金融学 黄达
1 货币、信用与金融(货币流通 金融)
1.1 货币与货币制度
1.1.1 货币流通
(利用国际货币犯罪)
定义:社会所有单位货币收支组成的系统。
1.1.2 货币
1.1.2.1 定义:
1.1.2.2 种类:
铸币:
由印记证明其重量和成色的金属块。
硬币:
硬币是一种小面额的辅币。它是铜质的、铝制的或是镍质的。
纸币:
纸币是一种法定货币,称为法币(legal tender)。法币是政府强制流通的货币。纸币发行的基本权力为政府所有,具体由中央银行掌握。纸币和硬币的总和称为通货或现金。 存款货币:
存款货币是指可以随时提取的商业银行的活期存款,它也称为需求存款。由于活期存款可以随时转换成现金,所以银行的活期存款和通货没有区别。它也是一种货币。 定期存款和储蓄存款:
定期存款和储蓄存款是在一定时间以后才能提取的可以获得利息的存款。这些存款虽然不能以开支票的方式使用,但通常预先通知银行可以把它转换成现金。另外,20世纪70年代以来出现的可转让提款单(NOW)以及自动转移服务(ATS)缩小了定期存款和活期存款的差别。这种差别缩小的结果使得定期存款和储蓄存款也成为一种货币。 准货币:
准货币(near-money)是指能够执行价值储藏职能,并且易于转换成交换媒介,但本身还不是交换媒介的资产。例如,股票和债券等金融资产就是准货币。
货币替代物:
货币替代物(money substitutes)是指能够暂时执行交换媒介职能,但不能执行价值储藏职
能的东西。例如,信用卡就是一种货币替代物。
1.1.2.3 职能:
(货币的职能是支付单个格力媒体积。)
支付手段
货币单位
赋予交易对象以价格形态(价值尺度)
货币购买力(对外价值与对内价值)
流通手段(交易媒介)
积累和保存价值的手段
1.1.2.4 货币制度规定:
规定:
(你知道单单位了发行这种付材料,我出了多少钱吗?)
货币材料、(本位制:哪种商品一旦被定为币材,即称该货币制度为该种商品的本位制。) 货币单位(货币单位的名称和货币单位的值。)、
货币种类、
货币的铸造和发行、
货币的支付能力(无限法偿与有限法偿)。
1.2 国际货币体系与汇率制度
1.2.1 国际货币体系(发展)
美元为主国际货币体系固定汇率制发展成:浮动汇率制
1.2.2 外汇与外汇管理
定义:一切外国的货币称为外汇。
外汇管理:政府对外汇收、支、存、兑进行管理。
根据管理松紧,本币是否可兑换分为:可兑换与不完全可兑换
1.2.3 汇率与汇率制度
定义:国与国之间货币折算的比例叫汇率。
分类:
官方汇率、市场汇率、黑市汇率
名义汇率与实际汇率
制度:固定汇率与浮动汇率
汇率牌价表:直接标价、间接标价
1.2.4 汇率的决定
对内价值与外汇供求对比
汇率决定学说
1.3 信用(借贷)
定义:借贷行为
形式:
商业信用——典型商业信用(票据、作用、局限)
商业票据定义:受法律保护的债务文书,书上说明债务人有按照规定金额、期限等约定偿还债务的义务。
商业票据种类:
本票:债务人向债权人发出的支付承诺书。
汇票:债权人向债务人发出的支付命令书。
债务人承认付款的手续叫承兑。
商业信用作用很大,局限是:一般来说,都是上游企业向下游企业提供商业信用,因此,有些企业很难从这种形式的信用中得到支持。
银行信用(特点、票据)
定义:
以金融机构作为中介,借贷对象是货币形态的资本。
国家信用
消费信用
国际信用
(助记:国家商业银行,在国际上消费)
1.4 利率及其决定(利)
1.4.1 利息
定义:债权人因为贷出资本而从债务人那里获得的报酬。
利息实质是利润的一部分。
资本化:任何有收益的事物可根据其收益和利率倒算出它相当于多大的资本金额,这个过程称为资本化。
1.4.2 利率及其种类
定义:利息与本金的比率。
种类:
基准利率与无风险利率
实际利率与名义利率
年、月、日率
收益率
(每年的实际收益的基准种类)
1.4.3 利率的决定(因素)
马克思理论
古典理论
凯恩斯理论
新古典理论
风险因素
1.4.4 利率的度量(计算):
复利与单利(利息额interest 资本capital 利率rate 借贷期限n 本利和sum) 零存整取与整存零取
现值与终值
竞价拍卖
1.4.5 利率的风险结构
违约因素
税收因素
1.4.6 利率的期限结构
定义:利率因期限长短不同而高低不同的结构。
即期利率与远期利率
到期收益率
收益率曲线
影响利率期限结构的因素:预期理论和市场隔断理论
1.5 金融范畴
宽金融定义:由金融机构、金融市场、货币流通、金融工具、金融基础设施等部分构成的运行机制。
金融与finance 范畴不同。
2 第二篇金融中介、金融市场、金融资产、
金融体系
2.1 金融中介体系(金融机构)第六章
定义:各种从事金融活动的组织。
2.1.1 西方国家的金融中介体系
银行与非银行机构并存(银行居支配地位)
政策性银行
投资银行
金融公司
储蓄银行
农业银行
不动产抵压银行
信用合作社
2.1.2 中国中介体系
中央银行:
中国人民银行
政策性银行:
国家开发银行、中国进出口银行、中国农业发展银行
商业银行:
中国工商银行、中国农业银行、中国银行、中国建设银行、交通银行
中信银行、中国光大银行、华夏银行、广东发展银行、深圳发展银行、招商银行、浦东发展银行、兴业银行、中国民生银行、恒丰银行、浙商银行、渤海银行、以城市名命名的一系列商业银行。
商业银行的作用:
金融资产管理公司:
华融、长城、东方、信达
投资银行:
中国国际金融有限公司、证券公司(券商)——(综合类证券公司和经济类证券公司) 证券公司:
综合类证券公司:可以从事证券承销、经纪、自营业务
经济类证券公司:只可从事经纪类业务
合作社、信托公司、财务公司、小额贷款公司、邮政储蓄机构、保险公司、投资基金、汇金公司、中国投资有限责任公司、在华外资金融机构
2.1.3 国际中介体系
2.1.4 存款货币银行
我国的范围:商业银行、中国农业发展银行、信用合作社及财务公司等金融机构。
2.1.4.1 商业银行
经营模式:
分业经营与混业经营
2.1.4.1.1 商业银行的业务
负债业务:
定义:形成其资金来源的业务。
内容:
自有资本:股票筹资、公积金、未分配的利润。
外来资金:存款、中央银行借款、拆借、金融券
存款:活期存款、定期存款、储蓄存款。
资产业务:
定义:对资金加以运用的业务。
内容:贴现、贷款: 真实票据原则、政券投资
中间业务和表外业务:
中间业务:不需自己的资金而代客户办理并收取手续费的业务。
表外业务:未列入资产负债表内,且不影响资产负债总额的业务。
2.1.4.1.2 商业银行的经营原则与管理
商业银行是企业,三条原则:盈利、流动和安全性。
资产、负债和风险管理
2.1.5 中央银行
2.1.5.1 中央银行的职能
发行的银行:垄断银行券的发行权
银行的银行:集中存款准备最后贷款人
国家的银行:代理国库、代理国家债券的发行、对国家财政予以信贷支持、保管外汇和黄金、制定货币政策、组织全国的清算
2.1.5.2 中央银行的类型
单一中央银行制度
跨国中央银行制度
准中央银行
2.1.5.3 中央银行的独立性问题
中央银行对政府有相对独立性。
2.1.6 金融基础设施
定义:金融体系的框架规则体系。
范围:
狭义:以中央银行为主体的支付清算体系。
广义:包括以中央银行为主体的支付清算体系及确保金融市场有效运行的法律程序、会计与审计体系、信用评级、监管框架以及相应的金融标准与交易规则等。
金融市场基础设施:
金融工具之间发挥转换功能并提供相关信息支持服务的流程及框架。
2.1.6.1 支付清算体系
定义:交易者之间债权或债务关系进行清偿的系统。
常用清算方式:
从结账要求划分:1全额实时结算2净额批量清算
从银行处理划分:1大额资金转账系统2小额定时结算系统
2.1.6.2 金融业标准
定义:金融行业需要共同遵守的统一规范和通用语言。
金融业标准目前主要集中在“金融部门评估规划”中。
内容:
资本质量标准:核心:资本吸收损失的能力。
会计准则
风险管理标准:涉及流动性、杠杆率、拨备和减少对外部评级的依赖。
2.2 金融市场第九章
2.2.1 金融市场
金融市场:专门提供资本要素的市场。
功能:分散风险,转移资源,确定价格(见金融功能)
分类:
货币市, 资本市
现货市, 期货市
初级市场,二级市场
外汇市 黄金市 保险市
货币市:期限在一年以内的短期金融交易市场。
资本市:期限在一年以上的长期金融交易市场。
2.2.2 货币市场
货币市场有许多子市场:票据贴现市场、银行间拆借市场、短期债券市场、大额存单市场、回购市场等(银行债券票据大额回购)
2.2.2.1 银行间拆借市场
银行及各类金融机构间的短期借贷市场,交易方式为信用拆借和回购。
2.2.2.2 国库券市场
由政府发行的国库券,有政府信誉支持,可以当作无风险的投资工具。
国库券发行频率高,通过竞价方式确定贴现率——市场国家的无风险利率。
2.2.2.3 票据市场票据
包含:商业票据、银行承兑票据、中央银行票据
分类:
真实票据:(有真实交易背景的票据)。
融通票据:(无交易背景单纯融资的票据)。
交易方式:
贴现:出售票据一方融入的资金低于票面值,到期按面值还款,差额即利息。特点是利息先付。
回购:正回购,收回流动性。逆回购,放出流动性。
银行承兑票据:在商业票据的基础上,银行介入,允诺到期支付的票据。
中央银行票据:
中央银行向商业银行发行的短期债务凭证,目的是调节超额准备金。
2.2.2.4 可转让大额存单市场
大额整数,到期前可转让的存款。
2.2.2.5 回购市场
对回购协议进行交易的短期融资市场。回购期限很短。
2.2.3 资本市场
包含:长期借贷市场和长期证券市场。
长期借贷市场中,主要是银行对个人提供的消费信贷。
长期证券市场中,主要是股票市场和长期债券市场。
2.2.3.1 股票市场
专门对股票进行公开交易的市场,包括股票的发行和转让。
股票:是由股份公司发行的权益凭证,代表持有者对公司资产和收益的剩余要求权。
2.2.3.1.1 证券交易所
大部分股票市场有固定的交易场所,称为证券交易所。
能够进入证券交易从事交易的,必须取得交易所会员资格。
会员有两类:
经纪人和交易商。
经纪人只充当中间人,代客买卖,收入佣金。
交易商可直接进行证券买卖。
2.2.3.2 长期债券市场
期限一年以上的债券称为长期债券。债券交易一般在场外市场进行,即通过电话,互联网等工具完成。
2.2.3.2.1 长期政府债券
财政部直接发行的债券,国债。
政策性金融机构发行的政策性金融债券,政策性金融债。
2.2.3.2.2 公司债券
公司发行的债券,企业筹集长期资金的重要工具。
2.2.3.3 市场效率
市场效率:市场根据新信息调整证券价格的快慢。
分类:
弱有效市场:证券价格只反映历史价格和交易信息。
中度有效市场:证券价格反映包括历史价格和交易信息在内的所有公开信息
强有效市场:证券价格反映所有公开信息和不公开的信息。
研究市场效率的意义:
市场有效与否直接关系到证券价格与证券内在价值的偏离程度。越有效的市场越公平。
2.2.4 初级市场和二级市场
初级市场和二级市场是针对金融市场的功能划分的两个类型。
2.2.4.1 初级市场
初级市场是组织证券发行的市场。实现融资,价值发现与信息传递的功能。
新证券发行有两种方式:
公募:发行人公开向投资人推销证券。公募必须得到投资银行或其他金融机构的协助。 私募:也称证券直接发行,指发行人直接向特别的投资人销售证券。
2.2.4.2 二级市场
是对已发行的证券进行交易的市场。实现金融资产的流动性。
2.3 金融资产:
定义:金融市场中的交易工具——金融资产。
特性:
流动性
收益性:
名义收益率:票面收益与票面额的比率。
现时收益率:金融资产的年收益额与当期市场价格的比率。
平均收益率:将现实收益与资本损益共同考虑的收益。
风险性。
2.3.1 有价证券
金融工具,除去钞票和银行存款,如票据、大额存单、债券和股票等,统称有价证券。 价格:面值和市值
证券价格指数是描述证券市场总的价格水平变化的指标。我国的股价指数主要有上海证券交易所股价指数和深圳证券交易所股价指数。
2.3.2 衍生工具市场
金融资产中,有的资产与实物直接联系,价格随实物变化,称为原生金融工具。有些金融资产价值变化随股票、债券等金融资产价值变化而变化,称为衍生金融工具。
金融衍生工具在形式上均表现为合约,合约规定双方同意的交易品种,数量,价格,交割时间和地点。主要有远期,期货,期权和互换四种。
2.3.2.1 远期和期货
合约双方约定在未来某一时间按约定的价格买卖约定数量的相关资产。双方可能形成的收益或损失是无穷大的。
远期规模小,不规范,期货规模大,规范,在交易所内完成。
2.3.2.2 期权
期权合约是指期权的买方有权在约定的时间或约定的时期内,按照约定的价格买进或卖出一定数量的相关资产,也可根据需要放弃行使这一权利。为了取得这一权利期权买方要向卖方支付期权费。
期权可将风险锁定在一定范围之内,与买入现货相结合,具有避险保值功能。分为看涨期权和看跌期权。
2.3.2.3 互换
2.3.2.4 4金融衍生工具双刃作用
2.3.3 投资基金
利益共享、风险共担的集合投资制度。集合投资者资金,由基金托管人委托职业经理人员管理,专门从事证券投资活动。
法律地位:
契约型基金:委托者、受托者、受益者
公司型基金:
投资公司
管理公司
保管公司
承销公司
募集方式:
公募
私募
对冲基金
投资收益目标划分:
收益基金
增长基金
货币市场基金
养老基金
2.3.4 外汇市场与黄金市场
外汇市场:外汇交易的场所
2.3.5 风险投资与创业版市场
风险投资基金
风险投资步骤:
1交易发起
2筛选投资机会
3评价
4交易设计
5投资后管理
将投入的资本退出所投资的企业,以实现投资价值增值,是风险投资的最终目标。退出途径有多条,股票发行上市被称为风险资本的黄金收获方式。
创业版市场:专门针对小型企业及创业企业进行交易的市场。例:纳斯达克市场
2.3.6 金融市场的国际化
国际金融市场:经营所在居民与非居民的国内与国际金融业务。
离岸金融市场:
2.4 资产组合与资产定价第十章
2.4.1 风险
2.4.1.1 定义
未来出现坏结果的可能性。
各种未来投资收益率对期望收益率的偏离程度
2.4.1.2 种类
市场风险、信用风险、操作风险、流动性风险、法律风险、政策风险、道德风险,等等。
2.4.1.3 分类
2.4.1.3.1 非系统风险:
通过增加持有资产的种类数就可以相互抵消的风险称之为非系统风险。
2.4.1.3.2 系统风险:
投资分散化无能为力的风险。
2.4.1.4 风险度量
2.4.1.4.1 资产风险度量
投资收益率
r=[C+(P1-P0)]/P0, C为资产收入,如利息,股息等,P1为期末价格,P0为期初价格。P1-P0为资本收入,如资本市价涨跌带来的收入。
预期收益率:
Ri为第i种可能的收益率,Pi为第i种收益率出现的概率
对于风险,我们一般采用数学上的方差和标准差来刻画。
2.4.1.4.2 资产组合风险度量
资产组合收益率:
各类资产期望收益率的加权平均。权数是各资产价值在资产组合总价值中所占的比重。
风险:
多种资产的收益率之间的相关关系:可能是正相关,可能是负相关,也可能是不相关。
正相关关系越强,通过组合投资降低风险的程度就越低;负相关关系越强,通过组合投资降低风险的程度就越高。
相关关系用协方差与相关系数表示。
2.4.1.5 风险降低
2.4.1.5.1 投资分散化
通过分散化消除非系统性风险,从而降低总风险。
2.5 金融体系结构
金融体系定义:金融机构、金融市场、金融工具、金融基础设施(眼镜)
金融体系结构:金融中介主导、金融市场主导(趋势:中介与市场相互渗透)
金融功能:分散风险,提供资本股份分割机制,转移资源,解决激励,确定价格,提供结算
(在金融体系中为了分散风险,我们要分割资本并转移资源,同时为了解决激励要确定价格适时结算。)
3 货币均衡与宏观政策
4 金融发展与稳定机制
5 构架
5.1 金融
金融定义——功能——体系
金融体系——定义——结构
5.2 金融机构
金融机构体系——定义——西方、中国、国际
内容:中央银行、存款货币银行、其它金融机构
5.3 金融市场
金融市场——定义——功能——类型
货币市场——定义——子类(银行市场、债券市场、票据市场、大额存单市场、回购市场)
票据市场——包含、分类、交易方式
资本市场——借贷、证券(股票、债券)——市场效率
5.4 货币流通
货币流通——货币——信用——利——国际货币体系
货币流通——定义——货币(定义,种类,职能,相关规定)——信用(定义、形式)——利(利息、利率、资本化、计算)——国际货币体系(发展,外汇,汇率)
利——利息(定义、实质)——利率(定义、种类、决定因素、期限结构)——资本化——计算(复利、整存零取、现值、竞价)
利率——定义、种类、决定因素、期限结构
期限结构:定义、概念、图形描述、决定因素
国际货币体系——发展——外汇(定义,管理)——汇率(定义,种类,制度,决定因素,标价方法)
5.5 金融工具
金融工具——定义——性质——内容
5.6 金融基础设施
金融基础设施——金融业标准
5.7 补充