金融深化与经济增长
万
方数据
异。格林伍德(Greenwood)和乔范诺威克(Jovanovic)以及鲁宾纵观发展中国家实践,金融深化战略的负效应主要有:
尼(Roubinni)和萨拉马丁(Sala.I.Martin)等人所作的实证分析1.在其他配套改革未能跟上时.过分侧重利率自由化.以致也是支持金融深化理论的。安德逊(Andersen)在研究了亚洲利率提高幅度过大。增加了投资成本,反而抑制了投。资需求.阻“四小龙”的经验后则指出,从亚洲国家来看,高效的金融市场碍了资本的形成。同时,当实际利率高于国际资本市场的平均在经济发展早期对经济增长是有帮助的,但并非不可或缺(陈利率水平,在全球金融市场迅速融合,流动资金特别是私人资卫东,1996)。121金迅速膨胀下,必有大量境外资本流向高利率、经济过热的市
二、金融深化是一把“双刃剑”场。在高利率下,可能出现储蓄供给的增加和投资需求相对减.自从麦金农和肖的金融深化论提出以后,其观点不但得到少,使资金在相当长时期内出现相对过剩。金融机构为给这些了国际货币基金组织和世界银行的赞同。而且在发展中国家加资金寻找出路,纷纷卷入利润较高但风险较大的不动产和股票以推广。二十多年来,实行金融自由化改革的发展中国家都取投资。如泰国正是把大量资金投向房地产业,后因房地产业下得了一定的进展。这种进展主要体现为一些发展中国家逐渐打滑,造成银行大量呆帐,金融秩序出现了紊乱。
破了金融体系内的行业垄断。扶持发展各种金融机构,特别是2.在不具备开放资本市场条件时,过度过早地开放,则带来民营金融机构。引进了竞争机制,促进金融机构企业化经营,并许多问题,如导致资金流动的不稳定.从而加剧国内金融的动。逐步减少来自各方面的行政干预,提高了金融中介活动效率。荡,阻碍经济稳定增长。东亚金融危机重要原因之一就是过早尤为显著的是在放松金融管制以后,各国的金融系统都迅速扩开放资本市场,实现货币在全球完全可兑换,从而导致了货币大,各种形式的金融机构迅速发展,总体金融结构得到优化,金政策的失效。
融资产规模不断扩大。金融自由化改革措施的实施不同程度地3.在发展金融机构时,因监管体系未能健全。反而引起金融对一些发展中国家的资本形成和经济增长起到了积极的推进秩序的混乱。发展中国家金融调控机制和风险防范机制不很健作用(茶宏旺,2001)。全,在金融机构快速增加时,对金融机构管理缺乏有效的机制。
但是,自20世纪80年代以来,金融危机频繁在实施金融道义上的劝告收效毕竟有限。因此造成秩序混乱进而引起金融深化的国家发生,特别是1997年7月爆发的亚洲金融危机的危机(郭其友.林明山。1999)。Pl
广度和深度更是空前绝后。使得人们不得不对金融深化理论进三、结论与启示
行反思(宋海燕,王政,2003)。亚洲金融危机的发生,一定程度事实上,金融深化比人们预想的要复杂得多。虽然发展中上表明了危机国家在金融自由化的改革实践中出现了重大的国家所经历的历次金融危机导因不同,危机程度也不完全一失误。其理论原因在于,将金融深化等同于金融自由化,从而在样,但原因基本相似,即扩张性的宏观经济政策,利率自由化和推进以放松管制为主要内容的自由化过程中忽视了制度建设,资本市场的开放速度加快,汇率高估以及缺乏对金融机构的足忽视了宏观调控机制的转换和能力的提高(潘英丽,1999)。Bol够有效监管等。因此,金融深化发展战略需要一系列的前提条
所以,人们不得不对金融深化进行反思。其中新结构主义件。
的斯蒂格利茨和穆尔多克等人以信息经济学理论为基础对金1.稳定的政治和宏观经济环境是推行金融深化战略的基本融深化与经济增长的关系进行了重构,提出了所谓的“金融约前提。发展中国家应实行稳定化的宏观经济政策。严守财政纪束论”。斯蒂格利茨认为,金融深化的理论基础本质上仍是新古律,避免采取过分扩张性的财政和货币政策。将价格变动控制典经济学的价格理论。即市场交易双方在价格信号的引导下,在合理的区间内,尤其要控制通货膨胀,这是保证金融市场正最终能够达到瓦尔拉斯均衡,从而实现金融资源的最佳配置。常发展的最重要的外部因素之一。
但斯蒂格利茨和温斯(1981)指出,这一理论成立的前提条件是2.实施“金融深化”战略必须与其他改革相配套。麦金农在借贷双方间不存在信息不对称现象。不幸的是,实际上这种现讨论财政体制改革中,主张应使税收具有弹性,使政府收入随象在发展中国家不仅存在,而且是严重的。因此,在斯蒂格利茨国民收入同步增长以消除金融抑制。肖强调应理顺财政与金融等人看来.只是通过市场机制来实现金融资源的最佳配置是不体制的关系,并使之协调起来。
可能的。因为,在存在信息不对称的条件下.指导市场借贷双方3.推行金融深化战略必须循序渐进。诺奖得主克莱因认为.利益最大化行为的不仅是价格(利率)水平,同时还有风险,而金融自由化不应加速,应稳步推进。托宾也认为,发展中国家不且风险是利率的函数。这样,如果提高利率,则在市场逆向选择应匆忙将其国内金融市场与世界金融市场一体化。
和道德风险效应的作用下,贷款者的平均风险也会增大,为避4.金融监管体系的建设。金融风险的管理与防范能力的健免收益的下降。贷款者将转而选择信贷配给制度。价格机制在全是实施金融深化战略及其重要的组成部分。
利率高于某一特定水平后失灵。而且信息不对称程度越严重,【参考文献】
这一利率水平越低。为降低这种由信息不对称所引发的内生金
融抑制现象,斯蒂格利茨等人认为,政府应当主动地对金融市【1】战明华.中国金融深化的绩校与经济环境研究【D].杭州:浙江大学,2002.
【2】陈卫东.金融深化理论及其发展评介【刀.城市金融论坛,1996,(10):45-48.
场进行约束。具体而言,这是政府要通过制定一系列的政策.为[3】郭其友,林明山.发展中国家金融深化发展战略的成效与启迪叨.厦门金融部门和生产部门提供租金机会,使金融部门和生产部门可大学学报(哲学社会科学版),1999。(2):41--45.
以利用这些租金改善服务、更换生产设备和提高信息搜集能[4】吴元作.金融深化过度——泰国金融危机成因探析口l国际金融研究,1998,力,从而逐渐减少信息不对称现象,为价格机制发挥作用提供(2):26-29.
更为广阔的空间,进而达到提高金融资源配置效率的目的(战【5】5肖腾文.金融深化和经济发展的关系叨.上海金融学报,1'997(2):1-3.明华,2002)。【‘l【6]孟猛.金融深化和经济增长间的因果关系m南开经济研究,2003,(1):72—74.
政府对金融市场}—一金融和生产部门}———一减少信息不【7】宋海燕,王政.金融深化与金融危机叨.国际金融研究,2003,(8):55-61.进行约束I获得了租金机会Ib对称现象【8】钱水土.金融深化与经济发展【J].浙江学刊,2001。(6):58-62.
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【1o]潘英丽.金融危机与发展中国家金融深化问题叨.华东师范大学学报,
巫图器孪霜‘1999,(5):87—92.(下转第61页)万 方数据一
法案明确产权归属于澳大利亚联邦政府。由财政部行使出资人
和监督人的角色。联邦政府对CBA的负债担保。CBA的每一次
重要的变化。包括管理体制的变化、经营业务范围的变化等,都
是在政府和议会通过法案情况下完成的,而这些法案的制定均
经过充分的论证。虽然CBA是政府的独资银行.但与政府的关
系建立在依法合约的基础上,依法建立了权力和责任的合约关
系,经营活动完全独立自主按市场规则行事。国有银行改造上
市涉及国家金融经济的发展与安全和亿万储户的利益与风险.
所以要充分论证整体方案和实施细节,提高透明度和可操作
性.把每一步、每一个实施细则都建立在依法合约的基础上,建
立严格的监督制约法案。同时要建立存款保险制度,保护银行
储户利益。从行长负责制切实转变为“三会分设、三权分开、有
效制约、协调发展”的良好公司治理机制。从~开始就要严格遵
守、严格要求、严格管理、严格纪律、严格控制。防范重蹈换皮不
换骨的老毛病。要特别强调信贷风险控制与管理者道德规范的
重要关系。
(三)进一步为国有商业银行迈向国际集团公司创造适宜结构、实现跨越式发展具有重要意义。但不可忽视的是,由于银行是国家社会经济中一个十分重要的部门,股权高度集中于少数人或被外国投资者大量持有.不符合国家的安全利益。在澳大利亚.银行股份持有法案规定个人在正常情况下不得持有超过一家商业银行10%的股权。1975年的外国人收购法还规定.外国人收购一家银行股份的15%,必须向财政部部长报告。CBA股份11991年第一次上市时.法案规定外国人不能购买政府本次出售给澳大利亚公众的股票,在1993年、1996年出售CBA股份时,虽然也向国际投资者出售,但是鼓励澳大利亚公众持有CBA股票,使CBA85%的股份被澳大利亚人持有。随着WTO的接轨,我国银行业将全部对外开放。经验证明,当外资银行占一国银行一定份额的时候,本国银行体系和经济体系安全将受到不同程度的影响。(四)我国国有商业银行股份制改造上市模式的选择与实施上市有整体上市和分拆上市两种可供选择的模式。整体上市的优点是一步到位.改制彻底,完整的优质股还会给公司整体股市增色。在香港股市中,汇丰、恒生等银行的股票就被视为
“蓝筹中的蓝筹”,成为香港股市发展成熟的代表。采取整体上
市模式的缺点是操作难度和风险较大。分拆上市分为按业务分
拆上市和按地域分拆上市,前者如将银行的住房抵押贷款业务
分拆上市.后者如中银香港先将某个地区的业务上市,然后逐
步收购其它地区的业务。从目前我国不少国有企业分拆上市的
情况看.公司上市后虽然“圈”了大量的钱,但原有企业并没有
经过脱胎换骨的改造。因而行为模式也依然如故,公司的业绩
难以保证。我国国有商业银行由于存在地域的差异和整体实力
的相对不足,过大的融资规模易于导致风险。拟先将经济发达
地区的分支行进行股份制改造,处理不良资产,裁撤冗员,建立
现代银行管理制度,发行上市。然后对其它分支行逐步改造,将
资源在内部进行充分整合,对资产进行合理分类.使规模和业
绩达到有效配合,等到首次发行成功后,通过再融资,解决好遗
留部分资产的上市。最终实现整体上市。但分拆上市也存在明
显的弱点.可能会使国有商业银行的整体改造成为一个漫长的
过程。
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引进外部先进管理经验、增强竞争实力、强化风险管理和治理(责任编辑:X校对:G)(上接第58页)
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金融深化与经济增长
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年,卷(期):
被引用次数:商建初浙江师范大学,行知学院,浙江,金华,321000生产力研究PRODUCTIVITY RESEARCH2006,""(9)0次
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相似文献(10条)
1.学位论文 王会宗 金融深化与经济增长悖论:以西部为例的研究 2007
金融抑制和金融深化理论的提出引起了学术界的广泛关注,并受到了广大发展中国家的欢迎。然而,金融深化理论在发展中国家的实践效果却并不理想,这使我们认识到实施金融深化政策必须与国家和地区的具体情况紧密结合。随着市场化进程的推进,未来几年将是我国金融深化的重要时期。中国各地区经济、金融发展很不平衡,因此,对我国金融抑制和金融深化的研究必须深入到地区层面。西部地区是中国金融抑制最为严重的地区,20世纪90年代,国家出台了一系列促进西部金融深化的政策措施,却未能收到理想的效果。本文以我国西部地区为研究对象,在对东西部历史数据进行统计分析和比较的基础上,对西部金融深化与经济增长的关系进行了实证分析,并在对实证结果出现的原因进行了解释之后,提出了促进西部金融与经济实现良性循环的政策性建议。
本文的第一部分对西方金融抑制和金融深化理论以及我国学者有关金融抑制和金融深化问题的研究进行了理论综述,认为国内外学者都基本同意金融深化能够促进经济增长。在此基础上,文章对金融抑制和金融深化理论进行了简评,指出金融深化理论只是解决广大发展中国家经济与金融问题的一般理论,各国及一国不同经济区域在实施金融深化政策的过程中必须紧密结合自己的具体情况,并提出金融深化是否促进了中国西部地区的经济增长仍有待于进一步研究。
本文的第二部分结合国家的区域非均衡发展战略及相关政策措施,在对东西部相关数据进行对比的基础之上,对西部1978年至1990年的金融深化与经济增长状况进行了统计分析,认为区域非均衡发展战略下的西部金融抑制,造成了西部金融深化推进缓慢,严重阻碍了西部经济发展。
本文的第三部分结合国家的区域协调发展战略及相关政策措施,在对东西部相关统计数据进行对比的基础之上,对西部1991年至2004年的金融深化与经济增长状况进行了统计分析,并认为区域协调发展战略下的西部金融深化程度不断提高未能有效促进西部经济增长,从而出现了西部金融深化与经济增长之间的悖论。
本文的第四部分以西部1978年至2004年的金融深化与经济增长的数据为基础,运用最小二乘法,对西部金融深化与经济增长的关系进行了实证分析,得出了西部金融深化并未显著促进该地区经济增长的结论,从而验证了西部金融深化与经济增长之间悖论的存在。
本文的第五部分对金融深化未能显著促进西部经济增长的原因进行了分析,认为之所以出现西部金融深化与经济增长之间的悖论,一方面是由于该
地区金融深化难以有效积累资本,另一方面是由于该地区经济的投资效率低下。金融结构低级化、统一的货币政策造成的事实上的不平等、低水平积累恶性循环效应造成了西部地区金融深化难以有效积累资本;而投资环境恶劣、产业结构层次低、所有制结构中的国有经济比重过高则是西部地区投资效率低下的主要原因。
本文的第六部分在上述分析的基础之上,提出了推动金融深化有效促进西部经济增长的政策性建议:积极推进西部金融体制改革,提高西部金融业的运作效率;实行倾斜性金融政策,加大对西部地区的金融支持力度;加大对西部的财政支持力度,为西部金融深化的顺利推进创造良好的投资环境;调整西部产业结构,提升西部产业结构层次;加快西部所有制结构改革,大力发展非国有制经济。
2.期刊论文 范大良. 王学思. FAN Da-liang. WANG Xue-si 中国转轨时期金融深化与经济增长关系实证分析 -华东经济管理2006,20(4)
文章采用协整检验与基于VAR模型的Granger因果关系检验,分析了改革开放以来我国金融深化与经济增长之间的关系.研究表明,金融深化与经济增长既存在长期的稳定关系,也存在双向因果关系.因此,在促进我国经济增长的战略中,要充分重视金融深化因素的作用.同时通过聚类分析表明,我国金融深化进程以1991年为界限划分为前后两个阶段,在前一个阶段中经济增长主导金融深化,而在后一个阶段中金融深化主导经济增长.
3.学位论文 钱彤 中国金融深化与经济增长关系的实证研究 2007
随着改革的深入,我国的金融深化问题已成为金融领域的重要问题之一,因而对我国金融深化问题的研究就成了当务之急。改革开放以来,我国金融业飞速发展,金融结构发生显著的变化,金融深化程度不断提高。经济货币化指标(M2/GDP)由1978年的0.32上升到2006年的1.65,比改革初期提高5倍;金融机构数量和规模不断扩大,多元化程度不断提高;金融工具种类不断增多,新的金融产品不断涌现,由原来单一的银行资产向市场化、多样化方向发展:证券市场尤其是股票市场发展迅速;利率和汇率市场化进程也不断加快。
本文系统研究已有的金融深化理论和我国金融深化的实践,通过实证统计,分析了中国金融深化与经济增长之间的关系,为金融深化理论与现实经济金融运行的结合提供了实证依据,并提出了相应的意见和建议。同时借鉴其他发展中国家会融深化进程中的经验和教训,积极主动的面对金融深化进程中存在的市场效率损失问题,建立一个高效的金融市场,推动和指导中国金融深化进一步进行。
本文是在学习吸纳已有研究成果的基础上,以金融学、经济学基本理论为前提进行研究的。本文共分五章:第一章是绪论部分,主要介绍了本文的研究目的、研究内容和方法、对已有研究成果的文献综述,以及本文的创新和不足;
第二章是理论部分,详细介绍了有关金融深化的内涵、意义和作用,金融深化的理论和衡量指标以及金融深化与经济增长之间的关系;
第三章是联系实际部分,主要是对中国金融深化的现实考察,通过大量的数据、图表分析来阐述中国的金融深化程度目前只有量的高度,没有质的高度,需要进一步的深化和改革;
第四章是实证部分,在国内外的研究基础上,确定和描述研究变量,运用我国2000—2006年的中长期贷款L、股票和债券的筹资额S、广义货币M2和国内生产总值GDP的28组季度数据建立模型,首先以中长期贷款L为代表,分析中国银行体系在经济增长过程中所起的作用;其次以股票和债券的筹资额S作为代表,分析中国证券市场的发展与中国经济增长之间的关系;最后采用麦金农提出的金融深化指标(M2/GDP)来分析我国金融深化与经济增长之间的因果关系,从这三个实证分析中我们得出以下几个结论:第一,2000年至2006年这段时间,中国贷款与经济增长之间呈现正相关关系,说明随着市场经济的发展,贷款在中国经济增长中作用虽然有所下降,其对经济的影响力还是不容忽视的,目前国内有些学者认为间接融资比例的下降是金融脱媒所致即资金绕过商业银行等间接金融中介结构,直接由资金的供给方流向资金的需求方,从而降低商业银行等间接金融机构在整个金融体系中的重要程度,但是目前我国的银行体系在经济增长中的绝对作用依然很大,贷款依然是融资方式的主导;第二,以股票和债券等资本市场工具为代表的直接融资地位逐步提高,同时中国证券市场的发展与经济增长之间具有正向相关的关系,并且他们的相关性在逐步增强,这是因为,中国资本市场起步比较晚,发展不够成熟,对经济增长的影响力有限,所以我国应该进一步加快和深化资本市场的发展,使其对经济增长的正向作用最大程度的发挥出来,从而加快经济增长;第三,由于我国的金融发展是在政府的控制与主导下发生的,存在一定的政策时滞,所以经济增长与金融深化之间的相互促进关系体现的不明显,所以我国还需不断地进行金融深化,使得金融深化与经济增长之间的促进作用不断增强;第五章是结论部分,对其他发展中国家的金融深化进行总结,得出了一些经验、教训及启示,针对我国金融深化过程中存在的问题,提出了推进我国金融深化的若干政策选择,为我国金融深化和经济增长提供参考意见和建议。
4.期刊论文 孟猛 金融深化和经济增长间的因果关系--对我国的实证分析 -南开经济研究2003,""(1)
本文针对国际上盛行的"供给导致"假说、"需求跟随"假说、"金融深化与经济增长相互独立"假说以及"金融深化和经济增长相互促进"假说,利用含有误差修正项的格兰杰关系函数式以我国为例进行了实证分析.其检验结果说明若以我国广义货币量(M2)占名义GDP的比例和非金融机构所获取的贷款量占当年名义GDP的比例分别作为衡量金融深化的指标,则我国金融深化与经济增长之间的关系是:短期内金融深化不会促进经济的增长,其中经济增长会促进货币化程度的提高,但对非金融机构获取的贷款量没有影响;长期金融深化程度的提高会促进经济增长速度的加快.
5.学位论文 时卫干 中国金融深化对经济增长作用的实证分析 2002
该文试图探寻在中国经济发展过程中,经济增长与中国的金融深化之间所存在的深层次关系.在对有关经济增长理论和金融深化理论进行了简要的说明和评述之后,该文建立了一个经济模型,通过模型来证明在金融深化与经济增长之间确实存在着正向的关系,金融深化将有助于经济的整体增长.然后,该文通过对相关数据的分析来对该文形成最终的实证研究.该文对数据所形成的实证研究所得出的最终观点包括:金融深化整体上对经济增长产业正向作用;金融体系中的商业银行发展对中国经济增长的作用很明显;中国证券市场的发展并没有对中国的经济增开形成有力的支持;通过调节货币市场的货币存量,可以对经济增长形成一定的正向作用.
6.期刊论文 饶龙先. RAO Long-xian 从金融深化与经济增长关系看大庆市经济的可持续发展 -商业经济
2009,""(22)
大庆是典型的石油资源型城市,面对大庆实施经济可持续发展战略的要求,金融业进一步深化改革.切实理顺金融深化与经济增长之间的关系,更好地支持大庆市经济的可持续发展,是应该注意和认真考虑的问题.金融深化比人们预想的要复杂得多,主要体现在扩张性的宏观经济政策,利率自由化和资本市场的开放速度加快,汇率高估以及缺乏对金融机构的足够有效监管等.在金融深化的过程中应特别要重视金融深化理论及对经济增长的影响,重视金融深化对经济增长的"双刃剑"效应等问题,使之步入良性循环轨道.
7.学位论文 南守重 金融深化、金融体制发展与经济增长 2002
本论文通过中韩对比研究来阐述了两国的金融深化过程以及金融发展与经济增长之间的相关关系,同时提出了适度金融改革方向。各章的摘要如下:第一章:由于在20世纪60年代以后所做的开创性研究,人们才意识到有必要加强金融部门,尤其是美国经济学家E.S.肖(Shaw)和R.I.麦金农(McKinnon)在1973年从不同的角度先后在对发展中国家“金融压制”进行经验研究的分析上,提出了“金融深化”的政策主张,与他们的追随学者一道形成了“M-S学派”。他们也强调为实现金融深化必须采取自由化战略,但早期的金融深化理论比较粗糙和简单。持不同意见的“金融约束”论者指出,M-S学派的讨论就主要集中于“自由化”,政府可以通过创造租金机会来诱使私人金融机构采取一些具有社会效益得行动。针对这种观点,费赖伊(Fry)等拥护“金融自由化”的学者极力主张为促进金融发展和经济增长而实施金融自由化,强调金融自由化的前提条件。麦金农还提出了金融自由化的次序。90年代以来,许多研究突破了M-S学派早期的“金融深化”理论,其研究成果被称为“第二代或者90年代金融发展理论”。
8.期刊论文 苏立峰. 黄太洋. SU Li-feng. HUANG Tai-yang 金融深化与经济增长:文献综述与中国实证 -经济经纬2008,""(5)
20世纪90年代后西方学者对经济增长和金融深化的研究多数支持"供给主导"假说,即金融深化过程会通过提高外部融资可得性、降低外部融资成本来促进经济增长.对我国1978年~2007年间宏观层面的经济增长和金融深化数据进行Granger因果关系检验显示,长期内多数结果支持金融深化是经济增长的原因的假说,而短期内两者是相互影响的.
9.学位论文 任晶 中国农村金融抑制和金融深化问题研究 2006
改革开放以来,我国国民经济取得了长足发展。但是我国农业对整个国民经济的贡献率持续降低,农村经济在整个国民经济中的比重下降,城乡居民之间的收入差距不断扩大,“三农”问题成了制约我国经济持续发展的一个重大难题。造成我国农村经济增长缓慢的原因是多方面的,人们多从体制变革、市场结构和产业结构变动、技术进步等方面来寻求促进农村经济增长的良方,而从农村金融抑制和金融深化角度,深入研究金融对农村经济增长的促进作用的,并不多见。金融是现代经济的核心。经济的发展水平决定着金融的发展状况,金融的发展状况又对经济的发展有反作用。借鉴农村金融理论,分析我国农村金融抑制和金融深化问题,并提出相关的政策建议,这不仅具有重要的理论意义,而且具有深远的现实意义。
本文首先对农村金融理论进行回顾和总结。综合运用金融抑制理论和金融深化理论的相关知识,采取理论分析和实证分析、定性分析和定量分析相结合的方法对我国农村金融深化程度进行了判断,并估算出我国农村金融深化进程落后全国整体水平约3年,落后发达国家18年以上,农村金融深化程度严重不足。接着分析了农村经济与农村金融深化之间的关系。建立农村经济增长模型,通过回归分析,指出农村金融深化指标是影响农村经济增长的重要变量,农村金融深化程度不足制约了农村经济增长。然后从供给和需求两个角度寻找目前我国农村金融深化不足的根本原因。最后提出相应对策,即建立一个具有丰富投融资工具的、多元化的农村金融组织体系,逐步加快农村利率市场化进程,深化农村金融,从而促进农村经济的发展。
10.期刊论文 宋勃. 黄松桥 金融深化与经济增长——基于我国的实证检验:1979-2005 -贵州社会科学2007,207(3) 结合我国的统计数据对金融深化与经济增长的关系进行实证检验,得出的结论是,我国的金融深化推动了经济的发展,金融深化处于供给导向的金融发展模式,而经济的增长并未反过来促进金融深化,金融深化和经济增长的相互促进的循环机制尚未建立.
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