送君千里终有一别 ―――论银行的卖出 (2)--自由之路--东方财富网博客
送君千里终有一别 ―――论银行的卖出 (2)(2011-04-01 11:03:55)
标签：估值 卖出 市盈率 银行 股票 巴菲特 每股收益
分类：财经“华尔街需要活跃的交易才能赚钱，而你要稳如泰山才能致富”-------巴菲特
卖出条件
第一， 发现估值更低，成长更佳的股票，投资者因为资金不足，需要换马，这时需要卖出股票。这一条件在目前1-2年内不成立，银行业在10倍以下的PE, 近一年都将是估值最低的股票。除非消费类白酒，零售类苏宁，或国药类的白药，片仔癀，保险类人寿出现12-15倍PE 值，高速公路出现5-6倍PE值，才会再做换股的考虑。
第二， 股票价格达到预期目标值，或出现高估值。 再学习巴菲特入股中石油的经典一役，2002年- 2003年，巴菲特以5倍市盈率港币买入4.88亿美金中石油 ，平均买入成本1.7港币左右，买入数量占总股本比例11.3％，持有4-5年，在2007年牛市， 以动态PE值 17倍-18倍清仓23.4亿股，盈利高达200亿港币。此时A股中石油PE值超过50倍。 随之金融危机总爆发，畸高估值中石油大幅下挫至4港币。
银行股目前的低估值，已是共识，而高估值可能会到何程度呢？以史为鉴，可以知兴替，回顾银行价格历史数据，我们查看2007年超级牛市，统计各家银行估值的峰值，列表2007年底的PE水平如下：
银行名称
2007年股价高点
2006年每股收益
2007年每股收益
动态PE值
静态PE 值
2006年每股净资产
2007年每股净资产
动态PB值
静态PB值
民生
18
0.31
0.48
37.50
58.06
1.9
3.47
5.19
9.47
兴业
70
0.95
1.75
40.00
73.68
4.05
7.78
9.00
17.28
招行
46
0.48
1.04
44.23
95.83
3.75
4.62
9.96
12.27
浦发
60
0.77
0.97
61.86
77.92
5.67
6.5
9.23
10.58
工行
9
0.17
0.24
37.50
52.94
1.4
1.61
5.59
6.43
中行
7.5
0.18
0.22
34.09
41.67
1.53
1.67
4.49
4.90
建行
11
0.21
0.3
36.67
52.38
1.47
1.81
6.08
7.48
在大牛市中，国有大行的动态PB在4.5-6之间，静态PB在5-7.5之间； 动态PE在34-37之间，静态PE在40-50之间; 而股份银行差别跨度很大，动态PB在5-10之间，静态PB在9-17之间； 动态PE在37-60之间，静态PE在58-95之间。高估值的状况非常夸张。
而我们预计2011/2012出现大牛市的概率很低，较大的可能出现在2013/2014，即在这期间会突破2007年牛市6000点的最高位，所以保守假设以2014年为卖出时机，可以测算银行卖出目标价格
民生银行以2010年的每股收益为基数，以净利润年增20％计算，则2014年每股收益1.37元
年度
民生预计每股收益，按照20％增长
市场估值以20倍计
市场估值以25倍计
市场估值以30倍计
市场估值以35倍计
市场估值以40倍计
2010
0.66
13.20
16.50
19.80
23.10
26.40
2011
0.79
15.84
19.80
23.76
27.72
31.68
2012
0.95
19.01
23.76
28.51
33.26
38.02
2013
1.14
22.81
28.51
34.21
39.92
45.62
2014
1.37
27.37
34.21
41.06
47.90
54.74
2015
1.64
32.85
41.06
49.27
57.48
65.69
即在2014年卖出银行股，清仓价格区间是25-40元，极端价格是超过50元。现在看到这个数据，感觉痴人说梦，这意味者银行股票价格要翻5-10倍，可能吗？市场永远在寂寞低迷与狂热高潮中，循环往返，螺旋涌动。高以下为基，贵以贱为本，目前唯一缺憾的是，银行股票价格依然不够贱，如果能贱到5倍市盈率以下，低迷1-2年，那未来翻数番的可能性就大大增加和确定了。
再好的公司，再好的股票，都有分别时，以诗为证：相见时难别亦难，东风无力百花残。春蚕到死丝方尽，蜡炬成灰泪始干。晓镜但愁云鬓改，夜吟应觉月光寒。蓬山此去无多路，青鸟殷勤为探看。
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