行业研究方法

中小企业行业研究方法

一、行业分析的意义、任务和要点

（一）行业分析的意义

行业分析是指根据经济学原理，综合应用统计学、计量经济学等分析工具对行业经济的运行状况、产品生产、销售、消费、技术、行业竞争力、市场竞争格局、行业政策等行业要素进行深入的分析，从而发现行业运行的内在经济规律，进而进一步预测未来行业发展的趋势，为制定金融服务方案和风险管理提供依据。通常在以下几种情况发生时，需要进行行业分析：

1．新客户拓展；

2．客户提出融资申请；

3．客户发生重大事项；

4．巩固银企关系；

5．银行推出新的产品。

（二）行业分析的主要任务

1. 分析行业发展的基本规律，识别行业内客户在一段时期内的信贷风险与投资机会

2. 了解行业内企业的整体经营状况、盈利能力，提高对行业内客户信用风险评价的准确性

3. 根据不同行业间的风险差异，确定和实施不同的授信政策，解决“做”与“不做”、“做多”与“做少”、以及如何做的问题

（三）行业分析的两个基本要素

1. 研究银行切入的时机问题——把握行业的生命周期以及目前所处的阶段

2. 寻找银行介入的切入点——找到行业内最有价值的企业，并研究其金融价值

（四）例：民生银行亳州市中药材行业金融价值分析

1. 区域概况

亳州是我国最大的中药集散中心，市场内有商户超过1万多家，新市场投入使用后商户将超过2万户，年交易额超过200亿元，还是全国最大的中药饮片产业集群地。

目前全市中药材种植面积达到100多万亩，拥有800多个中药材种植专业村、8个中药材种植基地，中药材生产企业近100家、药业农业产业化市级以上龙头29家，其中国家级2家、省级11家。

未来区域内将产生近300家中药饮片、中成药制造等相关企业，10年内规划交易规模将突破1000亿元，中药饮片企业数量占据全国的近三分之一，具备我行特色产业开发特征，金融价值巨大。

2. 分析

从产业链上看，农产品——中药饮片——中药提取物——中成药——药品终端，环节流动清晰，产品各节点具备质量控制特征；

从客户交易链上看，农户——中药饮片加工企业——中成药生产企业——流通企业，链上客户均能在亳州当地进行交易；

从客户群看，当地企业包含了农户——小微——中小——大公司——拟上市企业等类型。

总体而言，亳州市中药材行业产业链较为完整，行业产值大，涵盖了我行商贷通、小微、中小、大公司、拟上市公司等客户，产业链中以中小型企业为主，符合我行战略定位。如能依托交易市场进行开发，后期将为我行发展电子支付平台、撮合交易等创新业务提供业务基础。

二、行业分析的基本思路

行业分析的基本顺序为：全产业链状况研究→区域市场分析→企业分类→构建产业金融服务链，下面分别介绍各个阶段的具体方法。

（一）全产业链状况研究——从相对宏观角度，分析整个产业链的基本情况。

1. 绘制全景图。对产业链有一个直观而全面的了解。

上图为医药行业产业链的全景图，图中标出了产业链各节点参与者，如化工产品、中药饮片、医院等，产业链外围参与者，如制药设备、医疗信息服务等，以及主要的产品状态，如原材料、研发制造等。这些元素是产业链全景图中必须包含的元素。除此之外，应按照行业上、中、下游对产业链进行标示，并按照物流或资金流的递进层次进行联结，上图为按照物流的方式进行联接。

2. 明晰现状。主要包括外部环境、需求现状、盈利能力等。

（1）外部环境：任何行业的经营都要受到许多除经济变量之外的外部因素 的制约，我们应当抓住影响行业发展趋势的重点因素，主要有以下几点。

1）技术因素：关注技术的可持续性，了解近期相关技术的发展情况。

● 成熟行业：是否会因新技术的产生而趋于没落？

● 初创行业：市场是否会接受创新？

● 替代品：能否抵挡替代品的攻势？

2）政策因素：搜集近年来国家和地区的相关行业政策，分析政府税收、法律和各项管理条例对行业的影响。

● 政府对行业的限制

● 政府的管制带来行业繁荣：设定产品最低价、限制进口等

● 政府保护措施的取消对行业发展的影响

3）社会因素：主要评估生活方式、流行趋势对行业的影响。

● 短期趋势的影响

● 长期趋势的影响

4）国外因素：从全球角度考察外部影响，适用于在全世界范围内交易的商品。

● 需求：行业需求按国别予以加总

● 价格：定价模式

● 成本：议价能力

（2）需求现状：根据行业的不同特点，我们可以选择不同的方法对行业的需求现状进行分析，从而预测未来市场的走向。

1）找出影响行业销售的特定宏观经济变量，依此变量为依据，分析行业需 求现状。

2）将行业按照其生命周期进行分类，为预测行业需求提供基本框架。例如， 互联网产业是“成长期”行业，这一特点决定了互联网行业的销售增长率超过一般行业水平。

3）按产品用途、客户特征或地理区域对市场进行划分，将企业划入不同的 子市场，重点研究影响每个子市场需求状况的少量因素，进而建立起对整个市场需求的看法。同时，可以在几种不同的市场划分标准的基础上研究行业需求，对预测结果进行交叉验证。

4）考察生产过程中商品和服务的流动，包括从原料变成成品的全过程。如 果一个行业是另一行业的主要客户，利用“投入/产出”模型可以推导出对后者产品的部分需求。如果对某一行业产品的消费增加，会刺激对它的互补品的需求，如茶叶——包装盒。

（3）盈利能力：是指企业获取利润的能力，也称为企业的资金或资本增值能力。盈利前景不佳的行业无法负担发展所需的一切资金，因而不能作为投资对象。影响行业盈利能力的因素主要有以下三点：

1）供给/需求:通常用来判断行业未来的盈利能力。

● 供给/需求同步，行业盈利能力将按以前的趋势线平稳发展。

● 供给大于需求，意味着产品价格走低，赢利能力下降。

2）成本：为生产某一产品所耗费的全部费用。

● 成本加大，行业利润一般会降低。

● 成本降低，有利于行业获取更大利润。

3）产品定价能力：影响产品定价的主要因素有以下四个方面：

● 原材料价格变化：过分依赖某种特定原材料的行业，原材料价格的

变化会影响企业成本和盈利能力；而竞争力强的企业，可以通过提

高产品价格的方式，转嫁原材料价格上升的风险。

● 行业集中度：集中程度高的行业较少出现价格波动，而集中程度低

的行业，竞争一般比较激烈，产品价格容易受到影响。

● 行业进入难易程度：决定了价格变动是否符合自由市场特征的关键

变量，进入困难的行业产品定价能力更高。

● 产品差异性：大部分行业都利用品牌、声誉或者服务建立差异性，

以制定更高的价格。

3. 展望趋势。对行业未来规模、商业模式进行预测。主要方法有：

（1）从分层次需求出发，分析产业规模的增长空间

（2）从政府政策引导出发，分析产业结构调整和升级趋势

（3）从企业现有经营模式出发，分析产业是否有持续高于其他产业的潜力

（二）区域市场分析——分析行业的区域市场情况，明确特定区域环境下的产业金融服务链。

1. 区域市场的地位和优势

（1）区域市场在全国或者全球产业中的规模地位。通过查阅国家、省、市统计局的报告、年鉴及行业协会公布的数据，关注年末或期末行业新闻等方式，了解区域市场相对于总体的规模地位。

（2）行业在区域整体经济规模中的地位。通过查阅当地政府的“十二五”文件或相关的行业发展规划，明确当前行业在区域整体经济规模中的地位。

（3）区域市场的优势。通过对比区域的统计数据，分析产业链各环节当前运营情况，找到本地区的比较优势，这些优势会反过来对区域行业的地位起到巩固和提升的作用。

2. 区域市场的发展趋势

（1）整个行业发展趋势。明确当前行业整体外部环境，了解近期国家或地方出台的行业鼓励或者限制政策，分析历史数据的变化趋势，预测整体行业未来的发展情况。

（2）区域行业的发展趋势。分析区域行业受整体行业发展的影响程度，结合区域特点以及优劣势，预测区域行业未来走势。

（3）与不同区域行业的发展趋势比较，分析市场份额如何变化，并找出变化的原因。

3. 区域市场的金融同业竞争

了解金融同业在区域行业中的发展情况，可以作为银行是否进入该行业的一个衡量指标，也可为银行产品的设计提供参考。

（1）金融对区域行业市场的渗透率，以及提升空间。

（2）金融同业对区域行业的主要介入模式。

（3）区域行业的信用状况（倒闭区域个案、不良率等）。

（三）企业分类——研究行业内最有价值或潜力的企业，解决银行商业模式落足点问题。

1. 企业分类的意义

通过全产业链状况研究、区域市场分析，可以做出行业是否适合投资的判断。如果确定该行业适合作为投资的对象，接下来的工作就是找到行业内有价值的企业。例如，规模大的企业、赢利能力最强的企业、具有核心竞争力的企业、发展速度快的企业、具有潜力的企业等。通过对这些企业的产业链划分、各节点参与者分析、各节点金融价值分析、各节点风险分析，规划出符合区域特色的产业金融服务模式，制定出相应的授信政策，最终制定出满足客户需要的产品方案。

2. 企业分类的原则

（1）按整体产业链划分：核心企业和非核心企业。

（2）按局部特征划分：企业规模相近、商业模式类似、产品结构类似等

3. 企业分类的思路

（1）抓金融价值：分析各类企业的盈利情况，据此分析该类企业对我行的金融价值所在，为后续设计商业模式提供依据。例如，某企业当年营业收入及增长率都有明显提升，则可对改企业继续关注，寻找合作机会。

（2）抓需求分析：通过观察企业在产业链中的地位以及企业运转过程中每个环节的资金流动情况，判断出每类企业的金融需求和近期远期的可实现性这有利于我行设计有效的商业模式。

（3）抓风险管控：不同类型企业的风险表现形式迥异，既要分析这些风险的受制因素，也要分析管控方法。

（四）构建产业金融服务链——理清产业金融服务链的总体思路。

1. 主要原则

（1）抓住产业链核心环节，实现金融对产业链的有效调控。

（2）对全体目标客户的全方位覆盖——最大限度挖掘产业链价值，有效管控整个产业链风险。

（3）对资源进行有效整合，包括内部资源和外部资源。

（4）以全产业链视角管控风险，避免单一节点的局限性。

2. 配置商业模式，规划发展路线

（1）跳出金融看金融，跳出产业看产业，将银行有效嵌入到产业链链条中去，有效管控，全面覆盖，实现对全产业链开发 。

（2）搭建架构，配置人力、资金资本、费用等资源。

（3）配套政策，包括营销指引、授信政策以及激励制度等等。