电大证券投资分析考试复习资料

一、单项选择题

2000年1月7日某股票的收盘价是9.80元，其5日均值为10.20元，该股票的乖离率（5日）为（A -3.92%）。 （A.流动比率）是反映偿债能力的指标。

（A.交易规格）不是期货合约中应该包括的内容。

（A.T型）的特点是是开盘价，收盘价、最高价相等。

（D市场综合分析）是项目市场分析的关键。

（A盈亏平衡分析）只能用于项目财务效益评价。

（B收据）是证据证券

A按照我国基金管理办法规定，基金投资组合中，每个基金投资于股票、债券的比例不能少于其基金资产总值的（C80%） A按我国《证券法》规定，综合类证券公司其注册资金不少于（ C.50000）万元

B把股票分为普通股和优先股的根据是（D享有的权利不同）。

C从收入分配的角度看。(C.普通股在优先股之后)

D对开放式基金而言，投资者赎回申请成交后，成功赎回的款项将在（D.T+7）工作日向基金持有人（赎回人）划出。 D对看跌期权的买方而言，当（A标的资产市场价格高于协定价）时买方会放弃执行权利。

D导致我国股市与经济走势异动的重要原因之一是（D管理层的决策）。

F非系统性风险也称（C.残余风险）。

F发展证券市场的“八字”方针是（A.法制、监督、自律、规范）。

F反映发行在外的每股普通股所代表的净资产的指标是（B每股净资产）。

G股份公司筹集资金的各种方式中，作为基础的是发行（D.普通股票）。

G股票权证实质相当于（A.买入期权）。

G股份公司发行股票，作为发起人持有股份应少于公司股份总额的（C35% ）。

G股东权益比率是反映（B获利能力）的指标。

G关于股票交易方式叙述正确的是（C.集合竞价在一定程度上防止庄家故意导致开盘价失真）。

G关于期货合约和远期合约的叙述正确的是（D.期货合约在交易所进行，远期合约在场外进行）。

G 关于期货和期权的区别，正确的是（A.期权是一种权利的交易，是期货交易的选择权）。

H货币期货的标的物是（C外汇汇率）

H股上市公司社会公众持有的股份不得低于公司股份总额的（C25% ）

J假定某证券的无风险利率是5%，市场证券组合预期收益率10%，β为0.9，则该证券的预期收益率是（ B.9.5%）。5%+（10%-5%）x 0.9

J假设某投资者投资5万元申购华安创新基金，对应的申购费率为1.5%，假设申购当日基金单位净值为1.0328，则其可得到的申购份额为（B．47686）份。

J进行投资组合的目的是（B.为了分散投资风险）。

J基金收益分配不得低于基金净收益的( B90％ )。

K可转换优先股是经约定可转换为（A.普通股）。

K看跌期权的协定价于期权费呈（C同向）变化。

M某投资者用60万资金投资于预期收益率为10%的A公司股票，40万资金投资于预期收益率为20%的B公司股票，则该投资组合的收益率为（D.14%）。

M某投资者买入一股票看跌期权，期权的有效期为3个月，协定价为20元一股，合约规定股票数量为100股，期权费为2元一股，则下面的描述中（C当该股票的市价超过18元时投资者开始盈利）是不正确的

M某企业股票的贝他系数为1.2，无风险利率为10%，市场组合的预期收益率为12%，则投资该企业股票的要求收益率为（C.12.4%）。

M某人认为某股票目前市场价格低估，他可以选择（A.买入买入期权或者卖出卖出期权）。

M美国式期权和欧洲式期权的不同点在于（D.美国式期权的卖出方承担的风险要比欧洲式期权大）。

M 某人买入一份看涨期权，协议价格为21元，期权费为3元，则（B.投资者的最大风险为300元）。

M基金投资于国债的比例不得低于基金资产净值的（B.20% ）。

M某公司发行一债券。面值1000元，票面利率4%，期限5年，在即将发行时，同期市场利率上升到5%，在此情况下该债券的发行价应为（D960）元。

M某人同时买入一份看涨期权和一份看跌期权，这两份合约具有相同的到期日、协定价格和标的物，则投资者（A.最大亏损为两份期权费之和）。

M马柯维茨的有效边界图表中，证券最佳投资组合在 （B最大亏损为两份期权费之和）。

M马柯维茨的有效边界图中，证券最佳投资组合在（B第二象限）

M某股当日新上市，共成交3000万股，而该股流通总股本为8000万股，总股本为25000万股，则该股当日的换手率为（B.37.5% ）。

M某股票第五天的股票均值为8.90 ，第六天的收盘价为9.20，如做5日均线，该股票第六天的均值为（D8.96 ）。

8.9*4/5+9.2*1/5

M某投资者用60万资金投资予预期收益率为l0％的A公司股票，40万资金投资于预期收益 20％的B公司股票，则该

投资组合的收益率为(D14％)·

Q期货交易与现货交易的区别主要体现在（D交割时间）。

Q期权价格是以（A买方利益）为调整依据。

Q期权的（A买方）无需缴纳保证金在交易所。

R如果协方差的数值（B小于零），则两种证券的收益变动结果相反。

R如果某股票10天内的最高价为15元，最低价为12元，第十天的收盘价为13元，那么该股票的10日威廉指标为

（B．66.67）。

R如果均线从下降轨迹变为平坦转而呈上升趋势，而股价此时从均线下方突破并交叉向上此信号为（B买入信号）。

R如果其他因素保持不变，，在相同的协定价格下，远期期权的期权费应该比近期权的期权费（C高）

S所有证券存在着固有的两种不同风险，分别为（D非系统风险与不可分散分险）。

S申请公开发行股票时，发起人认购的数额不少于公司拟发行股本总额的（A 35%）。

T 投资者在现货市场上买入某股票，为了避免该股票下跌引起的风险，应该（D在期权市场上买入看跌期权对冲）。 T同一基金管理人管理的全部基金持有一家公司发行的证券，不得超过该证券（ B10% ）

T型K线图的特点是（A.收盘价等于开盘价）

T头肩底向上突破颈线（B成交量较大）突破的可能性大。

W我国上海和深圳证券交易所是（B会员制交易所）

W我国债券评级级别设置是（A三等九级）。

W无风险证券的β值等于（B 0）。

W委比值变化范围为（B -100~100）。

X下列关于国际资本叙述，错误的是（A国际投资资本和国际游资资本的区别主要体现在资金的来源上）。

X下列关于优先股的描述正确的是（A可调换优先股实质是公司给投资者一种期权）。

X下列关于期权效益说法正确的认是(C期权具有时效性)。

X下列有关期赞保证金制度叙述正确的是( B保证金比率越低，市场投机行为越浓)。

X下列说法正确的是(B看涨期权的买入方的最大损失为买入期权的成本)。

X下面有关有价证券的叙述，正确的是(C股票、债券是资本证券)。

X下列各项中，属于普通股股东权利的是（A投票权）。

X下列（D交易较公正，交易所不偏袒任何一方）是公司制交易所的优点。

X下列不属于我国证券市场违法违规行为的是（保险资金间接入市）。

X下列财务指标中属于长期偿债能力分析的指标主要有( D.股东权益比率 )。

X下列哪项不是影响股票投资价值的内部因素(C公司所在行业的情况)。

X下列有关β值的说法中(B证券组合相对于其自身的β值为0)是不正确的。

X下列有关股东权益的说法(A.股东权益比率低，公司的财务风险低)是不正确的?

X下列证券投资品种中，(C.普通股票)是风险最大的？

X下列证券中属于有价证券的是(C货币证券)。

X下列属于非基本面分析的是(C.乖离率分析)。

X下面对国际游资独特的市场作用描述不正确的是(A国际游资的发展壮大为金融市场注入了新的交易理念)

X系统性风险也称（A分散风险）。

Y依据优先股股息在当年未能足额分配，能否在以后年度补发，可将优先股分为（A累计优先股和非累计优先股）。 Y已知某股票的β系数等于1，则表明该证券（C与金融市场系统风险水平一致）。

Y有关国债期货交易和国债期货交易正确的叙述为（C国债回购交易类似于一种抵押贷款）。

Y用以衡量企业偿付借款利息支付能力的指标是（A利息支付倍数）

Z涨跌停板制度通常规定（A前一交易日的收盘价）为当日行情波动的中点。

Z在我国内地证券交易所可以买卖的股票为（C A股）。

Z在下列债券中筹资成本最高的是（D企业债券）。

Z在期权合约的内容中，最重要的是（D合约数量）

Z债券评级是债券评级机构对债券发行公司的（A信用风险）评定的等级。

Z债券和股票最为重要的区别是（A偿还性）。

Z债券和股票最为重要的区别是( A偿还性 )。

Z作为金融工具创新，股票指数期货交易的意义在于（B股指期货交易给投资者一种套期保值的作用，从而降低了整个市场风险）。

Z资产负债率是反映上市公司（D资本结构）的指标。

Z证券市场筹资与传统商业银行筹资之间的关系是（C证券筹资体现了筹资者和投资者双方的直接联系，而避免了银行中介引起的投资双方的信息不对称。）。

Z证券分为无价证券和有价证券，下列不属于有价证券的是( D凭证证券 )．

Z证券投资品种中（C普通股票）是风险最大的

二、多选题：

S（C十字型）K线收盘价等于开盘价

A按照我国《公司法》的规定，“购并”这一概念主要包括（AD吸收合并，新设合并）两种方式。

A 按债券的发行主体不同，债券主要分为（ABC 公司债券，政府债券，金融债券）。

A按债券形态分类，我国国债可分为（A实物券 B凭证式债券C记账式债券）等形式。

A按付息方式分类，债券可分为 (A附息债券C累进计息债券 D零息债券)。

C从管理的角度，防范证券投资风险的方法为（BCD法律制度的健全,监督措施的完善,交易中介的自律管理）

D 短期偿债指标主要有（ABCDE流动比率\速动比率\现金比率\应收帐款周转率\存货周转率）。等

D当出现特别情形时，应当在该情形出现后两个月内召开临时股东大会以决定对策，这些情形包括。 ( ABCD董事人数不足公司法规定的人数或公司章程所定人数的2／3时\公司未弥补的亏损达股本总额l／3时\持有公司有表决权股份10％以上的股东请求时\董事会认为必要时)。 ’

D当( ABCD股东大会决议解敖\因公司合并或分立需要\公司破产\公司章程规定的营业期限届满)时，公司可以解散。 F非系统性风险主要包括（ABCDE企业经营风险\企业财务风险\交易风险\证券投资价格的风险\企业道德风险）的变化等。

F发起人和初始股东可以（A现金 B工业产权 C专有技术 D土地使用权）等作价入股。

F反映上市公司资本结构的指标主要有（A资产负债率C资本化比率 D固定资产值率）等

G股份的特点包括( ACD金额性\不可分性\可转让性 )。

G股东依法在缴付合理费用后可获得的信息包括( ABC股东大会会议记录\公司的股本总额与结构\公司章程 )． G股票具有的经济特征和市场特征主要包括（ABCDE期限的永久性和责任的有限性\收益性和风险性\决策上的参与性 \交易上的流动性\价格的波动性）

G关于证券基本面分析和技术分析叙述正确的是（ABE技术分析的研究对象为市场行为\基本面分析的信息成本比较高\基本面分析注重理论性思维，技术分析注重经验性思维）。

G公司购并出资的主要方法有（ABC现金收购\股票收购\综合证券收购）几种。

G关于我国当前股权结构，叙述正确的是（BCE职工内部股持有三年后可以在证券市场转让流通\要实现同股同权，同股同利的原则，最终要实现国有股法人股的全流通\为了体现同股同权，同股同利的原则，目前管理层已经不再审批职工内部股的发行方式）。

G关于股票交易委托和交割程序，下列表达正确的是（BD T+1制度比T+0制度更能抑制市场的恶性投机行为\我国禁止采取授权委托形式）。

G关于利率变动对证券市场的影响，体现为（ABCE利率下降引起资金流向资本市场„上涨\利率下降使得企业筹资„理论价格上涨\利率下降引起居民消费增加„上涨\债券价格对利率变动的弹性比股票更为敏感）。

G国债 期货交易与国债现货交易的区别在于（ABCDE国债期货交易的目的是为了套期保值和投机„债券利息收益\国债期货交易的持仓量有严格„不受限制\国债期货交易的保证金制度具有以小博大„杠杆投资效应\国债期货合约承诺到期„转移所有权\国债期货相对是高风险投资行为„投资行为）。

J金融期货包括（ABC货币期货\利率期货\股指期货）。

K技术分析的理论基础是基于以下假设( ABC市场行为涵盖一切信息\价格沿趋势移动\历史会重复 )。

K开放式基金与封闭式基金的区别表现在(A基金规模不同 B交易方式不同 C交易价格不同D投资策略不同） M目前世界上对证券交易所的监管主要有（ABD结合型\自律型\行政型）三种模式。

M目前国际流行的国债招标办法有（B收益率招标 C划款期招标 D价格招标）等。

S上市公司财务状况分析的缺陷在于（ABCDE财务报告的信息不完备性\财务报表中非货币信息的缺陷\财务报告分期性的缺陷\历史成本数据的局限性\会计方法的局限性）。

S上市公司分红派息的形式主要有( AC现金股利\股票股利 )。

T投资基金与股票、债券相比，表述恰当的为（BCE投资基金的收益一般小于股票而大于债券\投资基金的风险一般大于债券而小于股票\公司型投资基金和股票一样体现一种股权关系）。

T 有关股票发行价格，下列正确的是（ABCDE发行价格一般高于票面价格\发行价格过低，会导致一、二级市场差价，产生投机行为\发行价格过低，公司将牺牲部分应筹资金\发行价格过高，可能导致公司无法实现筹资计划\发行价格过高，承销机构的风险将增加）。

T投资风险和收益之间存在着（AC风险表现为收益的不确定性\投资组合可以分散的风险为非系统风险）的关系。 W 我国上市公司购并的意义在于（ABCDE资产重组有利于对一级市场问题的修正并激活二级市场的交易热点\增加资本市场运作获利的机会\充分享有优惠政策的好处\直接借壳上市给有潜力的公司提供机会\资产重组有利于经济改革的不断深化）

W无价证券包括（C凭证证券 D证据证券）

M目前世界上对证券交易所的监管主要有（ABD结合型\自律型\行政型）三种模式。

K技术分析的理论基础是基于以下假设( ABC市场行为涵盖一切信息\价格沿趋势移动\历史会重复)。 ． X下列( AB审议公司重大事项\转让股份)属于股东权益。

X下列有关β值的说法（ADE β值衡量的是系统风险\β值越大的证券，预期收益也越大\无风险证券的β值为）是正确的。

X下列有关β值的说法中(A.β值衡量的是系统风险C.β值越大的证券，预期收益也越大)是正确的。

X系统性风险常常表现为（ABCE地区性战争\石油恐慌\国民经济衰退\区域性金融危机）等。

X下列关于证券期权交易正确的是（ABCDE期权的价格体现为„执行价格\投资者预测股票„卖出看跌期权\期权交易的对象是权利„商品本身\买入买入期权方的最大损失为期权费\卖出卖出期权方的最大收益为期权费）。

X信用评级的局限性表现在（A信用评级资料的局限性 B信用评级对管理者的评价薄弱C信用评级的自身风险 D信用评级不代表投资者的偏好）

X系统性风险常常表现为（A地区性战争 B石油恐慌 C国民经济退 ）

Y有价证券包括（B商品证券 C货币证券 D资本证券）

Y 优先股和普通股的区别在于（ABC优先股股东在股息上优先并且固定\优先股股东享有优先清偿剩余资产\优先股一般会被赎回）。

Y优化指数型基金与简单指数型基金相比，其特点为（ABCD优化指数型基金小幅优化，体现一种主动性充分投资\简单指数型基金的缺陷在于在„难于规避风险\优化指数型基金有利于证券市场的稳定发展\优化指数型基金在操作上更具有灵活性）。

Y影响股票价格的外部因素有（ABD财政政策\货币政策\外汇政策）等。

Y影响股票价格的其他因素有（CDE政治因素\战争因素\灾害因素）等。

Y以下行为（ABCD内幕交易\操纵市场\欺诈客户\虚假陈述）属于证券欺诈行为。

Y以下会导致股份有限公司法人资格消失的行为是( BC破产\解散)．

Y以下各项属于监事会的职权的是( BC检查公司财务\列席董事会会议)。

Y以下属予宏观经济分析范围的包括( AC经济增长率\汇率政策 )。 ’

Z证券市场筹资的特点表现为（ACE证券市场筹措的资金具有长期性\证券市场筹资可以降低金融风险\证券市场筹资增强对企业的制约）。

Z证券投资基金的风险主要表现为（ABCE法律风险\机制风险\营运风险\流动性风险）。

Z证券投资技术分析的前提是（ACDE证券的价格完全由市场的供给与需求决定\证券价格走势有其一定的趋势\证券价格的走势能够在有关图表中得到反映\证券市场的规范有利于提高技术分析的准确性）。

Z证券市场有助于我国金融市场的完善，体现在（BCDE证券市场有利于金融资源的合理分流\证券市场有利于融资结构

的合理调整\证券市场有利于我国利率体系的改革\证券市场有利于我国货币供给和调控机制的改革）。

Z证券欺诈行为主要是指（ABD内幕交易\欺诈客户\虚假陈述）等违法行为。

Z证券投资的功能主要表现为（A资金聚集 B资金配置 C资金均衡分布）

Z证券信用评级的功能是（A降低信用投资风险 B降低信用评级筹资成本C有利于规范交易与管理）

Z政府财政政策对证券行市的影响表现在（ABDE政府减低企业税赋可以提高企业„股票价值提高\下调个人所得税率„证券指数上升\增加政府支出„居民收入提高\扩大政府支出„首先价格上涨）。

Z债券信用评级的作用是（ABC信用评级降低投资风险\信用评级降低筹资成本\信用评级有利于规范交易与管理）。 Z债券信用评级的局限性在于（ABCDE信用评级资料的局限性\信用评级不代表投资者的偏好\信用评级对管理者的评价薄弱\信用评级机构缺乏独立性\信用评级体系缺乏权威性，信用评级功能尚为完全发挥）

\\形成良好的市场评价机制\\形成良好的公众监督机制

会不断增加，人们对未来经济走势预期良好，投资积极性相应提高，证券需求就会增加，证券市场也将相应活跃繁荣。

所有权作永久性转移时，可通过国债回购方式在不放弃国债所有权的情况下融入资金。

2、债券回购交易开展有利于国债一级市场的发展。回购业务的存在，增加了国债的流动性，降低了持有者的风险，增加了国债的吸引力。

3、国债回购交易的开展对于利率市场化有积极的作用。回购利率对于筹资者是筹资成本，对于出资者则是收益率，它是双方公开竞价的结果，反映了市场资金的供需状况。

4、 国债回购交易的开展，为中央银行公开市场业务操作提供了工具。

在存继期限可随意扩大或缩小，导致基金资金额每日变动，发行时无须经证交所批准，基金应保证投资者能随时赎回。

(2)基金单位交易价格不同；封闭型基金价格受市场供求影响而具有不确定性；开放型基金按相对固定的资产净值定价，不受市场直接影响。（3)基金投资比例和投资方式不同，封闭型基金可将全部资金作统盘长远规划，以追求利益最大化，

（3)财务报表分期性的缺陷。（4）历史成本数据的

（2）自律性管理监督主要指证券交易

所、证券经营机构及证券行业协会等建立一套自律性规章制度。（3）公开性监督是指每个证券发行和上市公司，必须遵循公开的原则，并接受公开监督。（4）社会公众监督是投资者为了维护自己的合法权益，对证券发行和上市交易以及对发行公行公司、证券经营机构实行的监督。

7简述投资基金的分类。

投资基金：投资基金是证券市场中极为重要的一种投资品种。它是一种由不确定的公众在自愿基础上，不等额出资汇集而成，具有一定规模

根据不同标准可将投资基金划分为不同的种类。（1）根据基金单位是否可增加或赎回，投资基金可分为开放式基金和封闭式基金。（2）根据组织形态的不同，投资基金可分为公司型投资基金和契约型投资基金。（3）根据投资风险与收益的不同，投资基金可分为成长型投资基金、收入型投资基金和平衡型投资基金。（4）根据投资对象的不同，投资基金可分为股票基金、债券基金、货币市场基金、期货基金、期权基金、指数基金和认股权证基金等。（5）根据投资货币种类，投资基金可分为美元基金、日元基金和欧元基金等。（6）根据资本来源和运用地域的不同，投资基金可分为国际基金、海外基金、国内基金、国家基金

8契约型投资基金与公司型投资基金的主要区别。

答：契约型投资基金与公司型投资基金的主要区别有：（1）基金的法人资格不同。契约型基金不是法人，不受公司法约束；公司型基金属于股份公司，具有法人资格，其资金运用依据是公司法，而不是基金管理条例或者法规。两者资金运用依据不同（2）投资者的地位不同。契约型基金发行的是受益凭证，投资者即受益人，是契约中的当事人；公司型基金发行的是股票，投资者即股东。（3）资金运用依据不同

1.试分析一根有长下影线的阴线实体的意义。

较为典型的下跌抵抗型。股价不断不跌但是下跌过程中仍有多方在顽强抵抗，伺机在低价位建仓补仓，并成功地把全天的收盘钉在高处，留下一条下影线就是证明多方反击的过程，虽然未能挽回败局，但至少说明形势也并非一塌糊涂。 1试从股东、经营者、债权人三个不同的角度，分析各自对资产负债比率规模的希望？

资产负债比率表明借款人的总资产中债权人提供资金所占的比重及借款人资产对债权人的保障程度。对公司经营者和股东来讲该指标低表明公司负债经营程度低，偿债压力小，利用财务杠杆进行融资的空间大，公司总体抗风险能力强。一般该指标控制在50%左右较好。对债权人来讲该指标低表明债权人权益的保障程度高。

2.移动平均线的特点是什么？用移动平均线分析有什么局限？

移动平均线有惯性的特点、有助长的特点，也有助跌的倾向\\局限性在于会频繁发出买卖信号，使投资者无所适从。

3.通过图形说明葛兰维尔移动平均线“八大”法则中四种买入信号。

见书288到290页

1通过财务状况分析法，有什么不足和缺陷？

财务报告的信息不完备性\\\财务报表中非货币信息的缺陷\\\财务报告分期性的缺陷\\\历史成本数据的局限性\\\会计方法的局限性

1通货膨胀对证券市场产生什么样的影响？

通货膨胀就是名义货币供给增加，但实际货币余额减少，物价和利率上升，实际收入减少。在通货膨胀初期物价小有上升，就业增加，经济趋热，股市也跟着上扬，随着通胀的程度加剧，它的积极效应开始下降，就业开始走平，经济上升趋缓，股市逐渐疲软，随着通胀的进一步加剧对证券的需求将越来越少，通货膨胀对证券市场的不良影响将充分表现出来。

4.什么是威廉指标，如何通过威廉指标分析股价行情？

表示当日的收市价格在过去的一定时间内全部价格范围中的相对位置。该指标采用的周期日数一般为10天或20天，值为50表示多空力量均衡量，大于50进入下跌行情，小于50进入上升行情。在0-20间表示进入超买，80-100进入超卖。

5.什么是KDJ随机指标，如何通过其来预测股价行情？

通过研究最近数日的最高价最低价民现时收盘价的价格波幅，推算出行情涨跌的强弱势头和超买、超卖现象，从而找出买点和卖点。

K值在80以上D值在70以上为超买\\\K值在20以下D值在30以下为超卖\\\K值由小到大超过D值时，表明当前是一种向上涨的趋势，K值此时应从下往上突破D值，KD交叉为买入信号，反之当K值由大到小低于D值时，表明目趋势基本向下，所以K线从上向下跌破D线是卖出信号。

1.什么是β系数？试具体分析β系数不同，证券投资组合收益和风险与市场组合的关系。

是美国经济学家夏普提出的风险衡量指标，是一个相对指标，用它可反映证券组合波动性与市场波动性的比，在一般情况下将某个具有一定权威性的股指作为测量股票β值的基准，也称为市场组合。若基准为1，β为1.1表明该股票波动性要比市场大盘高10%，同进若β为0.95说明该股票波动性弱于大盘。

6.市盈率指标是否越低越好？

它是市场对公司的共同期望的指标，市盈率越高表明市场对公司未来越是看好，所以发展前景较好的企业，市盈率也就越高。

7.对敲和对倒有什么区别？

对敲是仅限于我国市场交易的一种操作手法，交易双方通过一个协议价格实现某个股权的转移。

对倒是证券市场主力或庄家在不同的证券经纪商处开设多个户头，然后利用对应帐户同时买卖某个相同的证券品种，以达到人为地拉抬价格以便抛压或故意打压后更低价吸筹，是一种违规违法行为。

9.对目标公司价格确定主要有哪几种方法？各自有什么特点？

净资产法，较为容易得出目标公司的公允价值，但不能反映目标企业的未来盈利能力，公司资产的流动性等潜在问题。 市盈率法，能基本反映一家企业的发展前景

现金流量法，可确定购并价格是否合适

竞价拍卖法，适用于对资产净值存在争议时

5.对证券经营机构监管的主要内容表现在哪些方面？

主要内容包括三个方面： 资格监管 、 业务监管 、 风险监管 。

1对公司进行系统分析可以分为几个方面？

可分为；产业因素，经营因素、股本因素、送配因素、投资因素、背景因素、企业潜在竞争能力

8.企业购并后，是否一定会产生1+1>2的理想效果？为什么？

不一定，因为很多公司在购并后忽略了企业的整体协同与整合问题

1.上市公司购并的意义是什么？

有利于对一级市场问题的修正\\\有利于激活二级市场的交易热点\\\增加资本市场运作获利的机会\\\充分享有优惠政策的好处\\\直接借壳上市给有潜力的公司提供机会\\\有利于经济改革不断深化

2.证券市场监管的意义是什么？

保护投资者利益\\维护证券市场正常秩序\\健全证券市场体系

3.证券市场“三公”原则和“八字”方针的内容和相互关系？

“三公”原则为公开 、 公平 、 公正 。“八字”方针为法 制、监管 、 自律 、 规范 。

4.上市公司信息持续性披露对投资者有什么意义？

有利于投资者了解公司的资信情况及其经营状况，并以此作出合理的投资判断，有利于防止公司转嫁债务风险、欺骗投资者行为的发生；有得公司规范企业运作和管理机制，扩大公司影响提高企业知名度；还可防止公司权力的滥用，实现权力的制衡。

6.风险涵义，如何理解风险和收益的辨证关系？

证券投资者投资的不确定性称为风险。证券投资风险是证券报酬的变动，这个变动可以是报酬的减少也可是增加。一般来说投资者在预期收益相同的投资中，通常选择风险最小的证券商品，这就是安全性偏好。如果没有对所承担风险相称的高回报，投资者就不愿选择风险资产。

7系统风险和非系统风险的区别？

系统风险是 由于公司外部，不为公司所预计和控制的因素造成的风险，无法通过分散投资来消除。

非系统风险是公司自身某种原因而引起证券价格下跌的可能性，它只存在于相对独立的范围，或者是个别行业中，它来自企业内部的微观因素。可以通过分散投资来消除。

8资本资产定价模型及其涵义？

人们依据证券组合理论进行决策，通过对投资是集体行为的分析，求出所有有效证券和有效证券组合的均衡价格

9如何理解证券信用评级的高低与投资者的购买力不成比例？

信用级别高的证券风险小，投资回报率也低，交易价格的波动相对比较稳定，它不为偏爱投资高回报，愿承担高风险的投机者所追捧。反之信用级别低的证券也有可能受投资者青睐。可见证券商品价格除受自身内在质量和市场利率影响外更多受市场供求关系和其他诸多不确定因素影响，信用级别只是其中影响价格变动的一个因素。

1信用评级的意义是什么？为什么信用评级体系的建立对投资双方都具有意义？

信用评级降低投资风险\\\信用评级降低筹资成本\\\信用评级有利于规范交易与管理

1信用评级本身有哪些局限？

信用评级资料的局限性\\\信用评级不代表投资者偏好\\\信用评级对管理者的评价薄弱\\\信用评级的自身风险 1马柯威茨的有效边界图表中，证券最佳投资组合为什么在270度和360度弧之间具有有效性？

自己补充P230页图

从中可以看越是处于图形上端的点对应的预期收益就越大，反之则越小，而越是位于图形右边的点所对应的投资风险就越大，反之则越小，显然，A点代表风险最小的证券组合，B点代表预期收益最大的证券组合，从平面几何的筑图原理知这二维规划的可行性区域只能是在第二象限中。

1技术分析的假设前提有哪些？如何理解？

证券商品价格完全由市场的供给和需求所决定\\\证券价格走势有其一定的趋势\\\证券价格的走势能够在有关图表中得到反映\\\技术分析的准确性将随着证券市场的运作规范程度逐步提高

1阐述技术分析和基本面分析的联系与区别。

两者的联系：两者都为了更好的把握投资时机，两者都是人们在长期投资实践中逐步总结归纳并提炼的科学方法。两者都对投资者有指导意义两者的区别；分析的依据不同，思维方式不同，投资策略不同，投资操作方法不同，两种方法优势互补

1流动比率和速动比率的区别和各自的含义是什么？

流动比率反映流动资产与流动负债的比率关系，它表明每元流动负债究竟有几元流动资产来抵偿。速动比率是判定企业短期偿债能力高低的重要工具，而且适用于评价流动资产总体的变现能力情况。

1为什么说现金周转率高并非是件好事？

这一指标一方面显示企业运用现金效率高低，一方面显示企业是否保持足够的现金以应付经营的需要。由于企业拥有一定的现金及其等价物的主要目的是应付日常的某种交易的需要，但保留过多现金却不能给企业带来收益。一般这个比率高显示现金可以更有效的使用，但同时也意味着现金调度将会比较困难。

1利率的变动对股票指数会有什么影响？

银行利率的调低提高证券的投资价值，吸引投资者从银行中抽出资金投入股市。

1政府认为目前证券行市高估，可以采用什么样的财政政策工具来抑制证券市场的过度投机？

提高税率，减少政府支出

试结合中央银行的三大货币政策工具，研究在扩张型的货币政策中，对证券市场有哪些影响？

写一篇文章（不少于1000字），结合当前中国股市，谈谈政府应该如何对证券市场进行调控？

27

股价>28元，第一份看涨期权买方行权，第二份看涨期权买方行权，投资者盈亏情况：[（2-3）+（股价-27）-（股价-28

）]X100元

投资者在28元时不盈不亏

其越平滑，稳定性强。均线的滞后性反映了其惯性特点。股价涨势明显时，均线才扭头向上。股价跌势明显时，均线才低头下滑。

2、移动平均线有涨时助涨，跌时助跌的作用。即在上涨行情中，均线表现为支撑线，在下跌行情中均线表现为压力线。 黄金交叉为买入信号，死亡交叉为卖出信号。

（见附图二）

通过图形可以分析出，移动平均线具有如下特点：(1)股价从均线下方突破并交叉向上，此对均线抬头向上，是一种买入信号。(2)均线稳健向上，段价跌破均线后立即回升到均线上方，是买入信号。(3)均线上升或平行，股价出现快

速上升局面，远离均线，很有可能回落。

在B点股价跌到均线上方遇到支撑而掉头，未跌破均线而反转上升，此时可以买入，在C点股价跌至均线下方，但立刻在D点回升到均线上方，也是买入信号，说明市场仍处于涨势中。

E点股价大幅偏离均线，后市股价将下跌靠近均线，所以E点可以适当卖出。

4.假定市场存在无风险资产F的借贷利率为4%，资本市场收益率为10%的情况下，A、B、C三种股票的β系数分别为：2，0.9，1.1。在投资组合中的比例为：①方案一的投资组合为A，B，C，其各自比例为40%，30%，30%，求该证券组合要求收益率？②方案二选择的证券组合为：A、B、C、F，其各自比例为：20%、25%、25%、30%，求这一组合的要求收益率，并分析两种方案的区别。③试分析上述情况下可能得到的最为保守的投资方案的收益率。

方案一：β=40%x2+30%x0.9+30%x1.1=1.4

要求收益率=4%+(10%-4%)X1.4=12.4%

方案二：β=20%X2+25%X0.9+25%X1.1=0.9

要求收益率=4%+（10%-4%）X0.9=9.4%

由于方案二中加入了无风险资历产，导致方案二的总风险小于方案一，故投资收益率也小于方案一，体现了方案小的投资组合其要求收益率低的特点。

风险最小的投资组合即全部投资无风险资产F，风险为0，收益为4%。

1、某人拥有市值100万港元的A、B、C三种股票，投资比例为：20%、40%、40%，分别的β系数为：0.5、1.2、1.2，恒生指数为10000点，三个月后，由于市场下滑，恒指为8000点，投资组合的市值为82万元，问投资者如果预期到市场下跌，如何通过股指期货来套期保值？

Β=0.5X20%+1.2*40%+1.2X40%=1.06

[1000000/(50X10000)]X1.06=2.12

四舍五入得2份

所以应于10000点卖出两份合约

2、某投资机构欲从事证券投资组合，证券投资组合的β系数为1.5，目前市值为70万港元。恒生指数10000，由于资金不足，需要下月才能进行投资，为防止市场价格上升，进行股指期货交易，问应该如何进行？如果一个月后恒生指数为11000点，投资组合的市值上升为80万元，问进行套期保值后盈亏如何？

[700000/(10000X50)]X1.5=2.1

四舍五入得2份

投资机构应于10000点买入两份恒指合约

一个月后，现货成本上升10万元，期货获利1000X50X2=10万元，可期货获利正好与现货成本上涨相抵消。

3、某人购入一手股票，同时又买入同品种一份看涨期权合约和一份看跌期权合约。看涨期权合约费3元，协议价21元，看跌期权期权费3元，协议价25元，试分析其可能面临的盈亏（要求画出盈亏曲线）。

设股票市场价为X

若X

若2125元 ，看涨期权行权，看跌期权弃权，投资者在期权上的收益是（X-21-3-3）*100

注；图自己补充完整，按每股收益画，横轴为股价，纵轴为收益，X=0时，每股收益为19元，X=19时，收益为0，21

4、某人买入一份上涨期权，协定价格20元，期权费2.元，该品种市价为27元，同时卖出一份同品种看跌期权，协议价格25元，期权费1元，试分析投资者面临的盈亏（要求画出盈亏曲线）。

设股票市场价为X

若X

若20

若X>25，看涨期权行权，看跌期权弃权，投资者收益是[（X-20）-2+1]*100

5、某人分别买入同品种、同期限的一份看涨期权和一份看跌期权。看涨期权的合约协议价为40元，期权费为4元。看跌期权的协议价为30元，期权费为3元。目前股价35元，试分析投资者可能面临的盈亏（要求画出盈亏曲线）。 设股票市场价为X

若X

若30

若X>40，看涨期权行权，看跌期权弃权，投资者收益是[（X-40）-4-3]*100

1.某人买入一份上涨期权，协定价格40元，期权费2元，该品种目前市价为35元，投资者预测未来价格不会上涨过高。同时又卖出一份同品种看跌期权，协议价格50元，期权费2元，试分析投资者两份期权合约面临的盈亏(要求画出盈亏曲线)。

看涨期权↑ 买入 – 2元，40

看跌期权↓ 卖出 + 2元，50

①股价＜40元，看跌行权100（X-50-2+2）

②股价＞50元，看涨行权100（X-40-2+2）

③40＜X＜50元，100（X-50+X-40-2+2）

1．①当股价

②当股价>50元时，投资者行使看涨期权，实际收益为：(股价一40)X100元；

③当40

4.某公司发行债券，面值为1000元，票面利率为5%，发行期限为三年。在即将发行时，市场利率下调为4%，问此时该公司应如何调整其债券发行价格？

解： 溢价发行价格＝（票面额 + 利息）/（1+市场利率×年限） ＝（1000 + 1000×5%×3）/(1+4%×3) ＝1150/1.12＝ 1026.79 （元）

即该公司应调整发行价格为1026.79元，这表示公司以高出面值26.79元的价格出售这张1000元的债券，那么投资者的年收益率将降为4%，但这并不影响他们的购买热情，因为这与整个市场利率大致相同。

6、假定无风险资产F的借贷利率为4%，A、B、C三种股票的β系数分别为：1.2，0.9，1.1。在投资组合中的比例为：40%，30%，30%。试研究在资本市场收益率为10%的情况下，该证券组合要求收益率？另一投资者者选择的证券组合为：

A、B、C、F，其各自比例为：20%、25%、25%、30%，求这一组合的要求收益率，并分析两种组合的区别所在？ 公式在P239页，请自己补充

问1：β=1.2*40%+0.9*30%+1.1*30%=1.08

4%+（10%-4%）*1.08=10.48%

问2：β=1.2*20%+0.9*25%+1.1*25%+0*30%=0.74

4%+（10%-4%）*0.74=8.44%

第二种加入了无风险资产后β系数变小，预期收益下降

论述题

1.浅谈保险基金进入证券市场对保险市场和证券市场带来的影响？ 一、 保险资金将成为资本市场的重要主导力量之一

保险资金渠道放开后的巨大潜力。以保险资金进入基金投资为例，5年多来，基金成为保险资金除银行存款、债券之外第三大投资渠道，投资额度从最初不超过保险公司总资产的5％扩大到目前的15％，保险资金对基金的投资份额不断提高，保险资金投资基金约占基金资产的1/4，占保险总资产约6％，保险业已经成为证券投资基金最大的投资者，这已是不争的事实。

我们看到的是，中国保险业虽然经历了连续多年的超常规发展，但保险的密度和深度依然不高，未来若干年内，保险市场仍然是我们最具成长力的行业，因此，进入股市的资金也会随之增加。从国际经验看，保险资金与证券投资基金一样，是资本市场最重要的机构投资者。中国的保险公司未来势必扮演资本市场重要的主导力量。

二、与基金的合作多于竞争

保险资金入市，会与其他机构投资者一起，正确引导市场投资理念。在二级市场，机构投资者一般都倾向于选择流通性好有持续分红能力的大盘蓝筹股。但保险资金也会根据不同资金的特点逐步形成自己的投资理念，

三、改变资本市场机构投资者格局

保险资金直接入市同时也给基金业的发展带来新的挑战，带来资本市场机构投资者格局的根本变化。保险资金直接入市，它将要求基金投资更加专业，要求基金公司针对保险资金的特点提供更多的产品和更优质的服务。甚至不排除保险公司未来参股、控股基金管理公司。

四、有利于保险业的发展和创新

中国保险业落后的一个重要原因是重传统保险业务，轻保险资产管理业务。从国际上看，保险业资产规模中的很大一部分是第三方资产管理。国外保险资产管理公司管理的资产主要来源于三个方面：一是可投资的保险资金；二是通过法律规定，只能由保险公司销售，具有保本性质、账户独立、面向个人投资者的独立基金；三是第三方机构和个人投资者的资金。其中包括一般互惠基金和定向募集的专户管理基金。许多保险公司管理的资产相当多的一部分来自第三方资金。

随着保险业的快速发展和资产管理市场规模的扩大，保险机构管理的资产规模也越来越庞大。保险资金直接入市后，有利于保险公司产品创新，保险公司可以通过发行与保险连结的基金产品等方式分享分流的储蓄资金，从而扩大受托管理的资产规模，做大中国保险业。

2.浅谈开设国际板对我国证券市场的成熟产生什么影响？

国际板是指境外公司股票在境内证券交易所上市并以本币计价交易形成的市场板块。 国际板的独立性是相对于A股与B股市场上市的中国（内地）上市公司而言，是已在境外上市的公司股票在上交所挂牌上市并以人民币计价交易，这些公司包括主要资产、业务和人员均在境内的红筹股公司和外国上市公司。

设立国际板是推进我国资本市场国际化的必然步骤

有利于加快我国证券市场的国际化

创立国际板市场，将我国的证券市场同国际市场联系起来，在市场运作机制、市场监管方式、市场服务体系等各个方面向国际标准靠拢乃至看齐，以国际一流的标准和最佳做法来示范、影响A股市场，使得我国监管部门、证券公司、中介机构、公司股东等逐渐熟悉国际资本市场的运作方式、国际惯例等，以此来促进境内证券市场的规范化发展，推动我国证券市场的国际化进程。因此，国际板建设有利于A股市场从新兴加转轨市场向成熟市场迈进，有助于推进我国资本市场的国际化，增强中国证券市场的国际影响力、辐射力和竞争力。

有利于完善我国证券市场功能

首先，随着股权分置改革的基本完成以及新股发行体制改革的初见成效，一级市场定价机制更加市场化，估值也更加合理。通过国际板引进大型境外企业在境内上市交易，能够有效扩大蓝筹市场规模，降低市盈率高估的风险。其次，在国际板引入境内市场稀缺的股票类型，将有利于完善境内A股市场行业结构，为各类投资者提供更为多样化的选择，使得二级市场估值更加合理，从而进一步改善市场定价效率，提升市场深度，抑制境内外企业以高市盈率“圈钱”的行为。最后，通过对国际规范以及先进投资理念的引进，境内投资者投资理念将得以优化，最终强化证券市场自身的融资及资源配置功能，证券市场的发展将更加规范化。

有利于提升境内上市公司的整体质量

境外优秀企业在境内上市交易，将为境内企业提供强烈的示范效应，为境内企业提供一个很好的近距离学习国外先进的经营管理理念的机会。首先，外资企业上市前，可能涉及并购重组等，会有部分境内企业参与进来，从而可以在公司治理过程中，学习外资企业的先进的技术和管理经验。其次，外资企业上市后，根据相关法律法规规定，依法披露公司信息，将为境内企业提供学习机会。这将最终促进境内企业的技术进步和公司治理结构的改善。最后，外资企业在境内上市，将和境内企业一起追逐资本、优质资源等，给境内企业带来压力，使竞争激烈化。这将促使境内企业更加致力于提升自身竞争力。

有利于增加投资品种

我国贸易顺差和外汇储备连创新高，储蓄率长期保持高位，居民的投资理财需求迅速增长。但受制于外汇管制，我国本土投资者难以在全球范围内分散资产。引入国际板将为本土投资者提供全新的投资品种。国际板将通过对持续经营能力、公司治理水平、信息披露质量和盈利能力提出较高的标准，引入一流蓝筹股公司，让境内投资者参与分享世界级大公司增长的机会。建设国际板可以为广大投资者提供成本更低、风险更易控制的国际投资工具，为基金提供更多产品标的，便于基金推出新的产品。

上市公司财务报表的缺陷分析

1.财务报告的信息不完整性

财务报告，特别是几个主要的报表所提供的数字信息都是经过简化和综合的数据。虽然在实际会计处理过程中，为了使大量和复杂的经济业务能产生出有意义的管理信息，有必要通过合理的简化与综合程序，使它集中地放映出来。

2.财务报表中非货币信息的缺陷

由于财务报表中的一些数据是以货币表达的财务信息，所以报表中对有些项目很难处理，如企业的商誉、资信等级等，它们能使企业在经营中获得种种优势，却无法用货币进行准确衡量。

3.财务报表分期性的缺陷

任何企业的财务报表的记录都采用“持续经营的假设”，但财务信息的报告却又使用“会计分期的假设”，以满足不同的信息使用者的信息需求：税务部门、货款银行、证券监管部门、工商部门都有不同的送递报告的时间需求。

交易制度，就称为T+0交易。通俗说，就是当天买入的证劵（或期货）在当天就可以卖出。

答案一

要明确实行“T+0”的目的是什么。从技术角度来讲，推出“T+0”是没有问题的，但问题的关键是实行这一制度的目的是什么？“是为了提高交易量还是支持短线操作？”实行“T+0”无非就是提高交易量的活跃程度，“个人认为，是否实行'T+0'对市场的影响并不是很大。

制度是否要调整，前提是市场的参与者是否能理性参与。如果换来的是市场更大的波动，那么这种效率的提高是不可取的。中国股民以中小散户为主，这部分投资者的信息处理水平和抗风险能力相对较弱。如果说仅仅满足了机构投资者的利益，忽略了散户投资者利益，这样的制度显然是不公平的。

制度推出要因地制宜。 综合各方面情况来看，个人认为还是不适合推行“T+0”。目前我国的资本市场秩序还有待规范，监管水平也有待提高，同时市场也存在一定的投机性。因此，实行“T+0”后，会助长市场的操纵行为，增加投机行为，不利于市场的发展。 在成熟的市场，实行“T+0”有利于投资者规避风险，但目前在我国资本市场实行这一制度，很有可能会被大户利用，成为他们猎杀散户的工具。“任何一个制度的推出，都应该因地制宜。”(

T+0制度是一个方向。对整个市场而言，T+0的制度将更加有利于资金流动和价值发现。而且股指期货时代，A股交易制度同样采取T+0的方式，能够使期货市场和现货市场更加配套，更加完善对冲机制。目前僵硬的交易制度严重限制了强调投资灵活性的机构投资者的发育、发展。反过来，缺乏多元化机构投资者的发育发展，又制约着我国证券市场这种僵硬的交易制度的改革，使其缺乏改革的内在动力。T+0制度是一个方向。

T+0会加重投机氛围。目前中国的股市是投机市，如果T+1改为T+0将会“火上浇油”，加重投机氛围。当初从T+0改为T+1就是为了抑制投机。而且，中国股市目前的问题与交易制度并没有多大关系。统计数据显示，中国的股市的换手率已经是世界第一，照目前的情况运行，改成“T+0”对股市的健康发展没有好处。此外，“T+0”对大资金更有利，中小投资者是被渔利者。而且，中国还是新兴市场，包括机构在内的投资者的素质都还需要进一步提高，参与者理性不足。更重要的是，目前我国股市的相关配套制度还不完善，尤其是退市制度。

或者用下列答案二：

应尽快全面实行股市T+0制度

我国股市现行交易制度中，只有机构大户才能T+0交易，设置了资金门槛的股指期货、融资融券、ETF申赎都为T+0，而唯独限制住广大中小投资者，强制其T+1交易。交易时间不同步，造成风险不对等，T+1的投资者所承担的风险要高出许多！这违反了“三公原则”中的“公平交易原则”！同一市场的不同参与者采用不同交易制度，只允许T+1的投资者自然处于了下下风，致使中小投资者纷纷离场，不再参与这一对自己不公的交易市场。

既然管理层时常提醒投资者“投资有风险，入市须谨慎”，那么就应该在制度安排上给投资者规避风险的手段，现行T+1制度下买入后，当日不允许卖出，将日内风险转嫁给了投资者，这显然是不合适的。T+0制度势在必行,可采用先行试点，待投资者适应后便迅速全面实行较为妥当。

第一阶段：ETF基金和沪深300成分股同时率先实行T+0交易。

有人提出首先对沪深300ETF实行T+0，这可能会顾此失彼。先仅让沪深300ETF进行T+0，而300成分股仍为T+1，投资者有可能会主动抛出因交易滞后带来风险的成分个股，造成股市被动下跌。作为试点的品种要兼顾市场中交易品种间的相互制衡，并尽量将试点品种的“盘子”选得较大，避免因投资者不适应带来的短期剧烈波动。

第二阶段：全面实行T+0交易制度。

在ETF基金和沪深300成分股试行T+0制度的基础上，尽快在股市中全面实行T+0制度,否则,个股间因交易制度的不同会产生新的不公平。如管理层顾忌到我国股市相对还不够成熟，可在今后较长一段时间里，实行“限制型的T+0制度”。既给了投资者规避风险的手段，避免因惧怕日内风险而不敢大胆买入，又适当限制了日内成交的金额和频次，避免高频交易、过分投机，在控制投资风险和获得机会中求得了平衡！

限制型的T+0制度,不应限制交易次数，而应限制“日内可买入股票的总金额”。具体方案：根据前一日账户结算的资产余额（股票和现金的合计）的三倍为限，来限制当日可买入股票的资金额度，实行有限制的T+0交易。

推出转融通，股市将进入实质性的可做空时代，允许做空的标的股会增多，再不会出现融不到券的尴尬。最近，“浑水式”做空（先融券，接着出利空，暴跌后赎回现券）个股开始在A股悄然登场，如张裕含农药，中信证券海外收购巨亏，健康元地沟油制药等。此时如果散户还是被强制T+1，一旦买入被机构做空的股票，不能当日止损，是不可想象的！所以说，在恢复T+0前推出转融通，中国股市将敲响崩盘的丧钟！

在大力发展机构投资者的同时，也应公平地善待中小投资者，不应对市场不同参与者采用不同交易制度，刻意制造不公，以期达到改善投资者队伍的目标。任何改革都应在公正透明环境下正确引导！政府在制定政策制度时，应始终将坚持“三公原则”放在首位，尽早全面恢复T+0制度，维护好市场公平，只有完全自由公平交易的市场才是健康的有活力的市场，才能取信于民，增强股市吸引力，使我国股市步入良性发展的轨道！