1商业银行

3商业银行

由于银行在为那些拥有生产性投资机会的借款者融通资金方面发挥了非常重要的作用，所以这些金融活动在保证金融体系和整个经济平稳有效运行方面堡是十分重要的。在美国，银行(存款机构)每年提供了超过10万亿美元的贷囊：它们向工商企业提供贷款，为我们上大学、购买新汽车或新住房提供资金毒毒，并且向我们提供诸如支票账户和储蓄账户之类的服务。

10.1银行的资产负债表

资产负债表(balance sheet)列出了银行的资产和负债情况。资产负债表是一个平衡表：

总资产=总负债+资本

银行的资产负债表列出了银行的资金来源(负债)和资金用途(资产)。银行通过借款和发行诸如存款等其他负债来获得资金。然后，它运用这些资金去购买诸如证券和贷款等资产。银行从其证券和贷款持有者那里收取的利率要高于其负债的成本，从而获得利润。表10-1中列出了2008年12月全部商业银行的资产负债表情况。

表10-1 全部商业银行资产负债表(各项占总额的百分比，2008年12月

)

④按照流功性递减排序。

10.1.1负债

银行通过发行(销售)诸如存款等负债来获得资金，它构成了银行所能够利用的资金来源。这些通过发行负债获得的资金通常用于购买能够盈利的资产。

1.支票存款是一种允许其持有者向第三者签发支票的银行账户。

支票存款包括所有可以签发支票的账户：

1）不计息的支票账户(活期存款)、

2）计息的可转让支付命令(NOW)账户

3）货币市场存款账户(MMDAs)。

随着《存款机构法案》(Depository Institutions Act)1982年生效，货币市场存款账户与货币市场共同基金具有相似的特征，属于支票存款的范畴。然而，与支票存款不同，货币市场存款账户无须缴纳法定存

款准备金(将在本章后面部分中加以讨论)，因而不属于M1的货币定义范围。表10-1表明，支票存款是银行资金的重要来源，它占银行负债的6％。支票存款曾经是银行最重要的资金来源(1960年占据银行负债的60％)，但是随着那些诸如货币市场存款账户等的更具吸引力的新型金融工具的出现，支票存款占银行负债总额的比重在不断萎缩。

支票存款和货币市场存款账户都是见票即付的，也就是说，一旦存款者来到银行要求提款，银行必须立即予以支付。同样，如果一个人得到一张由某银行账户开具的支票，那么此人将支票交付给该银行后，银行必须立即向其支付款项(或者将资金划入此人的账户)。

对于存款者而言，支票存款是其资产，因为这是其财富的一部分。由于存款者可以从其账户提款并且银行负有支付责任，所以支票存款就是银行的一项负债，

支票存款通常是银行或本最低的资金来源。银行经营支票存款的成本，既包括支付的利息，也包括为这些账户提供服务所发生的费用——处理、编制和发送月结单，提供有效的现金出纳服务(人员或其他)，维持一座给人印象深刻的营业大厦和地点便利的分支机构，做广告并进行市场营销以促使客白存款到特定银行等。

近年来，向支票存款和定期存款支付的利息约占银行营业费总额的25％左右；而与处理账户有关的费用(雇员工薪、建筑物租金等)则已接近运营支出的50％了。

2.非交易性存款是银行资金的主要来源(在表10-1中占据了银行负债的53％)。存款的所有者不能对非交易性存款签发支票，但是这些存款的利率通常要高于支票存款。非交易性存款包含两种基本类型：储蓄存款和定期存款(亦称定期存单)。

1）储蓄存款曾经是最普通的非交易性存款。这种账户中的资金可以随时增添或者提取，存款的存入、提取以及利息的支付或者记载在月结单上，或者记载在账户所有者持有的小本子（存折)上。

2）定期存款具有固定的期限，从几个月至五年以上不等，如果要提前支取，那么存款者就要负担相当大的罚金(放弃几个月的利息收益)。

3）小额定期存款(10万美元以下)的流动性要低于存折储蓄存款，但是利率较高。所以对银行来说，这是一个成本较高的资金来源。

4）大额定期存单的面额在10万美元或者更多，通常由公司或其他银行购买。这种大额存单是可转让的，在到期之前，它们可以像债券一样在二级市场上转售。由于这个原因，公司、货币市场共同基金和其他金融机构将大额定期存单作为国库券和其他短期债券的替代资产来持有。自1961年问世以来，大额可转让定期存款已经成为银行的一个重要资金来源(在表10-1 中其占比达到16％)。

3.借款 银行可以向联邦储备体系、各家联邦住宅贷款银行(Federal Home Loan Banks)、其他银行以及公司借取资金。

1）贴现贷款(discount loans，预支款（advances))是指从联邦储备体系借款。

2）银行也在联邦基金市场上向其他美国银行和金融机构借入隔夜准备金。银行借入隔夜准备金的目的在于联邦储备体系的账户上保持足够的存款，以满足美联储的数额要求联邦储备基金这个称谓可能会造成某些混淆，由于联邦政府或者联邦储备体系是无法提供这兰贷款的，但是银行之间可以相互提供这些贷款)。

3）其他借入资金的来源包括：银行母公司(银行控股公司)借给银行的贷款、同公司之间的贷款安排(诸如回购协议)，以及借入欧洲美元存在外国银行或者美国银行国外分行的以美元计值的存款)。

随着时间的推移，借款在银行受金来源中的重要性逐渐提高。l960年，借款仅仅占据银行负债总额的2％，

而现在其已经占据了银行负债总额的31％。

4.银行资本是即银行的净值，它等于资产总额和负债总额之间的差额(在表10-1中，其占银行资产总额的10％)。这些资本是通过=售新的股权(股票)或者留存收益形成的。银行资本是对付其资产价值下跌的缓冲器，银行资产价值下趺可能导致银行失去清偿力(当银行负债总值超过其资产总值后，银行会被迫清盘)。 10.1.2资产

银行将会运用其通过发行负债所取得的资金去购买盈利性资产。因此，银行的资产从本质上说就是银行的资金运用。从这些资产上得到利息收益，使银行获得利润。

1.准备金(reserve)是指银行用于准备履行支付义务的资金。包括法定准备金和超额准备金。超额准备金也称为库存现金(vault cash)。因为它们隔夜存放在银行金库中。

法定准备金(required reserve ratio)是指银行必须将其每一美元支票存款中的一定比例(例如10％)作为准备金存入联邦储备体系账户。是法定准备金制度(reserve requirements)的要求。

超额准备金(excess reserves)是指银行持有的额外部分的准备金。银行持有超额准备金的原因在于它在全部银行资产中的流动性最高，一旦存款者直接提取资金，或者间接从其账户签发支票，银行可用其履行支付义务。

2.应收现金 如果把另一家银行账户所签发的支票存入你的开户行，但是这张支票的资金尚未从那家银行收到(收账)，那么这张支票便被归入应收现金项目。由于它是对另一家银行的资金求偿权，所以这笔资金属于你开户行的资产，而且你的开户行将在几天内得到这笔资金。

3.同业存款 许多小规模银行将其资金存放在大型银行中，以此换取包括支票托收、外汇交易以及帮助购买证券等多种服务。这是名为代理银行业务体系中的一项内容。

总的来说，准备金、应收现金项目以及银行同业存款通常都是现金项目。在表10-1中，它们只占总资产的8％，而且这一项目的重要性随着时间推移而降低。举例来说，1960年它们占据总资产的比例曾达到20％。

4.证券 银行持有的证券是一项重要的盈利性资产。在表10-1中，证券(对商业银行来说，它们全部是债券，因为不允许商业银行持有股票)占银行总资产的22％，而其提供的收入占商业银行总收入的约10％。这些证券可分为三类：联邦政府和政府机构证券、州和地方政府证券以及其他证券。因为联邦政府和政府机构证券的交易便捷，变现的交易成本较低，所以其具有最高的流动性。由于其具有高度的流动性，短期的联邦政府证券被称为二级准备金(secondary reserves)。

由于州和地方政府比较愿意与那些持有其证券的银行开展业务，所以银行愿意持有州和地方政府证券。州和地方政府的证券以及其他证券的可售性较差(流动性较低)，而其风险高于联邦政府证券，主要来自于违约风险：这些证券的发行者有可能无力支付证券利息，而在证券到期时，也可能无力归还本金。

5.贷款 银行主要通过发放贷款赚取利润。在表10—1中，银行总资产的61％为贷款，近年来，来自贷款业务的收入通常要占银行收入的一半以上。对于那些获得贷款的个人和公司而言，贷款是他们的负债；然而由于贷款给银行提供了收入，所以它是银行的资产。因为在贷款到期之前不能转化为现金，所以贷款的流动性通常低于其他资产。举例来说，如果银行发放一笔1年期的贷款，那么在这笔贷款到期之前的l年内，银行就不能收回这笔资金。与其他资产相比，贷款的违约率较高。由于贷款流动性较低而违约风险较高，银行在贷款上赚取的收入也最高。

由表l0—1可见，向企业发放的工商业贷款以及不动产贷款是商业银行发放的贷款中占比最大的类别。商业银行也会发放消费者贷款，并且进行彼此之间的同业拆借。银行同业拆借中的主要部分是在联邦基金市场上的隔夜贷款。各种存款机构资产负债表的最主要区别，在于它们主要发放的贷款类型不同。举例来

说，储贷协会和互助储蓄银行是专门从事住宅抵押贷款业务的，而信用社则主要发放消费者贷款。

6.其他资产 这个项目主要包括银行拥有的实物资本(银行大楼、计算机及其他设备等)。

10.2银行的基本业务

10.2.1负债业务

一般来说，银行通过出售具有一组特征(流动性、风险、规模和收益率的某种组合)的负债，然后运用所筹到的资金去购买具有不同特征的资产来获取利润。这一过程通常被称为资产转换。举例来说，一个人的储蓄存款为银行提供了资金，而银行则可以运用这笔资金向其他人发放抵押贷款。实际上，银行将储蓄存款(由存款者持有的资产)转换成为抵押贷款由银行持有的资产)。这种资产转换过程还可以表述为银行在“借短贷长”，原因在于银行通过发行短期存款获得资金，然后将其用于发放长期贷款。

资产转换和提供一系列服务(支票清算、记账以及信用分析等)的过程同其他企业的生士过程十分相像。如果银行以低成本向客户提供所需的服务，而且从它的资产业务中获得大量收入，它就赚到了利润；否则，银行将出现亏损。

T账户(T-account)是一份简化的资产负债表，其形状像英文字母T，仅仅列出从某一初始平衡状态开始资产负债表上的项目所发生的变化。

假定简·布朗听说第一国民银行(First National Bank)能够为客户提供优质的服务，于是她就在这家银行开立了一个l00美元的支票账户。现在，她在银行里拥有了l00美元的支票存款，而在银行的资产负债表上则显示为100美元的负债。银行将她的这l00美元存入金库，于是银行的资产就增加了l00美元的库存现金。银行T账户如下：

由于库存现金也是银行准备金的一部分，我们可以将T账户重新改写为：

简·布朗新开的支票账户，使得银行准备金增加的数额与支票账户存款增加的数量相等。

如果简使用一张诸如第二国民银行(Second National Bank)的另一家银行签发的100美元支票进行开户，我们将得到相同的结果。第一国民银行T账户收到的初始影响如下：

与过去一样，支票存款增加了100美元，但是现在第二国民银行欠第一国民银行l00美元。由于第一国民银行现在要收回欠款，所以在其T账户上，这笔l00美元的资产记录在应收现金项下。它可直接找第二国民银行进行偿付，但是如果两个银行位于不同的州，这就是一个既花时间又费钱的过程。不过，第一国民银行可以将这张支票存入其在联邦储备体系的账户上，再由联邦储备体系去向第二国民银行收取这笔资金。结果是，联邦储备体系将l00美元的准备金从第二国民银行的账户转至第一国民银行的账户，两家银行资产负债表的最终状况如下：

由简·布朗的活动引起的过程可以做如下归纳：在从某一家银行签发的支票存入另一家银行的时候，得到存款的银行就得到了与支票金额相等的准备金，而签发支票的银行的准备金则出现等额减少。因此，在一家银行存款增加的时候，它的准备金将会等额增加；如果其存款减少，其准备金也会等额减少。

你已经了解了银行的准备金是如何增加和减少的，现在我们就可以考察在银行存款发生变动的时候，它是如何重新安排它的资产负债表来赚取利润的。让我们回到第一国民银行刚刚新增了100美元支票存款的情况。正如你知道的那样，

银行必须按照一定比例将其支票存款中的特定部分作为法定准备金保存。如果这一比例(法定准备金率)为10％，第一国民银行的法定准备金就增加了l0美元。我们可把它的T账户改写如下：

10.2.2资产业务

由于银行必须记账、向出纳员支付工资以及支付支票清算费用等业务操作，所以处理这增加的l00美元支票存款是需要耗费成本的。由于准备金的利息收入十分微薄，银行出现亏损了。如果银行向存款(例如可转让支付命令账户)支付利息的话，银行的情况就会变得更糟糕。如果银行希望盈利，那么就必须将可以使用的90美元的超额准备金的全部或者一部分投入到盈利性项目中去。实现这一目标的方法之一就是进行证券投资，另一种方法是发放贷款，正如我们发现的那样，贷款占据了银行资产(资金运用)总值的60％左右。由于贷款者将会受到逆向选择和道德风险(正如第8章所讨论的那样)的影响，银行必然会采取多种措施降低这些问题的发生概率和严重程度。在同意发放贷款之前，银行的信贷官员通常采用被称为“5C”原则的工具对潜在的借款者进行评估，其中，“5C”原则包括：道德品质、(还款)能力、抵押品、(区域经济体和全美经济体的)经营环境以及资本(资产净值，在本章随后的部分中，将会对这种银行用于减少贷款风险的方法进行更为细致的讨论)。

假设银行选择不去持有任何超额准备金而去发放贷款，T账户就转变成为如下形式：

现在，通过持有诸如支票存款等短期负债，并且运用这些资金去购买诸如贷款等利率较高的长期资产，银行就能够实现盈利。我们通常使用银行进行“借短贷长”的业务操作来描述这个资产转换过程。

举例来说，如果贷款的年息为10％，银行在一年后将从这笔贷款得到9美元的收入。如果这100美元的支票账户是可转让支付命令账户，利率为5％，并且每年要为其支付3美元的账户服务成本，那么持有这些存款的年均成本为8美元。于是，该银行由新增存款所获得的利润就是每年l美元，再加上从法定准备金上面获得的全部利息收入。

10.3银行管理的基本原则

让我们考察银行如何管理其资产和负债来实现利润最大化。银行经理主要考虑四个方面的问题：

1.流动性管理(liquidity management)。出现存款外流(deposit outflows)的情况，即当存款因存款者提现或要求支付而下降的时候，保证银行拥有足够的现金来支付存款耆(的提款需求)。为了保持手头拥有足够的现金，银行必须实施流动性管理(1iquidity management)，即要持有足够的流动性资产以便向储户履行偿付义务。

2.资产管理(asset management)。通过获得那些违约风险较低的资产并且实现所持资产的多样化资产管理，银行经理必须将风险降至一个可以接受的较低水平。

3.负债管理(1iability management)。以低成本获取资金。

4.资本充足性管理(capital adequacy management)。银行经理确定银行必须保持的资本金的数额，然后获得所需的资本金。

为了充分了解银行和其他金融机构的管理活动，我们必须在下一节所讨论的银行资产负佞管理基本原则的基础上，更加详细地考察金融机构进行管理其资产的运行机制。在接下来笺两节中，我们将首先深入讨论银行对由借款者可能出现的违约行为所导致的信用风险(credit risk)如何进行管理，然后讨论银行对由利率变动而导致银行资产回报率以及银行收益水平降低的利率风险(interest—rate risk)如何进行管理。 10.3.1 流动性管理(1iquidity management)和准备金的作用

1.第一国民银行如何解决由储户从支票账户或者储蓄账户提取现金或者开出支票而在另一家银行存款所造成的存款外流问题。

假定银行拥有足够的超额准备金，并且所有存款的法定准备金率都是10％(银行按规定必须保留其定期存款和支票存款的10％作为法定准备金)。

1）假定第一国民银行初始的资产负债表如下：

银行的法定准备金为1亿美元的10％，即1000万美元。由于已知这家银行具有2000万美元的准备金，所以其超额准备金为l 000万美元。

2）如果发生了1000万美元的存款外流，那么银行的资产负债表就变成了下述情况：

银行减少了1000万美元的存款和1000万美元的准备金，但是由于现在银行必须持有的法定准备金仅仅是9000万美元中的10％(即900万美元)，所以实际的准备金数额仍然比这个限额高出l00万美元。 简言之，只要银行拥有足够的超额准备金，存款外流就不会迫使银母调整其资产负债表的其他部分。

3）在银行没能够持有足够的超额准备金的时候，情况则大相径庭。假设第一国民银行在期初并不是持有l 000万美元的超额准备金，而是发放了1000万美元的额外贷款，所以它就没能够持有超额准备金。其资产负债表的初始情况是：

4）在银行出现1000万美元的存款外流之后，其资产负债表变为：

在储户提取了l 000万美元的存款而准备金也出现等量减少之后，使银行面临着一个问题：它必须保持9000万美元的10％(即900万美元)作为法定准备金，但是其已经没有任何准备金了!

2.银行有四种选择来消除这个缺口。

1）为了应付存款外流，在联邦基金市场上向其他银行借款，或者向公司借款来获得准备金。如果第一国民银行向其他银行或者公司借款来弥补其准备金的缺口，其资产负债表就会变成：

这种行为的成本就是借款利息，例如联邦基金利率。

2）出售一些证券来应付存款外流。如银行可能出售900万美元的证券，并且将所获得的收入存入联邦储备体系的账户。从而就有了下面的资产负债表：

在银行出售证券的时候，需要支付一些经纪人手续费和其他交易费用。归类为二级准备金的美国政府证券具有非常高的流动性，所以出售这些证券的交易成本很低。然而，银行所持有其他证券的流动性比较低，其交易成本有可能相当高。

3）通过向联邦储备体系借款以获得准备金。在我们的例子中，第一国民银行可以保持其证券和贷款的持有数量不变，而向联邦储备体系借入900万美元的贴现贷款。其资产负债表如下：

第一国民银行可以通过出售可转让定期存单的方式来从其他银行或者企业借款。在负债管理部分，我们将对这种 获得资金的方法进行讨论。

贴现率(discount rate)是指银行必须向联邦储备体系支付的利率。是贴现贷款的成本。

4）银行可以将其贷款减少900万美元，再将之存入联邦储备体系的账户，当此将银行的准备金增加900万美元来应对存款外流。这一交易使银行的资产负债表出现如下变化：

由于这新增的900万美元准备金满足了法定准备金的要求，所以第一国民银行又回到了建康的运行状态。

5）存款外流风险管理。

（1）然而，当出现存款外流的时候，通过削减贷款来获取准备金的代价是最高的。如果第一国戛银行在较短的期间内有大量短期贷款需要展期，它就可以通过收回贷款(即当部分贷款到期鹫不予展期)来迅速地削减其未清偿贷款的总余额。对银行而言不幸的是，由于银行的客户可差没有做任何应该接受不予展期待遇的事情，所以银行的这种做法将会招致这些客户的埋怨。丢氰上，这些客户将来可能会转移到其他银行，这一点对于银行来说是一件代价高昂的事情。

（2）银行削减贷款的第二种方法是将这些贷款转售给其他银行。这样做的代价也很高，由于其他银行不能够直接了解这些已经取得贷款的客户的情况，所以可能不愿意按照全值购买这些贷款。

上述讨论解释了即使贷款和证券的回报率较高，但是银行还要持有超额准备金的原因。当存款外流的时候，

3.持有超额准备金可以让银行免于支付如下成本：①从其他银行或企业借款的成本；②出售证券的成本；③从联邦储备体系借款的成本；④收回贷款或者出售贷款所发生的成本。超额准备金是对于存款外流所引致的各种成本的保险。存款外流引致的成本越高，银行愿意持有的超额准备金就越多。

就像你我都愿意为了避免由汽车被盗之类所带来的意外损失而向保险公司投保一样，银哥也愿意为持有超额准备金而负担相应的成本(这是机会成本，即不去持有诸如贷款和证券：类盈利性资产而放弃的收入)，以防备由存款外流所导致的损失。由于超额准备金和保险一样是有成本的，银行将会采取其他措施来降低这些成本。举例来说，银行可以选择更多地持有流动性较高的证券(二级准备金)。

10.3.2资产管理(asset management)

在理解银行对流动性的需求之后，我们就可以考察银行实施资产管理操作的基本战略了。为了实现利润最大化目标，银行必须在寻找能够提供最高回报率的贷款和债券的同时，降低风险，并且通过持有流动性资产来保持足够的流动性。银行试图通过四种基本方法来实现上述三个目标。

1.银行试图找到愿意支付高利率同时又不大可能出现违约行为的借款者。银行积极寻求拓展其贷款业务，不仅通过广告来宣传自己的借款利率，而且通过直接与公司接触来推销其贷款。银行负责贷款的人员需要判断潜在借款者的信用风险情况，即其是否会按期支付利息和偿还本金(即通过信用审核来降低逆向选择问题的影响)。通常来说，银行在信贷政策上是持保守态度的，贷款违约率一般低于l％。然而，银行也不能过于保守，以至于错失那些能够获得高利率的有吸引力的贷款机会，这一点十分重要。

2.银行力图购买回报率较高而风险较低的证券。

3.银行在资产管理过程中，势必通过资产多样化来降低风险水平。他们通过购买多种不同的资产(短期的和长期的、美国财政部债券和市政债券等)以及对于许多客户发放多种贷款来实现这一目的。那些没有充分利用多样化优势的银行，经常在事后感到懊悔。举例来说，在20世纪80年代，由于银行将贷款过于集中于能源公司、房地产开发企业或者农户，所以在能源、房地产和农产品价格的暴跌过程中遭受了巨大的损失。实际上，由于采用“将太多的鸡蛋放在了一个篮子里”的策略，导致其中的多家银行破产倒闭。

4.银行必须对其资产的流动性进行管理，从而以可以接受的成本来满足法定准备金要求。这意味着银行必须持有流动性较高的证券，即便其回报率要低于比其他资产。举例来说，为了避免存款外流造成的损失，银行必须决定其持有的超额准备金的数量。此外，银行愿意持有那些能够作为二级准备金的美国政府证券，在此情况下即使存款外流增加了银行的成本，它也不会达到过高的水平。而且，银行过于保守也是不明智的选择。如果银行希望通过只持有超额准备金来规避由存款外流形成的全部成本，那么银行也会蒙受损失。这是因为准备金的利息收入很低，而维持银行负债需要消耗较高的成本。银行必须在流动性需求和通过持有诸如贷款等流动性较差的资产来增加收益这两方面意愿之间保持平衡。

10.3.3负债管理(1iability management)

在20世纪60年代之前，负债管理是一件十分平稳的事情。在很大程度上，银行将它们的负债看成是固定的，所以把时间用于实现最优的资产组合方面。银行强调资产管理主要包含两方面原因。其一，银行资金的60％以上来自于那些依法不能支付利息的支票(活期)存款。因此，银行之间无法采用多支付利息的方式来为争取更多的存款而展开积极的竞争活动，对于一家银行来说，存款的数量事实上是既定的。其二，由于银行间隔夜拆借市场还不完善，所以银行极少通过向其他银行借款来满足其准备金要求。

从20世纪60年代开始，诸如纽约、芝加哥和旧金山等主要金融中心的大型银行(称为货币中心银行(money center banks))开始发展出相关技术，使资产负债表上的负债项目能够满足这些银行对准备金和流动性的需求。这促进了诸如联邦基金市场等隔夜拆借市场的发展，以及可转让定期存单(最早出现在1961年)等新型金融工具的产生，使得货币中心银行能够迅速获得资金。

这些在负债管理方面中新的灵活性，意味着银行可以在经营管理过程中采用新的方法。它们不再依赖支票存款作为其主要的资金来源，从而不再将银行的资金来源(负债)作为既定的指标。进而，银行可以主动为其资产业务增长制定一个目标，在需要资金的时候，(通过发行负债工具)实现资金的筹集操作。 由于小银行的声望不如货币中心银行，并且具有较高的信用风险水平，所以它们难以利用可转让定期存单市场来 筹集资金。因此，小银行实行负债管理的积极性不高。

举例来说，现在一家货币中心银行发现了一项非常具有吸引力的贷款机会，它就可以通过发行可转让定期存单来获取所需资金。如果出现准备金短缺的情况，这家银行可以在联邦基金市场上以较低的交易成本从其他银行那里借取资金。联邦基金市场还可以为银行的贷款项目提供融资。由于银行负债管理的重要性不断提高，所以现在大多数银行通过资产-负债管理(asset-liability management，ALM)委员会对其资产负债表的两端同时实施管理。

强调负债管理这件事，可以为过去30年中银行资产负债表结构中所发生的一些重要变化提供解释。近年来，可转让定期存单和银行借款等工具在资金来源方面的重要性大幅度提高（其占银行负债总额的比重从l960年的2％提高到2009年年初的47％)，而支票存款的重要性则大幅度降低了(从1960年的61％下降到2008年年末的6％)。这些在负债管理上新的灵活性以及对更高利润水平的追求，也激励了银行提高那些较高收益的贷款在资产总额中占据的份额(其占银行资产总额的比重从l960年的46％提高到2008年年末的

61％)。

10.3.4资本充足性管理(capital adequacy management)

银行需要对其持有资本的规模进行选择，主要源自以下三方面原因。1）银行资本可用来防范银行倒闭，即银行无法履行对存款者和其他债权人的支付义务而被迫停业。2）资本规模影响了银行所有者(银行股票的持有者)的收益情况。3）银行监管机构对银行资本的最低规模(银行法定资本金)做出了相应的规定。

1.银行资本防范银行倒闭的运行机制。让我们来考察两家银行，资本规模较大的银行(其资本占资产总额的比率为10％)和资本规模较小的银行(其资本占资产总额的比率为4％)，除此之外，这两家银行资产负债表的其他方面都是一致的。

假定这两家银行都卷入了房地产市场的热潮，随后都发现自己有500万美元的房地产贷款已经一文不值。在核销这些坏账(其价值为零)的时候，资产总值减少了500万美元。结果是，作为资产总额与负债总额之间差额的银行资本也减少了500万美元。这两家银行的资之负债表现在如下：

因为最初拥有的1000万美元的资本能够起到良好的缓冲作用，所以这家资本规模较大的银行可以承受这500万美元的资本损失。即使遭受这500万美元的损失之后，这家银行现在仍然具有500万美元的正净值(银行资本)。然而，资本规模较小的银行却会因此陷入困境。现在，其资产价值已经低于负债价值，净值为负的100万美元。由于其净值为负，所以这家银行已经资不抵债(破产)了：它已经没有足够的资产来偿付其所有的债权人了。在银行资不抵债的时候。政府的监管者就会关闭银行，拍卖其资产，并且解雇这家银行的经理。由于资本规模较小的银行的所有者会发现他们的投资已经荡然无存，所以他们情愿银行持有较多的资本金作为缓冲，以便能够像资本规模较大的银行那样吸收这一损失。因此，我们发现了银行保持高水平资本金的一个重要原因在于：银行持有银行(高水平)资本金用以减少其资不抵债的可能性。

2.银行资本的规模影响股票持有者收益情况的运行机制。由于银行的所有者必须要了解银行的管理状况，所以他们需要能够准确衡量银行盈利能力的指标。

1）资产回报率(return on asset，ROA) 是衡量银行盈利性的基本指标。即每一美元资产的税后净利润： ROA=税后净利润／资产

由于资产收益率反映了每一美元的资产平均所产生的利润水平，所以它提供了银行运营效率的信息。

2）股权回报率(return on equity，ROE)是指每一美元股权(银行)资本的税后净利润。银行所有者(股东)最关心的还是其股权投资获得利润的数量。它是银行所有者衡量银行盈利能力的基本指标。

ROE=税后净利润／股权资本

3）股本乘数(equity multiplier，EM)等于每一美元股权资本所对应的资产数额。股本乘数与资产回报率(衡量的是银行经营状况)和股权回报率(衡量的是所有者的投资回报)之间存在着直接的联系。

EM=资产／股权资本

4) 所有者的投资回报。

ROE=ROA×EM (10-1)

5）资本规模对股东收益影响。式(10-1)告诉我们，在银行资产给定的情况下，如果银行的资本(股权)规模较小，那么股权回报率将会出现何种情况。

资本规模较大的银行最初拥有l亿美元资产和1000万美元的资本，其股本乘数为l0(=1亿美元／l 000万美元)。

资本规模较小的银行只有400万美元的资本，其股本乘数较高，具体为25(=1亿美元／400万美元)。 假设这两家银行经营水平相当，从而获得了同样的资产回报率1％。那么：

资本规模较大的银行的股本收益率为1％×l0=10％；

资本规模较小的银行的股权回报率为1％×25=25％。资本规模较小的银行的股东显然比资本规模较大的银行的股东高兴得多，因为他们的收益水平是后者的两倍多。现在我们就了解了银行的所有者不愿意持有过多资本的原因了。在资产回报率给定的条件下，银行的资本越少，银行股东的回报率就越高。

3.股东的安全和回报率之间的替代关系。我们已经知道，银行资本既能带来收益又能带来成本。银行资本降低了银行破产的可能性，使得银行股东们的投资更为安全，从而使他们由此受益。但是，银行资本金也是有代价的，这是因为在资产回报率既定的情况下，银行资本越多，股权回报率就越低。在确定银行资本规模的时候，经理们必须决定他们在多大程度上愿意用安全性的提高(由资本规模较大带来的利益)来换取股权回报率的相应降低(由资本规模较大带来的成本)。

在不确定性提高的情况下，银行贷款遭受严重损失的可能性随之提高，因此银行经理愿意保持较大的资本规模来保护股东利益。相反，如果他们有信心认为不会出现贷款损失，那么他们将会保持较小的银行资本规模以获得更高的股本乘数和股权回报率。

4.银行资本的相关规定。银行监管机构也制定了相应的规定要求银行必须持有(一定数量的)资本。由于前面已经讨论的原因，持有资本金将会产生较高的成本，所以一般来说银行经理愿意持有的资本规模要低于监管机构的要求。在这种情况下，只有通过法定资本金规定来决定银行资本的(最低)规模。我们将在第11章中详细讨论银行法定资本规定的具体问题，以及它在银行管理过程中发挥的重要作用。

应用10-1 银行资本管理的战略

如果你是第一国民银行的经理，那么你就需要决定银行资本的适当规模。通过对资本规装较高的银行

资产负债表情况的考察，即其资本与资产的比率为10％的银行(具有l 000万美元的资本和1亿美元的资产)，你认为银行资本规模较大将会导致股权回报率过低。因此，你得出结论：这样的银行处于资本过剩的状态，从而需要通过提高股本乘数来提高股权回报率，邳么你应该为此实施哪些调整措施呢?

为了降低相对于其资产的资本规模来提高股本乘数，存在三种实现方式供你选择：①你可以通过回购一部分银行股票，来降低银行资本规模；②你可以通过向股东派发更高的红利，簪低那些能够计入资本账户的留存收益，从而降低银行资本规模；③你可以保持资本规模不交，而同时通过发行新的可转让定期存单的方式筹集新的资金来源，并且将这些资金贷放给垒业或者用于购买更多证券的方式来扩大银行资产的规模，以此来降低银行资本的相对规模。刍于你认为采取这种增派红利的方式能够增强你在股东心目中的地位，所以你决定采用第二譬方式，即向第一国民银行的股东们增派红利。

现在假设第一国民银行类似于前面提到的那种资本规模较低的银行，即其资本与资产的乏率为4％的银行。由于缺乏足够的缓冲手段来防止银行倒闭，所以你会对这种相对于其资产约银行资本规模处于短缺的状态感到不安。为了提高相对其资产的资本规模，存在三种实现方式供你选择：①你可以通过发行股权(普通股股票)的方式，来提高银行的资本规模；②你可芸通过减少向股东派发的红利，从而增加那些能够计入资本账户的留存收益，来提高银行资本爱模；③你可以保持资本规模不变，同时通过降低贷款规模或者出售证券的方式降低银行的资圭规模，并且采取相应措施来减少负债规模，以此来提高银行资本的相对规模。如果由于当善资本市场处于紧缩状态而难以通过发行新股来提高银行资本规模，或者银行的股东们对削藏红利表示反对，那么你必然会采用第二种方式，即收缩银行的业务规模。

上述对于第一国民银行资本管理战略的讨论形成了以下需要反复强调的结论：银行资本数量的短缺通常会导致银行缩减其资产业务规模，从而造成信贷规模的收缩。历史上，许多象行经历了资本数量的短缺，从而被迫限制其资产业务和信贷规模的扩张。下面的应用l0-2焉明了这种情况对信贷市场产生的重要影响。 应用10-2 2008年由资本紧缩导致信贷紧缩的发展过程

由2007年爆发的金融危机所引发的信贷增长急剧减缓的现象导致了那种难以获得贷款的‘岩贷紧缩”情况的出现。结果是，2008年美国的经济发展绩效十分糟糕。那么，信贷紧缩的零戎原因包含哪些因素呢? 通过对银行经理实施银行资本管理具体方式的分析，我们为2008年信贷紧缩的形成原因提象了部分解释。具体的情况就是银行资本紧缩(银行资本数量的短缺)降低了信贷增长的速度。 正如我们在前面一章中所讨论的那样，房地产市场中出现的价格急剧上升和崩溃导致那些著有住房抵押贷款支持证券的银行遭受了巨大的损失。此外，银行被迫大量收回由其发起珂箸构化投资工具，并将其记入银行资产负债表中。这些损失降低了银行的资本规模，同时

银行还需要更多的资本来支持那些将要回归到其资产负债表内的(或然)资产，这些因素都会造成银行资本数量的短缺。银行因此必须筹集新的资本或者通过削减信贷规模来限制资产规模的增长。这些银行确实筹集到了部分新增资本，但是在经济增长放缓的情况下，通过发行新的股权来增加资本的方式是极端困难的。因此，银行也在提高其贷款标准，并且削减信贷规模。这两方面因素都导致了2008年出现的经济衰退。 信用风险管理

前面对资产管理基本原则的讨论可以发现，银行和其他金融机构必须发放那些能够获得全额偿付的优质贷款(银行的机构由此承担的信贷风险极小)，才能够实现其利润最大化的目标。逆向选择和道德风险等经济学概念提供了一个分析框架，有助于理解那些为实现信贷风险最小化和发放优质贷款目标的银行所必须遵守的原则。o

在信贷市场上出现逆向选择问题的原因在于，具有较高信贷风险的人(最可能出现贷款违约行为的人)往往就是那些排队申请贷款的人。换言之，那些最可能造成逆向结果的人，常常就是那些被选中而获得贷款的人。如果那些具有巨大风险的投资项目获得成功，这些借款者将会获得非常丰厚的收益，所以他们争取贷款的积极性是最高的。然而，由于他们无法偿还贷款的可能性也会随之提高，所以他们显然是最不合适的借款者。

贷款市场中存在道德风险的原因在于，借款者具有从事那些对贷款者不利活动的动机。在这种情况下，贷款者面临着更大的违约风险。一旦借款者获得了贷款，就很可能将其用于高风险的投资活动。如果这些投资活动获得成功的话，借款者就会得到高额收益。然而，其中包含的较高风险也降低了他们偿还贷款的可能性。

为了获得利润，金融机构必须克服这些提高贷款违约风险的逆向选择和道德风险问题所造成的影响。金融机构解决这些问题的各种尝试，有助于解释其信贷风险管理的诸多原则：甄别和监督、建立长期客户联系、贷款承诺、抵押物、补偿余额要求和信贷配给等。

10.4.1甄别和监督

在贷款市场上出现信息不对称问题的原因在于，与借款者相比，贷款者所获得的关于投资机会和借款者活动的信息是比较少的。这种状况导致银行和其他金融中介机构进行两种信息的生产活动：甄别和监督。实际上，美国规模最大的花旗银行前总裁沃尔特·里斯顿(Walter Wriston)被经常引用的一句话就是：银行业务就是生产信息。

甄别 贷款市场上存在着逆向选择问题，这就要求贷款者对借款者信用风险的水平进行甄别，从而使其获得盈利。为了进行有效的甄别活动，贷款者必须收集那些潜在借款者的可靠信息。有效的甄别和信息收集工作共同构成了信用风险管理的一项重要原则。

当你申请消费者贷款(诸如汽车贷款或者房地产抵押贷款)的时候，你首先需要做的事情就是填写一份包含大量个人财务信息的表格。你需要填写你的工资收入、银行账户、其他资产(诸如汽车、保险单据和家具等)以及未清偿贷款；你的贷款记录、信用卡和应付账单；你工作的年限以及雇主情况等。你还将被问及一些个人问题，诸如年龄、婚姻状况以及子女人数等。通过计算你的“信用积分”(这是一种根据你回答问题的情况计算出来的统计指标，

0诸如保险公司、养老基金和金融公司等其他金融中介机构也会发放私人贷款，所以我们在此归纳的信用风险管理 原则也同样适用于它们。

用来判断你在偿还贷款方面是否存在问题)，贷款者运用这些信息来判断你的信用品质。对于你信用风险的判断并不具有完备的科学性，所以还需要贷款者自己判断。有权决定是否向你提供贷款的信贷员，可能会给你的雇主打电话或者同你所提供的某些证明人进行联系。信贷员有时甚至根据你的行为举止和外表来做出判断(这就是大多数人到银行去申请贷款时，总是衣着整洁和保守的原因)。

在金融机构发放工商企业贷款的时候，其甄别和收集信息的过程也大致相同。需要收集有美企业盈亏情况(收入)以及资产负债情况的信息。贷款者还需要评估该企业的未来发展前景。霾此，除了收集诸如销售数据等信息之外，信贷员还会询问企业的未来发展计划、贷款目的以及行业竞争情况等方面的信息。信贷员有时甚至访问企业，以便掌握第一手材料。总之，无论是个人贷款还是工商企业贷款，银行和其他金融机构都必然会扮演一个无所不问的角色。

贷款专业化 银行贷款拥有一个令人迷惑的特征，一些银行往往会专门从事向当地企业袭者诸如能源等特定行业的贷款发放业务。从某个角度来看，这种行为令人感到意外，因为这意味着银行没有实现其贷款组合的多样化，从而将会面临更高的风险水平。然而，从另一苟麦来看，这样专业化又是非常有道理的。由于存在着逆向选择问题，银行甄别出那些信用夏硷较高的借款者。对于银行来说，与收集一家距离遥远企业的信息相比，收集当地企业的孳息并且确定其信用质量要容易很多。同样，通过将共贷款集中于特定行业，银行可以获得 E这些企业更加深入的了解，从而更加准确地判断出哪些企业具有按时偿还贷款的能力。 限制性条款的监督和执行 一旦发放了贷款，借款者就有动力去从事那些可能会导致贷羲难以偿还的高风险活动。为了降低这种道德风险，金融机构就必须坚持信用风险管理的原 ir：．贷款者必须在贷款合同中写明限制借款者从事高风险活动的条款(限制性条款)。通过对僖款者所从事活动进行的监督活动，考察借款者是否在遵守限制性条款的规定，如果他们没专镀到就可以强制其执行。由此，贷款者才能够保证借款者不去从事那些以贷款者利益为代 P豹高风险活动。银行和其他金融机构花费大量金钱进行审计并且收集信息，其原因就在于三翻需要对贷款实行甄别和监督。

10.4.2长期客户联系

银行和其他金融机构获得有关潜在借款者信息的另一条途径就是同客户建立长期的联丢。这是信用风险管理的另一项重要原贝U。

如果一位潜在的借款者在一家银行长期保有支票账户或者储蓄账户，或者曾经向这家银碍簧过款，那么信贷员就能够观察到这位客户账户上的历史记录，进而加深其对借款者的了懈：支票存款和储蓄账户的余额能够反映出潜在借款者的资金流动状况以及其在一年中何时熏芎强烈的现金需求。调查这位借款者过去签发的支票，可以了解其供应商的情况。如果借获蓄过去曾经向该银行借过款，银行就拥有共偿还贷款的记录。因此，长期客户联系可以减罗】雯集信息的成本，从而降低了甄别信用风险的难度。

贷款者从事监督活动的需要，也增加了建立长期客户联系的重要性。如果借款者过去在蛭哥甓过钱，银行就已经建立了对这一借款者的监控程序。因此，监控长期客户的成本要低予监控新客户的成本。

长期客户能够使客户和银行都从中受益。过去与这家银行有业务联系的企业将会发现，譬蓑够以更低的利率获得贷款。这是因为银行能更加容易地确定该潜在借款者的信用状况，蔽三该借款者的监控成本也比较小。

对于银行而言，建立长期客户的联系还有另一项好处。银行在其贷款合同中订立限制性

条款的时候，它们不可能设想到所有的可能情况，从而不能够将借款者可能从事的全部高风险活动排除在外。然而，如果借款者想和银行保持长期联系，以便其在未来能够比较容易地以较低的利率取得借款，那么他会怎样做呢?即使在贷款合同中对某些高风险活动没有明确的限制性规定，这位借款者也会去规避这些将会惹恼银行的高风险活动。实际上，如果银行不喜欢借款者的某些行为，即使借款者没有违反任何限制性条款，银行还是有能力阻止借款者去从事这些活动。银行可以通过在未来不再提供新的贷款来威胁借款者。因此，长期客户联系可以使银行能够防范那些意外道德风险。

10.4.3贷款承诺

银行还可以通过向商业客户提供贷款承诺(10an commitments)来建立长期客户联系和实现信息收集。贷款承诺是银行承诺(在未来的某一特定时期中)以某种与市场利率相关的利率向企业提供既定限额之内的贷款。大部分工商业贷款都是在贷款承诺安排下发放的。这种做法对企业的好处是在其需要贷款的时候具备了信贷资金来源。对于银行的好处在于贷款承诺促进了长期客户联系的建立，便利其信息收集工作。此外，贷款承诺协议中的条款还要求企业持续提供共收入、资产负债状况、经营活动等方面的信息，因此，贷款承诺协议是降低银行甄别和信息收集成本的有力手段。

10.4.4抵押品和补偿性余额

对于贷款而言，抵押品的有关规定是信用风险管理的重要工具。抵押品是借款者违约的情况下，承诺提供给贷款者作为赔偿的财产。由于在出现贷款违约的情况下，抵押品可以减少贷款者承受的损失，所以它减轻了逆向选择的不良影响。在借款者的某项贷款出现违约的情况下，贷款者可以出售相应的抵押品，并且用来弥补贷款损失。银行在发放工商业贷款的时候所要求的一种特殊形式的抵押品称为补偿性余额(compensating balance)，即获得贷款的企业必须在这家银行的其支票存款账户上保留某一个最低的资金限额。举例来说，一家获得1000万美元贷款的企业可能必须在其银行支票账户上至少保留100万美元的补偿余额。一旦企业出现违约，银行就可以使用这100万美元补偿余额来弥补部分的贷款损失。

除了能够作为抵押品之外，补偿余额还可以提高贷款偿还的可能性。这是因为它有助于银行对借款者进行监控，从而降低道德风险的影响。具体来讲，通过要求借款者使用该银行的支票账户，这家银行就可以观察企业的支付活动，由此可以得到大量有关借款者财务状况的信息。举例来说，借款者支票账户余额的持续减少可能说明它陷入了财务困境，或者是这一账户变化情况说明了借款者正在从事高风险活动；供应商的变化可能意味着借款者正在从事新的经营活动。对于银行来说，借款者支付过程的任何重要变化都向其提供了信号，促使其展开调查。因此，补偿余额协议使得银行能够更容易地对借款者进行有效监控，它是信用

风险管理的另一项重要工具。

10．4．5信贷配给

金融机构对付逆向选择和道德风险的另一个途径是进行信贷配给(credit rationing)，即j款者拒绝向借款者提供贷款，即使借款者愿意按照规定利率甚至更高的利率来支付利息。1贷配给有两种形式。第一种形式是即使借款者愿意支付更高的利率，银行也拒绝发放任何f贷款。第二种形式是银行愿意向借款者发放贷款，但是贷款数量低于借款者的要求。

开始时，你可能会对第一种形式的信贷配给感到疑惑。无论如何，即使潜在的借款者：

有较高的信用风险，为什么贷款者不以更高的利率来向其提供贷款呢?答案是逆向选择阻碍银行采取这种做法。那些拥有最高风险投资项目的个人和企业，就是那些愿意支付最高利率的借款者。如果借款者从事一项高风险投资并且取得成功，那么他将变得十分富有。然而，由于该项目的信贷风险很高，所以贷款者不愿意发放此类贷款；这类项目极可能出现的结果是：借款者的投资失败，而贷款者无法回收贷款。对于贷款者而言，收取更高的利率将导致逆向选择问题更加恶化，也就是说，它提高了贷款者向高风险借款者提供贷款的可能性。因而，银行宁愿不发放任何高利率的贷款而实行第一种形式的信贷配给，即拒绝发放贷款。 金融机构采用第二种形式的信贷配给以防范道德风险：它们向借款者提供贷款，但是发生的贷款规模小于借款者的要求。由于贷款的规模越大，借款者从道德风险中所获得的利益也越大，所以这种信贷配给是必要的。举例来说，如果银行向你发放l 000美元的贷款，由于你不愿意损害自己未来的信用评分，那么你就会从事那些能够确保偿还贷款的活动。然而，如果银行向你发放l 000万美元的贷款，你很可能会乘飞机到里约热内卢去狂欢。贷款的规模毯大，你从事那些使你难以归还贷款活动的动机就越大。由于大部分小额借款者都能够偿还贷款，所以银行就按照低于客户借款要求的数额来实行信贷配给。

利率风险管理

在20世纪80年代，利率的波动日益提高。银行和其他金融机构越来越关注其所面临的利率风险，即由利率变动引起的收益和回报率的风险。为了全面了解利率风险，让我们再次蓬察第一国民银行的资产负债表情况。

其中，总额为20d0万美元的资产属于利率敏感型，其利率变动得比较频繁(每年至少变誊一次)；8000万美元的资产属于固定利率，其利率在长期(1年以上)保持不变。在负债项三中，第一国民银行拥有5000万美元的利率敏感型负债，并且拥有5000万美元的固定利率置债。如果利率提高了5个百分点，即平均利率水平从10％提高到l5％。该银行资产的收益孳曲了100万美元(=5％×2000万美元的利率敏感型资产)，而其向偿付负债的金额则增加■250万美元(=5％×5000万美元利率敏感型负债)。于是，第一国民银行的利润减少了l50了美元(=100万美元-250万美元)。相反，如果利率下降了5个百分点，通过同样的推理过篷．我们可以知道第一国民银行的利润将会增加150万美元。这个例证说明了：如果银行拥专豹利率敏感型负债多于利率敏感型资产，那么利率的提高将会导致其利润下降，而利率的了事将会导致其利润增加。 加。

缺口与久期分析

缺口分析(gap analysis)可以用于直接测量银行利润对利率变化的敏感程度。缺口指的是利率敏感型资产与利率敏感型负债之间的差额。在我们的例子中，这一计算结果(称为“缺口”)是一3000万美元(=2000万美元一5000万美元)。通过计算缺口与利率变动的乘积，我们立即可以得到利率变动对银行利润的具体影响。举例来说，当利率提高5个百分点的时候，利润变化就是一3000万美元×5％，即一l50万美元，这一结果与我们前面的计算结论是一致的。 我们上述进行的分析称为基本缺口分析。我们可以通过两种方法对其进行改进。显然，固定利率资产和固定利率负债的期限不是完全相同的。改进基本缺口分析的第一种方法称为期限队列法，它衡量若干称为期限队列的期限子区间的缺口。从而以此计算出长期利率变动的影响。第二种方法称为标准化缺口分析，它考虑了不同的利率敏感型资产和利率敏感型负债之间利率敏感度的差别。

衡量利率风险的另一种方法是久期分析(duration analysis)。它衡量的是银行总资产和总负债的市场价值对利率变化的敏感程度。久期分析建立在麦考利提出的久期的概念基础之上，它衡量了证券的支付流的平均生命周期。。由于它能够近似地估计出证券的市场价值对利率变动的敏感程度，所以久期是一个非常有用的概念：

证券市场价值变动的百分比2一利率变动的百分比×久期

久期分析方法利用银行资产和银行负债的(加权)平均久期，来考察利率变动对银行净值的影响。回溯到我们第一国民银行的例子中去，假定其资产的平均久期为3年(即支付流的平均生命周期为3年)，而其负债的平均久期为2年。此外，第一国民银行拥有1亿美元的资产规模和9000万美元的负债规模。因此，银行资本占其资产的比例为10％。在利率提高5个百分点的时候，银行资产的市场价值下降了l5％(=一5％×3年)，即其1亿美元的资产规模下降了1500万美元。然而，银行负债的市场价值下降了10％(一5％×2年)，即其9000万美元的负债规模下降了900万美元。最终结果是，该银行的净值(资产市场价值与负债市场价值之间的差额)减少了600万美元，或者说其原始资产总值下降了6％。同样，如果利率下降5个百分点，第一国民银行的净值将出现其原始资产总值6％的增长。

我们的例子清楚地表示，久期分析和缺口分析都说明第一国民银行将会从利率提高遭受损失，而从利率下降获得收益。由于金融机构的经理能够以此分辨出这些机构受到利率风险的影响程度，所以久期分析和缺口分析都是重要的分析工具。

ぞ摺?

应用l0-3利率风险管理战略

假设作为第一国民银行的经理，正如正文中所讨论的那样，你已经对银行进行了缺口分析和久期分析，现在你就需要选择具体的战略来实行利率风险管理操作。

如果你坚信未来的利率水平将会降低，那么由于十分了解本银行的利率敏感型负债是多于利率敏感型资产的，而银行将会从利率的下降中获得收益，所以你就不会采取任何行动。

然而，你也清楚第一国民银行有可能会受到利率风险的严重影响，因为利率上升的可能性还是存在的，而非必然要下降。那么，你将会采取何种方法消除利率风险的影响呢?一种选择专通过缩短银行资产的久期来提高其利率敏感程度；而另一种选择是延长银行负债的久期。运过对银行资产和负债的调整，利率变动对银行收入的影响就会大幅度降低。

然而，问题在于在短期内，通过调整银行资产负债表来消除第一国民银行的利率风险需要支付高昂的成本。银行通常在特定业务上拥有专长，因此会将相应的资产和负债锁定在特乏的久期上。幸运的是，近年来出现的金融工具，即金融远期合约、期货、期权和互换等金番衍生工具，能够帮助银行在降低利率风险暴露的同时，无须对其资产负债表情况进行重新乏安排。

表外业务活动

虽然银行的资产负债管理是其传统的关注重点，但是近年来随着竞争环境的日益激烈，银专通过积极地开展表外业务来获取利润s。表外业务活动(off—balance—sheet activities)包含金融二具的交易活动，以及从收费服务和贷款销售中获得收入的业务活动，这些业务活动能够影响羲行的利润水平，但是不会在其资产负债表中得以体现。实际上，表外业务对银行的重要性日釜琵高，从1980年以来，银行从表外业务中获得的收入所占其资产的百分比已经增长了近一倍。10。6．1 贷款销售

近年来，有一种类型的表外业务活动，其重要性在日益提高，它是通过贷款销售活动来蘸取收益。贷款销售(10an sales)也称为二级贷款参与，它是一项关于全部或者部分出售特鼋贷款现金流的合约，从而将这笔贷款从银行资产负债表的资产项目中抹去。银行通过以略高于贷款初始金额的价格销售贷款，从中获得收益。由于其利率较高，所以这种业务吸引了1：量机构投资者购买这些贷款。尽管略高的价格意味着这些机构购买者获得的利润要稍微低 i泵始的贷款利率，通常为0．15个百分点。

'0．6．2费用收入的产生

银行表外业务的另一种类型是通过向其客户提供专业化收费服务来获得收益。这些服务丽署包括代理客户进行外汇交易、抵押贷款支持证券的本息代收服务和随后的偿付服务，诸瓤银行承兑等对于债务证券的担保服务(在此情况下，如果证券的发行者无法偿付本息，那三银行承诺将会支付相应的利息和本金)以及信用额度支持服务等。其中，信用额度支持服磐商许多种业务类型，而最重要的就是我们前面介绍过的贷款承诺，它是指在既定贷款金额稚弱限的限制下，银行承诺将会应客户要求即时向其提供贷款的收费服务项目。现在，银行瓤诸户也可以通过行使“透支特权”来获得信用额度服务——他们可以签发超过自己存款余鞭惹支票，这实际上就使其获得了贷款。银行提供的其他信用额度收费服务包括支持商业票簇瓷其他证券发行的备用信用证，以及为承销欧洲票据(即中期欧洲债券)提供的信用额度称为票据发行便利和循环承销便利)等。

证券担保和信用额度支持等表外业务加大了银行所面临的风险水平。虽然由银行提供担冁芝证券本身没有出现在银行资产负债表中，但是这项业务仍然会使银行面临违约风险：如

果证券的发行者出现违约情况，那么银行就必须担负起偿付责任，向证券的持有者清偿本息。同样，信贷额度支持服务也会使银行暴露在风险中。这是因为即使是在银行缺乏足够的流动性或者借款者的信用风险非常高的情况下，银行依然必须提供贷款服务。

通过创造那些诸如前一章中提及的结构化投资工具等金融工具并且将其出售给投资者，银行也可以获得费用收入。然而，正如在2008年开始的次贷危机期间那些变得十分清楚的事实那样，在其价值降低的情况下，这些金融工具的发行银行(诸如花旗银行等)被迫将其中的很大一部分收回并且计入自己的资产负债表，否则这些银行的声誉将会遭受极为严重的破坏。虽然这些金融工具在初期看起来是属于表外业务，但是在实践中，如果在蒙受重大损失的时候，它们将会重新回到银行的资产负债表之中。作为补救措施，在次贷危机期间，诸如花旗集团等银行机构中止其承担由这些金融工具所带来巨额损失的职责，这表明这些表外业务工具使银行暴露在风险之中，其与这些工具一开始就存在于银行资产负债表之内所产生的风险水平是一样的。

10．6．3交易活动和风险管理技术

在前面我们已经提到，为了实现利率风险管理，银行从事金融期货、债务工具的期权以及利率互换等交易活动。那些从事国际银行业务的银行还会在外汇市场上进行交易。由于其不会直接影响银行的资产负债表，所以在这些市场上实行的全部交易活动都属于表外业务。虽然银行在这些市场上从事的交易活动通常是为了降低风险或者是为其他业务活动提供便利，但是有时候银行也确实希望认清市场行为，并且从事投资活动。这种投资活动可能具有极高的风险水平，实际上已经导致一些银行倒闭，其中最严重的是1995年英国巴林银行的破产案。 由于交易活动容易给金融机构及其雇员提供了实施巨额赌博的机会，所以虽然其具有较高的盈利性，但是依然相当危险。在交易活动管理过程中存在的一个重要问题就是第8章已经讨论过的委托一代理问题。由于具备了实施巨额赌博的能力，在债券市场、外汇市场或者金融衍生品市场上的交易员(代理人)就具有承担超额风险的动力：如果他的交易策略实现了巨额盈利，那么他将获得丰厚的工资和分红；如果他造成了巨额损失，那么金融机构(委托人)将被迫进行补偿。正如l995年巴林银行破产案有力证明的那样，一个受制于委托一代理问题的交易员就能够将一家财务情况十分稳健的金融机构迅速拖入破产境地(参见环球视野专栏)。

环球视野

巴林、大和、住友商社与法国兴业银行： 交易员欺诈与委托一代理问题

英国的巴林银行是一家具有l00多年历史的老牌银行，它的破产是一件令人遗憾的道德悲剧，它展示了由一名进行欺诈的交易员所产生的委托一代理问题是如何使一家资产负债表情况良好的金融机构在一个月内处于危机之中，而在下一个月中出现资不抵债的情况。 1992年，作为巴林银行新加坡分行的首席交易员尼克·里森(Nick Leeson)针对日经指数(Nikki，日本版的道琼斯股票指数)实施了投机性操作。截至1992年下半年，里森已经损失了300万美元，通过将这些损失

转移到一个秘密账户，他向其主管隐瞒了真实情况。他甚至欺骗其主管，使其认为里森将会赚取巨额利润。由于其公司的内部管理出现了失误，导致他能够在新加坡交易所继续开展交易活动，并且还掌管着这些交易活动的记录(任何一位从事诸如酒吧等现金业务的人都知道，如果由多人来掌管现金，那么出现欺诈的可能性就会大幅度降低。交易操作也是如此，绝对不能将前后台的管理混为一谈。然而，巴林银行的管理层却严重违背了这一原则)。

对于里森而言，情况并没有得到改善。到1994年下半年，他已经损失了2．5亿美元。而在1995年1月、2月间，他已经将整个银行作为赌注。1995年1月17日日本神户发生地震的当天，他损失了7500万美元，而截至那个周末，他损失的金额超过了1．5亿美元。l995年2月23日出现的股市下跌，导致他又损失了2．5亿美元，他继而离职并且逃离新加坡。3天以后，他在法兰克福机场自首。在其疯狂投机行为中止的时候，里森造成的损失高达13亿美元，消耗了巴林银行的全部资本，并呈导致这家银行破产。由于其欺诈行为，里森篷后在新加坡遭到起诉并且获刑入狱。1999年，里森出狱，并且对自己的行为表示道歉。 通过我们对于委托一代理问题进行的信息下对称分析，能够解释里森的行为以及巴林银专管理失误所造成的危害。放任里森同时掌管交易活动和后台记账，这阻碍了委托人(巴林轰行)了解里森开展的交易活动，从而使信息弋对称问题更加严重。这种失误增强了里森以轰行利益为代价去从事冒险交易的道德风险芎力，因为他的欺诈行为很难暴露。而且，在三现巨额损失的情况下，他就具有更为强大的专力去从事风险水平更高的交易活动，这是因专如果投机成功，那么他就可以弥补损失，从乏和公司维持良好关系；如果投机失败，那么这一结果对他的影响也是非常有限的，因为他乇论如何都会失去这份工作。实际上，遭受的

损失越大，他就必须通过更大的赌注才能获得收益，这就解释了其交易规模随着损失数量的增长而扩张的原因。如果巴林银行的经理能够认识到委托一代理问题的重要意义，那么他们就会提高警惕，从而发现里森的欺诈行为，也许现在巴林银行会依然存在。

然而遗憾的是，在交易员欺诈损失超过10亿美元的亿万俱乐部中，里森不再是唯一的成员。大和银行纽约分行的官员井口俊英(ToshihideIguchi)在长达11年的时间中同时控制着债券交易活动以及后台记账业务，其间他给大和银行累计造成了ll亿美元的损失。1995年7月，井口向其主管汇报了损失情况，但是银行的管理层没有就此向监管部门汇报。结果是，大和银行被美国银行监管部门处以3．4亿美元的罚款，并且被驱逐出美国市场。 滨中泰男(Yasuo Hamanaka)是这个俱乐部的另一个成员。l996年7月，他打破了里森和井口的纪录，给日本规模最大的贸易公司之一的住友商社造成了26亿美元的损失。2008年1月，杰洛米·科维尔(JeromeKervid)给法国兴业银行造成的损失创造了交易员欺诈活动的历史纪录，其未获授权实施的交易使这家法国银行损失了72亿美元。

这些故事的意义在于，从事交易活动的公司管理层必须通过密切监控其交易员的行为来降低委托一代理问题的影响，否则这个交易员欺诈损失的俱乐部还会继续壮大。

为了降低委托一代理问题的影响，金融机构的管理层必须设立内部控制制度，以防止发生笺以巴林银行破产的事件。这种控制制度包括将主管交易活动和主管记账业务的人完全分离。此羚，银行经理必须对交易员的交易规模和机构风险暴露水平设置限制。借助最新的计算机_芨求，银行经理必须要谨慎地审核风险评估程序。其中之一就是风险价值方法(value—at—risk，～-．tR)。通过这种方法，金融机构能够开发出相应的统计模型，用以计算在给定时间范围内其投资组合可能承担的最大损失数额，即风险价值。举例来说，银行估计出其在一天内可能承霍翁最大损失数额为100万美元，其发生概率为l％。这100万美元就是银行计算出来的风险伊童的数额。还有一种就是称为“压力测试”的方法。通过这种方法，银行经理能够计算出燕曼生毁灭性事件的情况下银行可能受到的影响。这就是说，银行经理可以由此预见到在各融K利事件接连发生的情况下，银行可能会蒙受的损失。运用风险价值和压力测试等方法，盎象机构能够对其风险暴露水平进行评估，进而采取措施降低这些风险的不良影响。

美国的银行监管部门对银行从事表外业务所不断产生的风险予以高度关注。正如我们将在蔫11章中发现的那样，银行监管部门一直在督促银行加强自身的风险管理工作。此外，基

于风险价值方法，国际清算银行正在制定针对银行交易活动的银行资本管理附加规范。

1．可以将商业银行的资产负债表作为一份显示银行资金来源与运用情况的列表。银行负债是 其资金来源，它包括支票存款、定期存款、从联邦储备体系获得的贴现贷款、从其他公司 和银行的借入款以及银行资本。银行资产是其资金运用，它包括准备金、应收现金项目、 同业存款、证券、贷款和其他资产(主要是实物资产)。

2．银行通过资产转换过程获取利润，即借短(吸收存款)贷长(发放贷款)。在银行存款增 加的时候，其准备金等额将会增加；当它们支付存款的时候，其准备金就会等额减少。3．尽管流动性较强资产的回报率较低，银行还是愿意持有这种资产。具体地说，银行愿意持 有超额准备金和二级准备金的原因在于，它们对存款外流造成的损失提供保险。银行通过 寻求贷款和证券的最高回报率管理资产，同时降低风险并且保持充足的流动性来实施资产 管理，以期实现利润最大化。虽然负债管理曾经是十分平稳的事情，但是现在的大银行(货 币中心银行)都在通过发行大额可转让定期存单等负债工具或者向其他银行和企业借款等方 式，积极寻找资金来源。银行实施的资本管理，目的在于防止银行破产以及适应银行监管机 构的资本要求。然而，银行不愿意持有过多的资本，因为这样做将会降低银行股东的回报率。4．可以使用逆向选择和道德风险概念来解释在许多贷款业务中遵循的风险管理原则：甄别和 监督、建立长期客户联系、贷款承诺、抵押品和补偿余额以及信贷配给等。

5．在20世纪80年代，随着利率波动幅度的增大，银行越来越关注其利率风险暴露水平。缺 口分析和久期分析说明，如果金融机构的利率敏感型负债多于其利率敏感型资产(在这种 情况下，利率提高将会减少银行利润，而利率下降将会使银行利润增加)。金融机构不仅 可以通过其资产负债表调整，也可以利用金融衍生工具交易的战略来实施利率风险管理。6．表外业务包括金融工具交易、收费服务和贷款销售等，所有这些业务都会影响银行的利润 水平，但是无法在银行的资产负债表中显示。由于这些表外业务增加了银行的风险暴露程 度，所以银行经理必须高度关注风险评估程序，并且通过强化内部控制防止雇员从事高风 险的交易活动。

1．银行有时愿意以比向联邦储备体系借款更高的利率从其他银行借取资金的原因何在?2．按照流动性的高低，排列下述银行资产：

(a)商业贷款；(b)证券；(C)准备金；(d)实物资产。

3．使用第一国民银行和第二国民银行的T账户描述下述情况：简·布朗对其在第一国民银行 的账户签发一张50美元的支票，用来给她的朋友乔·格林付款，而后者又把这张支票窿 入她在第二国民银行的账户上。 。4．如果某人从第一国民银行提取了1000美元现金，而另一个人又向该行存入500美元现金≤ 那么第一国民银行的准备金发生了何种变化?试用T账户说明你的解答。 #5．你拥有银行的资产负债表情况如下： i

如果有5000万美元的存款流出，而存款的法定准备金率为10％，你应当采取什么动来防止银行倒闭?

6．如果发生了5000万美元的存款外流，银行愿意有哪一种初始资产负债表情况，是像问题 5中所示的那样?还是像下面的资产负债表所示?原因何在?

7．为什么隔夜贷款市场的发展使得银行希望持有较少的超额准备金?

8．如果你的银行已经没有超额准备金，此时一位信誉良好的客户来到银行要求贷款，那么你 是否应该简单地回绝这位客户，并且向他解释银行已没有超额准备金来发放贷款?请说明 原因。如果你打算满足这位客户的需要，那么有哪些方法可供选择?

9．如果一家银行发现它持有的资本太多，从而导致其股权回报率过低，该银行将采取什么行 动来提高股权回报率?

10．如果一家银行的资本规模与法定资本规模的要求少了l00万美元，那么它可以采取哪三 种方法来改变这种状况?

11．为什么银行家必须具有无所不问的特质?

12．银行几乎总是要求其发放贷款的企业在银行保持一个补偿余额，原因何在?

13．“多样化是规避风险的有效战略，因此银行专注于提供某一类型的贷款总是没有道理的”， 这句种观点是正确的、错误的还是不确定?请解释原因。

14．假定你是一家银行的经理，该银行拥有l 000亿美元的平均久期为4年的资产和900亿美 元平均久期为6年的负债，对于这家银行进行久期分析，并且说明当利率上升2个百分 点后，该银行净值将发生什么变化?你能采取什么措施来减少银行的利率风险?

15假定你是一家银行的经理，该银行拥有1500万美元固定利率资产、3000万美元利率敏 感型资产、2500万美元固定利率负债以及2000万美元利率敏感型负债。对于这家银行 进行缺口分析，并且说明如果利率上升5个百分点，该银行的利润会受到怎样的影响? 你能采取什么措施来减少银行的利率风险? ?

1根据联邦储备体系公报上提供的数据，表9—1显示了全部商业银行的资产负债表。将这张 资产负债表与美洲银行的最新资产负债表进行比较。登录WWW．bankofamerica．corn／investor／ index．cfm?section=700，并且点击年报一项来查看其资产负债表。美洲银行具有的贷款组合 与全部银行的平均水平相比是高还是低?最常见的是哪种贷款?

二由于对银行信息公布的要求日趋严格，所以就更加容易获得银行的最新信息。登录 www2．fdic．gov／qbp／。这是由联邦存款保险公司建立的网站，你可以从中获得金融机构的汇 总数据。打开最新的((银行情况季报))，滚动至页底并打开表l一A。

a．在过去的几年中，银行资产的收益是上升了还是下降了?

b．其核心资本增加了吗?将其与正文中表10—1的资本比率进行比较，情况如何? C．现在向联邦存款

保险公司提供数据的机构有多少?

WWW．bankofamerica．corn／investor／index．cfm?section=700 点击((年报》来查看资产负债表。 WWW．federalreserve．gov／boarddocs／SupManual／default．htm#trading 在联邦储备银行的交秀勾资产市场行为指南中，进一步讨论在交易活动中出现的风险管理问题。

3商业银行 关键术语

3.1.1非交易性存款是银行资金的主要来源(在表3-1中占据了银行负债的53％)。存款的所有者不能对非交易性存款签发支票，但是这些存款的利率通常要高于支票存款。非交易性存款包含两种基本类型：储蓄存款和定期存款(亦称定期存单)。 贴现贷款(discount loans，预支款（advances))是指从联邦储备体系借款。

3.1.2准备金(reserve)是指银行用于准备履行支付义务的资金。包括法定准备金和超额准备金。超额准备金也称为库存现金(vault cash)。因为它们隔夜存放在银行金库中。法定准备金(required reserve ratio)是指银行必须将其每一美元支票存款中的一定比例(例如3％)作为准备金存入联邦储备体系账户。超额准备金(excess reserves)是指银行持有的额外部分的准备金。同业存款 许多小规模银行将其资金存放在大型银行中，以此换取包括支票托收、外汇交易以及帮助购买证券等多种服务。

3商业银行 关键知识

3.1银行的资产负债表

3.1.1负债

3.1.2资产

3.2.1负债业务

3.2.2资产业务