低风险投资就是下有保底上不封顶
2008年，次贷危机肆虐，美国5大投资银行中雷曼破产，贝尔斯登和雷曼被收购，剩下的两家投资银行高盛和摩根士坦利岌岌可危，此时高盛寻求巴菲特入股，以挽回市场信心，巴菲特在当时选择一种低风险投资的方式入股高盛，他入股高盛采用的交易结构是“优先股 认购权证”，所谓优先股在某种程度上类似于债券，可以优先获得公司承诺发放的股息，同时在公司破产时能优先于普通股获得清偿，巴菲特承诺买入高盛50亿美元的优先股，高盛许诺每年向巴菲特支付10%的利息，同时，高盛有权回购这些优先股。2011年3月，高盛向巴菲特回购优先股，两年半时间高盛向巴菲特支付分红和回购赔偿总计17.5亿美元，也就是巴菲特2年半实现了35%的回报。
除了优先股之外，高盛同时向巴菲特发行认购权证，所谓认购权证，就是买入权证的投资者有以某种价格买入某种资产的权利，但不是义务，高盛向巴菲特发行的认购权证，就是巴菲特在有以每股115美元的价格买入4350万股高盛股票的权利，高盛目前的股价大约是250元美股，巴菲特就这些权证行权后，按照250美元的价格，赚取了大约59亿元美元的利润，权证的好处在于不行权之前，基本不需要付出成本。
巴菲特对高盛的投资是一种典型的“收益下有保底上不封底”的低风险投资模式。
说起优先股，目前在国内风投当中中很流行一种投资产品，他们很喜欢采用“可赎回可转换优先股”的方式投资创业公司，以形成对自己的保护。这种优先股可以转换为普通股，在未转为普通股之前，发行公司要向买入方每年支付利息，同时买入方也可以要求发行公司赎回。这就为风投公司提供了非常好的保护。假如风投入股的公司在约定时间内不能上市，风投可要求公司回购这些优先股，每年还能赚点利息钱，假如公司上市了，股价暴涨，风投再把优先股转为普通股，然后在二级市场卖出获利，对于风投而言，可赎回可转换优先股就是一种典型的“收益下有保底上不封底”的低风险投资模式。当然，如果创业公司彻底挂了，连优先股的利息和本金都支付不了，那对风投就是灾难了，所以人家是风险投资嘛，但是尽量采用了低风险的模式。
观察很多有风投入股的上市公司，都有很多采用这种交易结构的，比如2016年刚刚在香港上市的颐海国际（01579.hk），这家公司是海底捞的独家供应商，主要做火锅底料，与海底捞的实际控制人都是同一人。颐海国际上市前曾获得马云旗下云峰基金的入股，云峰所采用的交易结构就是可赎回可转换优先股，在这家公司的资产负债表上，将可赎回可转换优先股计入负债科目，因为优先股是需要向股东支付利息的，显然在没有转为普通股之前，对公司而言就相当于债券，同时，在颐海国际上市后，这些优先股自动转化为普通股。
虽然我们普通人不怎么能直接接触到这类优先股，也没有交易机会，这儿是给大家提供一个思维的角度，那就是到底是什么是低风险投资的品种或机会，概括起来就是一句话，就是“收益下有保底上不封顶，产品既有债性又有股性，既能稳定吃息又能爆发的可能性”。