EVA在我国企业绩效评价中的运用

　　【文章摘要】 　　本文围绕EVA绩效评价体系展开。在介绍EVA的概念的基础上，运用EVA的构架及与传统企业绩效评价体系相结合的优势，对我国企业中现行的绩效评价指标体系进行分析，指出了EVA评价体系的优点，也指出其局限性及相应对策措施。 　　【关键词】 　　绩效评价系统；EVA；利弊分析 　　EVA是近年来在企业管理领域被广泛采用的一种绩效评价方法，由于其更多考虑到资本成本基础上企业所创造的经济价值，因而越来越受到理论界和实务界的重视。 　　1 EVA的基本理论 　　美国Stern & Stewart咨询公司推广了EVA（经济增加值（Economic Value Added的缩写），即企业资本收益与资本成本之间的差额。 　　其计算方法为EVA=调整后的税后利润-资本成本=NOPAT-WACC×K 　　NOPAT是经过会计调整及税收调整后的营业利润，是在企业税后、但在扣除融资成本和非现金摊销会计科目（不包括折旧）之前的营业利润。WACC是加权资本成本。K资本总额是减去折旧后的资本投入量，包括权益资本和债务资本。 　　EVA考虑了企业内外投资者投入资本的机会成本，实际是经济学中的经济利润和会计学的剩余收益的变形。 　　2 企业绩效评价理论 　　2.1 企业绩效评价理论概述 　　企业的生产目的利润最大化。企业绩效评价应当评价企业经营效益以判断其运营状况。布雷·德鲁普（Bla.Drup）在《绩效管理》一书中将企业绩效分为两大方面，即组织层次上的和个体层次上的。其中，衡量组织层次上的绩效的三大维度主要是：有效性、效率、变革性。本文所讨论的绩效主要是指组织层次上的企业绩效。 　　2.2 我国企业传统绩效评价体系分析 　　多年来，我国的企业绩效评价体系建立在以净利润等财务会计指标为主的基础上。而杜邦财务分析体系则是大多数理论与实务界采用的绩效评价体系。其评价要素主要有净收益、投资报酬率、剩余收益和现金流量等。尽管这些指标易于量化，操作方便，且数据来源于会计系统，可信度较高。但是，由于管理层受利益驱使，扭曲会计信息从而夸大自身管理绩效、过分注重短期财务成果从而忽视长期价值投资，因而仅根据财务数据得出的指标评价企业绩效是不可靠的。此外，现代企业竞争中无形资产的作用越来越重要，而该价值则没有体现在常用的财务指标中。这些都迫切要求建立全面合理的、适合我国国情的企业绩效评价体系。 　　3 EVA的具体运用及其反馈 　　3.1 EVA评价指标体系 　　EVA评价指标体系将财务指标与非财务指标相结合，综合考虑便于执行与精确两个要素选取与价值创造的决策相联的业绩评价指标，具有一定的科学性与具体性。具体如下： 　　1）财务指标 　　EVA = NOPAT-WACC×K 　　EVA增长率 =（本年度EVA - 上年度EVA）/上年度EVA 　　EVA总资本创值率 = EVA/K 　　营业现金流量：见现金流量表 　　债务利息：见现金流量表中偿付利息，估算可得 　　股权资本成本 　　销售利润率 = 净利润/销售收入净额 　　费用利润率 = 净利润/费用总额 　　2）研发评价指标 　　研发费用增长率 =（本期研发费用 - 上期研发费用）/上期研发费用 　　3）客户服务评价指标 　　从产品质量、交货时间、顾客满意度等三大方面考察，最大化顾客满意度。 　　3.2 EVA绩效评价体系的优越性 　　1）真实反映了企业的经营业绩。 　　与传统的业绩评价方法相比，EVA评价体系考虑了权益资本成本，即股东将资本投入到企业时的机会成本。当利润高于权益资本成本与债务资本成本的总和时，企业财富才得以增加，反之则减少。以青岛啤酒为例，作者从其2000年至2002年的财务报表发现（见表1），其2000至2002年税后会计净利润均实现了至少1亿元的数额，但是相应的EVA却显示高达近1亿元的亏损，这个差异是由于传统的会计净利润没有考虑资本成本为核心的企业综合绩效评价因素。其中，2002年的EVA竟达到-1.23亿元，这一巨大变动主要即资本成本引发。2002年10月21日，与美国安海斯 - 布希公司签署向其一次性发行总额为1.82亿美元的定向可转换债券，这一交易极大增加了股本在青岛啤酒融资中的比重，增加了资本成本。因而，投资者可以通过EVA对其公司业绩及价值进行关注，而传统会计指标则无法反映出这一巨大变化。 　　2）将股东财富与企业决策联系在一起。 　　EVA将股东的财富最大化作为经营决策的考虑要素，并认为投资者对公司未来盈利能力是否超过资本成本的预期一定程度上决定了公司价值。因而，EVA将引导企业做出有利于股东利益的决策。 　　3）注重企业的可持续发展。 　　EVA将企业的长期发展与短期业绩相结合，注重产品研发、人才培养等长期投资，有利于企业在竞争中立于不败之地。 　　3.3 EVA绩效评价体系在实践中存在的问题 　　1）EVA无法避免财务指标事后反映的缺陷。 　　EVA只是企业在期末对该经营期绩效进行评价的工具，但事后的报告无法有助于财务指标中反映的缺陷的改进。因而，这对于从事经营的经理而言，并无指导意义。 　　2）EVA不利于激励基层员工。 　　EVA反映整体经营绩效。对于不可直接转化为其评价指标的问题，EVA则不能作判断，因而不利于指导管理行为。员工也无法直接获取该指标与自身行为的关联性，只是被动地接受上级指令，将企业价值与自身业绩相结合，发挥自身主观能动性。 　　4 针对在EVA在绩效评价中产生问题的对策措施 　　4.1 将EVA与其他指标相结合 　　考虑到EVA反映财务指标滞后性，企业可以引入其他评价指标作为补充，比如作业成本分析（ABC）、平衡记分卡（BSC）等。 　　4.2 建立切实可行的EVA指标考核体系 　　企业可以从基层出发，制定一套能够激励每位员工的EVA考核体系。当企业上下围绕同一个经营目标而努力时，有利于克服EVA过于统一的问题，为全面的EVA奠定基石。 　　【参考文献】 　　[1]佘晓燕.2005.经济增加值（EVA）研究：回顾与展望[J].经济问题探索（9）：4-7. 　　[2]王恺.2005.浅谈经济增加值（EVA）对传统财务管理的挑战[J].财会审计（10）：188-190. 　　[3]刘传.2008.EVA及其在企业经营业绩评价中的应用[J].经济师（8）：215-216. 　　【作者简介】 　　叶汝佳，女，1988年5月生。2011年7月毕业于上海大学会计学，获学士学位。2011年9月至今为同济大学中德学院企业管理专业研究生。