宏观经济分析
2013年宏观经济分析
2013-01-10
主要结论:①2013年央行必定多次下调存款准备金率,增加基础货币;与此同时放宽
信贷,增加商业银行的货币创造,以保经济。②继续启动消费,增加居民的可支配收入,降
低居民储蓄率(把储蓄转化为消费、转化为民间投资)。③通过新的“池子”沉淀超发货币,
从而实现货币继续超发推动经济增长,但通胀水平依然可控的目标。与此同时控制房价不因
为放水而大幅增长,又要防止它掉头下跌。④危机在人民币汇率。
1、货币政策
根据欧元之父——蒙代尔的不可能三角理论:一国的经济目标中的①货币政策的独立
性;②汇率的稳定性;③资本的完全流动性,三者只能选其二,不可兼得。也就是说说人民
币货币政策、人民币汇率与外汇管制,我们必须牺牲其中一样。但从事实上看:货币政策我
们按照外汇占款发行基础货币但利率有差异;汇率方面我们实行有管理的浮动汇率;外汇管
制方面我们是资本部分流动。在每一项目上,我们都实现了一点,但是并没有全部实现。
货币政策与汇率及资本流动情况有着内在的必然相关性,先来观察一下汇率和资本方面
的情况:从2012年10月末11月30日一个月内,人民币兑美元即期汇率共23次涨停。2012
年11月30日,美元兑人民币(香港)即期汇率为:6.2051。而此时香港不交收人民币远期
合约定价情况却如下:
这不能用博弈论来理解!鉴于我国采用的是有管理的浮动汇率制度,我们可以简单把汇
率的决定因素定义为两种力量,即政府的力量和市场的力量。那么,出现上述币值即期升值,
远期贬值的现象到底是市场还是由政府的力量是主导力量?
假设近期的人民币不断升值是市场力量主导造成的,则逻辑应该是外币资金不断兑换人
民币,导致人民币需求增加,人民币价格走高,即人民币升值。但实际上人民币需求有没有
增加呢?我们可以从外汇占款的结果角度来看:外汇占款字2011年9月份以来,增长趋势
明显放缓(见下图),一直维持在25万5千亿至25万7千亿元的规模。
上图表明,没有出现逻辑推断预计的外币涌入疯狂兑换人民币的现象,否则外汇占款额
度早继续飙升了。相反,《华尔街日报》10月份撰文分析,2011年10月至2012年9月的
12个月间,有约2250亿美元的资金流出中国。因此,人民币近期升值的主导力量不是市场
因素,而是政府管理的力量。事实上2012年下半年,四大银行多次下调外币存款利率,导
致外币持有成本短期急速增加:美元活期利率从0.1%下降至0.05%,降幅50%,英镑降幅高
达87%;欧元方面, 7天通知存款利率从之前的0.15%降至0.01%,降幅高达93%。促使市
场短期内增加人民币需求。
一直以来,外汇占款是央行基础货币投放的主渠道。然而如上图进入2012年后,外汇
占款增长放缓,由此央行也临时切换货币发行路径,通过大量逆回购向市场注入货币资金,以维持货币的市场供应。那为何在M2已经如此之高的基础上,还要继续维持货币的高供应?
原因在于中国经济多年来增长一直以来大量依靠投资,离不开信贷,通过信贷增加货币创造
使得M2走高。如下为近年经济拉动“三驾马车”贡献情况:
这种大力依靠投资的经济增长的路径模式是不可能在短期内实现切换的,虽然力度不可
能像08年金融危机后那么大,但当下只要强调保经济、保增长,央行就要保投资,因而不
会降低货币发行速度。因此,在外汇占款增长乏力的情况下,2013年央行必定多次下调存
款准备金率,增加基础货币;与此同时放宽银行信贷,增加商业银行的货币创造。
同样,从上述表格数据看,中央的“启动消费”计划暂获成功。“三驾马车”中,在净
出口转负,投资拉动明显放缓的情况下,消费拉动增幅明显,并且多年来首次超过投资对经
济的拉动贡献。在资本形成及净出口动力逐渐疲弱的情况下,消费启动无疑是支持经济增长
的关键。
这得益于近年中央政策逐渐向家庭部门倾向的财富分配,以及刺激降低居民储蓄率的保
障计划,包括:所得税起征点提高、养老、医疗保险覆盖、各类消费补贴、非对称调息、“收
入倍增计划”等等。这一系列的增加居民的可支配收入,降低居民储蓄率(把储蓄转化为消
费、转化为民间投资)的各类方案一定会继续在2013年延续和深化。
2、价格泡沫
80年代,日本也是以10%以上的速度保持货币供应量增长,与此同时也面对日币升值的
压力,国内地产等资产价格一路攀升。89年日本经济泡沫破灭,由此开启“失去的二十年”
大幕。泡沫破灭经济危机后,日本央行采取了扩张的货币政策,但经济并没有向理论上反映
出来的那样:货币扩张——利率降低——借贷增长、投资增加——产出提高——经济增长。其根本原因在于日本经济泡沫的破灭,造成了日元资产价格暴降,所有企业都面临收缩资产
负债表的现实。在此种情况下,虽然利率低,借贷成本低,但是企业都在修复资产负债表,借贷有效需求极,货币政策陷入了所谓的“流动性陷阱”。
所以从日本的这个经验教训上看,宽松的货币政策有效的前提是:企业、家庭的资产负
债表不能衰退,即资产价格不能暴跌,否则宽松政策效果微乎其微。由此,货币扩张中,要
实现货币扩张的经济目的,必须保障国内的资产价格水平不至出现暴跌,出现资产负债表衰
退。
但问题来了。前面的货币政策分析表明,央行不会降低货币发行速度。而高速的货币增
长一定会推高资产泡沫,最终导致泡沫破灭。怎么办?——寻找“池子”、看好“池子”。 所谓寻找“池子”,就是寻找新的安置超发货币的“蓄水池”,用货币化来锁定超发的
货币。所以我们不难理解,为什么股市在不断下探到过程中还要加速扩容;为什么资产证券
化要重新开闸;为什么要农村城镇化;为什么人民币要走出去;为什么收入要翻番„„很重
要的一点就是找 “池子”。通过这些“池子”沉淀超发货币,从而实现货币继续超发,以
此推动经济增长,但通胀水平依然可控的目标。
所谓看好“池子”,就是要看好现在已经在泡沫中的“池子”,说白了就是房地产。不
能继续让货币化把泡沫吹得更加大了,超出政府控制的范围,市场的力量将给以颜色,日本
的资产负债表衰退就是前车之鉴。当然,也更不会允许房价直接下跌。因此2013年央行既
要继续放水吹泡泡,又要锁定水分不能吹出高通胀;既要控制好房价不因为放水大幅增长,又要防止它掉头下跌。
3、人民币汇率
日前人民币贬值已有一定市场预期。人民币汇率的未来走势将直接影响以上货币及控制
价格泡沫政策的有效性,甚至彻底打破政策的目的。
2012年间,人民币走出去的呼声越来越高。而与此同时,从2008年12月12日(与韩
国签署1800亿元人民币/38万亿韩元)开始,央行逐步与各国签署本外币互换协议。实质
上已挑战了美元的霸权,因此没办法再说韬光养晦了,即使说人家也不信。因此美国高调重
返亚太,通过政治、军事等支持日本、菲律宾、越南等周边与中国的摩擦。通过增加内外政
治不稳定因素,影响人民币币值稳定,币值不稳则导致货币储备功能丧失。
根据近日新闻,美联储理事称其很可能将在2013年终止第三轮“定量宽松”计划。从
美元指数看(下图):
美元指数上一个大周期:从1985年底高位贬值开始,至重新回到2001、2002年的高位,用了约16年。此后02年开始的新一轮的贬值开始至今已有11年,从周期上看是要升值了。美国产业回归政策及失业率的下降,则将为美元指数周期回升提供物质基础。一旦美元趋势
重新确立,资本将大量重返。政治稳定因素及美元指数回归将是一套组合拳,人民币汇率面
临挑战,经济面临流动性风险。
2013年1月9日是浦发银行成立20周年的纪念日,谨以此文献给浦发银行。
所有文章只代表作者观点,与本站立场无关!
QQ空间 新浪微博 腾讯微博 人人网 更多 0
上一篇
任务是国家怎么引导这些多出来的钞票流向经济增长部门,例如民生工程,高科技企业等。
这种引导不能单纯靠过去那种货币政策,什么降准,降息等单纯的经济学手段在经济危机
时期都失效了。市场手段失效之后,经济发展依靠的是国家计划手段。一个是靠引导政策,
另一个就是靠国债池子的建立。
中国应该像欧美那样大规模发行国债,于是把无处投资的钞票沉淀到国债中去。然后集中
之后的财力可以趁世界经济大萧条时收购海外廉价资源,对内补贴高科技企业......全球
资本主义经济危机对于社会主义体制的国家来说是重大的机会。
房市的泡沫可能依然维持着,等待着物价上涨的步伐。银根紧缩不代表老百姓的生活成本
会降低,日用品很可能还是继续涨价的。
2013/1/10 16:37:47
[4楼] 评论人: 亚洲牛郎 查看评论专辑
粮食是软肋,国家在保主粮方面已经做的非常不错了,但也到了临界点,新式农业保增产
增收已经迫不及待,虽然我反对没有理论和准备下的新型城镇化,但在粮食背后的语言,
党不得不选择了,这是核心,像保证体制延续一样。可以预想将来的风起云涌和1942
2013/1/10 16:07:35
[3楼] 评论人: 皇城根外 查看评论专辑
我一直认为我的知识基础差,因而不太敢说话,今天看到马博主此文,暗暗发笑,马博主
的货币知识远比我要差得多啊!
你看看博主怎么说的:
“:①2013年央行必定多次下调存款准备金率,增加基础货币;与此同时放宽信贷,增
加商业银行的货币创造,以保经济。”
============
博主在这里显然还不太了解存款准金与基础货币的关系
“降低居民储蓄率(把储蓄转化为消费、转化为民间投资)。”
===========
这也是一句错误的话,
“③通过新的“池子”沉淀超发货币,从而实现货币继续超发推动经济增长,但通胀水平
依然可控的目标。”
=========
同样也是了句概念都不清楚的话。
2013/1/10 12:47:39
[2楼] 评论人: 社会不主义 查看评论专辑
美元要实现升值,并不是只有回归实业这一条路。只需要其国内资产实际价格水平与其他
国家有比较优势,资本自然会向其汇集,美元自然就会实现升值。经历过次债危机后的美
国已然具备这些条件。假如美国政府能适当调低税率的话,美元立马就会进入上升通道。
美国的金融服务业马上又能繁荣起来。因此,现在的问题不是能不能升的问题,而只是时
机合不合适的问题。而且,在此时刻升值,美国等于是拉了中国一把,是在帮助中国挤泡
沫,也是帮助中国政府稳定政权。因此,我个人感觉,短期内美国政府是不愿意促使美元
升值的。会等到能够实现美国利益最大化时候再选择升值。美国人应该是觉得,全球的资
产泡沫还不够大。美元继续继续注水可以让这个泡沫变得更大。而美国维持高税收,维持
高失业率,还能避免吹大本国泡沫。正是一石两鸟的好打算。
2013/1/10 11:22:44
[1楼] 评论人: mayachief 查看评论专辑
楼主以美元汇率前一个周期16年重回高点,就推测美元新一个轮回已经经过11年,又将
重回高点明显缺乏科学根据。前一回合,美国取得冷战的胜利,前苏联被彻底击垮,解体,
美国占据了所有胜利果实,经济经过近10年的修复才在电脑、信息等高科技行业的带领
下走出泥沼,美元重回高点。这个回合,虽然最近的数据显示有复苏的迹象,但非常缓慢。
美国经济至今未得到修复,失业率高企,债务还在继续攀升,除了卖军火,新的经济增长
点还未出现。在这种情况下美元有什么升值的可能?即便升值也是砸烂欧元、日元的相对
升值。如果对人民币升值,美国的政客还坐得住吗?美国对世界的掌控能力已经大不如前,
即便这次美国能够战胜中国,打垮中国,美国经济都不见得能达到恢复,因为中美经济已
经缠绕在一起,打垮中国,美国自己也残废了,而不会像打垮前苏联那样完胜,还能摘取
胜利果实。而如果没有办法战胜中国,那么中国必将取而代之。等待美国的将很可能是类
似于日本这二十年来的经历。
2003年香港宏观经济形势分析与展望
编者按:
2002年,香港经济与外贸出现小步回升,但通货持续紧缩,失业率进一步上升,财政赤字扩大,影响的好转。2003年,在中国内地经济持续良好发展、香港外贸出口扩张与房地产市场有望保持平稳的情会持续好转,但仍面临失业、通货紧缩等问题。从今天起,中国网将推出系列文章,分别从香港宏观融、地产、旅游、运输,以及与内地经贸合作等方面请有关专家进行分析、点评。
一、经济增长会继续缓步回升
2002年,香港经济依旧不景气,增长乏力。依香港政府统计,第一季度经济增长率为负的0.5%,第二
增长0.5%;第三季度增长3.3%,预计第三季度增长4.4%,全年增长由原预计的1.5%调高为2%,较政府年为佳。香港经济在国际经济大环境不佳与经济转型不易的情况下能取得正增长,也难能可贵。为此,国也对香港经济的表现给予肯定,在2002年5月发表的香港经济前景评估报告中认为,香港政府采取政付周期性经济衰退,预计2002年香港经济增长1.5%。
香港工业仍以传统产业为主,增长乏力。2002年第一季度工业生产衰退11.6%,第二季度衰退11.2%,保持两位数。
香港经济恢复低增长,主要是靠外贸出口增长与旅游业的发展带动。经济增长乏力,除了外部国际大要是地产与楼市持续不景气,失业严重,内部需求不足。其中,反映内需指标之一的零售业,2000年下跌3.1%,总销售价值下跌4.6%。同时,第三季度消费开支下跌1.5%,投资下降5%。
尽管如此,香港仍连续第九年被美国传统基金会评为全球最自由经济体。世界经济论坛于2002年11月力排名,香港总体经济环境排名高居第三位,仅次于新加坡与美国;成长竞争力排名也居第17位。外商济,持续在港设立地区总部。到2002年6月底,外资在港设立的地区总部达到948家,较上年同期增美国有233家,日本有159家,中国内地有96家;外资公司在港设立了1748家香港办事处,较上年香港商会在年底前发表的一份调查报告显示,97%的会员表示香港的营商环境优越,其中,对香港短期程度从2001年调查的39%增至51%;75%的会员看好未来两年香港的营商前景,比上年的调查上升20%2003年,香港经济会持续好转,但增长力度仍显不足。国际经济总体形势趋于好转,各主要机构预测增长率普遍高于2002年,但不确定因素多,因此对来年的经济增长率普遍下调,这也决定了香港经济受到制约。不过,中国内地经济与外贸仍会维持较高增长,对香港经济具有一定的带动作用;香港对外续恢复增长,刺激外部需求;房地产业与楼市下滑局面有望在新的政策推出后逐渐得到控制,增强投业有望在内地持续增长的旅游热与粤港澳旅游业合作下持续保持较高增长。这些积极因素有利香港经预计2003年香港经济增长率在3%左右。
为刺激经济,香港政府提出救经济的八大措施:(1)稳定楼市;(2)缩减政府规模,并退出市场;(的经济联系,即加强与内地在人流、货流、资金、信息及服务的联系;(4)提高人力资源素质,继续训的投资;(5)投资基建,改善连接内地的交通网络,应付日益增加的人流和物流;(6)发展高增值展能提供广泛就业的相关行业;(8)巩固香港低税率、简化税制、公平与资讯流通的优势。其中稳定2002年11月推出。
同时,香港政府继续推动发展高科技产业与知识经济,希望通过新的加值型产业的发展,实现香港经特区政府又将“创意工业”作为新的发展重点,即以个人创新、技艺及才能与知识产权相结合的一种行化、建筑、艺术、设计、电影、游戏软件、出版、软件与资讯服务等);继续通过香港创新及科技基金创新项目、产学合作计划与提升科技水平的研究项目。香港财政司司长梁锦松还提出香港经济的转型的工作:一是集中力量发挥香港的优势与所长,将香港建成区域资金枢纽、工商业支援服务枢纽、物纽、信息枢纽及人才、新意念荟萃之地;二是加强与中国内地特别是珠江三角洲的联系。但要实现香型,建立起新的知识型产业,仍需较长时日。
二、通货紧缩仍会持续,但略有改善
亚洲金融危机后,香港一直维持通货紧缩局面。2002年,通货紧缩有进一步恶化的趋势。前9个月,数较上年同期下跌3.1%,其中跌幅较大者为电话及其他通讯服务、住屋、公用服务费(电力、燃料与甲类消费物价指数下跌3.5%,乙类消费物价指数下跌3.1%,丙类消费物价指数下跌2.7%。尤其是9月价总指数下跌3.7%,创下27个月以来的最大跌幅。香港自1998年11月以来已连续通缩47个月,累11月底,香港政府预计香港全年综合消费物价指数由原预测的2.8%上调为3%,与恒生银行的估计一致在东亚地区出现全面性通货紧缩的形势下,香港经济仍维持低增长,利率维持低水平,工资增长有限仍会持续,但较上年会有一定改善。亚洲开发银行预测,2003年,香港通货膨胀率为0.5%;恒生银行预发生美伊战争,对香港的物价上涨将有较大冲击。
三、失业问题依旧严峻
2002年,香港失业率持续上升,上半年从1月的6.7%逐月上升到6月的7.7%,直到第三季度才略有回一季度失业率为6.8%,第二季度为7.4%。第三季度失业率略有下降,8月与9月份分别为7.6%与7.4均为7.2%,但未有明显好转。另一方面,各行业的就业人数也在下降。上半年,制造就业人数下降8.
进出口贸易、饮食及酒店业就业人数下降4.5%,金融、保险、地产及商用服务业就业人数下降2.8%,讯业就业人数下降1.5%,显示香港失业的上升不仅仅是劳动力的供给增长所致,主要还是总体经济形香港政府继续采取措施,扩大就业,解决失业问题。政府就业专责小组于2002年底前提出20项创造建议。政府官员表示,按时间表,在未来两年内提供3.4万个就业职位。2003年,在总体经济增长迟业情况也不乐观,除非经济出现新的景气周期,失业问题在短期内难以有效解决。但预计2003年失业率的水准,进一步恶化的可能性不大。
四、财政形势不乐观
自亚洲金融危机后,香港特区政府为刺激经济,采取税收减免与扩大支出的财政政策,加上楼市不景年出现财政赤字。财政司司长梁锦松原预期,2002--2003年度的综合预算赤字为452亿港元,但实际情依政府于8月底公布的数字,前5个月的整体财政支出为994亿元,收入仅为430亿元,财政赤字为全年财政赤字将突破600亿元。外界预测的财政赤字更为严重,如汇丰银行预测全年财政赤字为683第一波士顿银行预测为700-750亿元。可见,财政赤字已成为特区政府面临的一个重要难题。
财政赤字增加及不能改善,是亚洲金融危机以来香港经济后遗症的主要表现。2002年财政赤字的增加工程项目与地产收入减少。如原计划出售第二批地铁股票可带来150亿元收入,但因这一项目出现变得这笔重要财政收入。以往卖地收入也在房地产市场不景气与价格严重缩水情况下,远不如预期,到卖地收入只有80亿港元,较原预计的250亿元减少近三分之一。
实现财政平衡,消灭赤字,成为香港政府的主要施政目标之一。但目前形势不乐观,施政困难重重,投资还是加税,均会引起极大争议。政府曾试图缩减基建项目,重新安排基建项目的先后次序,引起政府原提出的6000亿港元的庞大基建设计更改,于是政府官员不得不出面澄清,承诺2003-2007年每的基建开支不会改变。政府有关部门也曾提出建议征收陆路离境税、销售税及削减薪俸税免税额,但尽管政府在面临压力下削减了公务员的薪水,预计为政府财政节省15亿港元,但不足以改变巨额赤字香港政府在较长时期内难以实现财政收支平衡,2003年仍会有较大的财政赤字。
(本文作者王建民系中国社会科学院台湾研究所经济研究室副主任;李玲瑶系北京大学教授) 中国网2002年12月6日
香港大學公布二零一二年第一季宏觀經濟預測
2012年01月04日
香港經濟展望
香港大學香港經濟及商業策略研究所亞太經濟合作研究項目今天(1月4日)發表高頻宏觀經濟預
測。根據高頻宏觀經濟預測,2011年第四季實質本地生產總值將較去年同期上升3.0%,這預測
是我們於2011年10月12日公布的3.3%的下調,反映外部需求轉弱。
香港大學經濟學教授王于漸指出:「自去年第三季度,受歐債主權債務危機影響,香港經濟已逐漸放緩。估計2011年下半年實質經濟增長為3.6%,較上半年6.4%的增長放緩。2011年全年實質經濟增長估計為4.9%,經濟增長主要由本地需求所帶動。在2011年實質本地生產總值的
4.9%增長中,有4.8個百分點由本地需求的增加所帶動,而只有0.1個百分點由外部需求牽動。由於外部環境不太有利,預計本季的實質經濟增長放緩至2.2%。」
「在全球經濟放緩的陰霾籠罩下,香港就業市場將繼續疲軟,預計失業率將由2011年第四季的
3.3%,上升至2012年第一季的3.5%。通脹率預計由2011年第四季的5.7%,下降至2012年第一季的4.8%。由於總體需求增長減慢,預計通脹壓力將放緩。」香港大學香港經濟及商業策略研究所行政總監邵啟發博士補充。
預測的詳細內容分別見於圖表一及圖表二;而各項按月計算的指標性預測則見於圖表三。另外,下列發表的所有增長比率皆是以按年計算的幅度為基礎。
預測報告之摘要
∙ 2011年第三季私人消費開支增長8.8%,從2011年第二季的增長9.7%減速。由於全
球經濟前景的不確定性,強勁消費增長將進一步放緩。2011年第四季私人消費開支增長預計放緩至5.9%。預計上年全年私人消費開支增長為8.1%,本季將放緩至4.7%。 ∙ 在本地需求強勁增長及內地旅客湧港的支撐下,2011年第三季的零售總額上升
19.5%。在去年10月份,零售總額上升15.0%,預期這勢頭可維持。預計零售總額增長於2011年第四季為12.9%,全年增長17.5%,2012年第一季增長為9.1%。
∙ 受全球經濟增長減慢所影響,2011年第三季貨物出口下跌2.2%,從第二季的微升0.3%
減速。2011年第四季的貨物出口因為受美國緩慢復甦支持,預計有1.4%增長。而由於2011年第一季有16.8%的強勁增長,貨物全年出口增長有3.4%。不過,本季貨物出口預料將收縮4.5%。
∙ 受全球需求減弱所影響,貨物進口增長從2011年第二季的2.6%,減速至第三季的
1.4%。估計2011年第四季貨物進口增長2.4%,全年為4.5%。預料本季貨物進口將下跌4.0%。
∙ 本港服務出口增長在2011年第三季為6.6%,較2011年第二季增長7.7%為低。對外
貨物貿易需求的放緩將拖累貿易相關的服務,但由於內地遊客的湧入支持了強勁的訪港旅遊業,為服務出口持續增長提供了動力。2011年11月訪港旅客上升16.4%,其中中國內地旅客的增長貢獻了其中15.3個百分點。預計2011年第四季服務出口增長5.0%,全年為7.0%,本季服務出口增長放緩至3.5%。
∙ 服務進口增長從2011年第二季的3.2%,減速至2011年第三季的2.1%。預料2011
年第四季增長1.3%,全年增長3.0%。估計本季服務進口增長0.8%。
∙ 由於機器及設備投資激增,使固定資產投資總額從2011年第二季的增長8.1%,加速
至第三季的增長10.2%。預料2011年第四季將下跌1.0%,全年有4.3%增長。估計本季固定資產投資總額則增長2.6%。
∙ 2011年第三季土地及建築的投資下跌7.3%,預料2011年第四季減少7.8%,全年下
跌2.0%。隨着港珠澳大橋發展項目恢復,以及其他大型基建項目的開展,預料土地及建築的投資在本季下跌減至2.2%。
∙ 機械、設備及電腦軟件的投資開支在2011年第三季上升26.4%,2011年第四季增加
5.2%,全年增長9.3%。由於2011年第一季錄得12.1%的收縮,在較低基數下,預料本季增長7.7%。
∙ 以綜合物價指數按年變化的百份比計算,2011年11月一般價格水平上升了5.7%,食
物與私人住宅租金分別佔整體增幅的2.3和2.7個百分點。如沒有政府紓困措施,一般價格水平將增加6.4%。預計2011年第四季綜合消費物價指數上升5.7%,全年為
5.3%。食品價格放緩、資產價格下跌和經濟增長減慢令本季的通脹壓力繼續獲得紓緩,估計本季綜合消費物價上升4.8%。
2011年9月至11月的季節性調整失業率是3.4%,較2011年8月至10月的3.3%微
升。預料2011年第四季及全年失業率均為3.3%。本季的失業率預計為3.5%,失業人數將增加8,000人至總人數132,000人。 總論
儘管歐洲主權債務危機與美國經濟復甦乏力使全球環境更具挑戰,但香港經濟估計在2011年仍可維持4.9%的增長,低於2010年7.0%的增長。受歐洲緊縮措施以應付其債務問題與美國大選年期間的政策僵局所影響,預計2012年全球經濟增長將繼續放緩。鑑於脆弱和不確定的經濟環境,香港經濟將進一步放緩。預料全年實質本地生產總值增長2%至3%,失業率預計上升至
4.5%,而消費通脹率則在4%水平波動。
「香港宏觀經濟預測」簡介 「香港宏觀經濟預測」是由香港大學香港經濟及商業策略研究所亞太經濟合作研究項目負責研究及有關工作,旨在為社會提供及時及有用的數據,以追蹤及預測短期的經濟波動。這個宏觀經濟預測,自一九九九年起每季定時發表。
上述研究結果乃採用「高頻」宏觀經濟預測系統而得出。該系統於1999-2000年,由香港大學亞太經濟合作研究中心與美國賓夕凡尼亞大學 Professor Lawrence Klein共同研發。其後,亞洲經濟合作研究中心將系統再加改良,現時是香港經濟及商業策略研究所的研究項目。
這項計劃現由香港大學經濟及工商管理學院贊助,港大香港經濟研究中心則提供行政上的支援,港大香港經濟及商業策略研究所負責所有的研究工作、數據闡釋及確保它們的準確性。如欲查閱每季的經濟預測,可隨時瀏覽以下網頁: http://www.hiebs.hku.hk/apec/macroforecast.htm
曾荫权:宏观经济调控对香港来说是件好事 2011年12月29日17:42财经》综合
字号:T|T
【《财经》综合报道】曾荫权在接受第一财经(微博)日报采访时表示,国家宏观经济调控,对维持内地经济平稳发展十分重要,而内地经济的健康发展,对香港更为重要,所以宏调对香港来说其实是一件好事。
曾荫权表示,中央政府的宏调政策令内地经济维持平稳较快增长,也成功地控制通胀,对香港有利,亦有助于减轻香港的进口通胀。未来五年,国家将加快转变经济发展的方式,扩大内需,推动高增值产业发展,都为香港带来庞大商机。
另一方面,内地经济增长模式由出口主导转为由内需带动,这对香港投资者来说可能是一个难得的机会。
曾荫权称,香港将加强人民币资金的使用和循环机制,通过贸易、直接投资和证券投资三座桥梁,扩大和深化与内地在岸人民币市场的连接,以完善香港离岸人民币业务的平台。同时,将继续与香港相关的监管机构和内地相关部门沟通,寻求更多政策空间,加强人民币资金的循环流通,进一步发展香港的人民币业务。
对于欧债危机对香港的影响,曾荫权分析,欧债危机不可能在短期内解决,欧洲再陷衰退的风险固然很大,加上美国经济复苏仍不稳定,亚洲难免会受到影响。明年香港经济,特别是外贸表现,是不容乐观的。下半年能否出现转机,则要视乎欧债危机会否触发亚洲以至全球经济出现衰退。