五粮液集团2010-2012盈利能力分析

五粮液集团2010——2012年盈利能力分析

一、企业简介：

五粮液集团有限公司（股票代码000858）是以五粮液及其系列酒的生产经营为主，现代制造业、现代工业包装、光电玻璃、现代物流、橡胶制品、现代制药等产业多元发展，具有深厚企业文化的特大型现代企业集团。公司不仅成为全球规模最大、生态环境最佳、五种粮食发酵、品质最优、古老与现代完美结合的酿酒圣地，而且在成套小汽车模具、大中小高精尖注射和冲压模具、精密塑胶制品、循环经济、电子等诸多领域，占领科技高端，形成了突出优势。公司下属5个子集团公司、14个子公司，占地10平方公里，现有职工30000人。2007年实现销售收入253亿元，实现利税53亿元。公司年末资产总额已达260亿元，净资产200亿元。五粮液品牌价值达到402.18亿元，连续13年稳居行业第一。2013年荣获中国品牌价值研究院、中央国情调查委员会、焦点中国网联合发布的2013年度中国品牌500强。

二、五粮液集团2010-2012年财务报表见附表 三、趋势分析

（一）销售获现能力分析

销售获现能力分析是1元销售收入与其成本费用之间可以“挤”出来的毛利润，该比率越大则企业的获现能力越强。关心企业获利能力等各方面的信息使用者都非常重视销售获现能力指标的变

动，因为这是衡量一个企业总资产报酬率、资本回收报酬率的基础，也是同一行业中个企业之间比较工作业绩和考察管理水平的重要环节。反映销售能力的指标有销售毛利率、营业利润率、销售利润率。 1、销售毛利率

销售毛利率=（销售毛利÷营业收入）×100%

=[(营业收入-营业成本)÷营业收入]×100%

五粮液集团2010——2012年公司利润表 单位：元

2010年的销售毛利率=[([1**********].85-9443020432.27）÷[1**********].85]=39.24% 2011年的销售毛利率=[([1**********].71-6895411289.13）÷[1**********].71]=66.12% 2012年的销售毛利率=[([1**********].34-8015724440.85）÷[1**********].34=70.53%

以上计算结果表明：2010-2012年销售毛利率逐渐上升，2011年上升的幅度较大是因为2011年收入上涨而营业成本相对降低导致的。2012年营业收入和营业成本同比增加。说明企业的获利能力在增强。 2、营业利润率

营业利润率=（营业利润÷营业收入）×100%

2010年的营业利润率=（6094745804.43÷[1**********].85）×100%=39.22% 2011年的营业利润率=（8496941733.63÷[1**********].71）×100%=41.75% 2012年的营业利润率=（[1**********].7÷[1**********].34）×100%=50.37%

以上计算结果表明：五粮液集团2010年至2012年营业利润率逐渐上升，说明企业的获利能力在增强。该企业营业利润率的上升，主要是由于营业利润的增长幅度大于主营业务收入的增长幅度，这是经营杠杆的作用。 3、销售利润率

销售利润率=（净利润÷营业收入）×100%

2010年的销售利润率=（4562056835.6÷[1**********].85）×100%=29.35% 2011年的销售利润率=（6394377214.98÷[1**********].71）×100%=31.42% 2012年的销售利润率=（[1**********].78÷[1**********].34）×100%=37.99%

以上计算结果表明：2010-2012年销售利润率逐年上升，说明企业的经营业绩越来越好。 （二）资产获利能力分析

企业的获利能力可以通过收入与利润的比率关系来评价，还可以通过投入资产与获得利润的关系来评价。由于企业可以采用高销售利润率、低周转率的政策，也可以采用低销售利润率、高周转率的政策，所以销售利润率的高低受到企业经营政策的影响。但是，由于这种政策的选择不会改变企业的资产利润率，从而使资产利润率能更全面地反映企业获利的能力。

销售获利能力分析主要以营业收入为基础，是就利润表本身的相关获利能力水平指标所进行的分析，因而没有考虑投入与产出之间的关系，只是在产出与产出之间进行的比较分析，它是企业获利能力的基础表现，但未能全面地反映企业的获利能力，因为高利润率指标可能是靠高资本投入实现的。因此，还必须从资产运用效率和资本投入报酬角度进一步对企业的盈利情况进行分析，才能公正、客观地评价企业的获利能力。 1、 总资产利润率

总资产利润率=（净利润÷总资产平均余额）×100%

2010年的总资产利润率=（4562056835.6÷[1**********].45）×100%=18.42% 2011年的总资产利润率=（6394377214.98÷[1**********].2）×100%=19.50% 2012年的总资产利润率=（[1**********].78÷[1**********].54）×100%=25.16%

2、 影响总资产利润率的驱动因素：

总资产利润率=净利润÷总资产

=净利润÷销售收入×销售收入÷总资产 =销售利润率×总资产周转次数

有关数据变动表

根据表上可知：五粮液集团的总资产利润率比上年上升了1.08个百分点，是由于销售净利率和资产周转率上升共同导致的。 其中销售利润率变动影响=2.07×0.621=1.26

资产周转次数变动影响=29.35%×--0.007=--0.25 两者合计=1.26--0.25=1.01(百分点)

有关数据变动表

根据表上可知：五粮液集团2012年的总资产利润率比上年上升了1.08个百分点，是由于销售净利率和资产周转率上升共同导致的。 其中销售利润率变动影响=6.57×0.855=5.42

资产周转次数变动影响=0.334×31.42%=0.15 两者合计=5.42+0.15=5.57 3、 权益净利率

权益净利率=（净利润÷股东权益）×100%

2010年的权益净利率=（4562056835.6÷[1**********].47）×100%=24.84% 2011年的权益净利率=（6394377214.98÷[1**********].45）×100%=27.27% 2012年的权益净利率=（[1**********].78÷[1**********].30）×100%=32.79%

以上计算结果表明：2010-2012年权益利润率逐渐上升，五粮液集团净利润一直在上升，这主要就影响了权益净利率的上升，虽然资产也在上升，但上升幅度没有净利润大，说明该公司的净资产利用效率在上升。 四、同业分析

（一）销售获现能力分析 1、销售毛利率

销售毛利率=（销售毛利÷营业收入）×100%

=[(营业收入-营业成本)÷营业收入]×100%

2012年各企业利润表 单位：元

贵州茅台的销售毛利率=[([1**********].99-2044306468.76）÷[1**********].99]=92.27%

泸州老窖的销售毛利率=[([1**********].89-3969533936.29）÷[1**********].89]=65.65%

五粮液的销售毛利率=[([1**********].34-8015724440.85）÷[1**********].34=70.53%

以上计算结果表明：2012年各企业的销售毛利率中五粮液集团处于中间地位，且该比例较高，说明企业的获利能力在较强。 2、 营业利润率

营业利润率=（营业利润÷营业收入）×100%

贵州茅台的营业利润率=（[1**********].65÷[1**********].99）×100%=71.18% 泸州老窖的营业利润率=（6089363956.27÷[1**********].89）×100%=52.69% 五粮液的营业利润率=（[1**********].7÷[1**********].34）×100%=50.37%

以上计算结果表明：五粮液集团在2012年的营业利润率与泸州老窖和贵州茅台相比最低，说明企业在扩大销售、增加收入的同时，还应注意提升自身的经营管理水平，努力降低成本。 3、销售利润率

销售利润率=（净利润÷营业收入）×100%

贵州茅台的销售利润率=（[1**********].17÷[1**********].99）×100%=52.95% 泸州老窖的销售利润率=（4542521328.54÷[1**********].89）×100%=39.31% 五粮液的销售利润率=（[1**********].78÷[1**********].34）×100%=37.99%

以上计算结果表明：2012年五粮液集团的销售利润率与贵州茅台和泸州老窖相比最低，但与泸州老窖相差不大，说明企业的经营业绩并不是太理想。