财务报表分析论文
【摘要】随着市场经济的不断发展和企业经营管理的规范化,企业财务报表分
析在企业财务管理中的地位越来越重要。企业需要及时发现财务会计及企业经
营中的问题,就必须通过财务报表中的分析数据做出正确的判断。在分析财务
报表的过程中一定要注意综合运用不同的分析方法,运用财务数据发现公司存
在的问题,从而为利益相关者的决策提供正确的帮助。
一、财务报表分析的概念
狭义的财务报表分析是指以财务报表为主要依据,有重点有针对性的对其
有关项目及其质量进行分析和考察,对企业的财务状况质量、经营成果进行评
价和剖析,以反映企业在运营过程中的利弊得失、财务状况和发展趋势,为报
表使用者的经济决策提供重要信息支持的一种分析活动。广义的概念是在狭义
概念的基础上还包括公司概况分析、企业优势分析、企业发展前景分析和证券
市场分析等。本文主要是从狭义的概念的角度出发分析企业财务报表。
二、财务报表分析的作用
一是通过分析资产负债表,可以了解公司的财务状况,对公司的偿债能力、
资本结构是否合理、流动资金充足性等做出判断;二是通过分析损益表,可以
了解分析公司的盈利能力、盈利状况、经营效率,对公司在行业中的竞争地位、
持续发展能力做出判断;三是通过分析现金流量表,可以了解和评价公司获取
现金和现金等价物的能力,并据以预测公司未来现金流量。
三、财务报表分析的方法
1.相关比率法。相关比率法是通过计算两个不同类但具有一定依存关系的项
目之间的比例,来揭示它们之间的内在结构关系,它通常反映了财务报表各项
目的横向关系。财务报表结构分析中,应在两个场合适用相关比率法:同一张
财务报表的不同类项目之间,如流动资产与流动负债;不同财务报表的有关项
目之间,如销售收入与存货。整体而言,相关比率法中常用的比率有以下几种:
(1)反映
企业流动状况的短期偿债能力比率,包括流动比率和速动比率。(2)反映企业
资产管理效率的资产周转率,包括应收账款周转率、存货周转率、固定资产周
转率等。(3)反映企业权益状况的比率。对于债权权益拥有者来说,最关心的
是总资产中负债的比率;对于所有者权益的拥有者来说,最关心的是其投资收
益状况,主要包括价格与收益比率、市盈率、股利分配率、股利与市价比率、
每股市价与每股账面价值比率等。(4)反映企业经营成果的盈利能力比率,主
要有营业利润率、资本金利润率和总资金利润率等几个指标。(5)反映企业偿
付债务费用的比率,也称资金来源和资金运用的比率。该比率是通过企业长期
资金来源数与长期资金运用数,以及短期资金来源数与相应的运用数的比较,
揭示营运资本增加的结构性原因。
2.因素替代法。因素替代法又称连环替代法,它用来计算几个相互联系的因
素对综合财务指标或经济指标以及财务报表项目的影响程度,通过这种计算,
可以衡量各项因素影响程度的大小。因素替代法可以在两种情况下深化结构分
析:对综合指标的构成因素进行影响程度分析;对财务报表项目的构成因素进
行影响程度分析。
3.比重法。比重法是在同一财务报表的同类项目之间,通过计算同类项目在
整体中的权重或份额以及同类项目之间的比例,来揭示它们之间的结构关系,
它通常反映财务报表各项目的纵向关系。使用比重法时,应注意只是同类性质
的项目之间使用,即进行比重计算的各项目具有相同的性质。性质不同的项目
进行比重分析是没有实际意义的,也是不能计算的。
4.比较分析法。比较分析法是通过主要项目或指标数值的变化对比,确定出
差异,分析和判断企业的经营及财务状况;通过比较,发现差距,寻找产生差
异的原因,进一步判定企业的经营成绩和财务状况;通过比较,要确定企业生
产经营活动的收益性和企业资金投向的安全性,说明企业是否在健康地向前发
展;通过比较,既要看到企业的不足,也要看到企业的潜力。比较的对象一般
有计划数、上一期数、历史最好水平、国内外先进行业水平、主要竞争对手情
况等。
北京市海淀区上地十街辉煌国际5号楼717
四、实证分析
表1 资产负债表
表2 利润表
单位:元 币种:人民币
表3 现金流量表
单位:元 币种:人民币
财务指标“四维分析”
(一)盈利能力分析
盈利能力就是企业赚取利润的能力,健全的财务状况必须由较高的盈利能力来支持。对青岛海尔盈利能力分析,主要从净资产收益率、净利润率、总资产报酬率以及股票发行时基本每股收益和每股净资产等
2.偿债能力分析
总的来说偿债能力很强,尤其是2005和2006年流动
比率超过2,速动比率超过了1,但是这也是资金利用效
率低的表现。尽管2007年和2008年的流动比率和速动比
率都有所下降,但不影响偿债能力,并且资金利用率上
升了。资产负责率不断上升,导致长期偿债能力有所降
低,但是资产负债率没有超过50%,长期偿债能力依然
很强。
3.营运效率分析
存货周转率有所下降,但与同行业的海信电器相比
还是很高的,海信电器2008年的存货周转率是6.8。应收
账款周转率2005年和2006年比海信电器要低,海信电器
这两年的应收账款周转率分别是27.09和26.71,但是
2007年和2008年青岛海尔的应收账款周转率大幅提高,
现金流状况得到改善。总资产周转率比较稳定,而且略
高于行业水平。
4.现金状况分析
现金流动比率不断下降,一方面说明该企业短期偿
债能力下降,另一方面说明企业的资金利用率下降。
2005年64.84%的现金流量比与同行业相比过高,资金利
用率低下,所以我认为现金流动比率不断下降对投资者
是一个利好的信息,而且2008年29.65%的现金流动比率
与同行业相比是比较高的,所以不会出现财务风险。销
售现金比率的上升说明现金回收率比较好,这与前面的
应收账款周转率上升是相互呼应的。
三、青岛海尔股份有限公司收益、成长分解分析
青岛海尔在电器行业处于领先的地位,无论是营业
利润率还是资产周转率都高于同行业水平,但与海信电
器相比,财务杠杆运用的不是很充分,资金利用率不高。
以上说明青岛海尔还有很大的发展空间,今后的发
展可以从下面两方面考虑:一是提高营业利润率,二是
充分利用财务杠杆效应,因为其财务杠杆低于同行业水
平。
2.自我可持续增长率因素分解分析
青岛海尔2005年的可持续增长率是- 2.09%,表明其
2006年可支持的增长率是- 2.09%,但2006年实际增长
18.86%,如此高的增长率的资金来源是提高了财务杠
杆,但财务杠杆是不能无限制提高的,所以这么高的增
长率是不能长久的;2006年的可持续增长率是3.49%,表明其2007年可支持的增长率是3.49%,但实际增长率是
50.18%,同样是飞速增长,与这种高速增长相配套的是
权益乘数从1.34提高到1.59,但这种高速增长不能持久;
2007年的可持续增长率是11.37%,表明其2008年可支持
的增长率是11.37%,但2008年实际增长3.19%,增长率的
同比下降,我认为一方面因为2008年的财务杠杆没有变
化,另一方面因为金融危机的影响。当然随着我国家电
下乡政策的贯彻和经济回暖,希望2009年其销售增长率
会上升。
四、总体评价、结论和建议
1.资本结构政策分析
公司现在属低负债、低风险的资本结构。因为是低
风险,所以回报水平也不高,在同行业中处于中等水平。
这说明公司可以适当增加负债水平,以便筹集更多的资
金,扩大企业规模,或者向一些高利润高风险的产业作
一些适当投资,以提高股东回报率。
2.营运资本政策分析
从2005—2008年青岛海尔的存货周转率有下降趋
势,但下降幅度不大,而且远高于同行业水平;应收账款 回收期有上升趋势,也略高于同行业水平。营运资本需 求有小幅上升,营运资金比较充足。短期债务数额与现 金储备基本持平,公司不需从银行借贷即可维持运营, 说明其偿债能力较强,财务弹性还可提高。
3.EPS分析
青岛海尔过去EPS增长率为44.62%,在所有上市公
司排名(436/1710),在其所在的家用电器行业排名为 8/19,公司成长性合理。青岛海尔过去EPS稳定性在所有 上市公司排名(590/1710),在其所在的家用电器行业排 名为4/19,公司经营稳定合理。
4.增长力分析
青岛海尔过去三年平均销售增长率为24.07%,在所
有上市公司排名(641/1710),在其所在的家用电器行业 排名为7/19,外延式增长合理。其过去三年平均盈利能 力增长率为51.89%,在所有上市公司排名(488/1710), 在所在的家用电器行业排名为(9/19),盈利能力合理。