期货基础知识真题精选

单项选择题(本题共60个小题。在每题给出的4个选项中，只有1项最符合题目要求，请将正确选项的代码填入括号内。)

1．套利者关心和研究的只是（ ）。

A．单一合约的价格

B．单一合约的涨跌

C．不同合约之间的价差

D．不同合约的绝对价格

2．期货市场的风险承担者是（ ）。

A．其他套期保值者

B．期货结算部门

C．期货投机者、套利者

D．期货交易所

3．世界上第一个现代意义上的结算机构是（ ）。

A．美国期货交易所结算公司

B．芝加哥期货交易所结算公司

C．东京期货交易所结算公司

D．伦敦期货交易所结算公司

4．收盘价在移动平均线之下运动，回升时未超越移动平均线，且移动平均线已由水平转为下移的趋势，是（ ）。

A．卖出时机

B．买入时机

C．增仓时机

D．减仓时机

5．在我国，批准设立期货公司的机构是（ ）。

A．期货交易所

B．期货结算部门

C．中国人民银行

D．国务院期货监督管理机构

6．期货合约是在（ ）的基础上发展起来的。

A．互换合约

B．期权合约

C．调期合约

D．现货合同和现货远期合约

7．我国期货交易所中由集合竞价产生的价格是（ ）。

A．收盘价

B．开盘价

C．开盘价和收盘价

D．以上都不对

8．某投资者买入一份看涨期权，在某一时点，该期权的标的资产市场价格大于期权的执行价格，则在此时该期权是一份（ ）。

A．实值期权

B．虚值期权

C．平值期权

D．零值期权

9．香港地区的期货交易市场适用的法律是（ ）。

A．国务院发布的《期货交易管理条例》

B．中国证券监督委员会发布的《期货交易管理办法》

C．香港证监会发布的《证券及期货条例》

D．中国证监会发布的《证券及期货条例》

10．期货实现电子和网络化交易方式之后，（ ）成为期货交易发展的一个方向。

A．公司化改制

B．上市

C．公司化和上市

D．联合和合并

11．关于期权的水平套利组合，下列说法中正确的是（ ）。

A．期权的到期月份不同

B．期权的买卖方向相同

C．期权的执行价格不同

D．期权的类型不同

12．期货合约价格的形成方式主要有（ ）。

A．连续竞价方式和公开喊价方式

B．计算机撮合成交方式和集合竞价制

C．公开喊价方式和计算机撮合成交方式

D．连续竞价方式和一节一价制

13．某投资者买入一份看跌期权，若期权费为c，执行价格为X，则当标的资产价格为（ ），该投资者不赔不赚。

A．X+C

B．X-C，

C．C-X

D．C

14．某投资者买进执行价格为280美分／蒲式耳的7月小麦看涨期权，权利金为15美分／蒲式耳。卖出执行价格为290美分／蒲式耳的7月小麦看涨期权，权利金为11美分／蒲式耳。则其损益平衡点为（ ）美分／蒲式耳。

A．290

B．284

C．280

D．276

15．基差受地区差价的影响，反映在（ ）上。

A．运费差价

B．交割手续费

C．地方税务

D．商品品级

16．期货结算机构的代替作用，使期货交易能够以独有的（ ）方式免除合约履约义务。

A．实物交割

B．现金结算交割

C．对冲平仓

D．套利投机

17．股票指数期货是为适应人们管理股市风险，尤其是（ ）的需要而产生的。

A．系统风险

B．非系统风险

C．信用风险

D．财务风险

18．艾略特波浪理论最大的不足是（ ）。

A．应用上比较困难

B．一个完整周期的规模太长

C．面对同一个形态，不同的人会有不同的做法

D．不能通过计算得出各个波浪之间的相互关系

19．在进行期权交易的时候，需要支付保证金的是（ ）。

A．期权多头方

B．期权空头方

C．期权多头方和期权空头方

D．都不用支付

20．美国（ ）国债通常是附有息票的附息国债。

A．短期

B．中期

C．长期

D．中、长期

21．在期权交易中，买人看涨期权最大的损失是（ ）。

A．期权费

B．无穷大

C．零

D．标的资产的市场价格

22．美式期权的期权费比欧式期权的期权费（ ）。

A．低

B．高

C．费用相等

D．不确定

23．某投资者拥有敲定价格为840美分／蒲式耳的3月大豆看涨期权，最新的3月大豆成交价格为839.25美分／蒲式耳。那么，该投资者拥有的期权属于（ ）。

A．实值期权

B．深度实值期权

C．虚值期权

D．深度虚值期权

24．某出口商担心日元贬值而采取套期保值，可以（ ）。

A．买日元期货买权

B．卖欧洲日元期货

C．卖日元期货

D．卖日元期货卖权，卖日元期货买权

25．在今年7月时，CBOT小麦市场的基差为-2美分／蒲式耳，到了8月，基差变为5美分／蒲式耳表明市场状态从正向市场转变为反向市场，这种变化为基差（ ）。

A．“走强”

B．“走弱”

C．“平稳”

D．“缩减”

26．在一个正向市场上，卖出套期保值，随着基差的缩小，那么结果会是（ ）。

A．盈亏相抵

B．得到部分的保护

C．得到全面的保护

D．没有任何的效果

27．被称为“另类投资工具”的组合是（ ）。

A．共同基金和对冲基金

B．期货投资基金和共同基金

C．期货投资基金和对冲基金

D．期货投资基金和社保基金2

28．期货公司应将客户所缴纳的保证金（ ）。

A．存入期货经纪合同中指定的客户账户

B．存入期货公司在银行的账户

C．存入期货经纪合同中所列的公司账户

D．存人交易所在银行的账户

29．下列交易所中，实行公司制的是（ ）。

A．上海期货交易所

B．大连商品交易所

C．郑州商品交易所

D．中国金融期货交易所

30．伦敦国际石油交易所主要交易（ ）。

A．石油和天然气的期货和期权

B．天然气和电力的期货和期权

C．石油和电力的期货和期权

D．石油的期货和期权

31．关于开盘价与收盘价，正确的说法是（ ）。

A．开盘价由集合竞价产生，收盘价由连续竞价产生

B．开盘价由连续竞价产生，收盘价由集合竞价产生

C．都由集合竞价产生

D．都由连续竞价产生

32．FCM是（ ）的简称。

A．投机商

B．交易所

C．期货经纪商

D．结算所

33．目前，期货交易中成交量最大的品种是（ ）。

A．股指期货

B．利率期货

C．能源期货

D．农产品期货

34．大连大豆期货市场某一合约的卖出价为2100元／吨，买入价为2103元／吨，前

一成交价为2101元／吨，那么该合约的撮合成交价应为（ ）元／吨。

A．2100

B．2101

C．2102

D．2103

35．对于结算担保金制度描述不当的是（ ）。

A．全员结算制度和会员分级结算制度都配套使用结算担保金制度

B．全员结算制度配套使用担保金制度

C．会员分级结算制度配套使用结算担保金制度

D．结算担保金制度可随意配套使用，但不是必须使用

36．美国期货市场的监管机构是（ ）。

A．财政部

B．证券交易委员会

C．商品交易委员会

D．联邦储备委员会

37．当判断基差风险大于价格风险时（ ）

A．仍应避险

B．不应避险

C．可考虑局部避险

D．无所谓

A．客户成交后缴交的保证金

B．客户开始交易时存人的保证金

C．结算机构向结算会员收取的保证金

D．客户维持账户而被通知追缴的保证金

39．涨跌停板单边无连续报价一般是指某一期货合约在某一交易日收盘前（ ）出现的只有停板价位买入(卖出)申报、没有停板价位卖出(买入)申报，或者一有卖出(买入)申报就成交，但未打开停板价位的情况。

A．5分钟

B．10分钟

C．15分钟

D．20分钟

40．在正向市场中，当基差走弱时，代表（ ）。

A．期货价格上涨的幅度较现货价格大

B．期货价格上涨的幅度较现货价格小

C．期货价格下跌的幅度较现货价格大

D．期货价格下跌的幅度较现货价格小

41．下列关于美国期货市场中介结构的说法不正确的是（ ）。

A．期货佣金商可以独立开发客户和接受指令

B．介绍经纪商在国际上既可以是机构也可以是个人

C．期货交易顾问为客户提供期货交易决策咨询或进行价格预测

D．介绍经纪商主要的业务是为期货佣金商开发客户或接受期货、期权指令，但不能接受客户的资金，不必通过期货佣金商进行结算

42．开盘价集合竞价在每一交易日开始前（ ）分钟内进行。

A．5

B．15C．20

D．30

43．在期货市场上以获取价差收益为目的的期货交易行为称为（ ）。

A．期权交易

B．过度投机

C．套利交易

D．期货投机

44．某交易所主机中，绿豆期货前一成交价为每吨2820元，尚有未成交的绿豆期货合约每吨买价2825元，现有卖方报价每吨2818元，二者成交则成交价为每吨（ ）元。

A．2825

B．2821

C．2820

D．2818

45．无风险利率水平也会影响期权的时问价值，当利率提高时，期权的时间价值会（ ）。

A．增加

B．减少

C．上下剧烈波动

D．上下轻微波动

46．以下关于期货的结算说法错误的是（ ）。

A．期货的结算实行逐日盯市制度，即客户开仓后，当天的盈亏是将交易所结算价与客户开仓价比较的结果，在此之后，平仓之前，客户每天的单日盈亏是交易所前一交易日结算价与当天结算价比较的结果

B．客户平仓后，其总盈亏可以由其开仓价与其平仓价的比较得出，也可由所有的单日盈亏累加得出

C．期货的结算实行每日结算制度，客户在持仓阶段每天的单日盈亏都将直接在其保证金账户上划拨。当客户处于盈利状态时，只要其保证金账户上的金额超过初始保证金的数额，则客户可以将超过部分提现；当处于亏损状态时，一旦保证金余额低于维持保证金的数额，则客户必须追加保证金，否则就会被强制平仓

D．客户平仓之后的总盈亏是其保证金账户最初数额与最终数额之差

47．卖出看涨期权的投资者的最大收益是（ ）。

A．无限大的

B．所收取的全部权利金

C．所收取的全部盈利及履约保证金

D．所收取的全部权利金以及履约保证金

48．（ ）是金融市场上具有普遍参照作用和主导作用的基础利率，其他利率水平或金融资产价格均可根据它来确定。

A．利率

B．基准利率

C．拆放利率

D．票面利率

49．对于会员或客户的持仓，距离交割月份越近，限额规定就（ ）。

A．越低

B．越高．

C．根据价格变动情况而定

D．与交割月份远近无关

50．和单向的普通投机交易相比，套利交易具有的特点是（ ）。

A．成本较高

B．风险较小

C．高风险高利润

D．保证金比较高

41．下列关于美国期货市场中介结构的说法不正确的是（ ）。

A．期货佣金商可以独立开发客户和接受指令

B．介绍经纪商在国际上既可以是机构也可以是个人

C．期货交易顾问为客户提供期货交易决策咨询或进行价格预测

D．介绍经纪商主要的业务是为期货佣金商开发客户或接受期货、期权指令，但不能接受客户的资金，不必通过期货佣金商进行结算

42．开盘价集合竞价在每一交易日开始前（ ）分钟内进行。

A．5

B．15C．20

D．30

43．在期货市场上以获取价差收益为目的的期货交易行为称为（ ）。

A．期权交易

B．过度投机

C．套利交易

D．期货投机

44．某交易所主机中，绿豆期货前一成交价为每吨2820元，尚有未成交的绿豆期货合约每吨买价2825元，现有卖方报价每吨2818元，二者成交则成交价为每吨（ ）元。

A．2825

B．2821

C．2820

D．2818

45．无风险利率水平也会影响期权的时问价值，当利率提高时，期权的时间价值会（ ）。

A．增加

B．减少

C．上下剧烈波动

D．上下轻微波动

46．以下关于期货的结算说法错误的是（ ）。

A．期货的结算实行逐日盯市制度，即客户开仓后，当天的盈亏是将交易所结算价与客户开仓价比较的结果，在此之后，平仓之前，客户每天的单日盈亏是交易所前一交易日结算价与当天结算价比较的结果

B．客户平仓后，其总盈亏可以由其开仓价与其平仓价的比较得出，也可由所有的单日盈亏累加得出

C．期货的结算实行每日结算制度，客户在持仓阶段每天的单日盈亏都将直接在其保证金账户上划拨。当客户处于盈利状态时，只要其保证金账户上的金额超过初始保证金的数额，则客户可以将超过部分提现；当处于亏损状态时，一旦保证金余额低于维持保证金的数额，则客户必须追加保证金，否则就会被强制平仓

D．客户平仓之后的总盈亏是其保证金账户最初数额与最终数额之差

47．卖出看涨期权的投资者的最大收益是（ ）。

A．无限大的

B．所收取的全部权利金

C．所收取的全部盈利及履约保证金

D．所收取的全部权利金以及履约保证金

48．（ ）是金融市场上具有普遍参照作用和主导作用的基础利率，其他利率水平或金融资产价格均可根据它来确定。

A．利率

B．基准利率

C．拆放利率

D．票面利率

49．对于会员或客户的持仓，距离交割月份越近，限额规定就（ ）。

A．越低

B．越高．

C．根据价格变动情况而定

D．与交割月份远近无关

50．和单向的普通投机交易相比，套利交易具有的特点是（ ）。

A．成本较高

B．风险较小

C．高风险高利润

D．保证金比较高

51．铜和铝都可以用来作为电线的生产原材料，两者之间具有较强的可代替性，铜价格上升会引起铝的需求量上升，从而导致铝价格上涨。当铜和铅的价格脱离了正常水平时，可以利用这两个品种进行（ ）。

A．跨市套利

B．跨品种套利

C．跨价套利

D．蝶式套利

52．在期货交易中，当现货商利用期货市场来抵消现货市场中价格的反向运动时，这个过程称为（ ）。

A．杠杆作用

B．套期保值

C．风险分散

D．投资“免疫”策略

53．期货市场的风险承担者，即（ ）。

A．期货投机者

B．期货交易所

C．期货结算部门

D．其他套期保值者

54．空头套期保值者是指（ ）。

A．在现货市场做空头，同时在期货市场做空头

B．在现货市场做多头，同时在期货市场做空头

C．在现货市场做多头，同时在期货市场做多头

D．在现货市场做空头，同时在期货市场做多头

55．下列（ ）有权要求会员提供一切有关的账目和交易记录。

A．理事会

B．仲裁委员会

C．交易规则委员会

D．交易行为管理委员会

56．期货交易和交割的时间顺序是（ ）。

A．同步进行的

B．通常交易在前，交割在后

C．通常交割在前，交易在后

D．无先后顺序。

57．价格下跌很多，仅造成需求的少量增加，称之为需求（ ）。

A．无弹性

B．有弹性

C．其他

D．缺乏弹性

58．在美国10年期国债期货的交割，卖方可以使用（ ）来进行交割。

A．10年期国债

B．大于10年期的国债

C．小于10年期的国债

D．任一符合芝加哥期货交易所规定条件的国债

59．最著名和最可靠的反转突破形态是（ ）。

A．圆弧形态

B．头肩顶(底)

C．双重顶(底)

D．三重顶(底)

60．关于“基差”，下列说法不正确的是（ ）。

A．基差是期货价格和现货价格的差

B-基差风险源于套期保值者

C．当基差减小时，空头套期保值者可以减小损失

D．基差可能为正、负或零

参考答案及解析

1．C【解析】套利是指利用相关市场或相关合约之间的价差进行的套利行为。所以套利者只关心不同合约之间的价差。

2．C【解析】套期保值并不是消灭风险，只是将其转移出去，转移出去的风险需要有相应的承担者，期货投机者、套利者正是期货市场风险的承担者。

3．B【解析】1925年芝加哥期货交易所结算公司(BOTCC)成立以后，芝加哥期货交易所的所有交易都要进入结算公司结算，现代意义上的结算机构就产生了。

4．A【解析】收盘价在移动平均线之下运动，回升时未超越移动平均线，且移动平均线已由水平转为下移的趋势，是卖出时机。

5．D【解析】《期货交易管理条例》规定，期货公司是依照《中华人民共和国公司法》和本条例规定设立的经营期货业务的金融机构。设立期货公司，应当经国务院期货监督管理机构批准，并在公司登记机关登记注册。

6．D【解析】期货合约是在现货合同和现货远期合约的基础上发展起来的，它们最本

质的区别在于期货合约条款的标准化。

7．B【解析】开盘价由集合竟价产生。

8．A【解析】实值期权是指如果期权立即执行，买方具有正的现金流；平值期权是指如果期权立即执行，买方的现金流为零；虚值期权是指如果期权立即执行，买方具有负的现金流。对于看涨期权，当市场价格>协定价格时，为实值期权，即本题中的期权为实值期权。

9．C【解析】香港证券及期货市场的主要监管者是证券及期货事务监察委员会(证监会)。香港证监会是1989年根据《证券及期货事务监察委员会条例》成立的独立法定监管机关。《证监会条例》以及另外九条与证券及期货相关的条例已经整合为《证券及期货条例》，并于2003年4月1日生效。香港证监会的职能是执行监管证券及期货市场的条例及促进与鼓励证券期货市场的发展。

10．C【解析】全球进入电子和网络化全天候交易时代后，公司化改制和上市成为期货交易所发展的一个方向。

11．A【解析】水平套利是指买进和卖出敲定价格相同但到期月份不同的看涨期权和看跌期权合约的套利方式。

12．C【解析】期货合约价格的形成方式主要有公开喊价方式和计算机撮合成交方式；连续竞价制和一节一价制是公开喊价方式的两种形式。

13．B【解析】买入看跌期权的盈亏平衡点为x—C，此时投资者执行期权的收益恰好等于买入期权时支付的期权费。

14．B【解析】该投资者采用的是多头看涨期权垂直套利，净权利金为4，损益平衡点=280+4=284。

15．A【解析】如果现货所在地与交易所指定交割地点的不一致，则该基差的大小就会反映两地间的运费差价。

16．C【解析】对冲平仓是期货交易特有的方式，在期货结算机构中，对冲平仓作为免除合约履行的一种独有的方式而存在。

17．A【解析】虽然股票指数能够较好地分散非系统风险，但却对系统风险无能为力，股票指数期货则能够很好地规避系统风险，它通过与股票市场指数的期保值或对冲交易，来实现对系统风险的规避。

18．A【解析】艾略特波浪理论最大的不足是对浪的级别难以判断，也就是应用起来比较困难；其中C、D选项都是应用上比较困难的体现。

19．B【解析】由于期权的空头承担着无限的义务，所以为了防止期权的空头方不承担相应的义务，就需要他们缴纳一定的保证金予以约束。

20．D【解析】美国中长期国债通常是附有息票的附息国债。

21．A【解析】当交易者预期某金融资产的市场价格将上涨时，他可以购买该基础金融工具的看涨期权。如果预测失误，市场价格下跌，且跌至协议价格之下，那么可以选择放弃执行期权。这时期权购买者损失有限，买入看涨期权所支付的期权费就是最大损失。

22．B【解析】美式期权比欧式期权更灵活一些，因而期权费也高些。

23．C【解析】对于该看涨期权而言，由于执行价格高于当时的期货合约价格，所以该投资者拥有的期权是虚值期权。

24．C【解析】担心日元贬值，价格下跌，可以卖出日元期货；也可以买入日元期货的卖权，进行套期保值。

25．A【解析】基差从负值变为正值，基差走强。

26．C【解析】在正向市场里，基差为负，基差缩小，亦即基差走强，卖出套期保值者会得到全面的保护。

27．C【解析】由于期货投资基金给投资者提供了一种投资传统的股票和债券所不具有

的特殊的获利方式，并且其投资资产同传统资产相关度很低，因此在国外管理期货和对冲基金一起通常被称为另类投资工具。

28．A【解析】期货公司向客户收取的保证金，由期货公司指定账户，专项管理。

29．D【解析】其他三项都是会员制期货交易所。

30．A【解析】伦敦国际石油交易所成立于1980年，是英国期货市场的后起之秀，其主要交易品种为石油和天然气的期货和期权，2001年3月开始上市交易电力期货合约。目前，伦敦国际石油交易所已发展成为欧洲最大的能源期货市场。

31．C【解析】开盘价和收盘价均由集合竞价产生。

32．C【解析】FCM是期货经纪商的简称。

33．A【解析】目前，股指期货已成为金融期货，同时也是所有期货交易品种中交易量最大的品种。

34．B【解析】成交价为卖出价、买入价和前一成交价中的居中价格。2103>2101>2100，因此，撮合成交价为2101(元/吨)。

35．C【解析】实行会员分级结算制度的期货交易所应当配套建立结算担保金制度。结算会员通过缴纳结算担保金实行风险公担。结算担保金是指由结算会员依交易所规定缴存的，用于应对结算会员违约风险的共同担保资金。

36．C【解析】美国期货市场的监管机构是商品交易委员会。

37．B【解析】套期保值是利用期货的价差来弥补现货的价差，即以基差风险取代现货市场的价差风险。当判断基差风险大于价格风险时，不应避险。

38．C【解析】结算保证金是结算机构向结算会员收取的保证金。

39．A【解析】涨跌停板单边无连续报价一般是指某一期货合约在某一交易日收盘前5分钟出现的只有停板价位买入(卖出)申报、没有停板价位卖出(买入)申报，或者一有卖出(买入)申报就成交但未打开停板价位的情况。

40．A【解析】在正向市场中，当基差走弱时，基差为负且绝对数值越来越大。

41．D【解析】介绍经纪商主要的业务是为期货佣金商开发客户或接受期货、期权指令，但不能接受客户的资金，且必须通过期货佣金商进行结算。

42．A【解析】开盘价集合竞价在某品种某月份合约每一交易日开市前5分钟内进行。

43．D【解析】在期货市场上以获取价差收益为目的的期货交易行为称为期货投机。

44．C【解析】当买人价大于、等于卖出价时则自动撮合成交，撮合成交价等于买入价、卖出价和前一成交价三者中居中的一个价格。

45．B【解析】无风险利率水平也会影响期权的时间价值，当利率提高时，期权的时间价值会减少。不过，利率水平对期权的时间价值的影响是十分有限的。

46．D【解析】期货的结算实行每日结算制度，客户在持仓阶段每天的单日盈亏都将直接在其保证金账户上划拨。当客户处于盈利状态时，只要其保证金账户上的金额超过初始保证金的数额，则客户可以将超过部分提现；当客户处于亏损状态时，一旦保证金余额低于维持保证金的数额，则客户必须追加保证金，否则就会被强制平仓。这意味着客户平仓之后的总盈亏是其保证金账户最初数额加上追加保证金与提现部分和最终数额之差。

47．B【解析】卖出看涨期权的投资者的最大收益为：所收取的全部权利金。

48．B【解析】基准利率是金融市场上具有普遍参照作用和主导作用的基础利率，其他利率水平或金融资产价格均可根据它来确定。

49．A【解析】随着交割月的临近，规定会员或客户的持仓的限额降低，以保证到期日的顺利交割。

50．B【解析】考查套利交易的特点

51．B【解析】交易者可以通过期货市场卖出被高估的商品合约，买入被低估商品合约

进行套利，等有利时机出现后分别平仓，从中获利，这属于跨品种套利。

52．B【解析】在期货交易中，套期保值是现货商利用期货市场来抵消现货市场中价格的反向运动。当现货市场损失时，可以通过期货市场获利；反之则从现货市场获利，以保证获得稳定收益。

53．A【解析】期货投资者和套利者是期货市场的风险承担者。

54．B【解析】空头套期保值是投资者在现货市场中持有资产，在相关的期货合约中做空头的状态。

55．D【解析】考查会员制期货交易所的机梅设置。

56．B【解析】期货交易中，交易双方不必在买卖发生的初期就交收实货，而是共同约定在未来的某一时候交收实货。

57．D【解析】考查弹性定义的具体应用。

58．D【解析】在美国10年期国债期货的交割，卖方可以使用任一符合芝加哥期货交易所规定条件的国债来进行交割。

59．B【解析】头肩顶和头肩底是价格形态中出现最多的反转突破形态，也是最可靠的反转突破形态。

60．C【解析】基差是指某一特定商品在某一特定时间和地点的现货价格与该商品在期货市场的期货价格之差，即基差=现货价格一期货价格。C项对于空头套期保值者，如果基差意外地扩大，套期保值者的头寸就会得到改善；相反，如果基差意外地缩小，套期保值者的情况就会恶化。对于多头套期保值者来说，情况正好相反。

多项选择题(本题共60个小题。在每题给出的4个选项中，至少有两个符合题目要求，请将符合题目要求的选项代码填入括号内。)

1．期货交易所在指定交割仓库时，主要考虑的因素是（ ）。

A．仓库的存储条件

B．仓库的运输条件和质检条件

C．仓库所在地区距离交易所的远近

D．仓库所在地区的生产或消费集中程度

2．我国期货交易所总经理具有的权力不包括（ ）。

A．决定期货交易所员工的工资和奖惩

B．决定期货交易所的变更事项

C．审议批准财务预算和决算方案

D．决定专门委员会的设置

3．股票指数期货交易的特点有（ ）。

A．以现金交割和结算

B．以小搏大

C．套期保值

D．投机

4．对目前中国期货市场存在的问题描述正确的是：（ ）。

A．投资主体力量不均衡、市场投机较盛

B．市场监管不够完善

C．期货品种不够丰富

D．市场的国际化程度低

5．期货期权合约中可变的合约要素是（ ）。

A．执行价格

B．权利金

C．到期时间

D．期权的价格

6．关于期权的内涵价值，正确的说法是（ ）。

A．指立即履行期权合约时可以获得的总利润

B．内涵价值为正、为负还是为零决定了期权权利金的大小

C．实值期权的内涵价值一定大于虚值期权的内涵价值

D．两平期权的内涵价值一定小于虚值期权的内涵价值

7．期货交易不具备（ ）特点。

A．背书转让

B．每日无负债结算

C．双方约定价格对冲

D．双向交易对冲机制

8．下列（ ）情况将有利于促使本国货币升值。

A．本国顺差扩大

B．降低本币利率

C．本国逆差扩大

D．提高本币利率

9．期货交易的参与者众多，除会员外，还有其所代表的（ ）。

A．商品生产者

B．商品销售者

C．进出口商

D．市场投机者

10．按道氏理论的分类，趋势分为（ ）等类型。

A．主要趋势

B．次要趋势

C．长期趋势

D．短暂趋势

11．股票市场的风险可以归纳为（ ）。

A．个人心理风险

B．从众心理风险

C．系统性风险

D．非系统性风险

12．下列关于圆弧顶的说法正确的是（ ）。

A．圆弧形成的时间与其反转的力度成反比

B．形成过程中成交量是两头多中间少

C．它的形成与机构大户炒作的相关性高

D．它的形成时间相当于一个头肩形态形成的时间

13．早期的期货市场对于供求双方来讲，均起到了（ ）的作用。

A．稳定产销

B．稳定货源

C．避免价格波动

D．锁定经营成本

14．目前最主要、最典型的金融期货交易品种有（ ）。

A．贵金属期货

B．外汇期货

C．利率期货

D．股票价格指数期货

15．一个完整的期货交易流程应包括（ ）。

A．开户与下单

B．竞价

C．结算

D．交割

16．利率期货种类繁多，按照合约标的的期限，可分为短期利率期货和长期利率期货两大类。属于短期利率期货的有（ ）。

A．商业票据期货

B．国债期货

C．欧洲美元定期存款期货

D．资本市场利率期货

17．一般来讲，作为期货市场的上市品种，应该是（ ）的商品。

A．市场容量大

B．易于标准化和分级

C．价格受政府限制

D．拥有大量买主和卖主

18．下面对远期外汇交易表述正确的有（ ）。

A．一般由银行和其他金融机构相互通过电话、传真等方式达成

B．交易数量、期限、价格自由商定，比外汇期货更加灵活

C．远期交易的价格具有公开性

D．远期交易的流动性低，且面临对方违约风险

19．下列股价指数中不是采用市值加权法计算的有（ ）。

A．道琼斯指数

B．NYSE指数

C．金融时报30指数

D．DAX指数

20．期货投资基金的投资策略包括（ ）。

A．多CTA投资策略和单CTA投资策略

B．技术分析投资策略和基本分析投资策略

C．分散型投资策略和集中型投资策略

D．短期、中期策略和长期型投资策略

21．正向市场牛市套利的市场特征有（ ）。

A．供给过旺，需求不足

B．近期合约价格高于远期合约价格

C．近期月份合约价格上升幅度大于远期月份合约

D．近期月份合约价格下降幅度小于远期月份合约

22．下列关于大连商品交易所玉米期货合约的说法中，正确的有（ ）。

A．最小变动价位为2元／吨

B．合约价值的最小变动值是10元

C．合约交割月份为1、3、5、7、9、11月

D．最后交易日为合约月份第15个交易日

23．以下利率期货合约中，不采取指数式报价方法的有（ ）。

A．CME3个月期国债

B．CME3个月期欧洲美元

C．CBOT5年期国债

D．CBOT10年期国债

24．当会员没按期货交易所通知及时追加保证金或主动建仓，且市场行情仍朝其持仓不利的方向发展时，期货交易所(期货公司)（ ）。

A．强行平掉会员部分头寸

B．强行平掉会员全部头寸

C．将平掉头寸后所得资金填补保证金缺口

D．将平掉头寸后所得资金返给客户

25．按执行时间划分，期权可以分为（ ）。

A．看涨期权

B．看跌期权

C．欧式期权

D．美式期权

26．申请设立期货公司，应当符合《中华人民共和国公司法》的规定，其具备的条件包括（ ）。

A．注册资本最低限额为人民币5000万元

B．有符合法律、行政法规规定的公司章程

C．有合格的经营场所和业务设施

D．国务院期货监督管理机构规定的其他条件

27．芝加哥期货交易所小麦期货合约的交割等级有（ ）。

A．2号软红麦

B．2号硬红冬麦

C．2号黑硬北春麦

D．2号北秋麦平价

28下列哪些是石油的主要消费国?（ ）

A．日本

B．美国

C．沙特

D．欧洲各国

29．下列期货合约中，在大连商品交易所上市交易的有（ ）。

A．黄大豆2号合约

B．玉米合约

C．优质强筋小麦合约

D．棉花合约

30．国际上期货交易所联网合并浪潮的原因是（ ）。

A．经济全球化

B．竞争13益激烈

C．场外交易发展迅猛

D．业务合作向资本合作转移

31-天然橡胶期货交易主要集中在亚洲地区，在下列国家中，有天然橡胶期货交易的有（ ）。

A．中国

B．蒙古

C．马来西亚

D．新加坡

32．下列对个人管理账户类型的期货基金描述正确的是（ ）。

A．开立个人管理期货账户这种形式只能被有较高收入的投资人所使用，因为CTA通常都会设置一个非常高的最低投资要求

B．一些大型的机构投资者，诸如养老基金，公益基金，投资银行，保险基金往往采取这种形式而非购买大量公募或私募基金份额的形式来参与期货市场，以优化他们的投资组合

C．投资者采取把钱直接投向CTA的方式实际上相当于投资者购买了CTA的交易技能，其好处在于可以免去公募或私募基金的管理费

D．投资者不需具备投资的专业技能和判断挑选能力

34．除供需关系外，下列哪些因素也能影响期货价格?（ ）

A．汇率

B．战争来源：www.examda.com

C．心理

D．利率

35．巴林银行事件后，欧美各主要银行和基金纷纷采取措施，加强机构投资者的内部风险监控，采取的主要措施有（ ）。

A．制定合理的风险管理过程

B．加强高层管理人员对内部风险监控力度

C．建立相互制约的业务操作内部监控机制

D．建立由董事会、高层管理部门和风险管理部门组成的风险管理系统-

36．（ ）的时间价值总是大于等于0。

A．平值期权

B．虚值期权

C．美式期权

D．实值欧式期权

37．关于对冲基金，下列描述正确的是（ ）。

A．对冲基金发起人可以是机构，但不可以是个人

B．对冲基金的合伙人有一般合伙人和有限合伙人两种

C．一般合伙人不需投入自己的资金或只投入很少比例的资金

D．有限合伙人不参加基金的具体交易和日常管理活动

38．过度投机具有的危害是（ ）。

A．导致违约的发生

B．风险水平迅速上升

C．导致不合理的期货价格

D．极易引起风险集中和放大

39．转移外汇风险的手段主要有（ ）。

A．分散筹资

B．外汇期货交易

C．远期外汇交易

D．外汇期权交易

40．下列关于最小变动价位，正确的说法有（ ）。

A．较小的最小变动价位有利于市场流动性的增加

B．最小变动价位过大，会减少交易量

C．最小变动价位过大，会影响市场的活跃、

D．最小变动价位过小，会使交易复杂化

41．早期的期货交易实质上属于远期交易，市场中的交易者通常是（ ）。

A．规模较小的生产者

B．产地经销商

C．加工商

D．贸易商

42．世界上最大的期货和期权交易所是由（ ）和（ ）合并而成的。

A．法国期货交易所

B．芝加哥期货交易所

C．德国期货交易所

D．瑞士期货交易所

43．关于期货合约的标准化的意义，下列描述正确的有（ ）。

A．因转让而无须背书，便利了期货合约的连续买卖

B．使期货市场具有很强的流动性

C．极大地简化了交易过程，便利了投机活动的进行

D．消除了交易成本

44．期权按照标的物不同，可以分为金融期权与商品期权，下列属于金融期权的是（ ）。

A．利率期货

B．股票指数期权

C．外汇期权

D．能源期权

45．目前，我国郑州商品交易所上市的期货品种包括（ ）等。

A．小麦

B．豆粕

C．天然橡胶

D．早籼稻

46．期货市场可以为生产经营者（ ）价格风险提供良好途径。

A．分散

B．消除

C．转移

D．规避

47．期货市场的组织结构由三个部分构成，他们是（ ）。

A．期货交易所

B．期货结算部门

C．期货经纪公司

D．证券监督委员会

48．首席风险官发现期货公司有（ ）等违法违规行为，需要向期货监管机构、部

门报告。

A．涉嫌占用、挪用客户保证金等侵害客户权益的

B．期货公司资产被抽逃、占用、挪用、查封、冻结或用于担保的

C．期货公司净资本无法持续达到监管标准的

D．股东干预期货公司正常经营的

49．关于当日结算价，正确的说法是（ ）。

A．指某一期货合约当日收盘价

B．指某一期货合约当日成交价格按成交量的加权平均

C．如当日无成交价，以上交易日结算价作为当日结算价

D．有些特殊的期货合约不以当日结算价作为计算当日盈亏的根据

50．基金托管人的主要职责包括（ ）。

A．接受基金管理人委托，保管信托财产

B．计算信托财产本息

C．签署基金管理机构制作的结算报告

D．支付基金收益的分配和本金的偿还

51．外汇期货交易与外汇保证金交易相同之处是（ ）。

A．都采用固定合约的形式、实行保证金制度

B．都可以双向操作

C．都有固定的交易所

D．都可以24小时不间断交易

52．赌博与投机的关系是（ ）。

A．二者结果都是无法预测的

B．前者是人为制造的风险，而后者的风险是客观存在的

C．前者只是个人的金钱转移，而后者具有在期货市场上承担市场价格风险的功能

D．前者对结果是无法预测的，而后者可以运用自己的智慧去分析、判断，正确预测市场变化

53．（ ）股指期货没有每日价格最大波动限制。

A．新加坡交易的日经225指数期货

B．香港恒生指数期货

C．英国的FT—SE100指数

D．沪深300股指期货

54．影响市场利率以及利率期货价格的主要因素包括（ ）。

A．政策因素

B．经济因素

C．全球主要经济体利率水平

D．其他因素

55．下列构成不同月份金融期货差异的原因是（ ）。

A．利率

B．仓储成本

C．通货膨胀率

D．预期心理

56．矩形又称箱形，表示（ ）。

A．当前市场处于下降阶段

B．价格在两条水平的平行线之间运动

C．突破后仍将继续原来的走势

D．当前市场处于盘整阶段

57．期货投机行为的存在有一定的合理性，这是因为（ ）。

A．生产经营者有规避价格风险的需求

B．如果只有套期保值者参加期货交易，则套期保值者难以达到转移风险的目的

C．期货投机者把套期保值者不能消除的风险消除了

D．投机者可以抵消多头期货保值者和空头期货保值者之间的不平衡

58．交割月份的确定有（ ）。

A．滚动交割方式

B．逐月交割方式

C．逐日交割方式

D．固定月份为交割月的规范交割方式

59．期货合约标的的选择，需要考虑以下（ ）条件。

A．规格或质量易于量化和评级

B．价格波动幅度大且频繁

C．供应量较大，不易为少数人控制和垄断

D．供应量较少，不易为少数人控制和垄断

60．以下能够影响一种商品的需求量的是（ ）。

A．消费者的预期

B．消费者的收入

C．生产技术水平

D．互补商品的价格下降

参考答案及解析

1．ABD【解析】因为交割商品时跟交易所到仓库的距离没有关联，商品不是运往交易所的。而其他的生产、存储及运输时跟商品息息相关的因素。

2．BCD【解析】BC两项为会员大会的权力，D项为理事会的权力。

3．AB【解析】股票指数期货交易以现金交割和结算，通过保证金制度以小搏大。

4．ABCD【解析】中国期货市场成交量迅速增长、交易规模日益扩大，但仍存在诸多问题：其一，期货市场发展力量不均衡，投资主体结构不尽合理、市场投机较盛；此外对机构投资者的准入限制依然存在。其二，期货市场监管有待加强，法规体系有待进一步充实与完善；其三，期货品种不够丰富、品种结构不够合理，不能满足实体经济发展的客观要求；其四，中国期货市场的国际化程度低，对其他国家和地区期货市场的影响力小，大部分商品期货的交易价格对国际商品定价的影响力小，在国际定价中难以形成与经济实力相匹配的话语权。

5．BD【解析】期货期权合约是标准化合约，是由期货交易所统一制定的，规定买方有权将来特定时间以特定价格买入或卖出相关期货合约的标准化合约。权利金和期权的价格是其中唯一可变因素。

6．ABC【解析】期权的内涵价值指立即履行期权合约时可以获得的总利润，内涵价值为正、为负还是为零决定了期权权利金的大小，两平期权的内涵价值一定大于虚值期权的内涵价值。

7.AC【解析】期货交易不可以背书转让或双方约定价格对冲。

8．AD【解析】BC两项会促使本币贬值。

9．ABCD【解析】期货交易的参与者众多，除了会员以外，还有其所代表的众多的商品生产者、销售者、加工者、进出口商以及投机者等。

10．ABD【解析】道氏理论将趋势分为主要趋势、次要趋势和短暂趋势三种类型。

11．CD【解析】股票市场的风险可以归纳为系统性风险、非系统性风险。

12．BCD【解析】圆弧形成所花的时间越长，今后反转的力度就越强，越值得人们去相信这个圆弧。

13．AC【解析】早期的期货市场起到了避免价格波动和稳定产销的作用；稳定货源和锁定经营成本的功能是随着期货市场的发展，新增的作用。

14．BCD【解析】贵金属期货属于商品期货。

15．ABCD【解析】一个完整的期货交易流程应包括：开户与下单、竟价、结算和交割四个环节。

16．ABCt解析】D项属于长期利率期货。

17．ABD【解析】作为期货市场的上市品种，商品的价格随市场灵活波动；价格受政府限制的商品不能作为期货市场的上市品种。

18．ABD【解析】远期交易的价格不具备公开性。

19．AC【解析】道琼斯指数采取算术平均法计算；金融时报30指数采用几何平均法计算。

20．ABD【解析】期货投资基金的投资策略包括：多CTA投资策略和单CTA投资策略；技术分析投资策略和基本分析投资策略；分散型投资策略和专业型投资策略；短期、中期策略和长期型投资策略。

21．CD【解析】选项A是熊市市场的特点；B是反向i场的特点。

22.BC【解析】A选项最小变动价位为1元／吨；D选】最后交易日为合约月份第十个交易日。

23．CD【解析】中长期国债期货不采用短期利率期货中的指数报价法，而是采用价格报价法。

24．ABC【解析】当会员没按期货交易所通知及时追加保证金或主动建仓，且市场行情仍朝其持仓不利自方向发展时，期货交易所(期货公司)强行平掉会员(客户)部分或全部头寸，将所得资金填补保证金缺口。

25．CD【解析】按执行时间划分，期权可以分为欧式期权和美式期权。

26．BCD【解析】申请设立期货公司，其注册资本最低限额为人民币3000万元。

27．ABC【解析】D项应为2号北春麦平价。

28．ABD【解析】沙特是石油的主要生产国。

29•AB【解析】CD两项在郑州商品交易所上市交易。

30．ABC【解析】联网合并的原因：一是经济全球化的影响；二是全球竞争机制趋于完善，竞争更为激烈；三是场外交易突飞猛进，对场内的交易所交易造成威胁。通过联网合并，可以充分发挥集团优势，聚焦人气，扩大产品交易范围，利用现代技术，增加交易量。允许使用交叉保证金以减少其成员和客户的保证金需求，降低交易成本。

31．ACD【解析】蒙古没有天然橡胶的期货交易，除题中ACD三项外，日本也有天然橡胶的期货交易。

32．ABC【解析】投资者自己必须选择合适的CTA并且承担评估CTA表现的责任，这就要求投资者自己具有投资的专业技能和判断挑选能力。

34．ABCD【解析】考查期货价格的影响因素。

35．ABCD【解析】考查金融机构的内部风险监控措施。

36．ABC【解析】由于平值和虚值期权的内涵价值等于0，而期权的价值不能为负，所以平值期权和虚值期权的时间价值总是大于等于0。对于实值美式期权，由于美式期权在有效的正常交易时间内可以随时行权，如果期权的权利金低于其内涵价值，在不考虑交易费用

的情况下，买方立即行权便可获利，因此，处于实值状态的美式期权的时间价值总是大于等于0，实值欧式期权的时间价值可能小于0。

37．BCD【解析】对冲基金发起人可以是机构，也可以是个人。

38．ABCD【解析】考查过度投机的危害。

39．BCD【解析】分散筹资并不能转移外汇风险。

40．ABCD【解析】一般而言，较小的最小变动价位有利于市场流动性的增加。最小变动价位如果过大，将会减少交易量，影响市场的活跃，不利于套利和套期保值的正常运作；如果过小，将会使交易复杂化，增加交易成本，并影响数据的传输速度。

41．CD【解析】市场中的交易者通常是规模较大的生产者、产地经销商、加工商和贸易商等。

42．CD【解析】世界上最大的期货和期权交易所是欧洲期货交易所，是1998年秋由德国期货交易所和瑞士期货交易所合并而成的。

43．AB【解析】期货合约的标准化，加之其转让无须背书，便利了期货合约的连续买卖，具有很强的市场流动性，极大地简化了交易过程，降低了交易成本，提高了交易效率。

44．BC【解析】金融期权的标的物为利率、货币、股票指数等金融产品，商品期权的标的物包括农产品、能源等。

45．AD【解析】郑州商品交易所上市的期货品种主要包括强麦、硬麦、菜籽油、早籼稻、PTA、棉花和白砂糖等。豆粕为大连商品交易所上市的期货品种，天然橡胶为上海期货交易所的上市品种。

46．ACD【解析】期货市场不能消除价格风险。

47．ABC【解析】D选项证券监督委员会属于监管机构。

48．ABCD【解析】首席风险官发现期货公司有以下等违法违规行为，需要向期货监管机构、部门报告：(1)涉嫌占用、挪用客户保证金等侵害客户权益的；(2)期货公司资产被抽逃、占用、挪用、查封、冻结或用于担保的；(3)期货公司净资本无法持续达到监管标准的；

(4)股东干预期货公司正常经营的；(5)期货公司发生重大诉讼或仲裁、可能造成重大风险的；

(6)中国证监会规定的其他情形。

49．BC【解析】考查当日结算价的计算规则。

50．ABC【解析】：D为商品基金经理的职责。

51．AB【解析】外汇期货交易与外汇保证金交易相同之处是：1．都采用固定合约的形式；2．实行保证金制度；3．都可以双向操作。

52．BCD【解析】理性的投机行为，如果能够掌握大量的市场信息，并按照一定的投机策略，其投资结果有一定的可预测性。

53．BC【解析】为了防止价格大幅波动所引发的风险，国际上通常对股指期货交易规定每日价格最大波动限制，比如新加坡交易的日经225指数期货规定当天的涨跌幅度不超过前一交易日结算价的正负2000点。但并非所有交易所都采取每日价格波动限制，例如中国的香港恒生指数期货、英国的FT一SE100指数股指期货没有每日价格最大波动限制。

54．ABCD【解析】影响市场利率以及利率期货价格的主要因素包括：1．政策因素；2．经济因素；3．全球主要经济体利率水平；4．其他因素。

55.ACD【解析】金融期货的仓储成本可能为零，一般不会影响金融期货差异。

56．BCD【解析】矩形又称箱形，表示当前市场处于盘整阶段，价格在两条水平的平行线之间运动，突破后仍将继续原来的走势。

57．ABD【解析】期货投机者只是承担了套期保值者转移出来的风险，并没有消除风险。

58．ACD【解析】考查交割月份的种类。

59．ABC【解析】交易所为了保证期货合约上市后能有效地发挥其功能，在选择标的时，

一般需要考虑以下条件：规格或质量易于量化和评级；价格波动幅度大且频繁；供应量较大，不易为少数人控制和垄断。

60．ABD【解析】考查商品需求量的影响因素；生产技术水平影响的是商品的供给量。

判断是非题(本题共20个小题。正确的用A表示。错误的用B表示。)

1．在K线理论中，如果开盘价高于收盘价，则实体为阳线。（ ）

2．金字塔式买人、卖出是在市场行情与预料的相反的情况下所采用的方法。（ ）

3．如果建仓后市场行情与预料的相反，可以采取平均买低或平均卖高的策略。（ ）

4．欧洲美元期货合约是世界上最成功的外汇期货合约之一。（ ）

5．建立股票指数期货交易的最初目的是为了让投资者得以转移非系统风险。（ ）

6．进行期权交易，期权的买方和卖方都要缴纳保证金。（ ）

7．道氏理论把价格的波动趋势分为主要趋势、次要趋势和无关趋势。（ ）

8．楔形形成的过程中，成交量是逐渐减少的。（ ）

9．外汇期货是金融期货中最早出现的品种。（ ）

10．欧洲美元，是指一切存放于欧洲的美元存款。（ ）

11．通常来说，一国政府实行扩张性的货币政策，会导致本国货币升值。（ ）

12．按照期权合约标的物的不同，可大致分为现货期权和期货期权两大类。（ ）

13．固定收益债券的市场价格与市场利率呈反方向变动，即市场利率上升，债券价格下降。（ ）

14．股指期货的兴起与发展最主要的目的是向拥有股票资产和将要购买或出售股票者提供了转移风险的工具。（ ）

15．按基础资产的性质划分，期权可以分为欧式期权和美式期权。（ ）

16．对期货期权的买方来说，他买入期权可能遭受的最大损失为权利金；对于卖方来说他可能遭受的损失则是其缴纳的保证金。（ ）

17．执行价格随着标的物价格的波动会不断增加，如果价格波动区间很大，就可能衍生出很多的执行价格。标的物价格波动越大，执行价格个数也越多；合约运行时间越长，执行价格越多。（ ）

18．看涨期权购买者的收益一定为期权到期日市场价格和执行价格的差额。（ ）

19．分期计息的债券的实际利率比名义利率大，且实际利率与名义利率的差额随着计息次数的增加而扩大。（ ）

20．标准普尔500指数期货合约规定每点代表100美元。（ ）

参考答案及解析

1．B【解析】在K线理论中，如果开盘价高于收盘价，则实体为阴线。

2．B【解析】金字塔式买入、卖出是在市场行情与预料的相同的情况下所采用的方法。

3．A【解析】说法正确，故选A。来源：www.examda.com

4．B【解析】欧洲美元期货合约是一种利率期货合约。

5．B【解析】建立股票指数期货交易的最初目的是为了让投资者得以转移系统风险。

6．B【解析】进行期权交易，期权的买方不用缴纳保证金，期权的卖方必须缴纳保证金。

7．B【解析】道氏理论把价格的波动趋势分为主要趋势、次要趋势和短暂趋势。

8．A【解析】说法正确，故选A。

9．A【解析】说法正确，故选A。

10．B【解析】欧洲美元，是指一切存放于美国境外的非美国银行或美国银行设在境外的分支机构的美元存款。

11．B【解析】如果一国政府实行扩张性的货币政策，增加货币供应量，降低利率，则该国货币的汇率将下跌。

12．A【解析】说法正确，故选A。

13．A【解析】说法正确，故选A。

14．A【解析】说法正确，故选A。

15．B【解析】按基础资产的性质划分，期权可以分为现货期权和期货期权。

16．B【解析】从理论上说，期权买方的亏损风险是有限的，仅以期权权利金为限；期权卖方的盈利可能是有限的(仅以期权权利金为限)，而亏损的风险可能是无限的(在看涨期权的情况下)，也可能是有限的(在看跌期权的情况下)。

17．A【解析】说法正确，故选A。

18．B【解析】看涨期权购买者的收益为期权到期日市场价格和执行价格的差额并扣除期权的购买费用。

19．A【解析】说法正确，故选A。

20．B【解析】标准普尔500指数期货合约规定每点代表250(美元)。

综合题(本题共15个小题。)

1．假定年利率r为8%，年指数股息率d为1.5%，6月30日是6月指数期货合约的交割日。4月15日的现货指数为1450点，则4月15目的指数期货理论价格是（ ）点。

A．1459.64

B．1468.64

C．1469.64

D．1470.64

2．某组股票现值为100万元，预计隔2个月后可收到红利1万元，当时市场年利率为12%，如买卖双方就该组股票3个月后转让签订远期合约，则净持有成本和合理价格分别为（ ）。

A．19900元和1019900元

B．20000元和1020000元

C．25000元和1025000元

D．30000元和1030000元

3．7月1日，某投资者以100点的权利金买入一张9月份到期，执行价格为10200点的恒生指数看跌期权，同时，他又以120点的权利金卖出一张9月份到期，执行价格为10000点的恒生指数看跌期权。那么该投资者的最大可能盈利(不考虑其他费用)是（ ）。

A．200点

B．180点

C．220点

D．20点

4．某投资者在2008年2月22日买入5月期货合约价格为284美分／蒲式耳，同时买人5月份CBOT小麦看跌期权敲定价格为290美务，权利金为12美分，则该期权的损益平衡点为（ ）美分。

B．288

C．296

D．302

5．2008年5月份，某投资者卖出一张7月到期执行价格为14900点的恒指看涨期权，权利金为500点，同时又以300点的权利金卖出一张7月到期、执行价格为14900点的恒指看跌期权。当恒指为（ ）点时，可以获得最大盈利。

A．14800

B．14900

C．15000

D．15250

6．某投资者共拥有20万元总资本，准备在黄金期货上进行多头交易，当时，每一合约需要初始保证会2500元。当采取10%的规定来决定期货头寸多少时，该投资者最多可买人（ ）手合约。

A．4

B．8

C．10

D．20

7．上海期货交易所3月份铜合约的价格是63200形吨，5月份铜合约的价格是63000衫吨。某投资者采用熊市套利(不考虑佣金因素)，则下列选项中可使该投资者获利最大的是（ ）。

A．3月份铜合约的价格保持不变，5月份铜合约的价格下跌了50元／吨

B．3月份铜合约的价格下跌了70元/吨，5月份铜合约的价格保持不变

C．3月份铜合约的价格下跌了250元/吨，5月份铜合约价格下跌了170元/吨

D．3月份铜合约的价格下跌了170元/吨，5月份铜合约价格下跌了250元/吨

8．假设年利率为6%，年指数股息率为1%，6月30日为6月期货合约的交割日，4月1日的现货指数分别为1450点，则当日的期货理论价格为（ ）点。

A．1537

B．1486.47

C．1468.13

D．1457.03

9．某投资者5月份以5美元／盎司的权利金买进1张执行价为400美元／盎司的6月份黄金看跌期权，又以4.5美元／盎司的权利金卖出1张执行价为400美元/盎司的6月份黄金看涨期权，再以市场价398美元/盎司买进1手6月份的黄金期货合约，则该投资者到期结算可以获利（ ）美元。

A．2.5

B．2

C．1.5

D．0.5

10．某投资者于2008年5月份以3.2美元/盎司的权利金买入一张执行价格为380美元/盎司的8月黄金看跌期权，以4.3美元/盎司的权利金卖出一张执行价格为380美元、盎司的8月黄金看涨期权；以380.2美元/盎司的价格买进一张8月黄金期货合约，合约到期时黄金期货价格为356美元/盎司，则该投资者的利润为（ ）美元/盎司。

A．0.9

C．1.3

D．1.5

11．某公司购人500吨小麦，价格为1300元／吨，为避免价格风险，该公司以1330元／吨价格在郑州期货交易所做套期保值交易，小麦3个月后交割的期货合约上做卖出保值并成交。2个月后，该公司以1260元/吨的价格将该批小麦卖出，同时以1270元/吨的成交价格将持有的期货合约平仓。该公司该笔保值交易的结果(其他费用忽略)为（ ）。

A．-50000元

B．10000元

C．-3000元

D．20000元

12．7月1日，大豆现货价格为2020元/吨，某加工商对该价格比较满意，希望能以此价格在一个月后买进200吨大豆。为了避免将来现货价格可能上涨，从而提高原材料成本，决定在大连商品交易所进行套期保值。7月1日买进20手9月份大豆合约，成交价格2050元/吨。8月1日当该加工商在现货市场买进大豆的同时，卖出20手9月大豆合约平仓，成交价格2060元。请问在不考虑佣金和手续费等费用的情况下，8月1日对冲平仓时基差应为（ ）元/吨能使该加工商实现有净盈利的套期保值。

A．>-30

B．

C．

D．>30

13．假定某期货投资基金的预期收益率为10%，市场预期收益率为20%，无风险收益率4%，这个期货投资基金的贝塔系数为（ ）。

A．2.5%

B．5%

C．20.5%

D．37.5%

14.6月5日某投机者以95．45的价格买进10张9月份到期的3个月欧元利率(EuRIBOR)期货合约，6月20日该投机者以95.40的价格将手中的合约平仓。在不考虑其他成本因素的情况下，该投机者的净收益是（ ）。

A．1250欧元

B．-1250欧元

C．12500欧元

D．-12500欧元

15．假设4月1日现货指数为1500点，市场利率为5%，交易成本总计为15点，年指数股息率为1%，则（ ）。

A．若不考虑交易成本，6月30日的期货理论价格为1515点

B．若考虑交易成本，6月30日的期货价格在1530以上才存在正向套利机会

C．若考虑交易成本，6月30日的期货价格在1530以下才存在正向套利机会

D．若考虑交易成本，6月30日的期货价格在1500以下才存在反向套利机会 参考答案及解析

1．C【解析】F=S[1+(r-d)×(T-t)／36151= 1450×[1+(8%-1．5%)×5／24]=1469．64 (点)。

2．A【解析】资金占用100万元，三个月的利息为 1000000×>12%X3／

12=30000(元)12%×1／12= 100(元)，净持有成本=30000—10100=19900 (元)，该远期合约的合理价格应为1000000+ 19900=1019900(元)。

3．C【解析】期权的投资收益来自于两部分：权利金 收益和期权履约收益。 (1)权利金收益=一100+120=20；(2)买入看跌 期权，价越低赢利越多，即10200以下；卖出看跌期 权的最大收益为权利金，低于10000点会被动履 约。两者综合，价格为10000点时，投资者有最大 可能赢利。期权履约收益=10200-10000=200． 因此合计收益=20+200=220。

4．A【解析】买进看跌期权的损益平衡点=执行价 格一权利金=290-12=278(美分)。

5．B【解析】该投资者进行的是卖出跨市套利，当恒 指为执行价格时，期权的购买者不行使期权，投资 者获得全部权利金。

6．B【解析】采用10%的规定，把总资本200001 (元)乘以10%就得出在该笔交易中可以注入的金 额，为200000×10%=20000(元)。每手黄金合约 的保证金要求为2500(元)，20000÷2500=8，即交 易商可以持有8手黄金合约的头寸。

7．C【解析】当市场是熊市时，一般来说，较近月份 的合约价格下降幅度往往要大于较远期合约价格 的下降幅度。在反向市场上，近期价格要高于远期 价格，熊市套利是卖出近期合约同时买入远期合 约。在这种情况下，熊市套利可以归入卖出套利这 一类中，则只有在价差缩小时才能够盈利。1月份 时的价差为63200～63000=200(元/吨)，所以只要 价差小于200(元/吨)即可。

8．C【解析】F(4月1日，6月30日)=1450 × [1+ (6%-1%)×3／12]=1468．13(点)。

9．C【解析】该投资者在买入看跌期权，卖出看涨期 权均同时，买人相关期货合约，这种交易属于转换 套利。转换套利的利润=(看涨期权权利金一看跌 期权权利金)一(期货价格一期权执行价格)=(4． 5-5)-(398-400)=1.5(美元)。

10．A 【解析】投资者买入看跌期权到8月执行期权 后盈利：380-356-3.2=20.8(美元/盎司)；投资 者卖出的看涨期权在8月份对方不会执行，投资者 盈利为权利金4.3(美元／盎司)；投资者期货合约 平仓后亏损：380．2-356=24.2(美元/盎司)；投资 者净盈利：20.8+4.3-24.2=0.9(美元/盎司)。

11．B【解析】(1)确定盈亏：按照“强卖赢利”原则，本 题是：卖出保值，记为+；基差情况：现在(1300- 1330)=-30，2个月后(1260-1270)=-10，基差 变强，记为+，所以保值为赢利。(2)确定数额：500 ×(30-10)=10000。

12．B【解析】如题，(1)数量判断：期货合约是20×10 =200吨，数量上符合保值要求； (2)盈亏判断：根据“强卖赢利”原则，本题为买人 套期保值，记为一；基差情况：7月1日是(2020- 2050)=-30，按负负得正原理，基差变弱，才能保 证有净盈利。因此8月1日基差应

13．D【解析】本题关键是明白贝塔系数的涵义。在教材上有公式． (10%-4%)／(20%一4%)=37.5%

14．B【解析】 95.45

15．ABD【解析】期货价格=现货价格+期间成本 (主要是资金成本)一期间收益 不考虑交易成本，6月30日的理论价格=1500+ 5%／4×1500-1%／4×1500=1515； 当投资者需要套利时，必须考虑到交易成本，本题 的无套利区间是[1530，1500]，即正向套利理论价 格上移到1530，只有当实际期货价高于1530时，正 向套利才能进行；同理，反向套利理论价格下移 到1500。