第三方财富管理机构的发展及比较研究_以中国为例_栾贵勤

第14卷第4期

科技与管理

Science-Technology and Management

2012年7月

Vol.14No.4July ，2012

文章编号：1008-7133（2012）04-0001-03

第三方财富管理机构的发展及比较研究

———以中国为例

栾贵勤，

冀

伟，

周雯瑜

（上海理工大学管理学院，上海200090

）

摘要：第三方机构是独立于金融机构之外，客观评审、调研、评价各种金融产品，并挑选与客户需求相匹配的

产品、提供理财规划的机构。通过对第三方财富管理机构的由来、我国第三方财富管理机构的商业模式研究及国内现存第三方财富管理机构的比较研究，得出当前我国第三方财富管理机构的发展现状，战略定位，业务的差异性，从而提出我国第三方财富管理机构发展的新方向与新机遇。

关键词：财富管理；第三方；金融中图分类号：F 069.9

文献标志码：A

Development and comparative study of third -party wealth management

institutions ：the case of China

LUAN Gui -qin ，JI Wei ，ZHOU Wen -yu

（School of Managemet ，University of Shanghai for Science and Technology ，Shanghai 200090，China ）

Abstract ：The third party is an independent financial institutions ，which provides an objective assessment ，research ，evaluation of various financial products and pick the products that match customer needs ，and provide financial plans. Based on the comparative study of the existing third -party wealth management institutions ，the paper concludes the current development status of China ’s third -party wealth management institutions ，strategic positioning ，business differences ，which proposes the new direction of development of China ’s third -party wealth management institutions and new opportunities.

Key words ：wealth management ；third party ；finance

改革开放30多年来，我国经济持续快速发展，国民财富迅速增长，GDP 跃居世界第二位，外汇储备稳居世界第一，庞大且不断增长的国民财富亟需得到高效率管理以实现保值增值。

2011年建设银行及波士顿咨询公司联合发布《中国财富管理市场》报告，指出，中国财富管理市场

收稿日期：2012-05-25

基金项目：上海市教育委员会科研创新项目（12ZS135）作者简介：栾贵勤（1952—），女，教授；

冀

），男，硕士研究生；伟（1983—

周雯瑜（1988—），女，硕士研究生.

保持强劲增长，至2012年底，全国个人拥有的可投资资产总额预计达到62万亿元人民币，高净值家庭总数将达到121万户。

在此背景下，第三方财富管理机构迅速发展，因此，有必要对目前现有国内优秀财富管理机构的定目标客户、业务范围进行研究、梳理，以开辟新型位、

财富管理之道。

1第三方财富管理的由来

第三方财富管理发源于欧美发达国家，1929—1932年，美国股灾使人们丧失了对金融机构的信心。

2

科技与管理

第14卷

1929年的股灾引起了金融机构的大面积破产，经济大危机后保险营销人员开始提供金融理的全面萧条。

财服务。70年代后，超前消费观念的出现、社会保障和公共福利政策的改变、收入的增加、税收制度和投资决策的复杂性增强。1969年12月，在芝加哥O ’Hare Hilton 酒店，Loren Dunton 等13位金融家产生以客户为中心，向客户提供全面金融理财服务的想法。

标榜客观、中立、公正的第三方理财在中国诞生已有近十个年头。2003年8月，第一支证券投资类信托产品“中国龙资本市场信托计划”破冰而出。2004年2月，民生银行和光大银行开始发售理财产品。有了理财产品，就需要理财服务，以诺亚财富的成立为标志，第三方理财行业发芽了。作为独立机构的第三方理财自从诞生，就宣称自己是站在客观公正的立场上，不依附于基金公司、银行、券商、保险公司等金融机构，独立地分析客户的财务状况和理财需求，判断所需投资工具，提供理财规划服务。

按小时收费的方式。而资产管理费一般是所管理客户客户资产越多，管理费率越小。事实资产的0.8%~1%。

上，理财规划服务费只占到该公司利润的10%，其余90%的收入来源于客户资产管理费，但就是这10%的收入奠定了90%的利润基础。

不过在中国内地，向客户收费还“不太现实”。甚至在香港这种方式也还行不通。香港最大的理财公司康宏理财集团董事陈子建表示，中国投资者理财意识没有欧美成熟，他们认为理财师给他们做理财规划是义务。而国内第三方机构盈利模式更加多元化，会研究报告销售、产品销售等是其中最主要的几员制、

种。其中，通过提供理财产品分销渠道收取佣金是最为普遍的盈利模式，也是第三方理财机构的主要收入来源。

第三方理财公司目前代销的金融产品主要有以下四大类：PE 产品、阳光私募产品、房地产信托产品，这些理财产品在我国以及其他固定收益信托类产品。

正进入快速增长期。据私募排排网数据中心的统计，仅仅阳光私募信托产品这一类产品，截至2010年3月底，资金管理规模就已经达到1400亿元，过去7年以来的年复合增长率为111%，在未来的5年内资金管理规模有望超过1万亿元。因此，依靠销售这些金融产品带来的佣金收入，足以养活众多的第三方理财公司。

2我国第三方财富管理机构的商业模式

在美国，第三方理财机构的收费模式主要有两种，即向客户收费和向机构收费，其中向客户收费占了主流。一些知名的独立理财师只需要长期为十几人、几十人做好终身理财服务，即可使其轻松获得百万美元的年薪。例如美国知名理财公司“柯契斯·菲茨的利润来源，就只来自其客户，但细分财富管理公司”

为理财规划服务费和客户资产管理费。咨询费的收取在这家公司具备了一定的模式：客户第一次来公司做完整的理财规划需要15000美元；第二年以后采用

表1

公司名称诺亚财富

定位一定位二

首善财富恒天财富宜信财富中天嘉华

战略定位

中国首家“独立第三方”理财规划机构

低成本的产品供应商；金融产品筛选和设计专家。

3我国第三方财富管理机构简介

根据现有可查资料，国内优秀的第三方财富管理机目标客户、业务范围资料，如表1所示。构的战略定位、

国内优秀的第三方财富管理机构

目标客户中国高端人士

业金融投资产品

超高净值客户高端人群中产阶层和高净值人群高净值客户

融资，资产配置，税务筹划。股权投、

致力于成为高端人群信托理财产品配置和资产管理的综合平台

全方位的理财规划与财富管理顾问服务，固定收益类、股权类等理财产品

通过全市场、全系列产品的研究，基于独立、专业、严谨的筛选，以“理财精品店”的服务模式，供客户进行综合的资产配置。

业务范围

证券、基金、信托、保险、私募股权等各类跨行银行、

卓越的股权管理专家、卓越的投融资服务一体化专家。

中国精英阶层的首选财富管理专家中国领先的财富管理机构中国最大的第三方理财服务平台

展恒财富您卓越的财富管家家庭国内的个人、以专家理财产品的投资顾问服务为主，为客户提供阳光私募、公募基金、固定收益类信托产品、股权投资产品等投资组合方案。

利得财富权威理财专家愿景：成为全球财富管理行业的领导者。

高净值客户制定科学的资产配置规划

来源：各第三方财富管理机构官方网站

第4期栾贵勤等：第三方财富管理机构的发展及比较研究———以中国为例3

由表1可看出，在市场上打着“独立”大旗的第三方理财机构中，主要代销的产品有私募基金、PE 产品、信托产品等，但是真正形成自己具有市场公信力及核心竞争力者，依然凤毛麟角。

以金融资产的形式进行配置和管理的，如美国财富管理资产总额相当于其GDP 的2倍，欧洲国家财富管理规模相当于其GDP 总量的80%以上。因此，加快发展第三方财富管理，有助于更好地管理我国庞大的国民财富，优化金融资源配置，实现国民财富的保值增值。

经以上分析，为更好地发展第三方财富管理机构，得出以下几点启示：

一是新型财富管理机构的目标客户、业务范围与其它财富管理机构相比，应有其特有的差异性。第三方机构是独立于金融机构之外，客观评审、调研、评价各种金融产品，并挑选与客户需求相匹配的产品、提供理财规划的机构。它是金融机构和个人客户之间的桥梁，宗旨是利益公允。买卖双方存在利益的博弈，第三方机构应该是偏向客户的，是一个“买方机构”。

二是要做到客观、公正的评价各种金融产品，就需要第三方理财机构具有强大的研究能力。第三方机构首先要对金融产品进行筛选，并对产品进行持续跟踪，及时提醒风险。产品如果没有可靠的发行方，风险没有明确的测定，那么客户投资很可能因此亏损，从而砸掉了第三方机构自身的牌子。而品牌一旦受损，很难再有复原机会。应逐步建立公司自己的研究团队，如诺亚研究，对宏观经济、资本动态定期在门户网站上发布研究报告，一方面为产品推介与设计提供理最准论依据，一方面为会员客户提供独享的最前沿、确的资讯；

“第三方独立理财机三是在诺亚财富成立之初，

构”、“以客户为中心进行资产配置”这些特点还足以使其立足财富管理行业，但在第三方理财迅速兴起的今天，应另辟蹊径，寻找新的业务支点，如与金融机构合作推出新的产品，或是自己设立研究机构设计新的金融产品；

另外，招商银行与贝恩咨询联合发布的《2011年中国私人财富报告—中国私人银行业逐鹿中原》指出，中国高净值人群选择私人银行/财富管理机构的主要标准情况，如图1所示。

2009

2011

4国内第三方财富管理机构比较研究

综合国内优秀的财富管理机构战略定位、目标客业务范围，从以下几点展开分析：户、

一是从战略定位方面，上述财富管理机构均将自领先、卓越、权威等，其中，利己的定位冠以行业首家、

得财富除定位外，还提出公司发展的愿景，即成为全球财富管理行业的领导者。

二是从目标客户方面，上述财富管理机构的目标客户大都为高端、高净值客户，展恒财富的目标定位更低一些，为国内的个人及家庭。

根据招商银行与贝恩咨询联合发布的《2011年，中资私私人财富报告-中国私人银行业逐鹿中原》人银行业务的开展依托庞大的商业银行境内客户基础，打造平台式财富管理，同时依托近年来私人银行大力投入品牌建设带来的私人银行品牌认知度与可信任度的提升。但中资私人银行在境外资产配置方面的能力较弱，并且对超高净值客户进行定制化服务的还没有专门针对能力有限。目前国内财富管理机构，

超高净值人群提供财富管理的第三方理财机构，这对新型财富管理创造了机遇，但也提出了挑战。

三是从业务范围来看，诺亚财富、宜信财富、中天嘉华、展恒财富、利得财富的产品包括资本市场的常见理财、投资产品，并进行产品的筛选以及客户的资产配置，其中诺亚财富还包含与合作金融机构联合推出的金融理财产品；恒天财富将其定位于“专注于高端人群信托财富管理的第三方理财机构”，因此其提供的主要产品及服务就是信托产品的配置。

5对新型财富管理机构的启示

从发达国家经验来看，有相当比重的国民财富是

60

56

48

受访者人数比例/%

40

30

20

47

24

19

17

8

2

图1选择私人银行/财富管理机构的主要标准

（下转第11页）

第4期李建花：宁波市产业技术创新联盟运行机制选择策略11

任感，推动产学研联盟各方就长期合作与发展理念达成共识。

盟员之间的相互信任是联盟稳定发展的基石。如果联盟成员之间在市场交易中有过不合作经历，会使“公共知识”而受到其他单位自己的不合作行为变为

的排斥，影响到各自的信誉和发展。通过在区域内对每次联盟成员之间的信用情况的登记备案，并在一定平台进行信用度公布，使信用情况成为区域内的“公共知识”，从而制约联盟成员之间的待违约行为，引导联盟成员之间努力建立自身良好的信用和声誉。

推进联盟沟通交流与信任机制建设方面应发挥政府在平台搭建和协调管理上的优势。首先要着力打造有利于产学研三方合作的信息平台、公共研发平台、成果转化平台、科技资源共享平台和科技服务体系，加强技术、成果、人才等信息的交流共享。在共性技术、制约企业的技术难题解决方面，由政府牵头组织产学研联盟在人才优势互补的基础上协同攻关，并进行成果的转化和推广应用。

门应当通过政策协调引导、资源优化配置、推进平台建设与成果应用等方式，以培育和增强产业技术创新战略联盟创新动力为起点，不断完善对联盟运行过程信息沟通机制、监督考核机制、组织的资源配置机制、

与协调管理，从根本上支持产业技术创新战略联盟技术创新和产品研发，提高联盟的综合实力和创新活力，从而加快区域经济发展。

参考文献：

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4结语

如何建立并维持产业技术创新战略联盟的稳定学术界以及产业界共同关发展是各级政府管理部门、

注的问题。产业技术创新战略联盟的运行效果在很大程度上取决于制度的约束和完善。宁波市政府管理部

［编辑：王劲松］

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（上接第3页）

的首要标准。因此，我国第三方理财机构的发展之路需以品牌为重中之重，其次为专业性、客户经理服务等因素。

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参考文献：

［编辑：徐状］