不同国家债务对经济运行的影响

2010年第4期

季刊

安徽行政学院学报

JOURNAL OF ANHUI ADMINISTRATION INSTITUTE

No.4，2010（Vol.1，Serial No.4）

Quarterly

（第1卷·总第4期）

●改革与发展

不同国家债务对经济运行的影响

汤二子，刘海洋，孙

慧

（大连理工大学管理与经济学部，辽宁大连116023）

摘要：债务尤其是政府债务越来越受到关注，对政府债务的经济影响争论犹存。每个国家的经济基础与国民财富状况各异，从而其政府债务对经济的影响也不尽相同。文章通过对发展中国家如中国的情况进行实证分析，与发达国家如美国和贫穷国家如非洲的情况相比较，来阐述政府债务对不同发展阶段的经济体所产生的影响。关键词：政府债务；经济运行；债务危机中图分类号：F81

文献标志码：A

文章编号：1674-8638（2010）04-0052-05

一、引言

自20世纪30年代西方资本主义大萧条以后，经济学家开始了对宏观经济理论与运行的新探索，凯恩斯在1936年发表的《就业、利息与货币通论》是宏观经济理论的一个里程碑，从此，政府干预经济，运用财政政策来平滑经济周期的思想被西方的政策制定者与学术界正式确立。

凯恩斯主义的财政政策熨平经济周期的思想在实践中必然与年度平衡预算相违背，因为凯恩斯主义认为，在经济萧条时，税收收入会由于累进税制而自动减少，转移支付会随着更多的人有条件领取社会保障支付而自动增加。如果此时单纯的追求平衡预算，那么只能被迫减少政府的消费性支出，这将导致已经萎靡的总需求减少，加重经济的衰退。基于此，凯恩斯主义者反对机械的平衡预算的思想，提出了功能财政的思想，在经济衰退时，应实施扩张性财政政策，政府应不惜使预算盈余变为预算赤字或者使预算赤字变得更大，抛弃平衡预算的思想，坚持刺激总需求从而带动经

济走出衰退。政府赤字与盈余在财政政策中是正常的，该赤字就赤字，该盈余就盈余。

二战以后，西方资本主义国家在很大程度上都遵循了功能财政的思想，加大了对经济的干预力度，特别是对刺激经济让经济走出衰退更加重视。从而财政政策总体性上是扩张的，从而赤字不断出现，累积效应就是政府债务的规模不断扩大。

政府债务不但在学术研究中，而且在媒体与公众中都引起了极大的关注。随着政府对经济干预力度的加大，赤字不断出现，政府债务不断增加。那么政府债务究竟是不是一个问题，政府债务会对经济增长带来什么影响。至今争论犹存。

中国从改革开放以来有步骤地从计划经济体制转向了社会主义市场经济体制，所获得的成就是举世瞩目的。政府对经济调控的手段也在不断完善，财政政策对宏观经济的平稳增长也发挥了积极重要的作用。在使用财政政策调控经济时，不可避免地产生了赤字与政府债务。

收稿日期：2010-11-20

基金项目：辽宁省社科联项目（2010lslktjjx-17）大连理工大学人才创新基金项目（3012-893322）的阶段性成果作者简介：汤二子（1988-），男，安徽巢湖人，硕士研究生，研究方向：新新贸易理论；

刘海洋（1978-），男，山东日照人，硕士生导师，讲师，中国人民大学经济学博士，研究方向：新新贸易理论；孙慧（1987-），女，辽宁大连人，硕士研究生，研究方向：工业工程。

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政府债务对一个实体经济的影响在很大程度上取决于这个经济体所处的发展阶段，财政政策的使用对其它宏观经济变量有很大的影响，从而对经济运行产生影响。

二、政府债务的一般性理论

政府债务的规模一般通过债务/GDP比率来衡量，即一国政府债务占该国当年GDP 的百分比。

政府债务总量是一个存量概念，考察一段时间内政府债务的变化对经济的影响会更有意义。一年内政府债务的增加即为当年政府的全部支出减去其收入，即为当年的财政赤字，则：

△B=(G+TR+INT)-T=G-(T-TR)+INT

式中，△B 代表债务的名义增加量，G 代表当期政府购买，TR 代表政府的转移支付，INT 代表政府由于负债而支付的净利息，T 代表政府税收收入。

从式中可以看出导致赤字的因素有三个：政府购买G 的增加，税收收入T 的减少或者政府转移支付TR 的增加导致的政府净收入（T-TR ）的减少，政府为其债务而支付的利息的增加。

1.政府购买增加

凯恩斯主义认为，政府购买的增加，会增加在任意价格水平下的总需求。在短期内物价有粘性，厂商面对总需求的增加，通过支付效率工资①可以雇佣到任意数量的工人，从而厂商会扩大产量来满足总需求的增加。而古典主义认为，工资与价格可以迅速调整，从而政府购买的增加引起的总需求增加只会造成价格水平的上涨，即通货膨胀。

政府购买的增加会使意愿国民储蓄下降，从而使产品与服务市场均衡的利率上升。利率上升在理论上对意愿国民消费的影响是不确定的②，但根据实证分析，意愿国民消费会下降，只不过这种相关性不明显。

利率上升会导致投资减少，投资被挤出，经济体在长期中积累的资本量下降，从而产出也会下降。利率上升会导致国内资产相对外国资产吸引力上升，外汇市场上本币需求增加，供给减少，从而汇率上升③，这会引起净出口的减少。政府购买的增加会导致经常账户恶化，所以在西方国家有双赤字④之说。

政府购买增加，即使是凯恩斯主义认为的会引起总产出的增加，也会导致国民消费的稍微减少，投资水平的下降，贸易赤字的增加。

2.政府净收入减少

无论政府转移支付增加，还是政府税收收入的减少，都会增加当期的居民可支配收入，传统观点认为，可支配收入的增加会引起居民意愿消费增加，从而使意愿储蓄减少，导致投资减少并会引起经常账户的恶化。

李嘉图等价原理认为，在当期与未来的政府购买支出计划不变时，税收减少或转移支付的增加导致政府净收入的下降，政府为了维持其支出计划，只有通过当期借债来筹集资金，债务的增加是纳税人未来的义务，从而未来其税收一定会增加，纳税人是理性的并且能够清楚的认识到这一点，为了平滑其消费，他们会把由于税收减少或者转移支付的增加而导致的可支配收入的增加部分储蓄起来，以应付未来的税收增加。所以，根据李嘉图等价原理，减税或者转移支付的增加不会对意愿消费有影响，从而也不会对意愿储蓄、投资与净出口有影响。但李嘉图等价原理的成立会受到很多方面的限制⑤。

总之，根据传统观点或李嘉图等价条件受到限制的时候，政府净收入的减少会增加居民可支配收入，从而会增加消费，减少储蓄⑥，挤出投资并恶化经常账户。

3.政府支付的债务利息

政府支付的债务利息引起的政府预算赤字在很大的程度上不受到政府的自主的控制，从而也就必须引起政府的谨慎。政府即使在年度内平衡了收入与支出，但仍会由于对积累的债务支付利息而引起赤字，导致债务增加。很多政府债务危机的发生都和债务的恶性循环分不开，即债务的增加导致债务利息支付的增加，债务利息支付的增加又导致债务的增加。

政府支付的债务利息对其它宏观经济变量的影响在很大程度上存在不确定性，它受到债务的内债与外债比例构成的影响以及受到政府通过何种方式来为债务利息的支付筹集资金的影响。

总之，以上三种导致债务增加的因素均会对其它宏观经济变量产生影响，从而，政府债务对宏观经济的运行的确能产生影响。

三、美国与非洲债务的探讨

通过债务研究可以看出，财政政策对经济运行的确会产生影响，财政赤字会对其它宏观经济变量有一定程度的影响，而赤字的累积效应就是债务的不断增长。以下通过对发达国家如美国与贫穷国家如非洲的债务进行简要的讨论，来看不

同发展阶段的国家其政府债务对经济运行的影响是有很大区别的。

1.美国债务探讨

美国从20世纪80年代初开始，其债务占GDP 的百分比明显趋于上升，这是在和平年代政府债务急剧增加的先例。自此，债务经济成为美国经济运行的新特征。债务经济最基本的特征是实行靠借债来先投资后积累财富，美国的现实情况是，消费过于旺盛，从而为投资储蓄的资金不足，为了使投资增加而不至于使经济增长停滞，只有通过借债来为其融资。在这一过程中，政府应该起到重要的作用，因为在经济增长的拉动下，基础设施的投资越来越重要，因此，政府投资占政府购买支出的比例很大，达到六分之一。但政府在消费性购买上的比重更大，所以政府债务的增加依然可以归因于消费性支出过大。

美国经济的稳定与增长，使得美国的国内投资项目十分吸引人，而美国国内的低储蓄与高消费使得为其投资项目融资十分困难，这样，外部资金进入美国，从而，美国的外债也是越来越多。

即使美国的政府债务以及外债在不断增加，但由于美国的经济基础雄厚，所以，这些债务的问题依然不会构成严重阻碍美国经济增长的问题，特别对于外债，美国可能在很大程度上依赖于外债来为国内投资项目融资，使得资本存量的增加能够适应经济的增长。

美国的高消费已经引起了学术界乃至政府人员的关注，政府债务的增加很大程度上是由于政府消费性支出增加引起了，这对经济的长期增长会不会是一个问题，没有人能够给出确定的答案，所以现任美国国务卿希拉里·克林顿就说过她担心美国债务太多。她的担心可能不仅出于政治上的考虑，在经济上也是有见解的。

2.非洲的债务探讨

中国的债务目前不会成为问题，美国可能就维持了一种债务经济，而对于贫穷的非洲国家来说，债务是阻碍其经济增长的重要原因之一。非洲很多国家的债务GDP 比率高达100%有的甚至高达250%，沉重的政府债务让非洲国家财政极其困难，非洲各国叫苦不迭。更让非洲国家经济频临绝境的是其外债占有很大的比例，很多债务无法偿还，只有通过呼吁债权国延期或者减免其债务。

造成非洲国家债务负担如此严重的原因有以

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下几个：第一，经济发展经验不够，盲目追求以投资拉动短期和长期经济增长，大肆通过信贷来为其投资筹集资金，由于国内资源不足，通过引进外部资金来融资，导致政府债务特别是外债的激增；第二，工农业发展不平衡，盲目追从西方发达资本主义的工业化道路，农业基础没有打好，导致工业并没有其预期的发展，投资项目收效甚微，从而导致债务无法偿还，引起债务危机；第三，不公平的国际贸易，非洲国家出口产品单一，在现有的国际经济秩序下，发达国家与发展中国家的贸易是不公平的，发达国家对发展中国家的剥削与压迫导致其经常账户持续恶化，外债不断增加。

非洲已经陷入了债务危机的恶性循环中，债务严重阻碍了非洲国家经济的增长，让非洲国家生活在贫穷中，国内资源稀缺，很难为投资融资，而不断的债务危机又使得债务筹资越来越困难，资本存量增长缓慢，经济处于停滞中。

非洲粮食危机与债务危机严重伤害了每一位非洲人民的福利，要解决这些危机，非洲国家的发展是关键，只有通过发展，才能积累资源，用积累的资源又可以再发展，让阻碍经济增长的恶性循环变成促进经济增长的良性循环。

当然，每一个国家特别是发达国家也要担负起帮助非洲国家避免债务危机的窘境，通过建立国际经济新秩序消除现在的贸易不公平，缓解非洲国家的经常账户，也可以直接通过减免非洲国家的到期或者即将到期的债务，把外债对非洲国家的经济阻碍的程度降到最低。

四、中国财政的实证分析

时至今日，债务过多的危险已经是人尽皆知，美国正在为激增的消费债务付出代价，欧洲也正在与过多的主权债务作斗争，非洲由于沉重的债务危机而叫苦不迭。中国经济最近一段时间的快速增长让世界各国刮目相看，但很多西方经济学家认为中国短期内获得的经济增长主要是由于债务驱动型的投资拉动的。中国政府通过地方政府创建的数以千计的投资实体为规模极其庞大的投资计划提供资金，而很多地方政府的投资项目在没有很完善地经过收益与成本评估就盲目的通过债务来融资，这虽然在一定程度上可以刺激经济，但这些通过中国政府或通过债务融资获得的资金很难得到有效的利用，这些为了投资而盲目的地方政府债务会对经济有很大的负面影响。

但中国在世界金融危机时却实现了一个奇迹，2009年中国经济增长达到9%，截至2009年12月31日政府债务占GDP 的比率仅为20%左右。

表1

年份[***********][***********][**************]8

GDP 74163.681658.586531.691125.098749.0108972.4120350.3136398.8160280.4188692.1221651.3263039.8306859.8

消费43919.548140.651588.255636.961516.066878.371691.277449.587032.997822.7110595.3128793.8149112.6

中国在改革开放以后不断完善了财政政策对经济的调控，但其财政收入与支出的规模却在不断增加，如表1所示：

单位：亿元

政府收入占

GDP （%）

9.9910.5911.4112.5613.5615.0415.7115.9216.4716.7717.4919.5119.99

总消费占

GDP （%）59.259.059.661.162.361.459.656.854.351.849.949.048.6

各年份宏观经济变量统计数据政府支出7937.559233.5610798.1813187.6715886.5018902.5822053.1524649.9528486.8933930.2840422.7349781.3562592.66

政府收入7407.998651.149875.9511444.0813395.2316386.0418903.6421715.2526396.4731649.2938760.2051532.7861330.35

政府支出占

GDP （%）10.7011.3112.4814.4716.0917.3518.3218.0717.7717.9818.2318.9220.40

（资料来源：根据中国统计局网站统计计算得出）

从表中可以看出，财政收入与财政支出均呈现增长趋势，并且可以看出，从1996至2008年中，只有2007年实现了预算盈余，其它年份皆是赤字，所以，政府债务总量呈现上升趋势。

政府财政收支占GDP 的百分比也在近年来出现了上升趋势。

财政收支的规模越来越大，从而对宏观经济的影响也就越来越大。

从表中可以看出，我国的消费率是稳步下降的，根据凯恩斯的消费理论，边际消费倾向是递减的，即随着收入的增加消费也会增加，但增加的数量少于收入的增加。近年来我国收入不断增加，所以平均消费率呈现下降趋势是符合凯恩斯消费理论的。但政府的财政收支的变化对消费也是有影响的，通过对财政收支的分析，财政收入的增加在李嘉图等价原理不成立的情况下可以减少消

费，导致消费率下降，政府支出增加对消费的影响虽然不明显，但根据很多实证研究表明，也会引起消费的下降，导致消费率下降。

中国近年来出现了高储蓄与低消费趋势，中国的总体消费和家庭消费占GDP 的比例呈现出同步下滑的态势；GDP 中家庭消费所占比例在新兴国家中甚至是最低的之一。

中国政府债务是增加的，但由于中国经济增长速度快，经常账户始终处于盈余状态，所以中国外债不构成一个影响经济运行的大问题。

在2008年中国整体的外债总量与当年经常账户实现的盈余相差无几，并且长期债务占总外债的比例很高，所以外债对中国经济威胁不是很大。

综合起来可以看出，中国近年来财政收入与支出占GDP 的百分比稳步增长，且支出在绝大多数年份中都超过收入，从而赤字不断出现，债务不断增加，在一定程度上使消费率趋于下降，投资率稳定且略有上升，且贸易顺差年年出现。这些影响中，核心因素是消费的下降，导致储蓄相对增加，从而导致投资的增加⑦和经常账户贸易盈余。消费的相对下降是有很多因素造成的，但政府债务即每年的财政政策导致的赤字应该也是其中的一个原因。

五、结束语

由财政政策引起的政府债务对经济运行的确有影响，但对于不同的经济体，其影响不尽相同，比如，对于新兴经济体如中国来说，只要我们政府对宏观经济的调控手段恰当，债务不会带来大的问题。而发达国家如美国，在一定程度上就维持

着一种债务经济，通过债务筹资来促进经济增长。而对于债务沉重的非洲国家来说，债务是一种灾难，债务在很大程度上阻碍了经济的增长，并导致债务恶性循环。

注

释

⑤李嘉图等价原理受到很多方面的限制，如借贷约束，消费者目光短浅不考虑未来或者不顾及自己的子孙后代而不留下遗产等等；

⑥凯恩斯认为，政府净收入的减少的扩张性财政政策会增加产出的，所以消费增加，储蓄未必减少，但是一般来说，储蓄会因为政府净收入的减少而减少；⑦投资的增加可能会由政府在基础设施方面的投资增加而引起的。

①效率工资理论是指，工人工作的努力程度取决于他们所获得实际工资，所以厂商追求单位工资得到的工人努力程度最大化，所以厂商会支付超过劳动市场出清时的工资，并且保持实际工资长时间不变，所以，效率工资理论也是实际工资刚性的原因之一；

②利率上升对消费在理论上有两种作用相反的效应，即替代效应与收入效应，替代效应表示利率上升，消费的代价越大，从而会减少消费，收入效应是指利率上升，人们获得的利息上升（对储蓄者而言），从而消费者变得更加富有，所以会增加消费。由此可以看出，利率上升对消费的影响是不确定的，但实证研究表明，利率上升消费略微减少；

③外汇市场上决定了名义汇率，在此为了简化起见，没有考虑贸易国之间的通货膨胀的变化，从而名义汇率也就决定了净出口；

④双赤字是指由于财政赤字导致贸易的经常账户赤字，但这种因果关系是否一定成立，仍然具有争论；

参考文献：

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Differeent National Debt to Economical Movement Influence

（Department of Management and Economics ，Dalian University of Science and Technology ，Dalian

116023，China ）

Abstract ：The debt ，government debt receives the attention more and more particularly ，still saves to the government debt ’s economic impact argument. Each country ’s economic basis and the national wealth condition vary ，thus its to the different development phase ’s economy.

TANG Er-zi ，LIU Hai-yang ，SUN Hui

government debt the influence is also different to the economy.The article through carries on the empirical analysis

the the developing country like China ’s situation ，elaborated that the government debt the influence which produces Key words ：government debt ；economical movement ；debt crisis

（责任编辑：胡亭亭）

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