创业投资中的风险控制

创业投资中的风险控制

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2017年04月

摘 要

文章采用理论分析和实例分析的方法，从创业投资的概念入手，主要涉及两种形式在投资行业的分析及反映出的问题，并结合一些具体鲜活的例子，给出部分解决措施。如谨慎选择项目，强化业务能力，加强员工管理，加快资金周转等。

关键词：创业投资；规避风险；理财；项目

目 录

摘要 ........................................................................................................ I

一、个人投资创业以及风险应对 ......................................................... 7

（一）坚定的投资意识 ........................................................................ 7

（二）成功的必备因素 ........................................................................ 7

1.厚实的专业知识 ......................................................................... 7

2.机敏的业务能力 ......................................................................... 7

3.高超的理财技巧 ......................................................................... 7

（三）成功的战略技巧 ........................................................................ 7

1.弄清“家底”有多少 ................................................................. 7

2.集中优势，以专取胜 ................................................................. 7

二、创业投资和风险控制策略............................................................. 8

（一）搜寻投资机会。 ........................................................................ 9

1.初步筛选 ..................................................................................... 9

2.调查评估 ..................................................................................... 9

3.寻求共同出资者 ......................................................................... 9

4.协商谈判投资条件 ..................................................................... 9

（二）风险资本家对投资项目的考察方式 ......................................... 9

1.阅读投资建议书 ......................................................................... 9

2.查询有关人士与参观风险企业 .................................................. 9

3.技术、市场与竞争分析 ............................................................. 9

4.商业模型与融资分析 ................................................................. 9

（三）风险资本的投入方式 .............................................................. 10

（四）辛迪加在风险投资中的作用 ................................................... 10

（五）风险资本家与企业家的关系 ................................................... 10

（六）投融资双方的目标调整........................................................... 10

1.风险回避 ................................................................................... 10

2.损失控制 ................................................................................... 10

3.风险转移 ................................................................................... 10 4.风险保留 ................................................................................... 11

三、投资风险管理的主要策略........................................................... 11

（一）资金风险的防范 ...................................................................... 11

1.采用公司型基金管理模式，体制上安全可靠 ........................ 11

2.通过引进银行的第三方监管，全面保障资金的安全 ............. 11

（二）本金安全的保障 ...................................................................... 12

1.与拟投资企业的原股东签订本金回购条款 ............................ 12

2.被投资企业上市前的最低分红承诺 ........................................ 12

3.通过投资成本的动态调整，防范经营恶化时的投资损失 ..... 12

（三）项目风险的回避 ...................................................................... 12

1.项目选择和专业判断：发现价值的能力 ................................ 12

2.完善的投资管理流程：规范严谨的内部控制制度 ................. 12

3.采取分散化组合投资：回避单一项目风险的最佳策略 ......... 12

4.为被投资企业全面嫁接资源：提升和放大价值的能力 ......... 13

（四）道德风险的化解 ...................................................................... 13

1.理团队配比投资：激励和约束机制的建立 ............................ 13

2.置必要的回避制度，防范舞弊行为 ........................................ 13

四、结束语 .......................................................................................... 13

致谢 ..................................................................................................... 13

参考文献 ............................................................................................. 14

创业投资中的风险控制

【摘要】文章采用理论分析和实例分析的方法，从创业投资的概念入手，主要涉及两种形式在投资行业的分析及反映出的问题，并结合一些具体鲜活的例子，给出部分解决措施。如谨慎选择项目，强化业务能力，加强员工管理，加快资金周转等。

【关键词】创业投资；规避风险；理财；项目

[Abstract] this article uses a method of theory analysis and example analysis, starting from the concept of venture capital, mainly involves the analysis of two kinds of forms in the investment industry and the problems reflected, and with some specific examples, gives some measures to solve. Such as careful selection of projects, strengthen business capacity, strengthen staff management, accelerate capital turnover, etc..

[Key words] risk aversion; financial management; project

一、个人投资创业以及风险应对

投资创业并不是仅以一笔钱、一片地、一间屋、一群人便可大功告成的，各种的艰辛与奥妙只有涉足其中的人才能真正体味得到。创业背后是困难，是风险，要想成功必须掌握三个投资成功的关键。

（一）坚定的投资意识

投资和创业就像一个巨大的磁铁，吸引了大量的投资者，但不是每个想致富的人都可以成功的事件。成功的投资者必须具备一定的投资意识。投资意识是投资者对投资活动的理性认识或心理、思想准备，投资者应该具备最基本的素质。个人投资意识包括许多方面，其中最重要的六个：坚定信念；熟悉相关行业政策和法律；充分的心理准备；灵活多变；良好的投资风格；饱满的热情。

（二）成功的必备因素

1.厚实的专业知识

投资创业无非是在某一行当想巨擘脱颖而出赚大钱，没有扎实的专业知识相当于在空中建造楼阁。投资者一定要懂得经济学、市场学、营销学、会计学、统计学、心理学等方面的基本知识，了解这些方面的基本规律。

2.机敏的业务能力

商场如战场，投资创业还必须得有机敏的业务能力。不抓信息，发财的机遇就可能擦肩而过；如果没有高超的业务能力、技巧，那么生意谈判上就会很容易受制于人，会被对方牵着鼻子走；不搞公关，不会吆喝，不善于推销自己，就等于画地为牢，即使再香的酒也只好埋名于深巷里。

3.高超的理财技巧

投资创业就必须得会理财，用钱无计划，花钱如流水，这并非老板品格。世界首富、全球电脑软件大王比尔．盖茨从不乱花一分钱。而有些个体公司的老板，为了摆派头、讲阔气，出手出手阔绰，公司运转仅三两个月，银行即空了。一个称职的老板是很会算账的。

（三）成功的战略技巧

1.弄清“家底”有多少

拥有多少的资金决定着选择什么经营项目及经营的规模。在决策前，首先要去“摸摸自己的口袋”，有多少的资金？有些什么财产？适宜开创哪些事业？这是创办事业要考虑的第一个因素。初始经营者普遍缺乏极其丰富的经验，若贪大求成，不计后果的去开创事业，则经营风险大，失败时损失也会大。

2.集中优势，以专取胜

个人投资者的资金是有限的，往往不会像大投资者那样从事多元化经营分散

风险，而是可以集中自身优势，通过选择发挥自身优势的市场机会进行专业化经营，从而提高竞争能力。进行重要投资，发展专业特色产品，更能提高知名度和市场占有率。

有经营有风险，特别是随着全球金融危机的愈演愈烈，风险已经成为当今社会的代名词。在这一大环境下，个人创业投资中的风险控制就显得尤为重要。

创业就存在风险，风险在何时发生不可控制，何时爆发不可预见，后果幅度不可确定。风险的产生很多时候都是创业者的赌博心理和对法律风险防范可有可无的心态所造成的。个人创业的主体形态主要有个人合伙、个体工商户、个人独资企业、合伙企业和有限责任公司。不同的创业主体形态的投资方式、分配方式、合作方式以及所承担的风险也各不相同。常见的投资方式有隐名投资、协议投资等，无论哪种投资方式，都应该将各种权利义务分配清楚，将协议制定详尽，将治理结构安排合理。

在决定投资前尽量做一个商业计划的合法性审查，谨慎选择投资的形式，与人合作创业时应当签署投资协议。每一段创业过程都面临着处理三类关系：首先就是与员工的关系，最浓缩最核心的就是要做到依法用工。其次是与客户的关系，要签好每一份合约。最后是与资金的关系，最重要的就是要合法融资，谨防被骗。在任何过程中都要保持清晰的头脑和良好的心态，尽量规避风险的产生。

时下比较热门的担保融资以及民间借贷的法律风险控制问题。在做担保时是自己的选择，做前一定要想清楚，是否在你可控能力范围之内，签了字就是你的事情，并且要考虑自己的信用记录问题。在做担保前能做个反担保会有效降低担保的风险。由于民间借贷盈利较大，手续简便易操作并且缺少有力的管理和规划，所以，对于民间借贷的风险控制更应引起注意，所以应该尽量寻找正规途径进行借贷，并在能力能及的范围内进行借贷，还应尽量回避高利贷，了解借贷人的信用，借贷到期及时追索，并且要求借款人提供担保。

最后必备控制风险的理念：要有法律风险的防范意识、强烈的契约精神和诚信，不要一味追求利益最大化，别相信天下会有免费的午餐，谨慎、主动、前置、择优地处置风险。

二、创业投资和风险控制策略

创业投资的经营方针是在高风险中追求高回报，特别强调初创企业的成长；其投资是那些没有资格的企业在上市初期发展的，甚至只有在企业的概念。其目的不是为了控制投资，而是想获得一小部分股权，通过资金和管理辅助，促进风险投资的发展，资本增值。一旦公司发展，股票可以上市，风险资本家将在股市卖出股票，获得高回报。

（一）搜寻投资机会。

投资机会可以来源于风险投资企业自行寻找、企业家自荐或第三人推荐。主要有以下步骤：

1.初步筛选

风险投资企业根据企业家提交的投资建议，对项目进行初步评审，并选择出少数感兴趣者作进一步考察。

2.调查评估

风险投资家将花费约六周至八周的时间进行广泛，深入和详细的投资建议的调查，以验证所提交的材料的准确性，且发掘可能遗漏的重要信息；在从各方面了解投资项目的同时，根据所掌握的各种信息对投资项目的管理、产品与技术、市场、财务等各方面进行分析，从而作出投资决定。

3.寻求共同出资者

风险资本家通常寻求其他投资者共同投资。这样不仅可以增大投资的总额，还能够分散风险。

4.协商谈判投资条件

投、融资双方就项目的主要投资条件达成共识，作为牵头投资者的风险投资方将起草一份投资条款清单，对创业者做出初步投资承诺。只要事实清楚，同意交易的条款和条件，双方将能够签署最终交易文件，有效投资。

（二）风险资本家对投资项目的考察方式

风险资本家考察投资项目的方式一般包括：

1.阅读投资建议书

看该项目是否符合风险资本家的特殊标准，以及项目管理、产品、市场和商业模式。

2.查询有关人士与参观风险企业

从侧面了解企业的客观情况，着重检测企业家提供的信息的准确性。

3.技术、市场与竞争分析

主要凭借风险投资企业自己的知识与经验，对项目进行非正规的市场、技术与竞争分析。

4.商业模型与融资分析

根据自己掌握的和企业家提供的有关信息， 对企业成长模型、资金需求和融资结构等进行分析。

（三）风险资本的投入方式

风险投资家一般不投资风险投资所需的全部资金，但按照项目的具体情况，分期资金。每个阶段都有阶段性目标：完成前一阶段的目标是下一阶段融资的前提。然而，每个阶段的投资基金应该足以支持创业者实现目标的阶段。这不仅有利于投资者降低投资风险，而且对企业家和权力也有一定压力。

（四）辛迪加在风险投资中的作用

投资项目一般都会组建辛迪加共同投资。这对风险资本家与企业家双方都有好处。这不仅为创业投资的后续阶段带来更多的后备资源，也带来更多的经验和商业联系，协助公司成长壮大。

其次，对于创业者来说，由于风险资本的提供者分散了，其控制公司的余地也更大了；对于风险投资家，在放弃控制权的同时，原有的风险集中已经分散。

（五）风险资本家与企业家的关系

风险投资中，风险资本家与企业家实际上是合资企业。风险资本家与企业家达成初步投资协议时开始，双方就是一种合作关系，联合计划融资的方案、寻求尚缺的资金，以最终实现投资为目的；此后双方继续紧密的合作，目标只有一个，为了让企业顺利成长并促进其成熟，随着投资进程的逐步推进，双方的关系也越来越密切。

（六）投融资双方的目标调整

风险投资作为一种动态的投资过程和创业过程，必须能够适应金融和商业环境的变化。投、融资双方应及时应对金融和商业环境的客观变化，及时调整目标和对策。

和风险控制保留。

1.风险回避

风险回避是投资主体有意识地放弃风险行为，完全避免特定的损失风险。简单的风险回避是一种最消极的风险处理办法，因为投资者在放弃风险行为的同时，往往会放弃潜在的目标收益。

2.损失控制

损失控制并不是放弃风险，而是制定计划并采取措施减少损失或减少实际损失的可能性。控制的阶段包括事前、事中和事后三个阶段。事前控制的目的是为了减少损失的概率，事中和事后的控制主要是为了减少实际发生的损失。

3.风险转移

通过风险转移的过程中，经济主体的风险程度可以大大降低。风险转移的主要形式是合同和保险。

（1）合同转移。通过签订合同，可将部分或全部风险转移给一个或多个其他参与者。

（2）保险转移。保险是使用最为广泛的风险转移方式。

4.风险保留

风险保留，即风险承担。如果损失发生，经济主体将以当时可利用的任何资金进行支付。风险保留包括无计划自留、有计划自我保险。

在风险损失发生后，从收入中支付，即不是在损失前做出资金安排。当经济主体没有意识到风险并认为损失不会发生时，或将意识到的与风险有关的最大可能损失显著低估时，就会采用无计划保留方式承担风险。一般来说，使用资金要谨慎使用，因为如果实际总损失远远大于预期损失，会造成现金流困难。

在发生可能损失之前，将安排各种资金安排，以确保及时获得资金，以弥补损失。有计划自我保险主要通过建立风险预留基金的方式来实现。

三、投资风险管理的主要策略

风险投资不是靠冒险换取利润，而是因为成功地回避风险才赚到钱；不足一岁的孩童走路是一种风险，而杂技演员走钢丝却不一定有风险；所以风险大小与专业有关，越是专业的投资机构不仅要具有善于辨识风险的能力，同时还要具有善于控制风险的能力。以基金风险为例，推及其他。

基金风险归纳为：资金风险、本金风险、项目风险、道德风险和退出风险等五类风险，并站在投资人立场、从保障投资人利益出发，力求降低和回避各类风险，全面提高基金风险的可控程度，分类如下：

（一）资金风险的防范

1.采用公司型基金管理模式，体制上安全可靠

基金公司严格按照《公司法》设立，没有非法集资嫌疑，不仅合法而且政府支持；基金股东的投资款全部存放公司基本户；基金公司作为投资主体直接对外投资；全部资产均在基金公司帐户和基金公司名下。有效的避免基金管理机构和管理团队转移资产、挪用资金，彻底防范资产风险。

2.通过引进银行的第三方监管，全面保障资金的安全

通过引进商业银行作为独立第三方资金监管机构，可最大限度保障资金存管安全和资金用途合法性。被监管资金只允许支付四个方面的款项，即项目投资款、管理公司的管理年费、银行的监管年费、红利分配；而且所有款项的支付必须履行事先约定的审批程序和附以法定的相关原始凭证，涉及相关责任人均事先预留签字和印模，基金董事长等高管人员及受托管理人均无权擅自动用上述资金。

比如，投资款项必须凭付款通知书、投资决策委员会决议、项目投资协议书及其他事先在《银行监管协议》中载明的预置流程和预留印模等有关文件方能支

付。

（二）本金安全的保障

1.与拟投资企业的原股东签订本金回购条款

专业的基金公司应当保持在项目投资方面强势的谈判优势和议价能力，通常情况下，投资协议中都有“若被投资企业*年内未能成功上市时，原有股东根据股权回购的投资成本，并按照8%至20%利率补偿”承诺的年利率这一协议中的条款有一个重要的投资，可以有效降低投资风险，保证本金的安全；而且这也是原股东对公司未来一定期限内可以还本付息的一种自信表现，所以本条款一般均可以达成一致意见，也是创业投资的基础性投资前提。

为使股权回购条款在触发时取得本金安全保障，股权投资比例、企业的行业地位等须进行综合评估，将违约风险降低到最低。

2.被投资企业上市前的最低分红承诺

当所投资企业具有较好现金流时，可要求被投资企业股东大会作出每年最低现金分红比例的承诺，以保障基金公司投资本金的保值增值。

3.通过投资成本的动态调整，防范经营恶化时的投资损失

根据投资企业上市前年度净利润，根据当年投资的市盈率，对投资成本进行年度动态调整。当企业实际盈利水平低于约定盈利能力时，被投资企业原股东将返还基金公司股本溢价部分，以维持不变市盈率。

（三）项目风险的回避

1.项目选择和专业判断：发现价值的能力

基金公司所选择投资的项目，必须进行完整的尽职调查和严格的标准筛选，利用“五指理论”对企业的团队水平、行业前景、企业地位、盈利状况和规范透明等五个方面进行持续高成长性和上市可行性的判断，通过内部论证和专家听证的方式，以专业角度来确保每个项目的投资价值。

2.完善的投资管理流程：规范严谨的内部控制制度

基金公司对所有拟投资项目必须履行严格的管理流程，这些流程的执行是提高项目质量的重要保证：

项目来源→初步调查→项目初评→项目立项→尽职调查→项目论证→项目谈判→补充调查和审计→管理团队内部决策→专家听证会→基金公司投资决策委员会决策→签约与投资→风险控制

3.采取分散化组合投资：回避单一项目风险的最佳策略

各基金投资项目一般不低于5个。只要有一个企业成功上市，一般溢价倍数5至10倍，即可收回全部项目投资本金；超过两个或以上项目成功上市时，则可为基金公司带来数倍投资回报。

4.为被投资企业全面嫁接资源：提升和放大价值的能力

通过向所投资企业提供资金之外的增值服务，促进企业管理水平的提升、供应成本的降低、市场占有率的提高、产品质量的升级、经济效益和战略发展的飞跃，是基金公司资源整合能力和增值服务能力的强大优势。

专业基金投资机构都是国内政府高端资源最为优势的企业之一，与上市中介机构的沟通协调能力、与政府上市审批机构的沟通协调能力、上市方案设计策划能力、运作上市执行能力、以及过往的成功经验等，可以助被投资企业上市过程中一臂之力。

总之，通过为企业提供持续的增值服务，不断提升企业的内在价值，即使在选择项目阶段有所失误，也可以有效地规避和降低风险，及时对企业的困难实施补救和全面支持，以保证项目投资的安全。

（四）道德风险的化解

1. 理团队配比投资：激励和约束机制的建立

基金受托管理机构或管理团队对每支基金资本金投资不低于1%，同其他基金股东共同出资。在没有为股东带来100%回报之前，管理人将没有任何收入（基金管理人只有在基金累计分红达到基金投资人本金后，剩余收益才享有分成权）。

凡基金投资项目，项目组成员必须以个人资金按照基金公司对外投资的一定比例1～10%进行跟进配比投资，作为风险抵押金并优先全额承担投资损失。

2.置必要的回避制度，防范舞弊行为

基金发起人、经理、项目经理、决策员岗位应设置必要的回避制度，重叠权利集中和管理职能，可能导致道德风险和欺诈。

四、结束语

总之，尽管风险问题是投资创业无法回避的问题，即使最完美的方案和模型也无法完全避免风险的发生；但是在目前中国多层次资本市场逐步完善、股权投资市场越来越规范、优质高成长企业不断涌现、政府推动和支持力度越来越大的宏观背景下，机遇大于风险，中国投资创业的春天已经到来。

致 谢

在此，感谢我的导师谢德明老师在开放和写作过程中的指导和帮助。从话题，写作，直到最后完成，谢投入了大量的努力。老师对本文的选题、总体思路和安排进行了指导，提出了许多有价值的建议，使我受益匪浅。导师严谨的学风，深邃的思想，敏捷的思维，扎实的理论知识，高尚的品格深深地影响了我，不仅使我在专业学术上受益，更让我终身学习，在今后的学习、工作和生活中。

参考文献

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[3] 陈凡 财务分析在企业发展中的重大意义 广东科技 2011（20）

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[5] 徐健 浅谈企业财务分析与改进 西部财会 2011(10)

[6] 刘淑梅 现代会计财务分析 中国科技博览 2011(36)

[7] 司原 对财务分析指标的认识 新会计 2011（7）

[8] 许淑梅 论企业财务风险的影响因素与管理决策 论文之家 2011（1）

[9] 邱丽彬、舒微微 财务分析方法及应用 经营与管理 2011（7）