无差异曲线
无差异曲线、有效集、有效边界、市场组合、资本配置线、资本市场线、证券市场线
1、无差异曲线:投资者无差异曲线,是描述投资者在一定的收益风险水平下获得的满意程度,在同一条线上,投资者获得的效用是一样的;曲线的位置越高,效用就越大。风险偏好高的人,曲线通常会在右上方--追求高收益、高风险(C班才作要求,A班不要求)
2、有效集、有效边界:
----针对风险资产的可行集,有效集或有效边界就是MAKOWITZ的有效边界(也是有效前沿)组合。它指既定收益下风险最小,既定风险下收益最大。
----在引入无风险资产(借与贷)后,CML就是新的有效集、有效边界。
3、市场组合M:在CML线中专门提到的M组合。它指市场上所有的风险资产组合,不仅包括金融资产,还包括实物资产,其比重依据现实中的资产市值比重而定。由于现实中很难找到,所以通常以证券综合指数替代(或指数基金)。M点的意义在于它和无风险资产的连线CML是所有线中斜率最大,配置的效率最优!
4、资本配置线CAL:就是任意风险资产(或资产组合,通常用A点表示)与无风险资产(F点)连线,线上的任一点都表示A资产与F资产通过不同的权重分配(Wa+Wf=1)所组成的新的资产组合,该新组合的预期收益与风险的一一对应关系。低风险对应低回报。
5、资本市场线CML:是资本配置线中斜率最大的一条线。因为它的M与F的连线。对任何人而言,CML都是唯一的,也是最有效的(在此线上M资产与F资产构成的新组合,比任何其他CAL线的位置要高,所以是最有效率的)。具体详细见课件。
6、证券市场线SML:是描述任何资产风险(B值)与预期收益对应关系的线。与资本市场线的区别是,它所刻画的风险是系统风险,CML刻画的是全部风险(标准差);SML用于判断证券是否低估、高估,而CML关注的是资产组合的有效与非有效(在CML下方)。