李彦宏与百度

2005 年8 月5 日，中文搜索引擎公司——百度在线网络技术公司，在美国纳斯达克成功上市交易，发行价27 美元，开盘价为66 美元，报收于122.54 美元，涨幅达到了353.85%，创造了纳斯达克史上的一个奇迹。当许多创业者对风险投资表现出饥渴的追求时，却有这样一个创业者，在他的创业历程中，先后三次融入风险资本，但每次他都是主导者。他就是百度的创始人和CEO 李彦宏先生。 按照2009年10月6日的价格计算，新浪的市值在26.83亿美元，搜狐是14.54亿美元，网易是21.13亿美元，而百度达到109.18亿美元的市值，比前3家的总和还多出46.68亿美元。如果把类似计算继续下去，人们会发现这些财富还相当于3个携程和8.7个如家。

2010-08-04日百度股价以86.60美元收盘，上涨2.13%，股价连续三日创下拆股计划以来新高，市值突破300亿美元，这也是继腾讯后第二家市值突破300亿美金的中国互联网公司，在全球互联网公司中排名第四，仅次于谷歌、亚马逊、腾讯。

一、瞅准机会的李彦宏

出生于山西阳泉的李彦宏，1987 年从阳泉一中考上北大信息管理专业，1991 年去美国纽约布法诺大学攻读计算机硕士学位。1994 年他决定放弃学业，到道琼斯属下的一家专门分析财经数据的金融信息公司做“高级顾问”。在此期间，他设计了《华尔街日报》网络版实时金融信息系统，迄今仍被广泛地应用于华尔街各大公司的网站。

1997 年夏天，在Infoseek 的CTO 威廉•张的盛情邀请下，李彦宏踏进了硅谷。在Infoseek，他最先创建了ESP 技术，并将它成功地应用于Infoseek/GO.COM 的搜索引擎中。1998 年4 月，迪斯尼宣布购买Infoseek 40% 股份。在华尔街和硅谷的那段日子，李彦宏见识了各式各样的创业者，也激荡起心中创业的冲动，也正是那段日子让他领略了商业谋略，并直接促生了李彦宏的著作《硅谷商战》。 1995 年开始，李彦宏每年都利用回国的机会考察国内市场，在1999 年之前，他始终觉得国内尚不需要搜索引擎技术。1999 年被邀请参加国庆庆典时，李彦宏终于发现了机会，国内对于互联网的认同逐渐增加，门户网站也开始有能力为搜索技术付费。并且，自己的私人积蓄也达到了一定的数量，即使新公司一两年没有收入也可以维持一段时间，李彦宏下定了回国创业的决心。

二、精打细算的李彦宏

决定回国创业后，李彦宏经常开着车在硅谷各大风险投资公司转悠，终于，1999 年，PeninsulaCapital 和Integrity Partners 联合向百度投资120 万美元，双方各出资60 万美元。融资谈判中，李彦宏向投资方陈述说需要6 个月的时间来把搜索引擎做出来。投资方曾问李彦宏：如果给他更多的钱，他是否能缩短这个时间。李彦宏的回答是：不能。但事实上，百度花了四个半月的时间就做好了。 拿到风险投资的李彦宏马不停蹄地赶回了北京，公司在北京大学资源楼开始了运作。当时，虽然有了120 万美元，但李彦宏还是对公司的各项支出精打细算，

他要将原来6 个月花完的钱维持公司一年的运作，这样，就可以再顺利承接第二笔风险投资。

2000 年5 月，百度成功完成了中文搜索引擎的研发工作，取得了自己的第一个产品——百度中文搜索引擎。

有了产品不等于有了客户和市场，产品如何，最终要经受客户和市场的考验。百度首先就定位为新浪、搜狐等门户网站提供后台搜索技术支持，当时的口号 是：“behind your e-success”。在2000 年6 月互联网的寒冬里，百度一举拿下国内搜狐、新浪、263、TOM.COM 等门户网站，赢得市场的芳心，除了因为先入者优势外，也得益于百度先进的技术。

三、意志坚定的李彦宏

2000 年四五月份，通过Integrity Partners 的引见，德丰杰全球创业投资基金（DFJ）创始合伙人John H. N. Fisher 了解了百度，并对其产生了兴趣，审慎调查也随之开始。当时担任调查工作的符绩勋后来回忆说：“那段时间，我们大都在晚上去实地考察百度。透过公司的灯光， 我们看到了这家企业身上闪现着硅谷式的创业精神。”

融资谈判进行得很顺利，2000 年9月，德丰杰就联合IDG 向成立9 个月的百度投资了1 000万美元。德丰杰约占了总投资额的75%，因而成为百度的单一最大股东，但其仍然只拥有百度的少数股权。

有了市场，又有了钱，百度在经历了短暂的喜悦后，逐渐地感受到与门户网站的矛盾。“他们（门户网站）认为为我们（百度）提供了出口，怎么还反过来要 向我们付费呢？”，“在互联网低潮时期，门户网站要的不是最好的技术，而是最便宜的技术”，李彦宏的这番话道出了他们之间的矛盾。许多门户网站拖欠百度的 服务费，2002 年甚至发生了百度停止向拖欠服务费用的新浪提供搜索服务的事件。在危机面前，李彦宏思考着公司的转型，他希望借鉴由美国搜索引擎公司Overture 首推的竞价排名。但是，这意味着百度需要实现由领先的搜索技术提供商向竞价排名服务提供商的角色转型，这与融资时的商业计划书上所写的内容是大相径庭的。 投资人反对、高层管理者中间也有不同的声音，但李彦宏意志坚定，甚至一反平时平静、和气的性格特点。最终，他的决心而不是论证说服了投资人和自己的创业团 队，百度用第二轮融得的资金开始了向竞价排名服务提供的转型。实践证明，李彦宏的决定是正确的，从2003 年起，百度的流量开始超过当时最大的竞争对手Google。

四、充满睿智的李彦宏

面对百度的挑战，Google 想到了收购。在Google 提出要参与百度第三轮融资后，李彦宏在引还是不引的问题上考虑了很久，因为百度当时并不缺钱。但最终，他还是引入了Google 这个战略投资者，因为，他认为“Google 的加入会有效增加百度的品牌知名度，但百度仍是独立运作的公司。”此次融资，很多人认为是Google 收购了百度，持这种观点的人中包括Google CEO 施密特。投资之后，

Google 开始准备上市的工作，对中国市场的关注少了，而百度正利用这样的一个缓兵之计大力发展自己。2005 年首季，百度把Google 远远地抛在了后面，在中国国内互联网市场的网站搜索流量份额（市场占有率）为44.7％，相比之下，Google 位居第二，为30.1％；同时，百度在首季取得了520 万美元的收入，同比增长147％。Google 坐不住了。

随着2005 年8 月份百度上市，Google 没有套现手中持有的百度2.6％ 股权，也就是说，Google 握有将来收购百度的可能。但是，李彦宏早有准备。按照百度在纳斯达克公布的招股说明书，百度上市后的股份将分为A 类股票、B 类股票，即新发行股票为A 类股票，所有原始股票为B 类股票。10 股B 类股票表决权相当于1 股A 类股票表决权。这一股权结构还规定，一旦Google或其他收购方买下所有B 类股票，B 类股票立即转为A 类股票。从招股书看，百度IPO 完成后，A 类股票约占总股本10％左右，李彦宏及百度高管拥有35％之多的股份，包括Google 在内的原始大股东持有54.1％的股份。因此，即使Google 买下除李彦宏及百度高管之外的所有股份，由于B 类股转为A 类股的机制，Google 拥有的表决权还是低于李彦宏及百度高管——也就是说，Google 根本无法有效控制百度。

五、股份管理

百度成立时，就把股份分成了三部分：一部分为创始人持有，一部分由风险投资者持有,还有一部分是员工持有的股票期权。李彦宏透露，自己最初持股比例为 50%，徐勇则为自己的1/3。百度IPO后，总股本扩大为3232万股，以此为基数，百度高管持有43.5%的股份,处于控股地位，在高管中，李彦宏个人持股22.4%，徐勇7%。李为最大的个人股东。

为了防止其他公司恶意收购（主要是GOOGLE），百度采取了所谓得牛卡计划的股权设置赴美上市。其具体实施方法是，上市后的百度股份分为A类 (Class A)、B类股票。将在美国股市新发行股票称作A类股票，在表决权中，每股为1票，而创始人股份为B类股票，其表决权为每1股为10票。在这样的股权结构 下，Google在公开市场收购百度的梦想几乎无法实现。分析人士认为，从理论上讲，即使绝大部分股权均被Google收购，但只要李彦宏等创始人大股东 所持的股份在11.3%以上，即可获得对公司的绝对控制权。

另据百度招股说明书披露，在上市前的上轮私募中Google实际向百度注资499万美金，仅获得2.6%的股权。除Google外，DFJ(Draper Fisher Jurvetsone Planet持股为28.1%，Integrity Partners持股为11%，Penin-sulaCapitalFund持股为10.1%，IDG持股为4.9%。李彦宏作为创始人及CEO持股为 25.8%，另一位创始人徐勇则持股为8.2%，其他4位高管共持有百度3.7%的股份，另有5.5%的股份为普通员工所持。

六、案例启示

百度上市前总共三轮融资，每次融资前后，都能看到创业者的个人素质是如此的重要。正如DFJ 的代表陈诚锦先生所说：“风险投资商在选择投资项目时，最

注重的是‘人’——管理者，他们要清楚地知道自己在做什么，要将企业如何发展。”

在第一轮融资中，李彦宏虽然知道自己开发搜索引擎技术不用六个月，但依然向投资者要了六个月的时间。第二轮融资谈判中，IDG 之所以投资百度，关键在于李彦宏开明的管理风格，李彦宏一直向IDG 的投资经理阐述自己的管理理念：找“比自己强”的技术和管理人员加盟百度。融资后，彦宏坚决主张公司的转型，最后之所以能说服董事会，用百度董事会的话来 说，就是“你的态度而不是你的论据打动了我们。”而在是否接受Google 投资的问题上，李彦宏也表现了大智慧。

除此以外，李彦宏还有很多值得一提的特点，比如对员工的关心，在公司刚成立时，每天早上向员工提供免费的早餐，后来因为没地方做饭，就改成提供免费 咖啡。如此等等。创业者个人的性格对创业企业的作用来说，无法像原材料投入那样被量化，但是，百度的案例却实实在在地支持了这一观点：创业者个人对吸引风 投、对企业的成功都是重要因素。