宏观经济分析讲义

绪 论

一、 为什么要讲授宏观经济分析

国家兴亡，匹夫有责。国家宏观经济形势的整体走势如何？国民经济景气指数运行状况怎样？国家为什么要实行积极的财政政策、稳健的货币政策？物价仍会在低位徘徊吗？银行利率仍会走低吗？国债发行规模仍会扩大吗？收入水平是缓慢增长还是快速增长？这些问题都是每个国民非常关心的问题。家庭财政、置业，甚至择业。现代大学生不能对宏观经济分析的基本理论与方法一无所知。

二、 宏观经济分析的内容

宏观经济分析是以社会整个经济活动总图景为对象，着重研究国民生产总值、国民收入、就业量、经济增长与经济周期波动之间的相互关系，以及分析货币供应量、通货膨胀、物价水平及其波动、国家预算和赤字、充分就业与经济增长等宏观经济政策的主要方法。使学生能正确分析国家经济形势的总体状况，加深对国家宏观经济政策的理解。

三、宏观经济分析方法论

1、总量个量区别论

在经济领域里，总量是由个量构成的，总量分析必须以个量分析为基础，但二者是有区别甚至是有矛盾的。例如以个人而论，偷盗可以致富，但对整个国民经济却丝毫没有增加或减少财富。又如个人节约而减少消费可以看成是一种美德，但储蓄的个人美德可能成为公众的坏事，它可能导致失业的增长。因为，当储蓄没有被投资适当地抵销时，节约将造成贫困而不是生产财富。消费的扩大是提高总需求水平的途径，节约储蓄的增加则会导致有效需求的减少。

2、关于变量

在宏观经济分析中，经常采取纯粹数量分析的方法，变量（或变数）成为各种经济分析最基本的考察和元素形式。

变量作为一个可以计量、可以标度的数值，它是可以变动的。宏观经济学家感兴趣的变量有总就业量、总消费量、总投资量、货币供应量等。

变量这个基本概念的另一类型是内生变量和外生变量。内生变量，又叫非政策性变量、因变量，是指在经济机制内部由纯粹的经济因素所决定的变量，不为政策所左右。内生变量是“一种理论内所要解释的变量”，是由模型系统决定的，同时也对模型系统产生影响。内生变量一般都是经济变量。

在经济体系内部，内生变量是由纯粹经济因素影响而自行变化的变量，通常不被政策因素所左右，如市场经济中的价格、利率、汇率等变量。

外生变量又称政策性变量、自变量，是指在经济机制中受外部因素主要是政策因素影响，而由非经济体系内部因素所决定的变量。这种变量通常能够由政策控制，并以之作为政府实现其政策目标的变量。

从广义上讲，任何一个系统（或模型）中都存在许多变量，其中自变量和因变量统称为内生变量，而作为给定条件存在的变量则称为外生变量。意指不受自变量影响，而受外部条件支配的变量。

外生变量一般是确定性变量，或者是具有临界概率分布的随机变量，其参数不是模型系统研究的元素。外生变量影响系统，但本身不受系统的影响。外生变量一般是经济变量、条件变量、政策变量、虚变量。

3、函数关系

数学观念在经济分析中的应用，最普通最广泛的是函数关系。当代经济学家谈论的是各个变量之间的函数关系，而不是关于“趋势”和“原因”的讨论。在两个变量之间

存在着函数关系，这意味着一个变量（因变数）的变动是按照某种规则和可以预计的方式同另一个变量（自变数）的变动相联系的。例如，宏观经济分析认为消费倾向是社会总收入与社会总消费之间的一种函数关系，以Y 表示收入，C 表示消费，则C=f（y ）。

4、均衡论

均衡意味着经济体系中各有关变量恰好互相抵销，处于一种平衡状态而没有进一步变动的倾向。经济学家认为，尽管经济社会从来没有过均衡状态，但均衡分析仍是一种有用的思考工具。他们承认决定均衡的各种因素也许一直是在变动当中，因而决不会实现均衡，但是不论是否指望这些变量要达到它们的均衡值，了解它们在一特定时期前进的方向依然是有益的。宏观经济分析中主要使用与局部均衡论相对立的一般均衡论，这种分析方法的特点是，从市场上所有各种商品的供给、需求和价格是相互影响、相互依存的前提出发，来考察每种商品的供给和需求同时达于均衡状态条件下，实现最大社会福利的最适度资源配置问题。

5、静态方法论和动态方法论

静态分析方法所研究的是在资本数量、人口、生产技术、生产组织和需求状况等被假定为固定不变的前提下，将注意力集中在均衡位置来分析经济现象的均衡状态以及有关经济变量达到均衡状态所需具备的各种条件，而不论及达到均衡状态的变化过程。 动态分析方法实际上是探讨不均衡状态和变动的，它与静态分析方法的主要区别在于加进了时间因素的作用。

第一章 国民收入核算理论

衡量一个社会经济活动的基本尺度是国民生产总值。所以，国民收入核算理论阐明国民生产总值及其有关总量衡量的规定与技术。

第一节 国民收入核算的基本方法

国民生产总值是指一个国家（地区）一年内所生产的最终产品（包括产品与劳务）的市场价值的总和。（gross national product,简称GNP ）。 国内生产总值（gross domestic product ，简称GDP ）是按市场价格计算的国内生产总值的简称。它是一个国家（地区）所有常住单位在一定时期内生产活动的最终成果。

国内生产总值有三种表现形态，即价值形态、收入形态和产品形态。从价值形态看，它是所有常住单位在一定时期内所生产的全部货物和服务价值超过同期投入的全部非固定资产货物和服务价值的差额，即所有常住单位的增加值之和；从收入形态看，它是所有常住单位在一定时期内所创造并分配给常住单位和非常住单位的初次分配收入之和；从产品形态看，它是最终使用的货物和服务减去进口货物和服务。在实际核算中，国内生产总值的三种表现形态表现为三种计算方法，即生产法、收入法和支出法。三种方法分别从不同的方面反映国内生产总值及其构成。

一、产品流动法

又称产品支出法或最终产品法，是从产品的使用出发，把一年内购买各项最终产品的货币价值加总起来。避免重复计算。中间产品是指在以后的生产阶段中作为投入品的产品与劳务。运用增值法计算最终产品的产值，即只计算在生产各阶段所增加的价值。

表1-1 最终产品价值计算表

在各生产阶段的增值（8+3+9+10），同样也是30。69、39均有重复计算。

二、所得或收入法

所得或收入法又称要素支付法，或要素收入法。这种方法是从收入的角度出发把生产中所形成的各种收入相加起来，即把劳动所得到的工资，土地所得到的地租，资本所得到的利息和企业家所得到的利润相加起来计算国民生产总值。

三、部门法

部门法是按物质产品与提供劳务的所有各个部门的产值来计算国民生产总值，它反映了国民收入的来源，所以也称为生产法。在根据这种方法计算时，各生产部门要把使用的中间产品的产值扣除，仅计算所增加的价值。商业、服务等部门按增值法计算，卫生、教育、行政、家庭服务等部门则按工资收入来计算其服务的价值。

以上三种方法是从不同角度对国民生产总值进行计算的。其中，第一种方法即产品流动法是最基本的方法，最后得出的国民生产总值的数字应以它为标准。如果用其它两种方法计算所得出的数字与用产品流动法计算所得出的数字不一致，则按产品流动法计算得出的数字进行调整。

四、国民收入核算中的其他总量指标

1、概念

国民生产净值（net national product，简称NNP ）是一个国家一年内新增加的产值，即在国民生产总值中扣除折旧（折旧属于转移价值，但计入国民生产总值）以后的产值。

国民收入（national income，简称NI ）是一个国家一年内以货币计算的用于生产的各种生产要素所得到的全部收入，即等于工资、利润、利息和地租的总和。

个人收入（personal income，简称PI ）是一个国家一年内个人所得到的全部收入。 个人可支配收入（personal disposable income，简称PDI ）是一个国家一年内可以由个人支配的全部收入，它可以分为消费与储蓄两个部分。

CPI ：消费者价格指数(Consumer Price Index)，是对一个固定的消费品篮子价格的衡量，主要反映消费者支付商品和劳务的价格变化情况，也是一种度量通货膨胀水平的工具，以百分比变化为表达形式。

PPI ：生产者物价指数（Producer Price Index），是衡量工业企业产品出厂价格变动趋势和变动程度的指数，是反映某一时期生产领域价格变动情况的重要经济指标，也是制定有关经济政策和国民经济核算的重要依据。

2、总量指标之间的关系

国民生产总值减去折旧等于国民生产净值。

国民生产净值减去间接税等于国民收入。（间接税是指货物税、香烟税、汽油税以及一切种类的零售税，他是相对于对个人所得和公司所得征收的直接税而言的）

国民收入减去公司未分配利润，减去企业所得税，加上政府给居民户的转移支出，加上政府给居民户支付的利息就是个人收入。（转移支出主要有拨款、救济、免税等，利息主要指国债的利息）

个人收入减去个人所交纳的税收就是个人可支配收入。（个人交纳的税收是指个人所得税、财产税等）

五、实际国民生产总值与人均国民生产总值

国民生产总值是用货币来表示的。变动可能有两种原因，一种是产量所发生的实际变动，另一种是价格所发生的变动。产量的变动所引起的国民生产总值的变动是正常的；而价格的变动所引起的国民生产总值的变动是虚假的。为了准确反映产量的实际变动情况，就要按某一不变价格（或称固定价格）进行调整，以消除价格变动的影响。

按某一不变价格对当年国民生产总值进行折算时，一般首先把某一年确定为基年，以该年的价格为不变价格，然后用物价指数来调整按当年价格所计算出来的国民生产总值。这样就可以得出按不变价格计算出来的国民生产总值，便于进行比较。

国民生产总值有助于了解一个国家的经济实力与市场规模，而人均国民生产总值有助于了解一国的富裕程度和生活水平。

第二节、 国民收入核算中的缺陷及纠正 一、国民收入核算的缺陷

国民收入可以使我们大致了解一个国家的总体经济情况，但它并不能完全反映出一国的实际经济情况，这是因为国民收入核算本身存在着一些缺陷。

1、有些经济活动是无法计入国民收入核算的。主要有下列情况：①非法的经济活动（地下工厂等）；②非市场经济活动（自给性生产与服务，物物交易等等 ）；③为了偷税、漏税而不向政府上报的经济活动；④很难准确地计算和区分的产品与劳务（如家庭主妇的劳动与佣人的劳动）。

2、国民收入并不能反映人们由生产中所得到的福利变动情况。主要表现在：①反映不出人们在精神上的满足与不满足；②反映不出闲暇所带来的福利；③反映不出产品质量的进步与产品类别的变动对人们福利的影响；④反映不出社会上产品分配的情况及其对社会福利的影响。应该说，国民收入的增加并不等于社会福利的增加。

3、在进行国际比较时会遇到许多困难。这不仅是各国统计方法不同带来的比较困难，就是在用同一种统计方法的各国之间，由于各国商品化程度不同，由于各国产品结构与各类产品价格水平的不同，由于各国统计资料的完备性不同等原因也很难于进行比较。

二、国民收入指标的校正

为了校正国民收入统计指标的缺陷，各国的学者、官员以及联合国的经济组织都在进行探讨和努力。普遍认为，经济活动的最终目的是家庭福利的增进，而福利更多地取决于消费而不是生产，因此，应该对纯粹衡量生产的国民生产总值指标进行调整。但调整的具体类别却有较大的分歧。目前，主要倾向于进行以下几方面的调整：

1、减去不能直接对改善生活作出贡献的产品支出。例如，国防，警察等支出。

2、减去对福利有负作用的项目。例如，都市化，污染等支出。

3、加上不通过市场的产值。例如，家庭劳务，自给性服务等。

4、加上闲暇的价值。根据闲暇的机会成本计算。

第二章 国民收入的决定

第一节 储蓄、消费和投资

一、投资与储蓄的关系

凯恩斯以前的经济学家认为投资与储蓄总是一致的，凯恩斯否认了这种一致性。

1、投资和储蓄是由不同的集团进行的，所以储蓄并不一定等于投资。储蓄主要是由居民户进行的，企业或厂商的储蓄很少而且储蓄的时间一般也较短。

2、储蓄和投资的动机是不一致的，所以两者之间并不必然相等。

决定居民户进行储蓄的动机是多种多样的。萨缪尔森说：“个人企图储蓄的理由是各色各样的：他想为老年的生活或将来的开支（假期旅行或买汽车）作准备；或者，他可能具有不安全的感觉而未雨绸缪；或者，他可能希望给他的子孙留下遗产；或者，他是一个年高八十而没有后代的守财奴，为积累而积累；或者，保险公司的代理人曾经说服了他，使他签定了一张储蓄的契约；或者，他可能想到较多的财富所带来的权力；或者，节俭可能仅是一种习惯，几乎是一种条件反射，其根源连他自己也不知道。”

决定投资的因素也是多种多样的。可以把这些因素分为外在因素与内在因素。外在因素包括技术、政治、心理、政府政策、资源、人口等等；内在因素主要是企业家预期从事投资所能得到的利润率与利息率之间的关系，如果利润率远远高于利息率，投资就会增加，反之，如果利润率接近利息率，则投资就会减少。

二、消费函数

消费函数是指消费支出与影响消费的各种因素之间的依存关系。

影响消费的因素是很多的，但主要是受收入多少的影响。在其它条件不变的情况下，消费随收入的变动而同方向变动。所以，一般认为消费函数是消费与收入之间的依存关系。消费函数的公式是：C=f(y) 在这一公式中，C 代表消费，y 代表收入。

消费与收入的关系可以用平均消费倾向与边际消费倾向来说明。平均消费倾向是指消费在收入中所占的比例。边际消费倾向是指消费增量在收入增量中所占的比例。 在短期内，消费与收入的关系有这样几种情况：①消费与收入相等，即全部收入都用于消费。这时c=y。②消费大于收入，这种情况下会有负储蓄。③消费小于收入，这种情况下收入分为消费和储蓄两部分。④收入增加会引起消费增加，但一般情况下消费的增加小于收入的增加。短期消费曲线的图形如2-1。

在图2-1中，横轴OY 代表收入，纵轴OC C

代表消费，图中45°线是收支相抵线，线上任 意一点都表示c=y。消费曲线ac 向右上方倾斜， 表示随着收入的增加，消费也增加。Ac 与45° 线相交于E ，E 点之左，消费大于收入，有负 储蓄；在E 点之右，消费小于收入，有储蓄。 当收入等于零时，消费为oa ，oa 表示不依存于 Y 收入的消费，称为自发性消费。 图2-1 消费曲线图 在短期内，没有收入时也存在自发性消费。所以，短期消费函数是：

c=a+by

在上式中a 为自发性消费，b 为平均消费倾向。

在长期中，当没有收入时，不会有消费。而且根据统计资料来看，长期中消费在收入中所占的比例基本是固定的，即平均消费倾向是一个常数。所以，长期消费函数是：

c=ky

上式中，k 是长期平均消费倾向，它基本是一个常数。

长期消费曲线C 从原点出发，表示没有收入就没有消费；消费曲线在45°线以下，表示消费小于收入。

三、储蓄函数

储蓄函数是指储蓄与影响储蓄的各种因素之间的依存关系。

影响储蓄的因素是很多的，但主要是受收入多少的影响。在其它条件不变的情况下，储蓄随收入的变动而同方向变动。所以，一般认为储蓄函数是储蓄与收入之间的依存关系。储蓄函数的公式是：

S=f(y)

在这一公式中，S 代表储蓄，y 代表收入。

储蓄与收入的关系可以用平均储蓄倾向与边际储蓄倾向来说明。平均储蓄倾向是指储蓄在收入中所占的比例。边际储蓄倾向是指储蓄增量在收入增量中所占的比例。

第二节 两部门经济中国民收入的决定 一、 两部门经济中收入流量循环的模型

在讨论如何决定国民收入时，首先从最简单的两部门经济开始。

假定一国是封闭型经济，对外贸易不占重要地位，应可忽略不计；假定政府在经济活动中不起什么重要作用，因此也可以略去不计。这样，经济活动的主体可以分为两大部分，即“企业”和“居民户”。这两部分之间的关系大致如图2-2所示。

③

①

②

④

图2-2 国民收入流量循环图

在图2-2中，①居民户向企业提供各种生产要素（劳动、资本、土地、企业家才能）。②企业向居民户支付生产要素的报酬（工资、利息、地租、利润）。③居民户用各自的收入向企业购买商品和劳务。④企业运用所得到的生产要素，生产出商品和劳务，卖给居民户。

假定既没有注入量，也没有漏出量，那么上述收入流动将循环不已。

如果居民户把一部分收入用来向企业购买产品和劳务，把另一部分收入储蓄起来；企业如果在居民户的消费支出之外又获得了其它来源的投资，那么，收入流量循环的模型则如图2-3。

图2-3 国民收入流量模型图

上图说明，居民户把储蓄存入金融机构，而企业则从金融机构获得投资，如果金融机构把全部储蓄都转化为投资，则收入流量的循环仍可正常进行下去。但如果居民户不把储蓄存入银行（或购买企业债券），或者银行不把这些储蓄贷给企业，那么这些储蓄便找不到回到循环流转之路，生产就不可能按原有规模进行。

二、两部门经济中国民收入的构成

可以从总供给与总需求两个角度来分析国民收入的构成。

从总供给的角度看，一国的国民收入是一定时期内由各种生产要素所生产出来的，所以可以说是各种生产要素供给的总和，即劳动、资本、土地、企业家才能供给的总和。这种总和可以用各种生产要素相应得到的收入总和，即工资、利息、地租、利润的总和来表示。这些收入又可以分为消费和储蓄两部分。所以：

国民收入=各种生产要素供给的总和

=各种生产要素所得到的收入的总和

=工资+利息+地租+利润

=消费+储蓄

如果以Y 代表国民收入，以C 代表消费，以S 代表储蓄，则可以把上式写成：

Y=C+S

从总需求的角度来看，一国的国民收入是一定时期内国内用于消费的支出和用于投资的支出的总和。也就是等于国内对消费品的需求和对投资品（即生产资料）的需求的总和。所以：

国民收入=用于消费的支出+用于投资的支出

=消费+投资

如果以I 代表投资，则可以把上式写为：

Y=C+I

所以：从供给方面看，国民收入=总供给。

从需求方面看，国民收入=总需求。

三、两部门经济中国民收入的决定

总供给与总需求是决定国民收入的力量。如果总需求小于总供给，表明社会上需求不足，产品卖不出去，这样价格必然下降，生产必然收缩，从而总供给减少，国民收入也减少。如果总需求大于总供给，表明社会上供给不足，这样价格必然上升，生产必然扩张，从而总供给增加，国民收入也增加。如果总需求等于总供给，则生产不会增加也不会减少，从而国民收入处于均衡状态，这时也就确定了在这种总供给与总需求水平下的国民收入大小。由以上可以得出，国民收入达到均衡的条件是：

总供给=总需求

这个条件也可以写成：

C+S=C+I

如果两边同时消去C ，则可得出

S=I

当：S ＞I 时，国民收入收缩；

S ＜I 时，国民收入扩张；

S ＝I 时，国民收入达到均衡。

因此可以说，在两部门经济中决定国民收入的是储蓄与投资，而国民收入达到均衡的条件是储蓄等于投资。

可以用消费加投资法图形来说明国民收入的决定。通过图2-4来说明国民收入的决定：

在图2-4中，横轴代表国民收入，纵轴 C , I

代表消费与投资。45°线表示总供给等于总

需求，（C+I）是消费加投资线，即总需求线。

（C+I）曲线与45°线相交于E ，这时总供给

等于总需求，就决定了在既定的消费与投资水 平下国民收入为OH 。在E 点之左，国民收入 小于OH ，这时总需求大于总供给，因此国民

收入一定要增加至OH ；在E 点之右，国民收 入大于OH ，这时总需求小于总供给，因此国 民收入一定要减少至OH 。只有在E 点上，总 图2-4 国民收入决定图 供给等于能够于总需求，国民收入才达到均衡。

四、国民收入均衡

如果设想一国一定时期（一年）的总支出能够买尽该国一定时间（一年）生产的全部产品，那么必须使得：

总需求=总供给

即消费+投资=消费+储蓄 这就是国民收入均衡公式。一般认为国民收入能够自动达到均衡。

因为，不仅供给本身会创造需求，使总供给与总需求相等，而且利息率会自动起调节作用，使储蓄与投资趋于一致。

如果总需求小于总供给，这表明社会上投资少了，储蓄多了（总需求＜总供给，即消费+投资＜消费+储蓄；即投资＜储蓄）。但储蓄一多，利息率就会下降，较低的利息率会自动刺激人们减少储蓄，增加投资。

如果总需求大于总供给，这表明社会上投资多了，储蓄少了（总需求＞总供给，即消费+投资＞消费+储蓄；即投资＞储蓄）。但储蓄一少，利息率就会上升，较高的利息率会自动刺激人们减少投资，增加储蓄。

然而，现代经济学家则认为，在通常情况下是小于充分就业的均衡，也就是说，一般情况下的就业水平总是低于充分就业的水平，即总需求（或有效需求）总是不足，利息率不能自动起到促使储蓄与投资相等的作用，从而不可能使国民收入自动趋于均衡状态。这是因为：

第一，边际消费倾向递减。边际消费倾向递减是指每一收入增量中，用于消费的越来越少，用于储蓄的越来越多，于是就引起对消费品需求的不足。

第二，资本边际效率递减。资本边际效率指资本的预期利润率。也就是增加每一笔投资预期可以得到的利润率。随着投资增加，预期利润率下降，从而对投资的吸引力减少，投资者对未来也失去了信心。这就引起对投资品需求的不足，即投资不足。

第三，流动偏好（灵活偏好）。这是指人们手中总想保持一定量的灵活的现钱，以便应付日常开支、意外开支和进行投机活动。利息是放弃货币的这种流动性（灵活性）的报酬。流动偏好使得利息率的降低总有一个限度，不能太低。当预期利润率下降，利润率低于利息率时，就更没有人愿意投资了。

第三节 国民收入理论的一般化 一、 三部门经济中国民收入的决定

上节所述是在假定政府不起作用时所发生的情况。实际上政府总是积极参与经济活

动。政府在经济中的作用主要通过政府支出和税收来实现。政府支出包括政府对产品和

劳务的购买，以及转移支付。转移支付是政府不以换取产品与劳务为目的的支出，如津

贴费、救济费、雇员工资、利息等。税收主要包括两类。一类是直接税，这种税是对财

产与收入征收的税，它的特点是税收负担由纳税人直接承担，无法转嫁出去，属于这种

税的有个人所得税、财产税（地产税、房产税、遗产税）与人口税等。另一类是间接税，

这种税是对商品与劳务所征收的税，它的特点是税收负担不由纳税人直接承担，可以转

嫁出去，转嫁的方式分为向前转嫁，即把税收负担转嫁给消费者；向后转嫁，即把税收

负担转嫁给生产要素的提供者。属于这种税的有商品税、营业税、进口税等。

由于加进了政府的经济活动，所以在遇到总需求＞总供给时或总需求＜总供给时，

可以用增减政府支出或增减税金或双管齐下的办法来使得总需求=总供给。这就是政府

通过财政手段（增减政府开支，增减税收）调节经济的理论依据。

二、四部门经济中国民收入的决定

四部门经济是包括了企业、居民户、政府与国外部门的经济。国外部门对本国经济

的影响是：①作为国外生产要素的供给者，向本国提供商品与劳务，以取得收入，对本

国来说，这就是进口；②作为商品与劳务的需求者，向本国进行购买，对本国来说，这

就是出口；③国外部门向本国政府交纳关税。

在四部门经济中国民收入的构成，从总供给的角度看：

国民收入=国内各种生产要素供给的总和+政府的供给+国外生产要素的供给

=工资+利息+地租+利润+税收+进口=消费+储蓄+税收+进口

从总需求的角度来看：

国民收入=用于消费的支出+用于投资的支出+政府的支出+国外的支出

=消费+投资+政府支出+出口

因此，四部门经济中国民收入的均衡公式是：

消费+投资+政府支出+出口=消费+储蓄+税收+进口

移项后合并，则公式变成：（储蓄-投资）=（出口-进口）+（政府支出-税金）

即储蓄投资差额=进出口贸易差额+政府收支差额

这三个差额中，任何一个差额都有可能通过调整另外两个差额来加以变化。因此，

政府调控宏观经济可从六个方面入手。

第三章 国民收入的变动

第一节 国民收入的变动与调节

一、 注入与漏出的概念

图3-1 国民收入构成模型图

在图3-1中，投资、政府购买和出口对国民收入有扩张作用，被称为注入；储蓄、

税金和进口对国民收入有收缩作用，被称为漏出。

二、 国民收入的变动与调节

注入的变动引起国民收入的同方向变动。所以，要增加国民收入，就要增加注入，

即增加投资、政府支出与出口；反之，要减少国民收入，就要减少注入，即减少投资、

政府支出与出口。

漏出的变动引起国民收入的反方向变动。所以，要增加国民收入，就要减少漏出，

即减少储蓄、政府税收与进口；反之，如果要减少国民收入，就要增加漏出，即增加储

蓄、政府税收与进口。

根据上述注入与漏出对国民收入的影响，经济学家们得出了这样的结论：节俭，即

储蓄，对个人来说是件好事，但对整个社会来说却是一件坏事，因为它属于漏出，使国

民收入减少；相反，浪费，即支出，对个人来说是坏事，但对整个社会来说却是好事，

因为它属于注入，使国民收入增加。他们把这种情况成为“节约的悖论”。

这一结论成为宏观经济政策中刺激总需求的依据。

第二节 乘数理论 一、 乘数的概念

注入的增加会引起国民收入的增加，但注入所引起的国民收入的增加必定大于最初的注入量。乘数就是国民收入的变动量与引起这种变动的最初注入量之间的比率。 注入的增加之所以会有乘数作用，是因为个经济部门是相互关联的。某一部门的一笔投资不仅会增加本部门的收入，而且会在国民经济个部门中引起连锁反应，从而增加其它部门的投资与收入，最终使国民收入成倍增长。

二、乘数的公式

假如增加投资100万元，则投资品生产者的收入将会增加100万元。如果他们增加的100万元中有80%用于消费（即边际消费倾向为0.8，边际储蓄倾向为0.2），那么他们会支出80万元购买消费品。这80万元成为第二轮增加的收入。得到这80万元收入的人再用80%用于消费，即以64万元用于消费，这64万元成为第三轮增加的收入。如此下去：100+80+64+51.2+„„=500（万元）。

如果以ΔY 代表增加的国民收入，以ΔI 代表增加的投资量，以K 代表乘数，则有：

K=ΔY/ΔI （乘数=增加的国民收入/增加的投资量）

如果以ΔC 代表消费的增加量，则：

ΔY=ΔI+ΔC （国民收入的增加量=投资的增加量+消费的增加量）

由此可以得出：

K=ΔY/ΔI=ΔY/（ΔY -ΔC ）=1/（1-ΔC/ΔY ）

由于ΔC/ΔY 是边际消费倾向（消费增量在收入增量中所占的比例），1-ΔC/ΔY 是边际储蓄倾向（储蓄增量在收入增量中所占的比例），所以：

乘数等于边际储蓄倾向的倒数（或者等于一减去边际消费倾向的倒数）。

乘数与边际消费倾向成正比，与边际储蓄倾向成反比。即边际消费倾向越大，乘数就越大，边际消费倾向越小，乘数就越小；相反，边际储蓄倾向越小，乘数就越大，边际储蓄倾向越大，乘数就越小。

当然，乘数的作用是两面性的，即当投资增加时，它所引起的国民收入的增加要大于所增加的投资，当投资减少时，它所引起的国民收入的减少也要大于所减少的投资。所以，经济学家把乘数称为一把“双刃剑”。

第四章 经济周期

第一节 加速原理

一、有关概念

以前所讲的乘数原理是说明投资对国民收入变动的影响，反过来，国民收入的变动对投资也会有影响。加速原理正是要研究国民收入（或消费）的变动与投资之间的关系，即要说明国民收入（或消费）的变动如何影响投资的变动。

在说明加速原理之前，先介绍几个有关的概念：

资本产量比率：是指生产一单位产量所需的资本量。用公式表示是：

资本产量比率=资本量/产量

加速系数：是指增加一单位产量所需要增加的资本量（或消费量增加一单位所引起的投资增加量）。公式为：

加速系数=资本增量/产量增量（或消费增量）

自发投资与引致投资：自发投资是指由人口、技术、资源、政府政策等外生因素的变动所引起的投资，即非国民收入或消费变动所引起的投资；引致投资是指由国民收入或消费的变动所引起的投资。引致投资由国民收入或消费的变动量与加速系数而定 重置投资：是指用以补偿所损耗的资本设备的投资，即固定资产的折旧补偿费。 净投资：是指新增加的投资。净投资加重置投资就是总投资。

二、加速原理

举例说明加速原理。假设有一个工厂，其资本产量比率与加速系数都是10，重置投资每年为300万元。则可以把该厂8年中产量、资本量、净投资、总投资之间的关系列出一个表，并根据该表来说明加速原理的含义。

从表4-1中可以看出：

在第一阶段（第1—3年）生产维持原有规模不变，，每年仅有300万元的重置投资，无净投资，总投资也保持不变。

在第二阶段（第4—6年）生产是逐年增加的，而各年总投资增加的情况不同。在第四年，生产比第三年增加了50%，资本量增加了50%，而总投资增加了10倍。在第五年，生产增加了33.3%，资本量增加了33.3%，而总投资没有增加。在第六年，生产和资本量都增加了25%，而总投资仍没有增加。

。 在第四阶段（第八年）生产减少了2%（30万元），而总投资减少了100%。 从上述例子可以说明加速原理的含义是：

第一，投资的变动率取决于产量的变动率，而不是取决于产量变动的绝对量。 第二，投资率变动的幅度大于产量（或收入）的变动率。在开始时，常量的微小的变动会引起投资率有较大幅度的变化。在前面所举的例子中，当第四年的产量比第三年

增加50%时，总投资增加了10倍。这就是加速的含义。 第三，要想使投资增长率不至于下降，产量就必须持续按一定比率连续增长。如果产量的增长率放慢了，投资增长率就会停止或下降。这就意味着，即使产量的绝对量并未绝对地下降，而只是相对地放慢了增长速度，也可能会引起经济衰退。

第四，加速的含义是双重的，即当产量增加时，投资的增长是加速的，但当产量停止增长或减少时，投资的减少也是加速的。在前面所举的例子中，从第六年到第七年产量不变，而投资减少了近91%；从第七年到第八年，产量仅减少2%，而投资减少100%。

第二节 经济的周期性 一、乘数与加速原理结合的模型

经济学家认为，投资与国民收入的作用是相互的。因此，只有把这两者结合起来，才能说明国民收入、消费和投资之间的关系，并且用以解释经济周期问题，指导政府对经济的干预。

设：边际消费倾向为b ，b=消费增量/收入增量；

加速系数为a ，a=投资增量/消费增量，或a=投资增量/收入增量；

自发投资为I 0，（I 0是经济自行调节之外的因素，可假设是不变的）；

现期消费为C t ，现期消费由前期收入与边际消费倾向决定，所以：C t =b·Y t-1； 引致投资为I i ，由消费增量与加速系数而定，I i =a（C t -C t-1）；

现期投资为I t ，I t =I0+Ii =I0+a(Ct -C t-1)

现期收入为Y t ，Y t =Ct +It = b·Y t-1+ I0+a(Ct -C t-1) 。

所以，乘数与加速原理相结合的模型中，基本公式是：

C t =b·Y t-1

I t =I0+a(Ct -C t-1)

Y t =Ct +It

二、经济周期性实例分析

根据上述模型来分析实例，说明乘数与加速原理的相互作用，以及如何用它来解释经济周期。

假定：b=0.5，a=1，I 0=1000万元，则投资、收入和消费变动如表4-2。

表4-2 经济周期理论实例举例表 （单位：万元）

从上例可以看出，在国民经济中，投资、收入、消费相互影响，相互调节。假如自发投资为一固定量，那么，如果靠经济本身的力量自行调节，就会自发地形成经济周期。经济周期中的各个阶段正是由于乘数与加速原理相结合的作用而形成的。

在前面所举的例子中，假定自发投资、加速系数和边际消费倾向都是不变的，这样，经济形成周期性波动。如果政府对经济实行干预，则可以改变或缓和经济的波动。政府进行干预的办法就是采取适当的政策刺激自发投资，鼓励劳动生产率的提高以提高加速系数，鼓励消费以提高边际消费倾向。

第五章 宏观经济政策

根据宏观经济理论所得出的结论就是必须由国家来调节经济。由于在短期内生产技术、资本设备的质量与数量、劳动力的质量与数量都是不变的，因此，国家调节就是在总供给为既定的前提下，来调节总需求，即进行需求管理。需求管理就是由国家采取宏观的财政政策和宏观的货币政策来调节总需求，即当有效需求不足时刺激总需求，当有过度需求时抑制总需求，以求得总需求与总供给相等，实现既无失业又无通货膨胀的经济发展。

第一节 宏观财政政策

一、 宏观财政政策的运用

宏观财政政策的主要内容包括政府支出（政府购买、举办公共工程与转移支付）与税收。如前所述，政府支出对于国民收入是一种扩张性的力量，因此增加政府支出可以扩大总需求，增加国民收入；减少政府支出可以缩小总需求，减少国民收入。政府税收对于国民收入是一种收缩性的力量，因此增加政府税收可以缩小总需求，减少国民收入；减少政府税收可以扩张总需求，增加国民收入。

二、 财政政策的内在稳定器作用

财政政策除了能够被人为地运用以主动对国民收入起到扩张或收缩的作用外，还具有内在稳定器作用。由于财政制度本身的某些特点，一些财政支出与税收政策具有某种自动调整经济的灵活性，这种灵活性有助于经济的稳定，无需经常变动政府政策就能够减轻国民收入和价格的变动，对需求管理起到自动配合的作用。这些能起自动配合作用的财政政策被称为“内在稳定器”。

具有内在稳定器作用的财政政策主要包括：

1、个人所得税。个人所得税的征收有一定的起征点与固定的税率，在萧条时期，由于经济衰退个人收入减少了，符合纳税规定的人少了，在纳税人中应交的税额少了，这样税收就会自动减少，从而抑制了消费与投资的减少，有助于维持总需求。在膨胀时期，由于经济高涨个人收入增加了，符合纳税规定的人多了，在纳税人中应交的税额多了，这样税收就会自动增加，从而抑制了消费与投资的增加，抑制了总需求的增加。

2、公司所得税。公司所得税也同样具有一定的起征点与固定的税率，其内在稳定器的功能与个人所得税相同。

3、各种社会福利支出。包括失业救济金在内的各种社会福利支出都有一定的发放标准，发放的多少取决于就业与收入状况。在萧条时期，就业减少，个人收入减少，符合接受福利支出的人增加了，从而作为转移支付的福利支出增加，抑制了个人消费的减少。在膨胀时期，就业增加，个人收入增加，符合接受福利支出的人减少了，从而作为转移支付的福利支出减少，抑制了个人消费的增加。

这些财政政策的内在稳定器作用是十分有限的，它只能配合需求管理来稳定经济，而本身并不足以稳定经济。在萧条时期，它们只能缓和经济衰退的程度，而不能改变经济衰退的总趋势；在膨胀时期，它们只能抑制经济的过分高涨，缓和通货膨胀的程度，而不能改变通货膨胀的总趋势。因此，仅仅依靠某些财政政策的内在稳定器作用是不行的，必须采取更加有力的财政政策措施。

三、 赤字财政的运用

1、赤字财政的性质

如果把政府支出与税收的关系综合起来进行考察可以看出：

①政府支出小于税收。这时存在着财政盈余，对国民收入起收缩作用的力量大于起扩张作用的力量，国民收入会减少。

②政府支出等于税收。在收支平衡时，由于税收的增加所形成的支出增加会引起私人支出的减少，所以这种情况被称为“挤出效应”。但挤出效应一般是小于1的，这是因为在个人与公司所交纳的税金中（若不交纳）并不是全部用于支出，总有一部分用于储蓄。所以，在平衡预算时，政府支出的增加对国民收入仍有扩张作用。

③政府支出大于政府税收，即所谓的赤字财政。这时对国民收入起扩张作用的力量大于起收缩作用的力量，国民收入会增加，财政赤字愈大，国民收入的增加愈多。

2、赤字财政的运用

实行赤字财政，就是要由政府发行公债。政府实行赤字财政，发行公债时，公债不能直接卖给居民户、企业和商业银行。这是因为如果由居民户与企业直接购买公债，则会减少他们的支出，在一定程度上产生挤出效应，不能起到应有的扩大总需求的作用；如果由商业银行直接购买公债，则会减少他们的放贷，同样间接产生挤出效应。只有把公债卖给中央银行，才能起到扩大总需求的作用。

具体的作法是：政府（由财政部代表）把公债券作为存款交给中央银行，中央银行给政府以支票薄，政府就可以把支票薄作为货币使用，或用于增加公共工程，或用于增加购买，或用于增加转移支付。中央银行可以把政府债券作为发行货币的准备金或作为运用货币政策的工具。

公债应当在萧条时期发行。因为在萧条时期不仅税收减少，更为重要的是要增加政府支出。而在膨胀时期由于政府支出减少、税收增加，财政会有盈余。但这时的盈余既不能花掉，又不能用以偿还债务，因为这样用掉财政盈余最终会直接或间接地增加消费与投资，从而加剧通货膨胀。应该在膨胀时期把财政盈余冻结起来，以备萧条时期使用。

四、 运用财政政策的困难

1、不同的政策会遇到不同群体的反对。如增税或减税、政府购买、转移支付、增加公共工程等，不同利益阶层态度不一。

2、有些政策执行起来比较容易，但又不一定能受到预期的效果。例如，减少税收不会引起反对，但在萧条时期人们不一定会把增加的收入用于增加支出；转移支付增加的情况也是同样的。

3、任何财政政策都有“延时”问题。政策从执行到产生作用都有一个过程，特别是政策不够明朗或反复时更是如此。（政策的作用主要是引导人们的预期）

第二节 宏观货币政策 一、 货币的基本知识

货币是人们普遍接受的、充当交换媒介的东西。货币在商品流通中发挥着流通和支付的作用。

从理论上说，凡是货币作为流通和支付手段而活动的领域均应列入货币流通范围。在实践中，货币存在的具体形态及其流通范围在不断变化。在早期，作为商品交易媒介的货币都是自身具有价值的物体，如金币、银币、铜钱等。随着商品经济的发展，纸币和银行券作为金属货币的代表，在流通中被人们普遍接受。目前，在经济中流行的货币主要有这样的几类：

纸币，是由中央银行发行的由法律规定了其地位的法定货币符号。

铸币，币值微小的硬币。

纸币和铸币总称为通货或现金。现金流通范围所及称为现金流通。

存款货币，又称银行货币或信用货币，是指公众在商业银行的活期存款。在20世纪，随着信用关系的广泛发展，人们不必使用现金进行商品交易和支付，往往是公众向银行存入活期存款，然后以这笔活期存款为基础开出由该行承兑的支票，经由银行办理转帐来结清交易和支付。这样，就把支票作为了流通工具。这种货币既可充当交换媒介，也具有储藏与计价的职能。

近似货币，亦称准货币，主要指公众在商业银行的定期存款。商业银行中的定期存款可以在提前通知的条件下转为活期存款，通过支票流通，所以被称为近似货币。 存款作为货币形式，因而整个货币流通扩大为既包括现金流通，也包括转帐结算（亦称非现金结算）。处于流通中的现金量和存款量通常称为货币供应量。经济学家通常所说的货币有广义货币和狭义货币之分。

狭义货币M 1=通货+商业银行的活期存款

广义货币M 2=M1+商业银行的定期存款

二、 银行的基本知识

在国民经济各部门中，包括财政部门、企业和居民本身都不具备创造货币的功能，只有银行是唯一增加货币供应的闸口。银行一般分为两大类，一类是商业银行，另一类是中央银行。银行在经济中起着十分重要的作用，但商业银行和中央银行在货币供应中所起的作用各不相同。

1、商业银行的作用

商业银行是通过办理吸收存款、发放贷款和转帐结算等金融业务获取利润的企业。商业银行资金的主要来源是存款。当允许商业银行可以多存多贷，贷款以转帐方式进行时，商业银行根据吸收的存款，对企业发放一笔新贷款，这笔贷款又会以存款形式进入借款单位在银行开立的帐户，或是进入另一家商业银行机构，其结果都是新增加一笔存款，这就是所谓的派生存款。这个由贷款派生出来的存款，又会被银行贷出，同样派生出另一笔存款。这样的存贷、贷存的反复进行，自然会派生出大量的存款来，为流通中增加货币供应。

商业银行能否无限地派生下去呢？这个问题受到两方面的限制：一是贷款能否贷出去。如果没有人需要借款，贷款发放即会终止，存款派生过程自然随之中断，而这一点是由存贷利息差所决定的；二是银行不能把全部存款放出，而必须保留一部分准备金。为了应付存款人随时的取款，确保银行的信誉与稳定，商业银行在吸收存款后，必须按法定存款准备金率保留准备金，其余的部分才可以作为贷款放出。法定存款准备金率指以法律形式规定的商业银行按照存款余额存入中央银行及本行库内的现金的比例。这样，商业银行在派生存款过程中，派生数额呈递减趋势，以至到最后某一时刻点上趋于

零。 以下举例说明存款派生过程。设A 行吸收1万元存款，按20%的法定存款准备金率提留2000元作为法定存款准备金，其余8000元贷给某乙企业，而乙企业将8000元存入开户行B 行，B 行按规定提留20%作为存款准备金，其余6400元贷给某丙企业，丙企业将6400元存入开户行C 行，C 行又可以扩大贷款。如此类推，存款派生过程如下表。

表5-1 存款派生过程 （单位：元）

是法定存款准备金率。（客户在存款中会提取部分现金，即提现率问题，一般不予以考虑）所以，银行能创造出来的货币与原始存款成正比，与法定存款准备金率成反比。 公式：存款总额=原始存款/存款准备率

存款派生倍数=存款总额/原始存款=1/存款准备率

2、中央银行的作用

中央银行是国家银行，它的主要作用表现在两个方面：第一，作为银行的银行，向商业银行发放贷款，相当于增加商业银行的原始存款，可以扩大其派生能力；第二，为实现国家政策服务，即通过运用货币政策影响经济。主要是通过调控存款准备金率来调控商业银行的派生能力。可见，中央银行实际是为商业银行提供派生的“原动力”，在货币供应中，中央银行和商业银行相互联系，共同操作，以调节货币供应量。

从上面叙述的银行创造货币的过程，可以了解到流通中货币是由银行创造的和怎样创造的。但有时也给人一种误解，似乎货币的供给是完全取决于银行本身的操作，由银行强加给流通界的。应该说，上面的说明是从技术角度说的，即从商业银行和中央银行业务操作技术看，它们所具备的创造货币的能力，并没有从国民经济总体角度去考虑这种能力能否实现。实际上，银行在技术上的创造货币能力能否发挥，从根本上说，取决于金融市场上的经济规律。

三、金融市场的基本知识

金融市场，即货币资金融通的市场，是指资金盈余部门与短缺部门通过交易金融性商品而融通货币资金的活动和关系的总称。在金融市场上，各类主体参与金融市场的目的，无非就是为了交易货币资金而实现自身对利润的追求。资金供给者卖出货币资金是为了实现获取利息或红利，资金需求者买进货币资金是为了获得比利息或红利更多的利润收入，金融中介机构提供各种服务是为了获取手续费收入或差价收入。利率是货币资金商品的“价格”，其高低主要由资金供求关系决定，对资金供求和流向起着调节和引导作用。一般当资金供不应求时利率上升，将因“买”进资金成本加大而减少资金需求，同时又因“卖”出资金收益增加而扩大资金供给。

金融交易是一种有偿转让资金的活动。为了确定货币资金交易双方的权利和义务，以便于货币资金交易的进行，金融交易需要借助于金融工具进行。在金融市场上所使用的金融工具，按性质分主要有债权债务凭证（如票据、债券）和所有权凭证（如股票）。 作为货币替代物的债券，其价格的变动与利息率的变动成反比。这是因为，利息率下降意味着货币供给量的增加，人们就想购买债券，债券价格就会上升，而利息率上升意味着货币供给量的减少，人们就会抛出债券，债券价格就会下降；相反，债券价格的上升会增加对货币的需求而影响利息率提高，债券价格的下降会减少对货币的需求而影响利息率降低。

四、宏观货币政策的运用

利息率对国民收入有重要影响，货币政策正是国家通过中央银行调节货币供给量，从而影响利息率的变动来间接影响总需求。主要政策措施有：

1、贴现率政策

贴现率是商业银行向中央银行借款时的利息率。贴现率政策是指中央银行变动贴现率以调节货币供给量与利息率。具体作法是：

在萧条时期，中央银行降低贴现率（包括放宽贴现条件），促使商业银行向中央银行借款，增加商业银行的放款以增加货币供给量，降低利息率。在膨胀时期，中央银行提高贴现率（包括紧缩贴现条件）。这样，商业银行就会减少向中央银行的借款，货币供给量将减少，利息率上升。

2、公开市场业务

实行贴现率的调节政策，商业银行和企业处于被动地位。如果商业银行和企业本身实力雄厚，对中央银行依赖程度不深，利息率的升降难以发生显著效果，所以又要有主动性的开放政策配合运用。公开市场业务是指中央银行在金融市场上买进或卖出政府债券，以调节货币供给量。具体作法是：

在萧条时期，中央银行买进大量债券，把货币投入市场。这样，一方面出售债券的单位和居民户得到货币，把这些货币存入商业银行，通过银行创造货币的作用使市场上的货币流通量增加，利息率下降，总需求扩大。另一方面，中央银行买进债券，还会导致债券价格上升，根据债券价格与利息率成反比例变动的关系，债券价格上升也会引起利息率下降。

在膨胀时期，中央银行抛出大量债券，使得货币回笼。这样，一方面购买债券的单位和居民户会从商业银行提取存款，使银行减少放款或收回贷款，使市场上货币流通量减少，利息率上升，总需求缩小。另一方面，中央银行卖出债券，还会导致债券价格下跌，根据债券价格与利息率成反比例变动的关系，债券价格下跌也会引起利息率上升。

3、改变存款准备金率

如前所述，银行创造货币的多少与法定存款准备金率成正比。中央银行在法定权限内，可以通过提高或降低各银行各种法定存款准备金率，借以削弱或增强商业银行创造信用的能力，从而影响货币的供给量与利息率。

4、其它措施

货币政策除了上述三种重要的措施外，还有一些较次要的武器：第一，道义上的劝告，又称打招呼，即中央银行对商业银行在放款、投资等方面应采取的措施给以指导或劝告，以取得商业银行的配合。这种措施虽然并没有法律上的约束力，但对商业银行的行动有一定的约束作用。第二，局部控制，主要是垫头规定，即规定购买有价证券必须付出的垫头。例如，如果规定垫头为60%，则买进有价证券时必须拿出60%的现款。第

三、利息率的上限，控制商业银行对定期存款所支付的最高利息率，这样可以减少定期存款，使存款更多地转向易于控制的债券与短期存款。等等。

五、货币政策的局限性 根据灵活偏好理论，利息率的降低总有一个最低限度，超过这个限度，货币供给量无论如何增加也不会降低利息率。因此，货币政策的作用是有限的。

此外，货币政策的作用大小还要受到许多因素的影响。例如，在萧条时期，尽管中央银行采取了鼓励贷款的政策，但因商业银行不愿意承担风险，增加货币供给的政策难以奏效；相反，在膨胀时期，尽管中央银行采取了限制贷款的政策，但因利息率偏高，商业银行仍然愿意多放款，无法减少货币供给量。公开市场业务也往往由于公众的不配合（萧条时期，公众不一定卖债券；膨胀时期，公众不一定买债券）而流于失败。此外，国际金融市场的变动，政治因素的影响，其它政策措施的影响以及政策本身的时延都会影响货币的政策效应。

第三节 宏观经济政策的协调 一、 相机抉择

宏观财政政策和宏观货币政策是各有特点的，其中所包括的一系列措施，有的起作用较快，影响面较大；有的起作用较缓慢，影响面较小。在需要进行调节时，究竟采取哪一种政策和措施，或者各种措施之间如何配合，并没有一成不变的格式，政府应该机动地决定和选择。一般可从以下几方面注意进行相机抉择：

1、根据不同的经济形势采取猛烈程度不同的政策。在经济发生严重衰退时，就不能运用作用缓慢的政策，而要运用作用较为猛烈的政策；相反，当经济开始出现衰退的苗头时，不能用作用猛烈的政策，而要采用一些作用缓慢的政策。例如，政府支出的增加与法定准备金率的调整作用都比较猛烈，税收政策与公开市场业务的作用都比较缓慢。

2、注意政策效应的时延。一般来说，货币政策可以由中央银行决定，作用快一些，财政政策则须由人大通过，从提案到讨论、通过，要经过一段相当长的时间。

3、要考虑政策影响的范围。政府支出影响面大一些，公开市场业务影响面小一些。

二、根据功能进行搭配

政策的搭配一般有这样几种办法：为了更有效地刺激总需求可以把扩张性的财政政策（增加政府支出，减少政府税收）与扩张性的货币政策（增加货币供给量，降低利息率）配合使用；为了更有效地收缩总需求可以把紧缩性的财政政策（增加政府税收，减少政府支出）与紧缩性的货币政策（减少货币供给量，提高利息率）配合使用；此外，还可以把扩张性的财政政策与紧缩性的货币政策配合使用，以便在刺激总需求的同时又不至于引起太严重的通货膨胀；或者把扩张性的货币政策与紧缩性的财政政策配合使用以便既能降低利息率增加投资，又可以减少政府支出，稳定物价。总之，通过功能搭配以便更有效地刺激总需求或更有效地抑制通货膨胀，以便既能达到刺激总需求又不至于引起太严重的通货膨胀，或者既控制了通货膨胀，又不至于引起过分严重的失业。