每股收益讲义

第十三章 每股收益

13.1 每股收益及其重要意义

13.1.1每股收益及其构成内容

1. 每股收益的含义

每股收益，即EPS（earning per share），又称每股盈余、每股税后利润等，它是股份有

限公司某一时期净利润与股份数的比率。

每股收益能够提供每股价值的基础数据，是综合反映公司获利能力的关键指标，在测定

股票投资价值方面发挥着重要作用。它反映了每一股份创造的税后利润，数据越高，表明公

司所创造的利润就越多。

从计算指标的角度分析问题，每股收益的最原始表现形式为：

每股收益=期末净利润/总股本数

每股收益时的前提，即式中的总股本数只代表普通股。每股收益主要是针对普通股的指标，

或者是说，这里的股份只指普通股，不包括普通股之外的股份数。

2. 优先股及其与普通股之间的关系

与普通股对应，股份公司的其他股份主要是指公司的优先股，即股份公司发行的在分配

红利和剩余财产时比普通股具有优先权的股份。

相比较而言，普通股的基本特点是其投资收益（股息和分红）不是在购买时约定，而是

事后根据股票发行公司的经营业绩来确定。公司的经营业绩与普通股的收益成正比关系。因

此，普通股即使公司资本构成中最重要、最基本的股份，亦是风险最大的一种股份。

普通股股东享受的权利一般为：选举表决权，亦称参与经营权，剩余资产分配权；优先

认股权和收益分配权。优先股的权利主要是：优先获得固定股息；优先分配公司剩余资产和

有限的股东权益。后者的含义为优先股股东一般在股东大会上没有投票选举权，不享有公司

公积金和权益，因而 也没有优先认股权。由于优先股一般有固定的股息，每股利益对于优

先股没有实际意义，因此，一般认为优先股不会影响每股利益，也不用计算每股收益，只有

普通股才计算每股收益。

3. 每股收益中的普通股

普通股是公司股票中最基本、最常见的一种。如果公司的股份不仅仅是普通股，还有优

先股，那么优先股不仅不包括在公式中的股份里，而且还要将分派给优先股股东的利息从期

末净利润中扣除。

由于普通股在不同的角度还要进一步的划分：

发行在外的普通股 期初发行在外的普通股

普通股 公司库存股 普通股 当期新发行普通股

（按存在状况分） 潜在的普通股 （在某一时间段的 当期回购普通股

存在状况）

每股收益对普通股的计算还有特定要求，即不同的普通股类型又可形成不同的每股收益

概念：如果分母项的普通股只是公司发行在外的普通股，计算的每股收益即为基本每股收益；

如果分母项的普通股是发行在外的普通股与假定稀释性潜在普通股转换为已发行普通股之

和，则计算的每股收益就是稀释每股收益。由于公司库存股没有投票权和利润分配权，所以

无论是基本每股收益还是稀释每股收益，均不包括公司库存股在内。受普通股发行时间及其

计算每股收益的时间要求，每股收益的分母项要计算每股收益的加权平均数。

4. 每股收益中的收益额

从字面上解释，每股收益中的收益额就是公司的净利润。但是，相对于公司的财务报表

会有合并财务报表和母公司个别财务报表之分，因此，每股收益中的收益额也有不同的含义。

在合并财务报表之中，每股收益中的净利润属于母公司普通股股东的当期合并净利润，

每股收益中的净利润=合并财务报表中的净利润-少数股东损益后的净利润。

在母公司个别的财务报表中，每股收益中的净利润则应是以母公司个别财务报表中股属

于母公司全部普通股股东的当期净利润。

13.1.2每股收益的重要作用

每股收益是股份公司最重要的财务指标。它反映了企业某会计年度内平均每一普通股所

获得的收益，是衡量普通股持有者获得报酬水平的重要依据。通过对上市公司每股收益的计

算，有助于引导投资者正确运用该指标对上市公司的收益情况和盈利能力进行评价，进而使

投资者作出正确的投资决策。

一般的投资者在使用该财务指标时有以下几种方式：通过每股收益指标排序，用来区分

所谓的“绩优股”和“垃圾股”；横向比较同行业的每股收益来选择龙头企业；纵向比较个

股的每股收益来判断该公司的成长性。

每股收益仅仅代表的是某年每股的收益情况，基本不具备延续性，因此不能够将它单独

作为作为判断公司成长性的指标。我国的上市公司很少分红利，大多数时候是送股，同时为

了融资会选择增发和配股或者发行可转换公司债券，所有这些行为均会改变总股本。由每股

收益的计算公式我们可以看出，如果总股本发生变化每股收益也会发生相反的变化。

总所周知，股份有限公司在首发上市时遇到的最大难题就是股票价格的制定。各国的实

践几乎都是将每股收益作为公司股票制定的最重要的依据。因此，我国的企业会计准则将每

股收益作为企业利润表中必须填列的项目，或者说直接表现在财务报表中的唯一财务指标。

13.2基本每股收益

1. 含义及公式：

含义：公司只有普通股没有优先股时的每股收益。

特点：只考虑已发行的股数而不考虑潜在的普通股。只考虑普通股股东的净利润而不考虑少

数股东

基本每股收益=普通股股东的报告期净利润/发行在外普通股的加权平均数

2. 分子与分母

{█(分子：{█(单一普通股：利润表中的净利润额@普通股+优先股：剔除优先股享有的利

息额@合并财务报表：归属于母公司所有者的净利润@若亏损，分子项则是普通股股东应分

担的净亏损额。@看普通股股东的净利润和扣除非经常性损益后归普通股股东的净利润孰低)

┤@分母：{█(加权平均法：期初发行股数+当期新发行股数×已发时间/报告期时间-回购股

数×已购回时间/报告期时间@全面摊薄法：期初发行股数+当期新发行股数-回购股数（证

监会要求计算）)┤ )┤

新发行股数的时间确定：{█(为收取现金：应收现金之日@债务转资本：停计债务利息之日

@非同一控制下企业合并：购买日@收购非现金资产：确认收购之日)┤

3. 经济含义及作用

4. 计算例题

某公司当年归属于普通股股东的净利润为50000万元。 该公司年初发行在外的普通股股数

为80000万股，7月31日新发行普通股30000万股，10月1日回购普通股股份6000万股（准

备用于股票期权）。请计算当年的基本每股收益。（见课本324页 例13-1）

分子项：

当年的净利润数额=50000（万元）

分母项：

发行在外普通股加权平均数=80000×12?12+30000×5?12-6000×3?12 =80000+12500-1500

=91000（万股）

发行在外普通股加权平均数=80000×7?12+110000×2?12+104000×3?12

=91000（万股）

基本每股收益=50000/91000=0.55（元?股）

13.3 稀释每股收益

13.3.1稀释每股收益及其公式调整

1. 稀释性每股收益与稀释性潜在普通股

a.稀释每股收益，在基本每股收益基础上，考虑四个因素：可转换公司债券、认股权证、

股份期权，以及股份回购合同。

b.稀释性潜在普通股

目前我国的潜在普通股主要有可转换公司债券、认股权证和股份期权等三种。稀释性潜

在普通股，假设当期转换为普通股，则会减少每股利润，或增加每股亏损。

注意：摊薄每股亏损，是反稀释。“稀释性”就是“变坏”。报告稀释每股收益，是谨慎

性的体现。

稀释性潜在普通股的原理：假设发行时就已经增加普通股了，比如，可转债假设发行日

即已经转股了，则增加股数，应调增分母。

2.稀释每股收益的算式及其调整

算式在内容上与基本每股收益是一致的。即分子是当期的净利润，分母是普通股的加权平均

数。

a.分子的调整

稀释每股收益的分子，是在“归属于普通股股东的净利润”的基础上，调整潜在普通股

影响的净利润之后的金额。

具体来说，只有可转换公司债券会产生利息费用，才会影响净利润，才要调整分子；认

股权证、股份期权和股份回购合同，都不会产生收入或者费用，不会影响净利润，都不需调

整分子。

b.分母的调整

稀释每股收益的分母，是在“实际发行在外普通股加权平均数”的基础上，加上潜在普

通股产生的增量股之后的股数。具体来说，就是要加上可转换公司债券假设转换增加的股数，

加上认股权证和股份期权假设行权增加的无对价股数，加上股份回购合同增加的增量虚拟筹

资股数。

稀释每股收益＝（净利润＋增量净利润）/（普通股＋增量股）

13.3.2 可转换公司债券

a.可转债稀释性原理：假设债券发行时就已经转换为股份了，则一方面可以节约债券利息费

用，从而增加净利润；另一方面转换的股份数增加企业股份总数。

b.稀释每股收益＝（净利润＋节约债券利息增加的净利润）/（普通股＋增量股）

如果计算结果大于基本每股收益，说明此项可转债不具有稀释性。为了不做无用功，应事先判断其稀释性，判断方法是计算增量股每股收益。

增量股每股收益＝税后利息费用/可转换股数

c.可转换公司债券所形成稀释每股收益的决策意义

d．例题13—2

例题13--3

13.3.3 认股权证和股份期权

1. 认股权证和股份期权的特征概述

认股权证、股份期权的行权价通常小于股票市价，相当于新增一些“收益含量”很低的股份，会摊薄整体的每股收益，因此，具有稀释效应（如果行权价等于或大于股票市价，则不具有稀释效应）。

认股权证、股份期权不产生收入或费用，不影响净利润，因此，不需调整每股收益的分子。认股权证、股份期权会产生无对价的股份，即具有稀释效用的增量股。因此，每股收益的分母应加上无对价股数。

2. 计算公式

增量股数量（无对价股数）＝拟转换的股数－行权价格×拟转换的股数÷股票平均市价 注：“股票平均市价”是当年的稀释期间的平均市价。

13.3.4 企业承诺回购股份合同

如果股份回购合同规定的回购价格高于股票市价，相当于企业经济资源减少，具有稀释效应（如果回购价低于或等股票市价，那就不具有稀释效应）。

股份回购合同不产生收入或费用，不影响净利润，因此，不需调整每股收益的分子。假设股份回购合同签订后，企业按市价发行股票以募集回购款，应发行的筹资股数量高于回购股份数量的差额，就是增量股。每股收益的分母应加上该增量股。

增量股数量（多出的筹资股）＝回购价×承诺回购的股数÷股票平均市价－承诺回购的股数

注：“股票平均市价”是当年的稀释期间的平均价。

13.3.5 多项潜在普通股

多项潜在普通股，必须按单项计算稀释性，不能合并反映。需要的是最小的稀释每股收益（谨慎性）。

第一步，单项计算增量股每股收益，按从小到大排列（一般情况下，认股权证、股份期权和股份回购合同的增量股每股收益是0，因为其增量净利润即分子是0。增量股每股收益越小，稀释性越强，因此，这三者的稀释性比可转债更强）。

第二步，逐项计算稀释每股收益。当出现稀释每股收益小于下一项增量股每股收益，则该稀释每股收益即为最终（最小）的稀释每股收益。

例题13—6

13.3.6 合并财务报表中的潜在普通股及其每股收益

在合并财务报表中，企业应当以合并财务报表为基础计算和列报每股收益。分子为归属于母公司普通股股东的合并净利润，分母为母公司发行在外普通股的加权平均数。

例13--8

13.4每股收益列报

13.4.2每股收益的重新计算

派发股票股利、公积金转股本、拆股和并股（具有拆股性质的配股）

对派发股票股利、公积金转股本、拆股和并股

不影响所有者权益总额，不改变企业盈利能力

处理程序：

企业在相关报批手续全部完成后，按调整后的股数重新计算各列报期间的每股收益。上述变化发生于资产负债表日至财务报告批准报出日之间的，应当以调整后的股数重新计算各列报期间的每股收益。

例题：

某公司今年和去年归属于普通股股东的净利润分别是36 000万元和40 000万元，该公司去年年初发行在外的普通股为80 000万股，去年6月1日按市价新发行普通股24 000万股。今年5月1日派发股票股利，以去年年底的100 000万股为基数，每10股派送3股，没有其他变动因素。在今年年末的利润表中，每股收益指标要进行重新计算

2． 对于配股的重新计算

企业当期发生配股，计算基本每股收益时，应当考虑配股中包括的送股因素，据以调整各列报期间发行在外普通股的加权平均数。

计算公式：

每股理论除权价格=（行权前发行在外普通股的公允价值+配股收到的款项）/行权后发行在外的普通股股数

调整系数=行权前每股公允价值/每股理论除权价格

因配股重新计算的上年度基本每股收益=上年度基本每股收益/调整系数

本年度基本每股收益=归属于普通股股东的当前净利润/(配股前发行在外普通股股数*调整系数*配股前普通股发行在外的时间权重+配股后发行在外普通股加权平均数)

例题：

某公司今年归属于普通股股东的净利润为40 000万元，该公司在年初发行在外的普通股为80 000万股。当年5月12日发布增资配股公告，向截至5月31日（股权登记日）所有登记在册的老股东配股，配股比例为10股配3股，配股价格为每股8元，除权交易基准日为7月1日。设行权前一日的市价为每股10元。设去年的基本每股收益为0.45元/股，在今年年末的利润表中，每股收益指标要进行重新计算

3． 以前年度损益的追溯调整、重述

企业对以前年度损益进行过追溯调整或追溯重述，并且有净利润或者普通股数额的变动等，应当及时重新计算各列报期间的每股收益。

13.4.3每股收益的列报

每股收益作为利润表的构成要素

每股收益分子项、分母项的计算过程，在财务报表附注中披露

对既提供合并财务报表，又提供母公司个别报表的企业，一般仅要求以合并财务报表为基础计算、列报每股收益

包括稀释每股收益的公司直接列示出基本每股收益和稀释每股收益；不包括稀释每股收益的，两个栏目中填列同样的数据或只填列基本每股收益栏目。