2015年坚果炒货行业分析报告

2015年坚果炒货行业

分析报告

2015年3月

目 录

一、坚果炒货行业分析 ................................................................................. 6

1、休闲食品的大品类 行业空间广阔 ................................................................... 6

2、行业特点 受众广 消费升级趋势明显 .............................................................. 7

（1）品种多 受众人群广 细分品类只有葵花籽有全国性品牌 ........................................ 7

（2）树坚果近年来高速增长 顺应消费升级 ..................................................................... 8

（3）连锁经营模式发展较快 来伊份、果园老农是典型 ................................................. 9

（4）电商渠道异军突起 三只松鼠、黄飞红是典型 ....................................................... 10

二、树坚果打开一片蓝海 .......................................................................... 11

1、树坚果市场容量大 增长快 ............................................................................. 11

2、树坚果行业的经营模式 .................................................................................. 13

（1）山核桃代表企业 詹氏食品 ....................................................................................... 14

（2）某国内较大腰果进口及加工企业 ............................................................................ 15

3、树坚果产品具有较强盈利能力 ...................................................................... 15

4、传统、新兴渠道全面开花 .............................................................................. 17

5、市场格局 集中度低 缺乏大单品 无全国性品牌 ........................................... 18

三、洽洽食品概况 坚果炒货细分龙头 ................................................... 20

1、公司基本情况 .................................................................................................. 20

2、公司股权结构 大股东背景 员工激励情况 .................................................... 22

3、2013 年大量产能达产 2014 年产能稳定 ....................................................... 24

4、2015年有新气象 收入有望重回高增长通道 ................................................ 25

（1）2015年1月推行事业部制改革 从考核激励入手解决增长乏力 . .......................... 25

（2）向产业链上游延伸 提前布局树坚果上游 ............................................................... 27

（3）推出新品撞果仁 以碧根果为切入点 ....................................................................... 28

（4）公司与员工共同出资成立电商公司 ........................................................................ 30

（5）外延并购仍是壮大收入的重要手段 ........................................................................ 30

坚果炒货行业保持快速增长 树坚果打开一片蓝海。坚果炒货行业具备较大的空间和稳定的成长性。根据行业数据我们的测算，坚果炒货2013 年规模应在500 亿以上，2014 年应在550 亿以上，2005-2013 收入从不到200 亿增长到500 亿，年均增长13%。休闲食品行业规模2014 年约1600 亿，坚果炒货规模约占休闲食品的三分之一。

坚果领域品种繁多，可分为种子坚果和树坚果，近年来树坚果产品快速增长，是蓝海市场。树坚果包括核桃、山核桃、碧根果、开心果、松子、巴旦木、夏威夷果等。树坚果现在很多靠散装销售，包括超市和连锁店，袋装产品还没有全国性品牌，各个细分品类也缺少龙头。

树坚果具有较高营养价值，符合消费升级的大趋势。正因为如此，树坚果近年来高速增长，成为整个坚果炒货行业的新增长点。我们根据产量数据，以及天喔、三只松鼠等企业的发展速度和规模估算，市场上零售渠道的约10 种主要树坚果，其规模在2013 年应已超过200 亿，总体规模应接近瓜子和花生两个大品类。

明确方向 聚焦坚果炒货 布局树坚果。公司是坚果炒货领域龙头企业，但上市后收入徘徊在30 亿左右，除国葵外的其他坚果、薯片未做大，果冻不成功。公司2014 下半年重新梳理战略定位，聚焦坚果主业。战略分为三个层次，核心第一层为坚果炒货，重点突破2-3

个产品；第二层，烘培类，以现有薯片和派为基础；第三层，调味品、饮料，暂不做重点。

未来发展不论内生和外延方式都将围绕核心坚果炒货。

洽洽目前拥有的树坚果包括碧根果、山核桃、扁桃仁、开心果、腰果几个品种，主要是礼盒装，13 年坚果收入不过千万。2013-14年公司积极布局树坚果领域，先后成立了三个树坚果公司，其中两个为种植公司，14 年四季度推出树坚果产品撞果仁。撞果仁是洽洽要打造的一个树坚果品牌，定位“风味坚果”领导品牌。撞果仁目前在线上和上海销售，包括三个口味的碧根果仁，包装、口味都具有差异化，后期会加快推广范围并扩充品类。

理顺机制 事业部改革1 月推行 使收入加速增。2015 年1 月开始推行事业部制，与以往简单的换人策略不同，次事业部制是董事长亲自推行，主要目的是调整内部架构和机制，使小品项能快速做大。从内部架构上，将以前的供应链和营销总部分解，按产品种类划分，成立了四个产品事业部和一个销售事业部。产品事业部分别是国葵、炒货、坚果和烘培，四个产品事业部有自己的产供销和研发部门。产品事业部通过内部结算价与销售事业部对接，从而完成对各产品事业部的收入和利润考核，小品相重点考核收入。

销售事业部负责产品和市场的对接和落地，过去对销售部门考