利润表分析3

第六章 利润表分析

6.1利润表水平分析

 营业利润水平分析

从上表分析可得：

中兴通讯的营业在2013年、2012年都处于亏损状态，但2013年的亏损状态比起2012年好，亏损减少3509068千元，减少了70.15%。主要是由于营业成本、营业税金及附加、销售费用、管理费用、投资收益等减少引起的。其中营业成本减少了17.11%；营业税及附加减少9.43%；销售费用也减少了10.53%；研发费用减少了16.37%；投资收益减少27.26%。这些开支的减少使得2013年的营业亏损减少。但是在2013年营业收入也因为生产规模的减小也减少当年收入，营业收入对营业利润的影响减少了10.56%,同时财务费用有所增加，增加了10.29%，资产减值损失也增加了1122436千元，增加了240.32%，同时公允减值变动收益也增加了311406千元，两者对营业利润有 共同影响。在收入、成本、费用等增减相抵后使得2013年的营业亏损比上年减少3509068千元。

 利润总额分析

从上表分析可得：

中兴通讯2013年的营业利润是处于亏损状态的，但其当年的利润总额是为正的，并且利润总额由2012年的亏损变为盈利。其主要原因是营业外收入增加了384175千元。其中营业外收入主要是软件产品退税，软件产品销售增值税实际税率超过3%部分即征即退的增值税款，退税款增加近200000千元，但2013年营业外收入增加另一部分是由于其他营业外收入增加，其他项包括政府补助，合同罚款收益及其他各类收益。

 净利润分析

从上表分析可得：

净利润在2013年增减了4038257千元，主要由于当年的利润总额是扭亏为盈，相应的当年所得税费用减少，使得当年中兴公司的净利润增加。由于2013年当年的营业收入减少，所以当期的所得税费用减少，同时递延所得税增加，应交所得税费用进一步减少，同时如下图分析可得，所得税费用的减少，受到子公司、联营、合营企业的影响较大。

 股东权益分析

基本每股收益按照归属于本公司普通股股东的当期净利润，除以发行在外普通股的加权平均数计算。稀释每股收益的分子以归属于本公司普通股股东的当期净利润， 调整下述因素后确定： (1)当期已确认为费用的稀释性潜在普通股的利息；(2)稀释性潜在普通股转换时将产生的收益或费用；以及(3)上述调整相关的所得税影响。

稀释每股收益的分母等于下列两项之和：(1)基本每股收益中母公司已发行普通股的加权平均数；及(2)假定稀释性潜在普通股转换为普通股而增加的普通股的加权平均数。在计算稀释性潜在普通股转换为已发行普通股而增加的普通股股数的加权平均数时，以前期间发行的稀释性潜在普通股，假设在当期期初转换；当期发行的稀释性潜在普通股，假设在发行日转换。

从上图表中发现，中兴通讯公司的2013年股东每股收益由负转正。这是由于净利润的扭亏为盈，影响每股收益的增加。但企业根本的是营业利润为负值，所以减少成本费用，加大营业收入是关键。

通过同行业的每股收益率分析，中兴通讯的每股收益率2013年在同行业处于中下水平，这是由于中兴企业营业利润处于亏损状态。

从中兴公司历年的每股收益来看，13年每股收益处于历史中下水平，主要由于12年的净亏损造成的，但13年处于回升状态，看该公司历年发展水平，觉得14年应该会继续回升。

 历年分析：

看历年分析，看出中兴公司营业利润从12年开始为负值，利润总额、净利润13年扭亏为盈，但13年整体水平与12年11年还是有很大差距的。

6.2利润表垂直分析

 利润结构变动分析评价：

从上表可以得到，

1) 中兴通讯公司2013年度各项财务成果的构成情况。其中，营业利润占营

业收入的比重为-1.98%，比上年度的-5.95%上升了3.96%，本年度利润总额的构成比重为2.43%，比上年度的-2.36%上升了4.79%，本年度净利润的比重为1.91%，比上年度的-3.10%上升了5.00%. 2) 可见从利润的构成情况上看，中兴通讯公司2013年的盈利能力比上年度

略有提升。中兴通讯公司各项财务成果结构变化的原因，从营业利润结构看，主要是本年度营业成本，研发费用下降所致的，其中营业成本本年度的比重为70.61%,比上年度的76.19%下降了5.58%,研发费用本年度占营业收入比重为9.81%,比上年度10.50%下降了0.68%,其他项目都有略微的增减变动，说明营业成本和研发费用的下降是增加营业利润的根本原因。虽然本年度和上年度的营业利润总额都是负值，处于营业亏损，但是相比上年度，本年度由于控制成本力度的加大，本期的亏损相比上年减少了。本期利润总额的构成增长的主要原因，在于营业外收入的比重上升。本年度营业外收入比重为4.61%,比上年度的3.66%上升了0.94%.另外，本期公允价值变动收益的增加，所得税费用的减少等原因对营业利润，利润总额，净利润结构都带来一定的有利影响。

3) 本期综合收益总额占营业收入的比重为1.53%,比上年度的-2.18%上升了

3.72%,其中，归属于母公司股东的综合收益总额的构成比重为1.40%,比上年度的-2.49%上升了3.89%,归属于少数股东的综合收益总额的构成比重为0.13%,比上年度下降了0.17%，主要原因是本期净利润中归属于母公司股东的净利润由上年度的负值转为正值，本期占营业收入比重为1.80%，比上年度的-3.38%上升了整整5.18%，再加上其他综合收益中各项目的略微增减变动，使得本期的归属于母公司股东的综合收益比重上升。其实，归根结底还是本年度的经营效益相对较难好，获利能力有所上升。

6.3盈利结构分析

6.3.1收入结构分析

由上图与上表看出，

中兴通讯公司收入结构中，主营业务收入比重在逐年减少，大概下降了3个百分点，营业外收入比重逐年增加，增加了2个百分点。投资收益与其他业务收入增加变化不大。在金额上，各项收入的金额还是与比重变化幅度基本一致。在2013年，中兴公司的主营业务收入减少，其他业务收入增加，但投资收益也减少，所以对当年营业利润发生亏损有影响。但同时，13年营业外收入增加，使得当年的利润总额能够做到扭亏为盈。通过比例分析显示，中兴公司的主营业务收入比重在收入结构中还处于较高水平。今年下降是由于企业销售规模下降的因素引起。主营业务收入的下降会影响企业的持续经营能力。

同行业分析：

通过上表和上图分析：

在同行业中，主营业务收入基本占收入比重的95%左右，而中兴通讯的主营业务收入13年略低于行业水平，营业外收入高于行业水平。中兴通讯在收入结构中看出，其持续经营盈利能力还是不错的，但在行业比较之后，中兴通讯今年的盈利压力会越来越大，因为其主营业务收入的比重在下降，其影响企业的持续经营能力。

6.3.2成本费用结构分析

从对上图与上表的成本费用结构分析可得：

中兴公司的主营业务成本近几年都在75%左右，销售费用占了20%左右。可以看出在费用中销售费用在费用支出的主要部分，同时说明公司的今年重点在加大销售，这是由于今年行业竞争压力大，中兴通讯在销售方面付出大量资金，但仍出现销售收入下降，营业发生亏损的状态。说明企业的销售策略需要调整，同时加大销售费用投入后的影响力度。

同行业分析

从上图表中可以看出：

同行业的主营业务成本基本在成本费用中占70%。中兴通讯的主营业务成本比重也位于行业中下水平，这同时影响了当年企业的主营业务收入在行业水平中处于均值偏下水平。在上图中可以明显看出中兴公司的销售费用在行业中是开支较大的，究其原因，公司销售人员的福利和奖金、销售咨询和服务费占销售费用比重较大，说明公司在员工福利以及销售知识上投入大量费用，但其效果具有滞后性，所以近年来企业的销售收入并没有明显的提升，所以建议公司对于销售费用上作出适当的调整方案。

6.3.3利润结构分析

用，如果企业部削减成本、费用，那么企业将一步步走向破产状态。

非经常性损益：

从上表看出，中兴公司2013年非经常性损益中是收益大于损失，所以13年的一些收入并不是经常性收益，其利润没有一定持续性。所以企业应该注意其经营方式，由于非经常性收益使得13年的利润总额转正。

从上述两图看出，中兴通讯公司非经营性损益近几年对上市公司股东净利润的影响很大，达到近1300百万人民币左右。所以该公司的非经常性损益对公司影响较大，公司近几年经营结构需要调整。扣除非经常性后的净利润与净利润之比较小，非经常性损益大大超过1%，所以公司继续调整。

近年来，中兴公司的每股收益大起大落，而同时净资产收益率受到非经常性损益的影响也较大，但总体来看，经营活动产生的每股收益比例还是占绝大部分的。

从年报中科得出13年营业外收入为3465百万元，当期非经常性损益有594百万元，占17%，非经常性损益比重过大。其他项目受非经常性损益影响比重也很大，损益今年公司收益分析需要关注非经常性损益的影响

从营业外收支来看，非经常性损益影响很大，营业外支出甚至达到100%，同时说明这种支持知识暂时的，不会过多影响企业主营业务收支的连续性。

从以上图表看出，今年非经营性收支对企业各方面影响较大，但主要的的获利能力还是来自于主营业务收入，但非经营性损益对净利润影响比重过大，影响利润的稳定性。

6.4利润表项目分析

 营业收入

从上图可以看到，从2009年到2013年，这五年来中兴通讯的营业收入呈现出一个先上升后下降的趋势。 第一，2010年至2011年这一年变动幅度最大为增加16347770 千元，主要是2011年公司国内市场收入（同比增长22.67%）及国际市场收入（同比增长24.00%）实现较快增长，其中运营商网络收入进一步增长且终端收入增速加快。

第二，我们看到2012年公司营业收入呈下降趋势，主要是受到国内部分系统合同签约延迟、终端收入下降，国际部分项目工程进度延迟等综合影响，整体营业收入较2011年下降。

第三，2013年营业收入继续下降且下降幅度增大，主要受到终端产品营业收入下降的影响，以及裁员的副作用—中兴通讯海外设备业务收入同比下滑13%。除外，集团的整体营业收入较2012年下降10.6%至752.3亿元人民币，同时公司于2012年已完成出售深圳市长飞投资有限公司81%的股权及深圳市中兴特种设备有限责任公司68%的股权，公司及中兴香港于2013年1月已完成出售合计持有的中兴力维81%的股权，上述公司已不再纳入2013年的合并报表范围。上述公司2012年纳入合并报表范围的营业收入为1,715.9百万元人民币。剔除上述公司2012年营业收入、营业成本后，本集团2013年营业收入比上年同期下降

8.70%。

总体来看，中兴公司近两年来营业收入呈现下降的趋势，但是从同行业分析其营业收入仍遥遥领先其他行业竞争者，相差大约为8、9倍，且为了缩小降低的幅度，2013年公司严格控制低毛利率合同的签订，国内系统项目营业收入占比上升。

 营业成本

从上图可得，中兴公司五年来营业成本同营业收入一样，基本呈现一个先上升后下降的趋势。

 第一，2010年至2011年营业成本上升幅度最大。其主要原因是：2011年加

大了对终端产品的投入，成本较上期增长了59.80%。

 第二，2013年成本较整体呈现一个减少的趋势，主要受到终端产品营业收入

下降的影响，而另外一方面，原材料及工程成本较2012年也都有所下降。另外，同营业收入分析部分子公司已不再纳入2013年的合并报表范围，而上述公司2012年纳入合并报表范围的营业成本为1,349.1百万元人民币。剔除上述公司2012年营业成本后，公司2013年营业成本比上年同期下降15.33%。

综合可得，虽然公司成本2013年有所下降，但其营业成本在同行中相对仍很大。

 销售费用

从上表可知，2013年销售费用较上年有所减少，主要是公司为了弥补上年亏损，采取降低期间费用所导致的。其中，工资福利与奖金与差旅费下降幅度最大，这于中兴公司2013年裁减员工、高管降薪有一定的关系。

 资产减值损失

从前几节分析中可知，2013年资产减值损失较上年变动了240.32%，其大额增长的原因是由于坏账损失、存货跌价损失造成的且其在同行业中资产减值损失的数额也非常大，但是大额度的损失不一定是坏事，在未来，损失的转会就将会为中兴公司创造更大的净利润。

 公允价值变动损益

衍生品投资和投资性房地产期末进行公允价值重估产生收益所致的。

 投资收益

由于上述提到的股权的处置使得产生的投资收益同比减少，这也使得净利润有所减少，但这损失远远不及处置股权得到的收入多，从而净利润才有所回升。

 营业利润

从上图趋势图可以看出，五年来，中兴公司的营业利润前2009年与2010年都还是不错的，但2011年开始下降甚至2012年开始出现负值，这主要原因业内人士认为，是为了追赶“狼性”的华为，以“牛文化”著称的中兴，舍弃了“现金流”为主的公司战略，进而推行激进的市场策略的原因。尽管2013年营业利润有所回升，但仍是亏损的。这也是中兴公司不得不裁员减少期间费用、软件退税及政府补贴增加营业外收入、售卖资产的原因。

 营业外收入

从前几节分析中可知，2013年营业外收入较上年变动了12.47%。主要是一：软件产品增值税退税；二：政府补助、合同罚款收益及售卖资产等。我们也可以看到营业外收入虽然增长了但是其相对于营业收入所占比重还是较小的，说明公司虽然2012年收入开始下滑但仍未偏离生产经营的重心，还是较理智的。另外，从同行业来看，其营业外收入还是处于领先水平的。

 营业外支出

从前几节分析中可知，2013年营业外支出较上年大额变动了131.96%，原因之一是本期赔款支出增加，但其相对于营业成本对净利润的影响较小，在同行业中其营业支出还是较多的。

 利润总额

从上图趋势图可以发现，利润总额趋势变化同营业利润趋势变化大致相同先增后减又增加的趋势。其中，2012年利润总额出现负值，原因同2012年营业利润出现负值相同。因此，在2013年，公司增加了大量的营业外收入：软件退税、政府补贴及售卖部分资产。我们可以看到，2013年利润总额已扭亏为正，但是，这种利润不具有可持续性，中兴公司未来的利润状况还是很令人堪忧的。尽管如此，功能公司仍以营业收入为主要利润来源，说明公司还是较理智的。

 所得税费用

从上图可知，2013年所得税费用较前几年较少，主要是由于本期部分应税利润大幅增长的附属公司使用较低优惠税率以及部分附属公司享受软件企业优惠税率综合影响所致。另一方面，从图可知，所得税费用影响利润的比重也还是蛮大的。

 净利润

从上图趋势图可知，2013年净利润相对于前四年处于中下水平，主要是2012

年净利润出现负值造成的，为了弥补亏损，2013年中兴公司通过变卖部分资产、软件退税、政府补贴等方式，也表明了净利润的不可持续性。我们再看五年来的净利率也会发现其变化趋势同净利率大致相同，也说明其销售能力2012年受到阻塞，但中兴公司在2013年度内,加强合同盈利能力管理,严格控制低毛利率合同的签订并降低期间费用总额，可以看到净利润已有所回升。

 基本每股收益

我们可以看到，2013年每股收益为五年来的最低值，这跟中兴公司2012年、2013年出现的营业利润亏损可能有着很大的关系。从同行业看，其每股收益也正处于同行业中下游水平。

 其他综合收益

出现了负数，这主要是外币报表折算差额出现大量负差额，即本期汇率波动影响

所致的。另外，上年同期自用物业转为投资性房地产评估增值导致其他综合收益增加而本期未发生此业务也是本期其他综合收益下降的原因之一。

6.5 总结

 2013年中兴通讯公司盈利情况评价

2013年，中兴通讯实现营业收入752.3亿元，比上年同期下降10.56%。主要原因是：受到终端产品营业收入下降的影响，以及裁员的副作用—中兴通讯海外设备业务收入同比下滑13%。除外，公司出售部分股权致使2012年纳入合并报表范围的营业收入被剔除也是营业收入下降的另一原因。总体来看，中兴公司营业收入呈现下降的趋势，但是从同行业分析其营业收入仍遥遥领先其他行业竞争者，相差大约为8、9倍。

中兴公司的主营业务成本近几年都在75%左右，销售费用占了20%左右。可以看出在费用中销售费用在费用支出的主要部分，同时说明公司的今年重点在加大销售。

但是，中兴通讯2013年的营业利润仍是处于亏损状态的，其当年的利润总额却是为正的，并且利润总额由2012年的亏损变为盈利。

主要原因是：

1) 加强合同盈利能力管理，严格控制低毛利率合同的签订，国际项

目毛利率改善，国内系统项目营业收入占比上升；

2) 加强费用管控，提高效率，期间费用总额（销售费用、管理费用

及研发费用）较上年同期有明显下降；

3) 营业外收入增加，主要是软件产品退税，退税款增加近200000

千元，另一部分是由于其他营业外收入增加，其他项包括政府补助，合同罚款收益及其他各类收益。

受上述举措等因素影响，本集团于本年度扭亏为盈，2013年本集团归属于上市公司股东的净利润为13.6亿元人民币，同比增长147.8%，基本每股收益为0.39元人民币。

再从利润结构看，2013年企业由正常经营状况变成了亏损状态，但中兴公司2013年的利润质量还是不错的，95%仍来源于营业收入，说明公司在营业收入亏损的情境下还是较理智的。但因利润总额扭亏为正主要靠的是营业外收入，因而利润不具有可持续性。而且2013年中兴公司净利率相对于前四年处于中下水平，说明公司受到2012年亏损的影响还是蛮大的。同时，2013年资产减值损失较上年变动了240.32%，其大额增长的原因是由于坏账损失、存货跌价损失造成的且其在同行业中资产减值损失的数额也非常大，但是大额度的损失不一定是坏事，在未来，损失的转会就将会为中兴公司创造更大的利润。

 存在问题及建议

1) 问题：2013年中兴通过裁员、退税、售卖资产等，实现净利润13.6亿

元，但主业状况的营业利润不容乐观，依然亏损近15亿。

建议：抓住运营商网络方面，全球4G网络部署全面展开，特别是国内

4G网络规模建设以及国家宽带计划、用户需求及产业技术升级推动全球宽带网络建设等机遇，重点向上述方面靠拢，开辟新的领域，抢占先机，并通过创新减少成本，优化效益。

2) 问题：中兴公司的主营业务成本在75%左右，销售费用就占了20%左右。

说明公司的今年重点在于加大销售，但仍出现销售收入下降，营业发生

亏损的状态。

建议：调整企业的销售策略，如：用好名人效应，不久前彭丽媛使用中

兴手机拍照，被网民热议，但中兴却未能借机炒作营销，因此公司应注意不放过任何一个大肆宣传的机会，利用名人效应来增加自身的销售，这比打广告有用得多。

3) 问题：中兴通讯公司非经营性损益对上市公司股东净利润的影响很大，

达到近1300百万人民币左右，同时也说明利润的不持续性。

建议：公司应注意非经营性损益的不持续性，将重心放到主营业务上来，

因为非经营性损益只能增加一时的利润，并不能保证下一年的利润，公司高层应有长远的眼光，切不可舍远保近。

4) 问题：其他综合收益2013年相对于上一年出现了很大的变动甚至还出

现了负数，这主要是外币报表折算差额出现大量负差额，即本期汇率波动影响所致的。

建议：汇率波动是不可避免的，但是可以预防的，公司可专门成立率监

管小组，在汇率大幅度波动前，采取应对措施，尽量减少损失。 5) 问题：2013年营业外支出较上年大额变动了131.96%，原因之一是本期

赔款支出增加，但其相对于营业成本对净利润的影响较小，在同行业中其营业支出还是较多的。

建议：公司应加强信誉这一方面的力度，因为一个公司生产经营口碑也

是极为重要的，建议避免一些不必要的拖欠、纠纷等。

6) 问题：2013年资产减值损失较上年变动了240.32%，其大额增长的原因

是由于坏账损失、存货跌价损失造成的且其在同行业中资产减值损失的数额也非常大

建议：公司应加强坏账、存货损失的监管力度，加强应收账款的回收力

度并做好应对存货跌价的事前应对措施。

第七章 附件

7.1 附件一：利润表水平分析表

7.2附件二：利润表垂直分析表