析

1、成立财务公司对集团来说，不利方面主要是增加税赋，尤其对合并纳税的企业集团或享受优惠税率的企业集团而言。由于财务公司是独立法人，须按照金融企业对外纳税，势必增加了集团企业的税赋；财务公司受监管的力度加强（市场准入、风险监管、效益监管、监管客体、市场退出），财务公司必须接受人

民银行非银司的监管，企业集团资金运作将受到限制；财务公司必须以商业化、市场化的方式去运作，相对结算中心而言，行政管理力度减弱；财务公司不能设立分支机构，不利于集团跨地区资金的集中管理。

2、有粉饰报表之谦。由于财务公司与企业集团有着“千丝万缕”的联系，前者很容易通过关联交易，为后者粉饰报表、虚增利润。据媒体报道，不排除有的企业成立财务公司，是有粉饰财务报表的需求。而2004年中海油财务公司由于涉嫌关联交易被香港联交所调查的“66亿存款风波”，至今还让很多财务公司胆战心惊。根据财务公司的管理理念，要把同一集团内的资金汇集起来，而这一理念恰恰是庇护关联交易的“温床”，因为通过财务公司，企业集团可以实现资金流的任意滚动，并在滚动过程中虚增资金收益，从而达到粉饰报表的目的。

3、成立财务公司之后，随着资金流的转移，企业集团的财务权限也集中到财务公司身上，财权过分集中使得企业总风险大增。资金是企业的生命线，掌控企业资金的财务公司稍有闪失，就有可能对企业集团造成致命影响，比如，财务公司一旦发生类似挤提存款、到期债务不能偿付、大额贷款逾期或担保垫款、电脑系统严重故障、董事或高级管理人员涉及严重违纪事件等重大事项，都会给整个集团的生存带来致命的威胁。举个例子，目前国内财务公司“短存长贷”情况相当严重，资产负债的期限结构严重失衡。据财务公司协会调查，大多数财务公司的资金来源中，5%为长期存款，95%为短期存款，但是对成员单位贷款中，50%却是长期贷款，其中，2004年末，注册资本金和资产规模位居前列的某财务公司的长期存款在总负债中仅占0。06%，存在着较大的流动性隐患。

四、前景对策

财务公司作为一种集中的资金管理机构，是应企业集团的需求而生的，前景无限美好、发展潜力巨大，这点已在国外的经验中得到了证实。我们应该因势利导，在国家政策的引导下，让财务公司扬长避短，健康发展，发挥其更大的功效：

1、继续完善财务公司监管体系的构建，使财务公司能够在正常的轨道上运作，良性发展，同时起到防患于未然的作用；

2、拓展财务公司融通资金的渠道，加强财务公司信息化管理，使财务公司的资金在全面监督的状态下，有效的发挥作用

3、提高财务公司的人员素质，加强融资风险管理评估能力，在有效的空间内，将资金的效益发挥到最大，从而为自己争取更大的生存发展空间奠定基础。

总之，随着企业集团的发展，如何加强资金管理成为企业至关重要的课题。积极探索财务公司内在规律，结合企业的实际情况建立合理的管理体制，是企业集团资金组织设计者的当务之急。依笔者之见，只要运用和管理得当，成立财务公司，不失为大型企业集团资金运作与管理的最佳途径之一。