新三板与主板制度比较
新三板与主板、中小板、创业板实用制度对比 弘仁投资 发表于 2天前 0
上市/挂牌条件
从以上对比中可以看出,全国中小企业股份转让系统(新三板)挂牌条件非常宽松,没有财务和规模条件,要求具有持续经营能力而非盈利能力。但新三板要求主办券商推荐和终身督导制,相比主板的两年和创业板的三年,主办券商能够长期对新三板公司进行监督,促进挂牌企业提高公司治理和规范运行。
在近期举办的一个金融论坛上,证监会副主席姚刚表示,中国证监会有意在新三板市场上做一些监管方面的探索,比如注册制的探索。
由
此可见,新三板很可能成为下一步股市改革的实验田。
(注:此处所说新三板为全国中小企业股份转让系统)
退市条件
退市条件:新三板新规暗藏转板便利条件
在退市条件中,全国股份转让系统也没有对公司盈利、交易活跃度、交易股价等提出任何硬性要求,更加强调信息披露和主办券商的督导作用。
全国股份转让系统退市制度暗示了挂牌企业申请沪深交易所上市更为便利。根据股份转让系统业务规则,挂牌企业出现下列情形之一的,全国股份转让系统公司终止其股票挂牌: “中国证监会核准其首次公开发行股票申请,或证券交易所同意其股票上市”。在此处表述中,向证监会申请 ipo 和向交易所申请上市采取了并列的方式,两者可选其一。
投资主体要求:新三板要求很高一般人难达到
全国中小企业股份转让系统的投资者群体相较于主板、中小板和创业板有更为严格的限制,不是一般人能够参加的。在个人投资者方面,投资者本人名下前一交易日日终证券类资产市值 300 万元人民币以上。证券类资产包括客户交易结算资金、股票、基金、债券、券商集合理财产品等,信用证券账户资产除外。
新三板还要求个人投资者必须具有两年以上证券投资经验,或具有会计、金融、投资、财经等相关专业背景或培训经历。
投资回报
截至2014年8月14日,全国中小企业股转系统披露的挂牌上市企业已经达到了1000家。
新三板与主板、创业板净资产收益率对比
从盈利能力来看,新三板挂牌企业2012年报整体ROE15%,高于中小板和创业板的9%和7%;且从2010年以来,新三板挂牌企业 ROE 持续高于中小板和创业板。营运能力是其ROE高的关键,这可能与其行业特征——多为高新技术企业——有关。
新三板与主板、创业板营收增长率对比
从成长能力看,新三板挂牌企业处于较快增长阶段。2012 年,新三
板营业收入同比增长 19%,净利润同比增长 17%,同期中小板和创业净利润同比增长均为负增长,分别是-8.7%和 -8.6%。 新三板与主板、创业板股票年换手率
与其较高的盈利能力和成长能力相对照,低流动性使得新三板挂牌企业估值持续低于中小企业板和创业板上市公司。新三板股票的换手率极低,适合长期价值投资风格的投资者,投资者中风险投资也占了一大部分。
2014年5月10日,证监会副主席姚刚在出席某国际金融论坛时,发表长篇演讲介绍新三板市场。他指出,中国各类企业有1,400万家,可上市的极其有限,中小微企业在获得间接融资方面具有天生劣势,但其对资金的需求巨大。新三板恰恰为PE/VC等寻求高回报的股权投资者提供了与融资需求对接的平台