论金融控股公司关联交易的风险及其控制
论金融控股公司关联交易的风险及其控制
【论文关键词】：金融控股公司关联交易风险控制
【论文摘要】：关联交易是金融控股公司实现规模经济和范围经济的重要 载体之一，它在提升金融控股公司市场竞争力的同时，也给金融控股公司带来 了潜在的风险，而这种风险的扩散有可能危害到整个金融体系的安全，因此， 有效地控制关联交易的潜在风险不仅是金融控股公司获得成功的关键因素，也 是政府保障金融体系安全的重要职责。
自我国加入WTO以来，随着我国金融领域的全面开放，金融控股公司这一 极具竞争力的组织形式在我国获得了广泛发展。金融控股公司内部有着复杂的 组织结构和控制关系，其采取的一体化运作模式，极大地提升了公司在应对财 务风险方面的能力，而内部的关联交易也成为企业实施资本运作、资产运作与 财务重组的重要载体与操作形式之一，但关联交易是一把双刃剑，它既有积极 的作用，也有负面的影响。一方面关联交易减少了交易的不确定性，节省了交 易费用，同时又提升了公司的竞争力，从而实现公司利润的极大化；但另一方 面不当的关联交易违背了公开、公平与公正的市场准则，损害公司及其他利益 相关者的合法权益，也会使风险在金融控股公司内部蔓延扩散，危害整个集团 公司特别是银行的安全，损害存款人和公众的利益，并有可能引发整个金融体 系的危机。因此，必须加强对金融控股公司内部关联交易风险的有效监控，防 范于未然。
一、关联交易的潜在风险
关联交易是发生在集团公司内部企业之间的转移资源或者权利义务关系的 交易事项，主要形式包括以下几个方面：集团公司内部母公司和子公司之间及 子公司之间商品的买卖及劳务的转移；集团公司内部子公司之间的相互交叉持 股；向集团公司内部其他子公司提供或者从其他子公司获得担保、贷款或者承 诺；集团公司内部某一实体为另一实体的利益所进行的交易，即交易性运营； 这些关联交易为金融控股公司带来规模经济和范围经济的同时，也暴露出了一 些风险，主要包括以下几个方面：
1. 关联交易可能会夸大控股公司及其子公司的报告利润和资本水平，使监
管资本的计算失真。在分业监管体制下，各类金融机构分别接受相应监管部门 资本监管，如果金融机构达不到资本充足率的要求，就会受到相关法律的制裁 而金融控股公司为了资产收益的最大化，则可以通过母公司向子公司拨付资本 金、子公司向母公司反向持股或子公司之间交叉持股的操作，造成资本金的重 复计算。用同一笔资本金来抵御多家公司的风险，使集团资本金的总额虚增。 单个来看，每个机构都可能满足该行业的单一监管的要求，但整个集团范围的资 本都可能是不充足的。
2. 关联交易使得单个子公司发生的风险波及到控股公司内部的其他金融主
体。由于金融控股公司内部是多元化经营,金融控股公司完全可以通过各种手段 投资子公司,或通过审查合格的公司为载体从银行融通资金，也可以通过各种手 段进行市场投机，最终可能引发金融市场的投机泡沫。这种风险如果从单个主体 的经营操作上看，可能都是合法的，都符合不同监管部门制定的规则，但实际上往 往会产生整体层而上的风险。金融控股公司通过担保、资金的占用、贷款等形 式形成了非常复杂的信用链条，在这个信用链条中，如果其中的一个子公司出现 问题，母公司会极力救援它就可能会把整个公司拖垮，这就导致更大范围的金融 风波。如果金融控股公司的某一实体破产,该实体的债权人会要求关联银行偿付 其债务，控股公司的问题也会通过逆向交易的形式传递到内部其他成员，产生"多 米诺骨牌"效应。
3. 利益冲突滥用引发的关联交易风险可能成为控股公司损害投资者利益的 工具，金融控股集团母公司操纵着诸多子公司，但母公司关心的是集团利益的 最大化，而这与子公司的利益并不总是一致的，因此有时为获得集团利益的最 大化，母公司就会通过关联交易将不同子公司的利润进行转移，比如关联企业 之间在金融商品交易中采取抬高定价，在借贷业务中通过人为地增加或减少贷 款利息，在专利、专有技术、商标等无形资产的转让和许可使用过程中采取不 收报酬或不按常规作价等方式转移利润。这使监管机构对其真实盈利情况的监 管失效，有可能造成对子公司中小股东和其他利益相关者的损害。
二、关联交易的风险控制策略
1. 建立有效的风险隔离机制。首先应该明确规定金融集团下的银行、证券、 保险等子公司之间的资金和业务等的比例限制，限定各个业务部门之间的一体化 程度。各子公司必须有自己独立的资本金、会计标准、财务核算制度、管理队 伍，以防止风险在内部传播。尤其是银行子公司对金融集团成员机构的贷款和其 他信用延期方面必须有严格的数量限制,同时银行从这些成员公司购买证券或其 他资产方面也必须有严格限制。防止银行因过度借贷或购买不良资产而直接承 担其相关证券部门的风险，导致公众由于证券分支机构出现问题而可能造成对银 行存款的挤兑。此外各子公司必须保证决策上的S主性，使得金融控股公司只能 通过股权的方式来对各子公司进行管理，从而实现机构分离、交易数额限制和业 务形式限制等诸多方面的保证。
2. 建立规范的强制性的信息传递和披露机制。应建立规范的信息披露制度, 以实现监管当局和外部利益关联者对其风险的监控。要求金融控股公司定期向 监管者报告其相关的关联交易，尤其是提高大额关联交易信息的透明度。要求各 子公司建立起一套相对独立、完善的内部核查制度，定期或不定期向外披露公司 的治理结构和控股结构的变动。同时对金融控股公司内部信息的传递应制定严 格的规范准则,既能保证公司内部的信息畅通，使一个部门或经营单位的信息可 以由其他单位分享;又要能够禁止各子公司间利用信息的非法转移损害客户的行 为。用这种法律的强制性来保证信息披露的准确、公平、公正，并把信息披露是 否真实作为考察金融控股公司信用等级的重要内容之一。
3. 建立健全对金融控股集团的资本充足率监管制度。在对其下属各子公司 本身的资本充足率进行监管的同时，对金融控股集团整体的资本充足率提出要 求。对金融控股集团的监管应是在分别监管的基础上进行并表监管。要求金融
控股公司剔除集团关联交易后完全合并财务报表，由监管机构对合并后的报表 进行监管。并规定金融控股集团最低资本充足率，对此作连续动态的监管。
4.用法律手段明确控股股东的诚信义务。其坚持的基本原则是从属公司的 利益不受侵害，即要求控股股东行使表决权时必须遵守不得对少数股东进行欺诈 的原则。诚信是民法的一项基本原则，权利的行使应以不损害他人正当、合法的 利益为限。对控股股东授以诚信义务，是防止控股股东侵害其他投资者利益的重 要手段,尤其在一股独大的股权结构下，规定控股股东的诚信义务更为迫切。控 股股东的诚信义务产生于对其控制权行使，这就相应地要求金融控股公司的母公 司必须权衡各个子公司的利益，不能为了某一控股子公司而牺牲另一子公司的利 益，从而损害了后者的投资者利益。
参考文献
[1] 孙险峰，李友华.金融控股公司的关联交易易风险及监管分析，经济 师，2005 (11).
[2] 康华平.金融控股公司风险控制研究，中国经济出版社，2006.
[3] 谢平.金融控股公司的发展与监管，中信出版社，2004.