全球医药行业十大高风险赌注!
如果分析师高度一致的分析，真能正确反映一只药物潜力的话，那就是一件伟大的事情，但是由于存在着卖方预测的分歧，因此在做出投资决定的时候，这种分析可能只是作为找到资产的信息过程。
当我们仔细研究全球医药市场预测机构 EvaluatePharma 最近所介绍的项目中最低和最高的销售预测，就能反映这些产品的价值所在。对投资者来说，高风险和高回报必须是一个充满吸引力的战略，诸如礼来公司的创新型基础胰岛素、复活的枯草溶菌素转化酶 9(PCSK9) 和程序细胞死亡分子 -1(PD-1) 抑制剂。
在医药行业十大高风险赌注项目列表中，礼来的聚乙二醇化基础胰岛素 LY2605541 凭借 2020 年销售收入预期分歧最大占据榜首，虽然该药物 2020 年的平均销售额预期是 5.66 亿美元，但是这一数字恰恰来源于存在巨大差异的 1.12 亿美元销售预期和高盛公司让人惊奇的 13 亿美元销售预期。
该项目最近刚公布了第 1 项 III 期临床数据，显示疗效优于来得时 (甘精胰岛素、Lantus)，但是也抛出了一个让人担心的肝毒性的信号。在一个已经获得很好服务的市场，这或许并不让人惊奇被看作是一个高风险的赌注。
紧随其后的是来自抗枯草溶菌素转化酶 9(PCSK9) 抗体中的两只药物，用于降血脂的安进的 evolocumab 和辉瑞的 bococizumab。虽然此类药物的漫漫上市之路将很快结束，但是该类药物的潜在风险是长期的心血管事件的研究，这一事实并没有阻挡住某些分析师将其从重磅炸弹转入中等药物模式。
表：全球医药行业 10 大高风险赌注
在医药行业十大高风险赌注项目列表中的 10 只药物都是通过计算 2020 年销售额最大值和最小值之间的差异确定，并且按百分比进行排序。所值的风险主要是已经处于研究末期至即将提交申请阶段的风险，而不是临床研究风险，然后再对这两个指标进行综合后进行排序。
本次的分析中排除了一些特定的项目，包括了那些某些分析师们认为根本不可能上市的产品，诸如默克的胆固醇酶转移蛋白（CETP）抑制剂，这一项目的最小销售额预测将为零。同时那些有可能被通过各种组合出售的药物也被排除在外，由于某些分析师将其模拟为 1 项业务和其他的单个产品。
出于同样的原因，某些产品的扩展被省略了，如赛诺菲安万特的创新胰岛素 Toujeo(甘精胰岛素 [重组 DNA 来源] 注射液)，由于该药物的销售额通常被整合进赛诺菲的来得时 (甘精胰岛素、Lantus) 业务。最后此次分析中包括的产品，至少有三个分析师的预测是可用的，这也意味着正在有小公司开发的药物，由于吸引力有限，因此被排除在外。
小盘赌注
美国 Achillion 公司的用于治疗丙肝的 NS3 蛋白酶抑制剂 sovaprevir，就是小盘赌注之一。该药物现在看起来像一个失败者，并且进入了竞争异常激烈的丙肝治疗药物领域，但是该药物最近获得了 FDA 解除临床试验禁令的好消息，从而引发了投资者们的兴趣。
对于该药物的销售预测变化非常大，阐述了这样的事实，即投行 Cowen 公司的分析师看起来仍然没有改变他们的预测即使在 sovaprevir 临床试验的禁令解除之后。
比利时优时比公司的红斑狼疮治疗药物依帕珠单抗 (Epratuzumab) 和美国生物制药公司 Merrimack 的胰腺癌治疗药物 MM-398 的销售额预测差异则反映出了某些分析师已经开始降低这些药物的风险，而其他一些分析师认为红斑狼疮和胰腺癌治疗领域仍然是高风险的。
比较难以解释的是位于第六位的默克的抑制程序性死亡受体 1(PD-1) 的单克隆抗体 pembrolizumab，该药物正在与处于研发末期的肿瘤免疫治疗项目百时美施贵宝 Nivolumab(Opdivo) 和罗氏的 MPDL3280A 展开竞争，并且该药物还没有跌出该高风险领域的前十。
与其说这些项目是高风险资产，倒不如说分析师们预测的差异反映出了每一项大销售额的预测和预测规模的差异。
与此同时，同样值得关注的是礼来，该公司除了聚乙二醇化基础胰岛素 LY2605541 之外，还有三只药物进入了销售收入预测差异最大的前 20 强药物之列，分别是用于治疗关节炎的酪氨酸蛋白激酶 1/2 抑制剂 baricitinib，用于治疗晚期非小细胞肺癌的全人源抗 EGFR 抗体 Necitumumab，该药物曾被认为是爱必妥 (西妥昔单抗、Erbitux) 的继任者，但是在今年的美国临床肿瘤学会年会上让人大失所望，还有一只药物是针对阿尔茨海默病β淀粉样蛋白的 solanezumab。
这三只药物 2020 的销售额预测最少可以达到 1.75 亿美元，最多可以达到 9.5 亿美元，而且可能是其中某一个项目的销售预测，但是这些药物真正上市的机会是极其微小的。礼来在这些分析中的突出表现显示，高风险和高回报的标签可以不仅仅是针对单个项目。
一个更普遍的问题是，即使在考虑到某些项目的卖方观点的差异之后，某些预测是够已经脱离了现实，如美国飞利凯睿证券有限公司给出了 MM-398 2020 年 14 亿美元的销售预测。毫无疑问，投资者们将会综合考虑各方的意见，在确定哪些项目适合他们的方法学之前。
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编辑： 木客