知识产权证券化的风险及防范
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知识产权证券化的风险及防范
作者：王晓东
来源：《商业时代》2013年第06期
内容摘要：研究知识产权证券化的风险及防范，对于推广知识产权证券化及企业融资有着重要的意义。本文采用规范的分析方法，从知识产权证券化的种类及流程为切入点，深入分析知识产权证券化的风险及防范对策。研究结果发现，知识产权证券化的风险主要来自基础资产风险、法律风险、市场风险，并提出了应加大对基础资产的严格把关、构建公示机制、订立契约或合同分担风险的建议。
关键词：知识产权 证券化 风险 防范
作为一种新型的融资方式，知识产权权利证券化是指以知识产权权利本身为基础资产而进行的证券化交易。在此种证券化交易中，基础资产是知识产权权利本身（如专利权、商标权和著作权等），而非知识产权商品化所衍生的债权（如专利许可收益权），其支付证券本息的现金流量来源则是利用该知识产权进行商品化所产生的收益，商品化的形式包括对知识产权的实施（如专利产品的生产制造）、知识产权产品的销售以及知识产权的许可和转让等，证券化产品投资者则通过知识产权商品化所产生的收益来获得报偿。知识产权证券化的诞生，是金融创新与知识创新的有机融合，由于突破传统的融资概念越来越受到来自金融市场和创新型企业等领域的青睐，发展知识产权证券化成为很多国家和地区研究的重要课题。知识产权证券化在实现了企业融资需求的同时，其发展的过程也受到了许多方面的约束，其中来自基础资产、法律法规及市场方面的高风险是阻碍知识产权证券化向纵深方向进一步发展的主要原因（钟瑞栋，2010）。如何降低和防范风险成为推广运用知识产权证券化的基本要求，而知识产权证券化的核心依然是如何控制和管理风险。
知识产权证券化的种类及流程
（一）知识产权证券化的种类
知识产权证券化可以分为知识产权权利证券化、知识产权债权证券化和知识产权担保贷款债权证券化。知识产权权利证券化是由知识产权本身的专利、商标、著作及所有权产生的一切权利，不涉及到知识产权衍生出来的产品，是商品的一种基础资产，其证券化主要通过该知识产权的大批量生产、授权或是转让产生效益，购买债券的投资者则是通过效益的多少进行按比例获得回报，由于对这种权利证券化后未来的收益存在不确定性，所以知识产权权利证券化风险相对较高，因此很多信用评级机构对这种证券化所给出的信用级别一般不会很高，投资者也很少愿意购买该种债券（黄光辉等，2009）；知识产权债权证券化是对未来的收益进行评估，对目前已有的基础资产进行发行债券，例如对某部电影大片未来的票房收益进行债券发行以获得资金周转，这种方式比知识产权权利证券化范围要小，风险可以预见，因此，受到了越来越多的投资者亲睐，成为目前最多的证券化方式；知识产权担保贷款债权证券化是把知识产权作