三大百亿级私募机构的生存发展之道
百亿元的资产管理规模在公募行业里面并不稀奇，但若是私募机构达到此量便可算得上是行业里的航空母舰了。据格上理财统计，目前私募机构股票型基金管理规模达到百亿级别的仅有三家：泽熙投资、重阳投资、景林资产。对于这些管理超大规模的私募机构，其发展的主线已不再是继续扩张，而是更看重如何维护公司的品牌，如何保持业绩的持续性以及服务好老客户等内容。私募机构做到百亿规模并不是件容易事，这三家公司的共同点是旗下产品都有着优异的业绩，但从公司的特点以及行事作风上却是迥然不同。
泽熙投资：控制规模+低调处事
泽熙投资一直是私募行业不折不扣的业绩之王。截至2014年6月13日，泽熙投资旗下全部产品年化收益超过24%，旗下基金也是各时间区间业绩榜单的常客。凭借如此优秀的投资业绩，公司想不做大都难。但是，泽熙的投资方式与交易手法对投资标的的流动性要求较高，过大的规模也确实成为泽熙的一大难题。泽熙投资的产品早在2011年就已全部封闭，不再接受新投资者的认购。2013年11月中下旬，泽熙投资旗下产品齐齐进行分红以缩减规模。尽管有投研团队的配合，但泽熙的掌舵人徐翔一直缺少一个得力的帮手，这也使得徐翔在投资上一直是单打独斗。个人的精力毕竟有限，如果“私募一哥”能够成功找到合适的合伙人分管一部分资金，那兴许可以为泽熙减少规模增长带来的困扰。
尽管徐翔本人极力保持低调，从不接受媒体采访，也不允许别人拍照，但泽熙投资却经常成为媒体不厌其烦的话题。每逢泽熙调研上市公司，以及季报、年报披露出来，关于泽熙的报道便铺天盖地而来。但凡泽熙有一点举动，便很轻易地被媒体推到风口浪尖上。泽熙投资是业内罕见的具有公关团队的私募机构，不过有着如此高调的业绩，徐老大再怎么想低调，真是想不红都难。
重阳投资：坚守理念+积极创新
重阳投资的裘国根是私募界公认的投资大师，他本人在A股市场上积累了巨量财富，被人们尊称为“裘先生”。裘国根个人魅力非凡，曾招募到李旭利，莫泰山等投资大佬与其共事，尽管如今物是人非，重阳投资仍保持着业内不可撼动的地位。重阳投资有着自己鲜明的特色，是价值投资的坚定践行者。百亿的规模并不会给重阳造成束缚，因为重阳在投资时会选择流通性强的大盘股，是大盘蓝筹的坚定持有者。“规模最大”、“价值投资”、“蓝筹股”，这几个词似乎已成为业内人士形容重阳投资的专属名词。尽管2013年创业板一路高歌，重阳投资却坚定自己的投资理念不做漂移，虽然旗下产品上半年多数亏损，但下半年却是全线上涨超30%，打了一场漂亮的翻身仗。
与徐翔面临的问题一样，裘国根也没有找到他的“查理·芒格”，虽然旗下有30人左右的研究员团队，但投资方面基本是裘国根一人主导，独自撑起百亿管理规模，其投资功底何其深厚，个人能量何其强大。
另外，重阳投资也是私募业内积极创新的领军者。在2012年12月27日，重阳投资联手国泰君安证券成立“国泰君安君享重阳”，成就了首例券商与私募的跨界合作。2014年3月17日，在基金业协会披露首批私募基金管理机构的当天，重阳投资便力拔头筹，火速成立了中国第一只法律意义上的私募基金--重阳A股阿尔法对冲基金。重阳投资有着继续做大规模的野心，裘国根也并不避讳在媒体上发表言论，相反地，重阳投资的核心人物会经常亮相业内的论坛与同行探讨行业的发展、表明重阳的观点等。
景林资产：强大团队+独特视角
景林资产目前的管理规模已超过200亿人民币（含海外），但是景林处事非常低调，不熟悉私募行业的人可能并不知晓。景林资产拥有强大的投研团队与全面的产品线布局。景林资产实行多基金经理制，目前共有7名基金经理，包括近期新加盟的原华商基金投资总监孙建波。这些基金经理每一位都出身于大型公募、券商机构，投资能力极其出色。此外，其投研团队的实力也不可小觑，目前团队人数达28人，其中6人拥有CFA资格，许多团队成员不仅拥有国际国内名校的良好教育背景，而且在各自研究的领域有多年的实业工作经验，为景林的投资提供了强大的支持。
景林资产是国内为数不多的既做海外又做国内，既投资一级市场也投资二级市场的私募机构。景林资产以PE的理念投资二级市场，采用360的全面调研方法，自下而上选股，追求最具确定性的投资机会。对于景林来说，上百亿的资金规模也并不会带来投资上的困扰，景林以其独特的投资视角与专业的管理赢得大量机构投资者的信任，包括海外的主权财富基金、大学基金会、国内的多家银行及知名企业等。机构投资者相对于个人投资者要更加成熟，资金量更大也更加稳定，对基金经理的投资操作干扰较少。由于投资周期较长，景林资产对客户的资金稳定性有一定的要求，景林的产品通常设置有一年的封闭期。
来源：格上理财研究中心 作者：王璐
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