冠昊生物(300238):专注于再生型植入医疗器械
http://www.sina.com.cn 2011年06月22日 14:15 中航证券
信息来源：长江证券(10.00,-0.13,-1.28%) 日期：2011-06-22 作者：[ 乔洋 ]
广东冠昊生物科技股份有限公司拟首次向社会公开发行人民币普通股 1,530万股,发行后公司总股本为6,110万股,本次公开发行的股份占发行后总股本的比例为25.04%。
中国再生型植入医疗器械领域的领军者冠昊生物是一家专业从事再生医学材料及再生型医用植入器械研发、生产及销售的高科技企业。多年以来,公司在自主创新的再生医学材料平台上,始终致力于开发可替代、可修复人类组织与器官的再生型医用植入器械产品。
我国植入医疗器械行业进入门槛较高,植入器械行业市场潜力巨大公司研发生产的再生型医用植入器械,属于知识密集型、资金密集型的第三类医疗器械(植入医疗器械),行业进入门槛较高。近年来,我国植入医疗器械已进入快速发展期,2006年国内植入医疗器械总产值约为200亿元,2009年国内植入医疗器械总产值已达到400亿元,年增长率超过30%。由于我国人口基数大,据行业协会估算,未来10年内我国植入医疗器械行业将达到每年1,500亿元的市场规模,成为仅次于美国的世界第二大植入医疗器械市场。
公司拥有可观的市场地位和充足的产品储备冠昊生物目前处于快速发展阶段,公司拥有成熟的再生医学材料平台和丰富的产业化经验,可开发出一系列高端再生型医用植入器械,产品储备充足。据中国医疗器械行业协会统计,2009年公司生物型硬脑(脊)膜补片销售收入约占整个硬脑膜市场消费额的 40%,国内市场份额第一。公司已有三个膜类产品获国家药监局批准上市,正在研发的产品包括整形植入系列材料、骨填充材料、人工食管、小口径血管、人工韧带、神经导管等十多个产品,后续产品将在今后陆续推出市场,为公司的快速、持续发展提供了保证。
募集资金用于研发投入、产能扩建和营销网络建设,有助于公司持续增长公司计划将募集资金投资再生型医用植入器械国家工程实验室建设项目、无菌生物护创膜高技术产业化工程建设项目、营销网络扩建项目以及用于其他与主营业务相关的营运资金。项目建成后将有利于公司增强研发实力、抢占再生型医用植入器械领域的技术制高点,提升整体产能、促进公司产品结构调整,延伸营销网络、贴近销售终端,提升公司的核心竞争力和持续盈利能力。
给予公司2011年EPS 30-35倍估值,建议询价区间在23.1元 - 26.95元我们预计冠昊生物2011-2013年EPS 分别为0.77元、1.07元和1.42元,公司产品技术优势明显,研发能力出众;我国医用植入器械行业呈现高速增长态势,公司具有持续增长的能力,给予公司2011年PE 30-35倍估值,建议询价区间在23.1元至26.95元。