互联网金融的发展研究4

互联网金融的发展研究

内容摘要：身处于一个互联网信息变革的时代，人们的生活与互联网息息相关，“互联网+”模式异军突起，“互联网+金融”也成为金融行业的后起之秀，其风头之猛、速度之快，令众多金融从业者震慑。对互联网金融的研究也成为我们抓住机遇、迎接挑战，以更好的姿态投入新一代蓝海的必要准备。

关键词：传统金融 金融改革 创新 行业监管 网络金融安全

一、互联网金融现状分析

1、什么是互联网金融

互联网金融是基于互联网平台下对现有的金融产品和金融业务进行替代所形成的新的金融产品和业务；2004年成立了替代传统银行“汇款业务”的第三方支付平台“支付宝”；2007年P2P网贷在中国出现；2013年“众筹”上线；至此，互联网金融产品呈现爆发式增

长，互联网金融发展风起云涌，各类创新产品层出不穷；2015年两会期间互联网金融首次写进政府工作报告；相信在不久的将来，互联网金融行业将经历一番大洗牌，优胜劣汰，更有竞争性的产品将会留下。

2、互联网金融发展原因研究

首先是互联网金融本身的优势，互联网金融既融合了互联网的技术和精神又不失金融的核心功能。相比于传统金融，互联网金融没有营业场所，提高了工作效率；互联网金融普及群众范围广，以其小微性和灵活性迅速蔓延至大众市场；其次是我国金融市场体系的弊端，互联网金融通过大数据解决了金融市场信息不对称的难题；互联网精神注重用户体验，弥补了金融行业人工服务时间有限、人力成本高、工作单一服务人员疲惫感强烈等不足；互联网金融能够利用平台解决分散的金融需求；互联网金融充分释放资金能量；等一系列优点加之我国金融覆盖的漏洞，互联网金融行业迅猛发展。

二、互联网金融发展前景预测

凡事预则立不预则废，针对互联网金融，也应该做最好的准备和最坏的打算。

1、最坏的打算：

互联网金融带来了新一轮的投资狂热，大量热钱涌入这一新兴行业，而政府部门对这一行业又存在监管漏洞，使我们不得不担忧会产生过度借贷、资产泡沫等一系列问题进而引发新的金融危机，这不是危言耸听。参考2008年又美国次贷危机引起的全球性金融危机，一开始学术界的态度普遍是轻视的，低估了将要损失的金额，认为对于美国日益高涨的经济和庞大的金融体系，不过相当于一次不痛不痒的小感冒。学术界的观点是对于三十年代大萧条的原因、东亚金融危机的爆发原因、墨西哥金融危机的原因等我们都了如指掌，不会再犯同样的错误，但是意想不到的是：旧的引发因素可以防范，而2008年的金融危机却是由新的因素引发。2008年金融危机把我们打的措手不及，所以无时无刻我们都要提高警惕，预防新的经济危机爆发，尤其是在这样一个经济发展迅猛，预估普遍乐观的时刻，更不可掉以轻心！

让我们先剖析金融危机始末，吸取经验，得到教训。2007年8月9日，预料之中的金融危机于一次次的累积中骤然降临。法国巴黎银行停止了三只投资于次级房屋抵押贷款的美国基金的赎回，原因是枯竭的流动性令其无法对特定资产作出公允评估。次级抵押贷款几乎不需要任何身份证明的文件，收入证明，资产证明甚至是信用记录，借款人通常是信用较差或收入不高的人。这也让我们担忧如今的互联网借贷因盲目扩大规模平台激增而对借贷人放宽要求的情况。其中，可调利率抵押贷款的方式倍受欢迎，因为初期只需要偿付利率本金日后再归还，但贷款利率会视市场情况而定期调整。次贷业务规模更从2000年的1400亿美元激增至2006年的6500亿美元占抵押贷款总规模的比例在五年间暴涨16.3个百分点。欧洲市场此时陷入严重的焦虑中，因为人们不知道面临的问题有多磨严重，股市出现了不确定因素，大幅下跌。

在此之前的两年间，数以万计的居民买了房子，但现在他们随时可能失去这些房子。当贷款重调利率之后，他们将无法支付每月的贷款。他们中的大部分是被房产经纪人欺骗所购买的房子。在1974年的情况是如果要购买房屋需要到芝加哥第一国民银行商讨一份贷款条款。而现在则变成了证券化规模，即贷款被切分成小份，以证券的形式包装并被拿到全球公开市场上售卖，然而复杂性并不是对金融市场好的办法。正是与此，股市狂泻，美国陷入了经济萧条之中。

经过2008年的夏天，美国有为数不少的机构遭到重挫，美国国家金融服务公司被美国银行收购，花旗银行，美林证券，雷曼兄弟和摩根斯坦利这些金融机构的贷款资产配置都出现了问题，政府采取了一系列刺激经济计划。2008年初，政府推出减税方案，符合条件的居民每人可获得600美元的退税。而事实证明，政府退税政策只是一场错误的评估。面临的

将是更为严重的金融危机，房地产泡沫引发的金融危机酝酿已久，一旦降临金融机构将像多米诺骨牌一样相继倒下，容不得一丝思考的时间。

贝尔斯登成了恐慌的第一个箭靶，时任美国财政部部长保尔森和他的团队便开始了与时间的博弈，而财政部在处理一系列棘手问题时，也引起了不小的争议。贝尔斯登和街头巷尾的银行最大的不同在于它的贷款和借款对象都是华尔街巨头，因此恐慌焦点在于如果贝尔斯登破产必会引起大的恐慌。因此美联储第一次向个别金融机构提供援助，同时又受道德风险理论争议，所谓的道德风险理论指的是：如果市场参与者认为政府总会为即将破残的机构施以援手，那么他们将不会为这个机构进行必须的严格分析和监控。经过一系列的困扰，政府做出了最好的解决办法是协商摩根大通对贝尔斯登进行收购。

然而，贝尔斯登事件并非问题的结束。

7月7日早晨，房利美和房地美的股价直线下跌，跌幅曾一度超过40%。因此我们也担忧当新的金融危机爆发，我们的互联网金融概念股是否也会如此这般失控。房利美在1938年大萧条时期成立；房地美在1970年建立，属于政府赞助企业；成立目的源与政府的远大理想就是让所有的人住上房子，当然，房利美和房地美也有着严重的缺陷：一、当美国人要买房，并向银行贷款时，银行会把这笔贷款卖给房利美或者房地美，这两家公司会将这两种抵押贷款重新包装分售给投资者。房地美和房利美企业并非政府所有，但市场普遍认为联邦政府是他们的靠山，尽管政府并不承认这种隐性保障。房利美和房地美体系第二个漏洞在于它们受法律监管的程度很低。对这两家公司会缺乏监管力度，并非像银行监管者那样拥有广泛的权力去作出决策。对于这样的漏洞我们也要考虑新兴的互联网金融市场中监管不利的问题。这是两家政府特许的超级大公司，两家公司的独立监管者认为，他们有充足的资本。如果房地美和房利美这两家公司崩溃，外国人将对美国丧失信心，同时还可能出现美元资产挤兑的风险。

没有了房地美和房利美，现代美国经济基本无法运作，他们对我们的经济繁荣有至关重要的意义，重要性堪比美联储。这两家政府资助企业太过庞大，与整个金融系统有太多盘根错节的联系，任何一个的破产，都会引发世界范围的灾难。因此财政部需要借助一种“无限权力”，来增强市场信心，尽管他们认为自己未必需要使用这项权利，六个星期后，保尔森决定拿出“火箭筒”宣布对房利美和房地美实行2000亿美元的拯救计划，他们希望借此注入一种市场印象，认为投资银行已被置于保护伞之下，以让市场安心，保尔森当时联系了诸多金融界领袖，其中包括中国人民银行行长周小川和财政部部长王岐山。中国持有巨额的美国债券，就包括房利美和房地美所发行的上千亿美元债券，当时，中国选择信任美国，在摇摇欲坠的市场中坚持持有这些债券。这一切的“拯救行动”，在美国饱受争议，有人认为这是足以拯救金融系统的大胆壮举，但同样有人认为这开了一个道德的先河，成为道德风险酿成恶果的一个明显例子，稳定房地美和房利美后，市场很快又开始寻找下一个牺牲品然后在下一个整个金融系统笼罩在阴云之下。

市场焦点很快转入了雷曼兄弟，又一个大的金融机构很快陷入了危机，稳定房利美和房地美后的几天，越来越明显的迹象表明雷曼兄弟将遭受来自投资者的巨大压力，雷曼兄弟的破产将造成两万个失业岗位，同时会延长房地产危机和信用危机。9月8日，保尔森与伯南克和盖特纳将华尔街主要巨头的首脑召集到纽约联邦储备银行召开紧急会议，目的是让他们明白，美联储无权为债务担保，也无权注入资本。纳税人不可能同意将他们的钱向一家瓦解的投行提供贷款，因此政府也不会提供援助，唯一的希望就是依靠私营领域，雷曼急切的渴望自己能被收购。就在此时，美国国际集团AIG出现了，作为全球最大的保险集团之一，AIG正经历流动性危机，如果没有外界帮助，极有可能在几天之内倒闭。

2008年9月14日，英国监管机构出乎意料的拒绝巴克莱收购雷曼兄弟的交易；

9月15日，雷曼收购失败宣布破产与此同时，美国银行收购美林证券；

9月16日，市场再次将焦点转向美国国际集团，这家金融巨头与130个国家的主要金融机构都有业务往来，但如今同样陷入低谷，美国国际集团当时正在销售一种叫做信用违约互换的金融工具。简单而言，美国国际集团向大型银行和经纪公司出售保险，一旦这些金融机构所投保的资产价值下跌，美国国际集团需要支付一定金额来填补损失。美联储向这个保险业巨头贷款850亿美元，利率极高超过11%。作为回报，政府将持有美国国际集团80%的股份，替换其公司管理层，政府在重大议题上具有否决权，并且有权在任何时候对美国国际集团的账目进行审查，美联储的援助计划令AIG有时间为它的各种资产和数以万计的子公司寻找买家，而且不必以低廉的价格将其出售。

人们当时纷纷表示困惑为什么当初不救雷曼兄弟，而如今却要救AIG？对此，财政部长保尔森是这样解释的：“雷曼是一家投资银行有非常严重的流动性问题以及资本问题。这也是市场对它的认知。因此，为其提供贷款是行不通的，雷曼需要的是一个买家。但在AIG的案例中，我们知道美联储的贷款将发挥作用，AIG资本充足，它控股一些强大的保险公司，并且与这些控股公司有着独立的信用评级，因此美联储可将这些保险公司作为抵押品向控股的AIG提供贷款以解决其流动性问题，因此美联储决定对美国国际集团伸出援手。’

同时人们也都普遍认为，因为政府放弃雷曼，导致雷曼兄弟的崩溃，加速了金融危机，从而引发多米诺骨盘效应。当破产阴霾笼罩雷曼兄弟时，华尔街的第二投资银行，摩根斯坦利也陷入困境。各大银行境遇岌岌可危。

2008年9月17日，又一场焦虑潮袭向华尔街，尽管AIG被拯救，但道琼斯工业指数却在此时急速下跌450点。美联储决定必须要保障货币市场基金，阻止货币市场基金被集中赎回。货币市场基金是一种收益稳定流动性强的投资基金，利率高于普通商业银行的存款利率，但投资金额并不像商业银行客户的储蓄那样受到美国联邦存款保险公司的保障。

大多数美国人认为他们投入的钱相当于银行存款同时享受高于普通存款的利息。但实际上，这些基金为许多美国公司提供的短期贷款，一旦大规模赎回基金，美国商业活动将因缺少资本，而无法运作。如果大型企业无法为运营提供短期资金，那么，作为为他们提供供应的小型企业将被迫削减开支，造成恶性循环然后迅速波及中美洲，所以美联储决定一定要阻止货币市场基金的集中赎回，被为此召开了会议，告知还未受到影响的处于乐观心态的周边以中小型企业为主的国家危机的严重性。

货币市场稳定后，财政部准备引入“问题资产救助计划”简称TARP，来帮助平息危机。 9月27日，7000亿美元的救市方案启动；

10月8日，美国、欧洲、加拿大、澳大利亚等全球各大央行相继宣布降息；

10月9日，股市的大量抛售，令道琼斯工业指数下跌，指数达到五年来的最低水平，一反计划中原本的策略，财政部决定直接向银行注资，而不再购买非流动资产。

10月12日，财政部长保尔森召开会议，要求九大银行巨头接受注资协议，九大银行被迫国有化。美国掷2500亿美元力撑银行业，道琼斯工业指数飙升936点，美联储的一系列举措使资本迅速注入到整个金融体系当中。

然而，现实让我们被打的措不及防，金融危机的威力让我们瞠目结舌。

2008年11月17日，大市再次跌入谷底，让我们意想不到的花旗银行放出信号将再度裁员五万两千人，消息传出后，花旗银行的股价跌至每股4美元以下，创下15年以来的最低点。花旗银行从政府的7000亿美元救市计划中得到了200亿现金，而该银行一个月前刚刚收到政府250亿美元的注资，现在政府甚至要破例为其所持有的价值3060亿美元的风险资产提供担保，如此大规模的注资仍不见效果，花旗危机展现金融危机远未见底。将近700家银行参与政府的资本回购计划，同时结合了联邦存款保险公司的债务担保计划，才得以从危机中解脱。11月7日，奥巴马当选美国总统，保尔森辞任财政部部长，离开之前，保尔森留下了一个改革蓝图，一个改革监管的计划，对于一个亲历金融危机的一线人士来说，这

份计划对我们现今预防金融危机重演具有重大意义。

尽管此前的大量行动已成功阻止了一场更为严重的金融灾难，但市场仍然非常脆弱，包括波及到亚洲市场在内的股市日复一日的下跌。但美国的一系列举措颇有成效，几间旗舰银行和保险公司的资本计划后来不仅令所有的资金回本，而且还盈余120亿美元。

金融危机过后，我们更应保持警惕，准备好应对和解决不可预测事件，我们有能力也有责任做到这一点。尤其面临现今互联网金融投资狂热，过度借贷层出不穷，更应该总结经验，对照现象，以历史危机为借鉴，加强监管，谨慎金融操作，慎用资产泡沫，避免信贷的疯狂增长，遏制道德风险欺骗，正确评估政府能力，既不盲目信任，也不要太依赖于市场，从而预防金融危机的再度重演，绝不能让网路金融成为金融危机爆发的导火索。但是只要有银行只要有市场，就一定会有政策漏洞，漏洞也会在金融市场中体现，不可避免会发生金融危机。

如果金融危机真的来临，不要恐慌也不要轻视，先做到对危机有充分认识和判断，再充分利用我们的工具。判断此次危机为长期还是短期，如果短期，可以通过政府发放失业救济，避免社会问题的产生，在经济下行的时候，用基础设施的建设作为反周期的措施。如果判断为长期，政府财政税收会减少很多赤字积累，但是赤字积累不可持续，所以也要同时想出短期内创造就业的方法。这些政府干预，从长期看，能够提高经济增长率，将来靠经济增长率的提高，政府税收的增加来偿还现在干预措施的开支，以此恢复财政平衡。在工具方面，融资及正确的经济政策等都是消除泡沫的良方。有遏制金融危机的决心和信心，金融危机一定会被打败，我们有能力将危机损失减少到最小。

2，最好的准备：

互联网金融是一个大的机遇，利好与风险并存，是我们完成技术创新，产业升级的一次转折点。《制度经济学》中说：交易先于制度。任何制度都不是凭空产生的，所以只有在互联网金融更多的应用更多的创新更多的产品出现中我们才会制作出更趋于完美趋于完善的制度。在未来，我们会出现全面覆盖的金融服务领域，更为完善的互联网金融体系。

因此，我们首先需要制定金融改革的目标，制定一系列计划，有引导，有计划，有目的的推进互联网金融行业的发展，新时期重点关注互联网金融领域，加强研发，培养人才战略，加快产品设计步伐，增强行业开放性，将技术进步与金融服务业更紧密的结合，培养风险与收益的对等关系，发挥其利用互联网的平台可对风险更准确评估的优势，同时增强与银行系统及其他金融系统的配合，将互联网金融纳入更为广泛的金融体系中，使其更有序健康发展。完善金融坚管体系，尽可能的避免监管套利。不但要完善中央监管，更要加强地方监管，填补现阶段监管漏洞，最大限度解决监管分散等监管不力的问题，从而为互联网金融的发展做好准备做好铺垫。

三：互联网金融未来展望

种种迹象的显现使我们相信互联网金融将会成为继改革开放，房地产，新型城镇化之后又一兴起的富人潮。在万众创新、万众创业的口号引领下，在各种政府优惠政策的扶持和鼓励下，更多新的互联网金融公司势必涌起，旧的已有的互联网公司也将优胜劣汰更具规模。在未来互联网金融将会经历三大趋势。

1、互联网金融与传统金融有机结合，更好的服务于金融市场的趋势： 互联网与传统产业加速融合导致这种跨界融合更加广泛、深刻。面向传统产业服务的互联网新兴产业将不断涌现，产业集聚与产业协同创新成为发展重点。，面对这样的快速融合趋势，我们必须具有敏锐的市场捕捉能力，提早预见出市场新动向并及时作出反应，逐步扩大至科技产业、文化产业、休闲产业等各个可以延伸到的产业，以互联网信息技术为主导，传统行业正在被注入新鲜血液，用互联网全新的思维解读不同行业的本质，以全面的、

开放的、共享的、自由的特点激发传统行业活力，这种无形中带来的潜力与爆发力是非常巨大的。当前互联网金融的形式已经非常明朗化，产业发展以及产业协同创新上的远见战略，将会为我们带来可观的价值与利益，互联网金融与传统金融行业的融合具有很大的投资空间，实践证明，这样的融合也必定会经得起时间的检验和推敲，以乐观积极的方向发展。

2、互联网金融的将会在横向纵向全面发展，更细分化、条理化、精致化的趋势： 横向上，移动互联网，大数据，云计算等新一代信息技术大幅拓宽金融生态边界。纵向上，互联网金融将会针对不同人群，针对差异化的需求提供便利。比如说，针对工薪阶层，中产阶级，企业主等不同的社会阶层人士提供的更能符合其需求的互联网金融服务；针对不同用途的，子女教育，家庭医疗，生活服务等更为细化的互联网金融服务。

3、互联网金融将会出现并购趋势，实现外延式的互联网金融发展战略：

4、互联网金融公司密切合作，紧密结合，形成竞争有序的大规模的网略体系趋势： 四，对互联网金融发展的几点建议和要求：

1，坚持开放包容，搭建多元化平台。

引入海外战略投资者，引进国外先进技术和人才优势互补，协同进步，以开放的姿态与外资金融机构开展合作，逐步建立深入密切的战略合作关系。

2，坚守风险底线，打造互联网金融企业百年老店