长期投资者的独立判断
和投资相关的经典教科书无一例外地教导我们，坚持长期投资和价值投资是在股市中获取超额收益的致胜法宝。然而，和世间很多至理名言一样，在经历了众多酸甜苦辣后，投资者才能体会到坚持长期投资在真正实践中是多么知易行难。
以中国股市为例，十多年前沪深两市有两大著名的"白马股"，当时很多财经文章都教育投资者，在股市赚钱最简单的方法就是买入并坚决持有这两个股票。时过境迁，若还有听从上述建议买入这两个股票持有至今的投资者，相信他们对长期投资的体验绝不美好。 长期投资方法绝不是追随市场热点买入一两个广受追捧的高知名度"白马股"或随时/随机买入一个指数并长期持有那么简单。看似人人都很容易理解掌握的长期投资方法，之所以只诞生巴菲特、彼得·林奇、邓普顿、安东尼·波顿等少数几位投资大师，关键还在于这些大师具有常人所不具有的能力和素质。
依靠长期投资获取超额收益需具备两个素质，一是高超的选股能力，二是有强大的信心和长期投资信念做支持，两者缺一不可。在选股方面，巴菲特等投资大师告诉我们，必须寻找具备盈利模式好、管理层优秀、具有宽广的"护城河"，且估值合理甚至被低估等特征的股票。对专业的投资经理或资深研究员而言，找到或曾经拥有这样的股票也许并不很难，但在市场和行业出现波动时仍能坚持长期持有却非常困难。如同再强壮的人也无法保证几十年从不生病，再伟大的公司也难以做到连续几十个季度持续快速增长，始终达到甚至超越市场
现短期增速放缓或业绩低于预期，股价往往会因估值和盈利预测的双重调整而出现大幅波动。
这时，只有对公司理解最深、能甄别驱动公司长期增长的关键因素是否发生变化、不受市场主流观点影响、对自己的判断充满信心的投资者才能坚持下来并笑到最后，这也是投资大师和普通投资者的最大区别。
回到A股市场，虽因一些先天性的制度缺陷(如国有企业产权关系模糊、管理层一度更注重融资功能而非投资者回报等因素)的存在，市场总体呈现周期性而非成长性的特征(每年波动幅度巨大而长期复合回报率低)。但过去十年，A股中依然涌现出一批涨幅数十倍的超级大牛股，这证明以基本面分析为基础的长期投资方法在中国依然是可行的。
放眼长期，驱动中国经济保持较快增长的因素(如城镇化、消费升级、装备制造业崛起等)并未发生根本性变化，市场低迷、整体估值处于历史低位为优质股票提供了更好的安全边际。在这样的背景下，如果投资者能在市场恐慌性下跌中独立判断、对各个行业中具备长期竞争力的优质个股进行深入研究，优中选优，并敢于坚持持有，相信终将获得不菲的回报。
此文摘自：http://sh.gtja.com