山东黄金财务分析报告

山东黄金财务分析报告

指导教师： 宗声

专 业： 会计学

班 级： 09401班

姓 名： 于婧

学 号： 05

时 间： 2012年12月7日

目录

一、 山东黄金公司介绍------------------------------------------ 3

（一）公司简介-------------------------------------------------- 3

（二）黄金行业概况--------------------------------------------- 3

二、 山东黄金财务报告分析------------------------------------- 3

（一）资产负债表分析------------------------------------------- 3

（二）利润表分析------------------------------------------------ 4

（三）现金流量表分析------------------------------------------- 5

三、 山东黄金财务效率分析------------------------------------- 6

（一）企业盈利能力分析----------------------------------------- 6

（二）企业营运能力分析----------------------------------------- 6

（三）企业偿债能力分析----------------------------------------- 6

（四）企业发展能力分析----------------------------------------- 7

四、 山东黄金财务综合分析评价--------------------------------- 7

（一）财务综合分析---------------------------------------------- 8

（二）趋势分析--------------------------------------------------- 8

山东黄金矿业股份有限公司

2010-2011年财务状况分析

摘要：马克思说过：“货币天然不是金银，金银天然是货币。”黄金从开始被人们发 现时就充当了货币，就肩负着货币的职能。如今尽管黄金在制度层面被取消了流通货币的地位，但在实际经济生活中，黄金一直在执行货币的储备功能。而且黄金对保证国家经济安全、国防安全和规避金融风险也是任何物品所无法替代的。2004年至今，世界范围内的资源短缺造成了有色金属价格的快速上涨。黄金价格也因此水涨船高。而众多黄金生产企业成为了其中首当其冲的收益者。2008年爆发的金融危机，对全球经济影响非常大，股市大跌，大量资金进入黄金市场避险。本文就山东黄金矿业股份公司2010年—2011年，连续三年的财务数据进行分析，以了解公司的经营业绩。

关键词： 资产 负债 成本 收入 现金流量

一、 山东黄金矿业股份有限公司介绍

（一）山东黄金公司简介

山东黄金集团有限公司为省属国有独资公司，属国家大型Ⅰ类企业。集团

公司前身——山东省黄金公司成立于1975年9月，隶属于山东冶金厅；1979年

改为由冶金部、山东省双重领导；1982年冶金部批准山东省黄金公司为厅局级

单位；1988年冶金部将山东省黄金公司下放给山东省管理，更名为山东省黄金

工业总公司；1996年7月经山东省人民政府批准，山东省黄金工业总公司改制

为山东黄金集团有限公司，属国家大型一类企业，是国家首批重点扶持的300

家大型国有企业中唯一的黄金企业 。2003年，“山东黄金”股票在上海证交所

发行上市。主要经营业务或管理活动：主营业务是黄金地质探矿、开采、选冶及

技术服务；贵金属、有色金属制品提纯、加工、生产、销售；黄金矿山专用设备

及物资、建筑材料的生产、销售；设备维修；黄金矿山电力供应；批准范围的进

出口业务及进料加工，“三来一补”业务；黄金珠宝饰品提纯、加工、生产、销

售、汽车出租；企业管理及会计咨询、物业管理。

（二）黄金行业概况

2002年10月30日，上海黄金交易所正式开业。上海黄金交易所开业后，

中国人民银行对黄金不再实行统购统配的管理政策，黄金的流通将通过上海黄金

交易市场规范、有序地进行，黄金价格也将由市场供求决定。

我国目前已成为世界第五大黄金生产国和第三大黄金消费国，随着国民财富的增

长，人们热衷收藏黄金的传统需求日益旺盛，黄金供不应求的矛盾日益突出，黄

金工业的前景非常看好。

二、山东黄金矿业股份有限公司财务报告分析

（一）资产负债表分析

山东黄金总资产本期增加3077790000元，增长幅度为32.12%,说明本公司

本年资产规模有很大幅度的增长。进一步的分析可以发现： (1) 流动资产本期

增加1541460000元，增长的幅度为86.06%,使总资产的规模增长了16.09%。非

流动资产本期增加1536330000元，增长的幅度为19.72%，使总资产规模增长了

16.03%，两者合计使总资产增加了3077790000元，增长幅度为32.12%。（2）本

期总资产的增长主要体现在流动资产的增长上，如果仅从这一变化上看，该公司

资产的流动性有所增强。尽管流动资产个项目都有不同程度的增减变动，但主要

体现在以下两个方面：存货的增长，存货本期增加621096000元，增长幅度

244.84%，对总资产影响为6.48%，综合变动资产变动情况，可以认为这种变动

有助于形成现实的生产能力；另一方面是预付款项的增加，预付款项本期增加额

931904000元，增长幅度154.00%，对总资产的影响为9.72%。(3) 非流动资产

的变动主要体现在固定资产项目的增长。固定资产原值本期增加1477720000元，

增长的幅度为28.52%，对总资产的影响为15.42%；累计折旧本期增加380220000

元，增长的幅度为19.28%，对总资产的影响为3.97%；固定资产净值本期增加

1097510000元，增长的幅度为34.19%，对总资产的影响为11.45%。固定资产净

值反映了企业在固定资产项目上占用的资金，其既受固定资产原值变动的影响，

也受固定资产折旧的影响。本例中固定资产增加一方面是由经营规模增长购置的

机器设备增加及部分在建工程转入所致，另一方面是因为固定资产当年计提折旧

也造成了其价值的减少，但这种变化对该公司生产能力不会有太大的影响，只是

固定资产新旧程度有些差异而已，总体看该公司的生产能力有较大增加。非流动

资产的其他项目虽有不同程度的增减，但对总资产的影响极小。 1 资产结构的分析评价

（1）从静态方面分析。该公司2011年流动资产比重为26.32%，非流动资产

比重为73.67%。根据该公司的资产结构，可以认为该公司资产的流动性较弱，

资产风险较大 。

（2）从动态方面分析。2011年流动资产比重上升了7.63%，非流动资产比重

下降了7.63%，综合各资产项目的结构变动情况来看，除预付款项上升了5.82%，

无形资产下降了8.05%外，其他项目变动幅不是很大，说明该公司的资产结构相

对比较稳定。

2资本结构的分析评价

（1）从静态方面分析。该公司的股东权益比重为50.53%，负债比重为49.47%，

资产负债比重较低，财务风险相对较小。

（2）从动态方面分析。该公司股东权益比重上升了2.67%，负债比重下降了

2.67%，个项目变动幅度不大，表明该公司资本结构还是比较稳定的，财务实力

略有下降。

3固流比率

该公司本年度流动资产比重为26.32%，固定资产比重为34.12%，固流比例大致

是1.3:1，上年度流动资产比重为18.69%固定资产比重为33.49%，固流比例大

致是1.7:1，固流比例比较稳定。

（二）利润表分析

通过利润水平分析表从以下三方面进行分析：

1.净利润分析：本公司2011年实现净利润1982690000元，比上年增长了

685940000元，增长率为52.90%，增长幅度较高。从水平分析表看，公司净利润

增长主要是利润总额比上年增长了904270000元，由于所得税费用比上年增长

218330000元，二者相抵，导致净利润增长了685940000元。

2.利润总额分析：本公司利润总额增长904270000元，关键原因是营业利润

的大幅度增长，本期营业利润比上年增长了927230000元，增长率为51.78%。

同时，营业外收入减少15852600元，下降了49.77%。以上综合作用的影响，导

致公司利润总额增长了904270000元。

3.营业利润的分析：本公司营业利润的增加主要是因为投资收益和公允价值

变动损益和资产减值损失的大幅度增加导致的结果。但又由于营业成本、营业税金及附加、销售费用、管理费用、财务费用增加的影响，使增减相抵后的营业利润增加了927230000元，增长了51.78%。

通过利润垂直分析表分析本公司2011年度各项财务成果的构成情况。其中，营业利润占营业收入的比重为6.90%，比上年度的5.68%增长了1.21%；2011年度利润总额的构成为6.83%，比上年的5.67%增长了1.16%；2011年度净利润的构成为5.03%，比上年的4.11%增长了0.92%。可见，从利润的构成情况 来看，本公司的盈利能力比上年度略有提高。本公司各项财务成果结构变化的原因如下：从营业利润结构看，主要是营业成本、销售费用结构下降所致。从利润总额构成来看，本公司2011年度营业外收入的比重减少；营业成本、销售费用结构的下

降对营业利润、利润总额和净利润结构也都带来了有利的影响。

（三）现金流量表分析

山东黄金11年净现金流量比10年减少了415600122.98元。经营活动，投资活动，筹资活动生产的现金净流量较上年的变动额分别是337560000元，323800000元和-1076960000元。

经营活动现金流量比上年增长了337560000元，增长率为17.15%。经营活动现金流入量与现金流出量分别比上年增长26.21%和26.81%，增长额分别为8270500000元和7932900000元。经营活动现金流入量的增长慢于经营活动现金流出量的增长，致使经营活动现金净流量增长幅度不是很大。

投资活动现金净流出量比上年增加了323800000元，投资活动现金流入量主要来自收到的其他与投资活动相关的现金，增加额为1270336000元，增长率为251.80%。投资活动的现金流出量主要来自于企业构建固定资产，无形资产和其他长期投资所支付的现金，增加额为1315201000元，增长率为133.93%。

筹资活动净现金流量本年比上年减少了1076960000元，主要是因为筹资活动现金流出的增加额比现金流入的增加额要大。本期公司负债筹集的资金和偿还的债务多于上期。

1 现金流入结构分析

山东黄金2011年现金流入总量约为[1**********]元，其中经营活动现金流入量，投资活动现金流入量和筹资活动现金流入量所占比重分别为89.93%，4.02%和6.05%。可见企业的现金流入量主要由经营活动产生的。总体来说，企业的现金流入量中，经营活动的现金流入量应当占大部分比例，特别是其销售商品，提供劳务收到的现金应明显高于其他业务活动流入的现金。但对不同性质的企业，这个比例也可能有较大的差异。

2现金流出的结构分析

山东黄金2011年现金流出量约为[1**********]元，其中经营活动现金流出量，投资活动现金流出量和筹资活动现金流出量所占比重分别为84.72%，8.75%和

6.57%。可见，在现金流出总量中经营活动现金流出量占的比重最大，投资活动

所占的比例次之。一般情况下，购买商品，接受劳务支付的现金往往要占到较大比重，投资活动和筹资活动的现金流出比重则因企业的投资政策和筹资政策和状况不同而存在很大的差异。

三、山东黄金矿业股份有限公司财务效率分析

（一）企业盈利能力分析

公司生产经营主体新城金矿的黄金产量稳定增长,产销率为100%。剔除价格因素,公司目前正处于稳步发展的状况。黄金价格近年来的波动对公司的盈利有一定的影响。但黄金作为一种特殊产品,其价格受黄金市场供求关系等因素的影响,不可能一直处于低水平的状态,2011年黄金价格就比2010年同期出现了大幅上升。公司通过稳定黄金产量、降低成本费用等措施,使主业和盈利能力较为持续稳定。 可见山东黄金2011年净资产收益率比2010年净资产收益率提高2.09%，主要是由于总资产报酬率提高引起的，其次，企业负债筹资成本上升对净资产收益率带来的是负面影响，负债与净资产比率的上升发挥了一定的财务杠杆作用，但由于比率变化较小，故作用不是很明显。山东黄金2011年比2010年的总收入利润率，销售净利润率均有小幅提高，分别为1.16%和0.92%。销售息税前利润率也有了小幅度提高，上升了1.27%。营业收入利润率和营业收入毛利率也均有提高，但提高幅度不是很大，表明山东黄金的盈利能力比较稳定，且稳定发展中略有增长。权益净利率指标是衡量企业利用资产获取利润能力的指标。权益净利率充分考虑了筹资方式对企业获利能力的影响，因此它所反映的获利能力是企业经营能力、财务决策和筹资方式等多种因素综合作用的结果。表明公司的盈利水平不断提高,综合盈利能力较强。

（二）企业营运能力分析

通过分解可以看出2010年的总资产周转率较高，说明资产的利用得到了比较好的控制。后两年总资产周转率逐步下降，表明该公司利用其总资产产生销售收入的效率在下降。总资产周转率提高的同时销售净利率的减少阻碍了资产净利率的下降。存货周转率高表明公司经营效率高，占用资金少，营运能力强。可见，由于流动资产周转率下降，使总资产周转速度下降 （15.39-19.80）

*0.19=-0.4224（次）因为流动资产比重占总资产比重下降，导致总资产周转速度降低15.39*（3.9778-0.19）=-0.1002（次）计算结果表明，该公司本年总资产周转速度下降，主要原因是流动资产周转速度下降影响，其是资产结构变动，由于提高了流动资产在总资产中的比率，使资产流动性增强了，促进了总资产速度加快。流动资产周转率： 15.385-19.8019=-4.42 流动资产垫支周转率影响： （13.6597-17.8986)*1.11=-22.33成本收入率影：（1.13-1.11)*13.6597=-0.90

（次） 计算结果表明，该公司本期流动资产周转速度下降，是由于流动资产垫支周转速度下降所引起的。

（三）企业偿债能力分析

公司2010年——2011年流动比率先降后升，但与绝对标准2:1有很大差距。与行业平均水平比较，在2010年——2011年，基本上差距不大。公司的资产负债比率逐年增长，主要是公司进行的公司资产处理和取得一些开采权，加大了借款的力度，在公司报表里显示：2011年公司的流动负债和长期负债同比2009和2010年都增高了很多。但是公司的利息保障系数同比2009和2010年也提高了。 公司流动资产主要为货币资金、应收账款、其他应收款及存货构成。我国长期对黄金实行统购统配、统一管理的管理模式,生产、销售、加工均受到国家计划的严格控制,任何企业和个人不允许自由买卖。因此公司销售应收账款发生的额度较小。根据以往三年公司的经营业绩与现金流量状况,公司有足够的能力清偿到期债务。

（四）企业发展能力分析

（1）销售净利润率=净利/销售收入净额

（2）每股收益=（净利润—优先股股息）/平均普通股股权

（3）资产净利率=（净利润—优先股股息）/平均资产

山东黄金从2007年到2011年五年间，其股东权益总额不断增加，从2008年的248460000元增加到2011年的6397170000元；该公司2007年以来的股东权益增长率也不断增加，尤其是2010年和2011年的涨幅很大，这说明了山东黄金近几年净资产规模不断增长，且其增长幅度也在不断加大。

分析山东黄金营业收入的增长趋势和增长水平，该公司自2007年以来，其销售规模不断扩大，营业收入从2007年的9929610000元提高到2011年的[1**********]元 从涨幅来看四年均为正值，说明该公司销售一直在增长，尤其是2008年增长幅度较大，不排除存在一些偶然性或者特殊性的因素。 再者2007年至2011年收入增长率分别为100%，18%，35%和25%，可见2008年增长相当于2007年的一倍，2009年至2011年增长液比较快，但总体来说比较平稳。因此从总体来看，该公司的销售增长效益性较好。

山东黄金自2007年以来，其生产规模不断增加，从2007年的2348150000元增加到2011年3077790000元；2007年以来四年的资产增长率均为正值，说明资产投入一直保持增长，当然2008年的增长有点偏高，不排除存在一些偶然性或特殊因素的影响。2008至2011年这四年的股东权益增加额占总资产增加额的比重分别为61%，37%，42%和59%，可以看出该公司这四年股东权益增加在资产增加额中比重较高，说明着四年资产增加的来源还是很理想的。

销售净利率与净利润成正比，与销售收入成反比。公司在提高销售收入的同时，必须更多地增加净利润，才能提高销售净利率。销售净利率反映公司销售收入的盈利水平。山东黄金的销售净利率在2008年——2010年呈现U型，说明该

年公司的销售净利不高，获利能力有所下降，可以推断该公司2008年的成本费用支出较高或上升。因为在销售增加的基础上，成本费用呈现同幅甚至超幅增长。导致该年的销售净利率下降。投资收益09年第四季度迅速下滑至谷底，2010年无回升迹象，至目前，回升迹象仍不明显。山东黄金的资产利用率在稳步提升，表明公司资产利用的综合效果的提高。说明公司在增加收入和节约资金使用等。

四、山东黄金矿业股份有限公司财务综合分析评价

（一）财务综合分析

黄金行业发展持续看好主要原因如下：1.地缘政治因素、欧债危机、核泄漏问题都推动黄金避险求。2.欧洲央行加息导致美元弱势。3.粮食、原油、基本金属等大宗商品价格持续上涨，造成通胀的压力加大。黄金近期价格连创新高，上周收盘达到1818.88美元/盎司的历史新高。专家认为黄金价格仍有上升空间。山东黄金在有色金属行业表现优秀，高出同行业平均水平30%左右。盈利能力、资产经营能力、市场表现优异，成长能力突出。山东黄金营业利润连续十年正增长平均增长幅度达51.39%，成长能力突出加之资源稀缺性，是其成为10年10倍大牛股不可回避的因素，山东黄金涨了52倍 ，是名副其实的资源最牛股。评级机构维持“推荐”评级。排名前三甲的山东黄金必将紧随行业脚步，抓住机遇。截止到2010年12月31日，在黄金与贵金属行业排名中，山东黄金总资产排名第三，营业收入排名第一，净利润增长率排名第五。综合考虑，山东黄金未来发展趋势良好，在行业发展势头良好的基础上，自身成长能力也不可小视，量价齐升必将到来； 集团矿山陆续注入，业绩增长蓄势待发。

（二）趋势分析

黄金工业在20多年的改革开放期间，取得了快速的发展。公司从成立、成功上市到发展壮大，已经成为一个产量、效益和影响力名列前茅的企业。展望未来发展 ，黄金工业的国际、国内环境对公司发展有如下影响：在十一五期间，我国的黄金行业和其它行业一样，将继续坚持深化改革、扩大开放的政策，坚持社会主义市场经济，各项政策、法规及规定将有利于促进黄金企业的快速健康发展。同时，随着探矿、采矿、选冶、金加工技术等的进一步改善，黄金工业将迎来又一次较快的发展机遇。

公司所拥有的新城金矿、焦家金矿和控股的金洲集团在国内属于资源稳定、潜力巨大，采用生产技术先进、装备优良、管理先进的矿山。所以，在十一五期间，公司将保持平稳、快速的发展趋势。如果国际金价在未来三年间的波动保持在现价的一定范围内，公司效益将会不断提升。

黄金是一种特殊的商品，不仅具有一般商品的特性，同时它又是一种有价的特殊货币。据专家预测，随着现代技术的不断进步和发展，黄金在电子工业和其它领域的应用和需求呈快速增长趋势；随着人们生活水平的提高，黄金的重要消费

领域――黄金饰品也将呈增长趋势；随着国际形势的变化，国家在一定程度上需要储备一定量的黄金。上述因素都将促进黄金需求量的增加。