基本财务比率的含义.公式.计算和分析

(三)基本财务比率的含义、公式、计算和分析

重点掌握：流动比率、速动比率、存货周转天数、应收账款周转天数、资产负债率、产权比率、已获利息倍数、销售净利率、资产净利率和净资产收益率等10个指标。

1．变现能力比率

(1)流动比率：是指流动资产除以流动负债的比值。

流动比率＝流动资产÷流动负债

一般认为合理的最低流动比率是2，但在实务中，这并不能成为统一的标准，还要与同行业平均流动比率、本企业历史的流动比率进行比较，才能评价这个比率是高还是低。一般情况下，营业周期、流动资产中的应收账款数额和存货的周转速度是影响流动比率的主要因素。

(2)速动比率：是指从流动资产中扣除存货部分，再除以流动负债的比值。

速动比率＝（流动资产－存货）÷流动负债

通常认为正常的速动比率为1，但因为行业不同，速动比率没有统一的标准，要与行业平均水平进行比较。影响速动比率可信性的重要因素是应收账款的变现能力。

如果采用保守速动比率（或称超速动比率），其计算公式为：

保守速动比率＝（现金＋短期证券＋应收账款净额）／流动负债

2、资产管理比率的计算和分析：

（1）存货周期天数：

①存货周转率：销售成本除以平均存货的比率。

存货周转率(次数)＝销售成本÷平均存货

②存货周转天数：是用时间表示的存货周转率。

存货周转天数＝360／存货周转率＝（平均存货×360）／销售成本

一般来讲，存货周转速度越快，存货的占用水平越低，流动性越强，存货转换为现金或应收账款的速度越快。提高存货周转率可以提高企业的变现能力，存货周转速度越慢则变现能力越差。

(2)应收账款周转天数：

①应收账款周转率：年度内应收账款转为现金的平均次数。

应收账款周转率(次数)＝销售收入÷平均应收账款

②应收账款周转天数：也叫平均应收账款回收期或平均收现期，它表示企业从取得应收账款的权利到收回款项，转换为现金所需要的时间。

应收账款周转天数＝360／应收账款周转率＝（平均应收账款×360）／销售收入

公式中的“销售收入”数是指扣除折扣和折让后的销售净额。“平均应收账款”是指未扣除坏账准备的应收账款金额。计算时可将“现金销售”视为收账期为零的赊销额。

(3)流动资产周转率：是指销售收入与全部流动资产的平均余额的比值。

流动资产周转率：销售收入÷平均流动资产

流动资产周转率反映流动资产的周转速度。周转速度快，会相对节约流动资产，等于相对扩大资产投入，增强企业盈利能力；而延缓周转速度，则需要补充流动资产参加周转，形成资金浪费，降低企业盈利能力。

(4)总资产周转率：是指销售收入与平均资产总额的比值。

总资产周转率=销售收入÷平均资产总额

总资产周转率反映全部资产的周转速度。周转越快，反映销售能力越强。企业可以通过薄利多销的办法，加速资产的周转，带来利润绝对额的增加。

3．负债比率的计算和分析

(1)资产负债率：是指负债总额除以资产总额的百分比。

资产负债率：(负债总额÷资产总额)×100％

资产负债率指标反映债权人所提供的资本占全部资本的比例。这个指标也被称为举债经营比率。

(2)产权比率：是指负债总额与股东权益总额之比率，又叫作债务股权比率。

产权比率＝(负债总额÷股东权益)×100％

产权比率分析：

①该指标反映企业基本财务结构是否稳定。产权比率高，是高风险、高报酬的财务结构；产权比率低，是低风险、低报酬的财务结构。

②产权比率也反映债权人投入资本受到股东权益保障的程度。

(3)已获利息倍数：是指企业经营业务收益与利息费用的比率，用以衡量偿付借款利息的能力，也叫利息保障倍数。

已获利息倍数＝息税前利润÷利息费用

公式中的“息税前利润”是指损益表中未扣除利息费用和所得税税前的利润。它可以用“利润总额加利息费用”来测算。公式中的分母“利息费用”是指本期发生的全部应付利息，不仅包括财务费用中的利息费用，还应包括计人固定资产成本的资本化利息。

已获利息倍数分析：

①已获利息倍数指标反映经营收益为所需支付的债务利息的多少倍。只要已获利息倍数足够大，企业就有充足的能力偿付利息。

②从稳健性的角度出发，最好比较本企业连续几年的该项指标，并选择最低指标年度的数据，作为标准。

4．盈利能力比率的计算和分析

(1)销售净利率：是指净利与销售收入的百分比。

销售净利率＝(净利润÷销售收入)×100％

该指标反映销售收入的收益水平。通过分析销售净利润的升降变动，可以促使企业在扩大销售的同时，注意改进经营管理，提高盈利水平。

(2)资产净利率：是指企业净利润与平均资产总额的百分比。

资产净利率；(净利润÷平均资产总额)×100％

资产净利率指标表明企业资产利用的综合效果。指标越高，表明资产的利用效率越高，说明企业在增收节支和节约资金使用等方面取得了良好的效果，否则相反。

(3)净资产收益率：是指净利润与平均净资产的百分比，也叫权益报酬率、净值报酬率。净资产收益率＝(净利润÷平均净资产)×100％该公式的分母是“平均净资产”，也可以使年末净资产”，计算公式为：

净资产收益率＝净利润÷年度末股东权益×100％

(四)权益乘数的含义和计算

权益乘数表示企业的负债程度。权益乘数越大，企业负债程度越高。

权益乘数：1÷(1－资产负债率)

或：权益乘数＝全年平均资产总额／全年平均股东权益

式中的资产负债率是指全年平均资产负债率，它是企业全年平均负债总额与全年平均资产总额的百分比。

(五)杜邦财务分析体系的分解、作用和应用

1．杜邦财务分析体系

杜邦体系中，权益净利率是所有比率中综合性最强、最具有代表性的一个指标。有关分解的公式主要有：

权益净利率＝资产净利率×权益乘数

资产净利率＝销售净利率×资产周转率

权益净利率＝销售净利率×资产周转率×权益乘数

2、上市公司财务比率

上市公司最重要的财务指标是每股收益、每股净资产和净资产收益率。

（1） 净收益分析：

①每股收益：是指本年净利润与年末普通股份总数的比值。

每股收益＝净利润／年末普通股份总数

如果公司发行了不可转换优先股，计算时要扣除优先股数及其分享的股利。计算公式为：

每股收益＝（净利润－优先股股利）／（年度末股份总数－年度末优先股数）

如果年度中普通股发生增减变动时，计算公式的分母按下式计算：

平均发行在外的普通股股数＝ （发行在外普通股股数×发行在外月份数）÷12

每股收益是衡量上市公司盈利能力最重要的财务指标。在分析时，可以进行公司之间的比较、不同时期的比较、经营实绩和盈利预测的比较。

②为了克服每股收益指标的局限性，可以延伸分析市盈率、每股股利、股利支付率、股利保障倍数和留存比率等财务比率。

市盈率（倍数）＝普通股每股市价／普通股每股收益

每股股利＝股利总额／年末普通股股份总数

股票获利率＝（普通股每股股利）／（普通股每股市价）×100％

股利支付率＝（每股股利）／（每股净收益）×100％

股利保障倍数＝普通股每股收益／普通股每股股利

留存盈利比率＝（净利润－全部股利）／净利润×100％

（2）每股净资产：是指期末净资产与年度末普通股份总数的比值，也称为每股账面价值或每股权益。其计算公式为：

①每股净资产＝年度末股东权益／年末普通股数

把每股净资产和每股市价联系起来，可以说明市场对公司资产质量的评价。反映每股市价和每股资产关系的比率，称为市净率。

②市净率（倍数）＝每股市价／每股净资产

市净率可用于投资分析。每股净资产是股票的账面价值，它是用成本计量的；每股市价是这些资产的现在价值，它是证券市场上交易的结果。市价高于账面价值时的企业质量好，有发展潜力；反之则资产质量差，没有发展前景。一般就来市净率达到3可以树立较好的公司形象。

（八）现金流量分析的方法和应用

1、现金流量的结构分析

包括流入结构、流出结构和流入流出比分析。

2、流动性分析

（1）现金到期债务比＝经营现金净流入／本期到期的债务

本期到期的债务，是指本期到期的长期债务和本期应付票据。通常这两种债务是不能展期的，必须如数偿还。

（2）现金流动负债比＝经营现金净流入／流动负债

（3）现金债务总额比＝经营现金净流入／债务总额

这个比率越高，企业承担债务的能力越强，可以计算出公司最大的负债能力。

3、获取现金能力的分析

（1）销售现金比率＝经营现金净流量／销售额

这个比率反映每元销售得到的净现金，其数值越大越好。

（2）每股营业现金流量＝经营现金净流量／普通股股数

这个指标反映企业最大的分派股利能力，超过此限度，就要借款分红。

（3）全部资产现金回收率＝（营业现金净流量）／（全部资产）×100％

这个指标反映企业资产产生现金的能力，若超过同业平均水平为好。

4、财务弹性分析

（1）现金满足投资比率＝（近5年经营活动现金净流入）／（近5年资本支出、存货增加、现金股利之和）

这个比率越大，说明资金自给率越高。

（2）现金股利保障倍数＝每股营业现金净流入÷每股现金股利

这个比率越大，说明支付现金股利的能力越强。

5、收益质量分析

收益质量是指报告收益与公司业绩之间的相互关系。

（1）决定收益质量的因素；

①会计政策的选择；②会计政策的运用；③收益与经营风险的关系

（2）净收益营运的指数：是指经营净收益与全部净收益的比值。

净收益营运指数＝经营净收益／净收益＝（净收益－非经营收益）／净收益

通过净收益营运指数的历史比较和行业比较，可以评价一个公司的收益质量。公司的非经营收益会降低收益质量，因为非经营收益的来源主要是资产处置和证券交易，虽然也是“收益”，但是不能代表企业的收益“能力”。

（3）现金营运指数：是指经营现金净流量与经营所得现金的比率。

现金营运指数＝经营现金净流量÷经营所得现金

经营所得现金＝经营活动净收益＋非付现费用

现金营运指数小于1，说明收益质量不够好。首先，现金营运指数小于1，说明一部分收益尚没有取得现金，停留在实物或债权形态，应收账款不一定能足额变现，存货则有贬值的风险。其次，现金营运指数小于1，说明营运资金增加了，反映企业为取得同样的收益占用了更多的营运资金，取得收益的代价增加了。