据上证报报道
据上证报报道,昨日,十八届三中全会文件起草组成员、中国国际经济交流中心常务副理事长郑新立在以“从三中全会看未来中国”为主题的第53期“经济每月谈”上表示,国务院已经批复了天津滨海新区东疆自由贸易园区、浙江的舟山群岛新区自由贸易港区。
根据瞭望智库的报道,接近商务部的人士表示,在上海自贸区之后,第二批自贸区会签审核将于12月启动,明年5-6月份有望正式落地。天津和广东的方案有望最先进入国家各部委的会签程序。
郑新立表示,根据国务院批复次序是:天津滨海新区东疆自由贸易园区,浙江的舟山群岛新区自由贸易港区,上海的自由贸易试验区。“上海工作做得比较扎实,所以批的是一个实施方案。”郑新立说。
有分析人士表示,天津和舟山有望成为自贸区的第二梯队成员。
而据瞭望智库的消息显示,截至11月中旬,各地已在商务部备案的自贸区由10月份的6个增至8个,分别是天津东疆、浙江舟山、福建平潭、山东青岛、河北曹妃甸、重庆两江新区、辽宁大连,以及广东南沙、前海和横琴。 相关概念股一览
天津自贸区概念股:天津松江、天津海运、天津港、津滨发展、津劝业、滨海能源、海泰发展、泰达股份、天房发展、长荣股份、天汽模、津膜科技、赛象科技、中储股份、天保基建等。
舟山自贸区概念股:围海股份、中水渔业、澳洋顺昌、宁波港、柘中建设、海越股份、宁波海运、金鹰股份、工大首创、中昌海运、宁波富邦。
广东自贸区概念股:1、前海自贸区:深赤湾A、中集集团、盐田港、沙河股份等;2、南沙自贸区:金发科技、广州浪奇、穗恒运A、广船国际、粤高速
A、珠江啤酒等;3、横琴自贸区:珠海港、珠海中富、丽珠集团、华发股份等。
【概念股解析】
华发股份:竞得珠海横琴新区地块
研究机构:天相投顾 撰写日期:2013.11.22
中标土地公告显示,下属子公司珠海横琴华发房地产投资有限公司以58.62亿元获得横琴新区琴扬道东侧、港澳大道南侧、知音北道西侧、濠江路北侧(宗地编号:珠横国土储2013-08号)国有建设用地使用权:其中地块1、地块2用地性质为二类住宅用地,地块3用地性质为二类社区其它设施及商业设施用地;宗地总面积为12.96万平方米,折合楼面地价18400元/平方米;其中地块1面积为5.73万平方米、地块2面积为5.33万平方米、地块3面积为1.91万平方米;地块1、地块2容积率≤2.5,地块3容积率≤1.8;地块的地理位置十分优越,位于横琴新区综合服务区内,离横琴口岸不到1公里,交通便利,基础设施较为完善。
珠海横琴新区处于筹划中的粤港澳自贸区范围,目前已规划建设了3年之久,相关基础设施建设及产业配套快于上海自贸区,若粤港澳自贸区获批,横琴将获得先发优势。作为未来粤港澳合作的新型示范区,横琴新区更多的会在创意产业、高端商务、现代旅游业方面加强和澳门、香港一体化的合作,随着区域功能完善和经济地位的提升,未来横琴楼市利好优势明显。根据规划,横琴新区有七成土地列为禁建区或限建区,住宅类开发用地的稀缺将带动开发商拿地的积极性,预计未来横琴土地市场仍将不断升温。
公司在2013年的拿地策略明显减速。11月4日,公司以19.39亿元拿下珠海唐家湾铜鼓角情侣北路北、唐家港东路西侧国有建设用地使用权,占地面积为5.62万平方米;2013年前三季度,公司总计新增土地投资20.39亿元,进入了南宁和威海两个市场。我们认为,经过近几年的扩张,公司规模已经达到理想状态,未来不会继续大规模增持土地,将更专注于结构的完善。
短期资金压力显现。报告期末,公司资产负债率为74.6%,同比增加2.04个百分点;公司扣除预收账款后的资产负债率为57.04%,同比提高4.51个百分点;公司持有现金71.72亿元,低于短期借款和一年内到期长期借款的总和88亿元,短期资金压力加大。
退出沈阳商业地产项目。公司近期公告拟1.09亿元转让沈阳华樾100%股权,出售的权益中,包括股权转让款7875.37万元及向沈阳华樾提供股东借款3005.14万元两部分。沈阳华樾成立于2011年12月15日,其主要资产为2宗
商业地块,土地面积合计为4.58万平方米。公司阶段性退出沈阳商住地产项目,将集中资源开拓住宅主业,不过与11月份78亿元的拿地资金相比,还有有很大的差距。
盈利预测与投资评级:预计公司2013年-2015年的每股收益分别为0.76元、0.85元、1.04元,按2013年11月21日收盘价格来测算,对应的分别为10倍、9倍和7倍,维持“增持”投资评级。
长荣股份:转型之路必有阵痛 网络印刷大有可为
研究机构:中金公司 撰写日期:2013.11.21
长荣股份在网络印刷领域大有可为,主要基于:
1、从长荣股份云印刷项目的合作方——台湾网络印刷的领军企业健豪印刷来看,其网络印刷收入5亿元(20%YoY),占台湾商业印刷市场25%,且净利率30%左右,已成为殿堂级网络印刷企业。
2、健豪成功的主要优势在于1)印刷服务价格比市场平均便宜20%,2)送货上门周期比其他短1-2天,3)印刷质量高。在这优势的背后是:公司实现了网络印刷的全流程自动化,用户体验极佳,运营效率极高。
3、反观国内网络印刷市场,保守估算市场规模200亿以上,且还没有出现竞争力较强的企业。市场培育的难点在于:消费模式未成熟、商业习惯没扭转、知识产权保护意识淡漠。但网络印刷服务已经得到越来越多的认识,印刷服务转向网络是大势所趋。
4、长荣健豪云印刷主要的优势是:资金实力雄厚,能够承受前期的宣传费和设备采购费;技术实力突出,台方整套云印刷系统已经成熟市场验证,长荣印后设备和管理团队认可度高。双方强强联合后,合资公司在国内现有网络印刷市场中实力应属最强。
虽然印后设备下游市场低迷,但公司转型的步伐从未中止。短期来看,公司并购力群印刷,将延伸产业链进入高档商业印刷领域;中期来看,网络印刷服务、喷墨数字印刷机、设备再制造正在形成盈利能力;中长期来看,纸电池已经实现
了产业化设备的研发,只待市场需求培育成熟,将有望爆发式增长。一言蔽之,转型之路必然有阵痛,中长期无限风光。
不考虑增发、云印刷等新产品对业绩的影响,预计2013-14年EPS分别为1.08、1.32元,对应的P/E分别为23.1x、18.7x;考虑到收购摊薄后的影响,2013-14EPS分别为1.47、1.70元,对应的P/E分别为17.1x、14.7x,维持推荐评级。
海越股份:京5标准有望再次升级 利好异辛烷推广
研究机构:东方证券 撰写日期:2013.11.18
目前作为我国国五汽油升级基准的京五汽油标准,有望在2016年再次升级。其主要升级方向为进一步控制烯烃含量和苯含量。其根本原因在于我国的所谓国五汽油标准相比欧美同类标准,只是片面强调了硫含量的达标,但对烯烃和苯含量的要求则显著偏低,两者相加为60,远高于与欧美20的标准。
而对于空气污染来讲,苯和烯烃恰恰是不可忽视的重要源头。
如果结合广东省的粤5标准,油品不做降标处理,一直维持97、95、93的标准,未来我国油品升级领域有望进一步超过现有标准。在油品等级不将标和烯烃+苯含量降低的两个标准都实现的情况下,异辛烷的应用将有望出现真正意义上的爆发性增长,利好行业龙头海越股份。
预计公司2013-2015年每股收益分别为0.27、1.15、1.53元,参照行业平均估值水平,维持目标价20元及买入评级。
中集集团:借力好风 扬帆远航
研究机构:广发证券 撰写日期:2013.11.17
自中集入主以来,来福士完成了原有6座半潜式钻井平台订单交付;以2011年12月签获COSL4为新起点,公司陆续接获半潜式钻井平台订单4+6座,其产品竞争力的拐点已得到确认。对于市场关注的盈利拐点,我们从内外部综合分析,认为2014年有较大机会结束亏损:
内部看建造成熟度,财务上看核心收入:业务方面,对于海工装备,按时交付是成本控制的核心因素。来福士此前亏损累累,与原有6座半潜式钻井平台均大幅延期交付关系密切。而经过经验积累和管理优化,这一状况已得到显著改善。以新签COSL4为例,2013年9月顺利完成上下船体大合拢,有望在2014年Q3实现按时交付。财务方面,来福士有息负债超过11亿美元,固定资产约7亿美元,雇员超过7,000名,固定成本较高;来福士2012年开始保持每年交付2~3座自升式钻井平台,贡献3~4亿美元的年收入;而最为核心的由半潜式钻井平台“建造工作”(即不含钻机部分)贡献的收入,2012-2014年我们按在手订单测算分别为0.6、2.7和5.2亿美元,这部分的收入提升速度对于公司盈利拐点具有决定性的作用。
外部看市场景气,钻井平台费率走高:根据IHSPetrodata的统计,全球作业水深为2,000-5,000英尺的钻井平台费率近期持续创出历史新高,10月费率水平已较年初上涨25%左右。由于费率水平与钻井平台的投资回报率直接挂钩,反映了行业供需状况,其持续走高意味着后续订造需求可观。
盈利预测和投资建议:预计公司2013-2015年分别实现营业收入58,082、66,649和74,977百万元,EPS分别为0.519、0.749和0.937元。基于公司集装箱业务已在底部企稳,海工业务盈利在望,参考可比公司估值水平,继续给予公司“买入”的投资评级,合理价值为15.00元。
中储股份:南京中储一期转让不改长期逻辑
研究机构:宏源证券 撰写日期:2013.11.13
挂牌转让实际内容为南京中储国际广场一期,包含土地成本和后续开发收益权等。由于公司南京中储房地产开发公司负责南京中储一期全部建设,项目预计地上建筑面积20.2万平,地下建筑面积14.5万平,总投资25.3亿元。目前旗下主要资产只有N0.2012G54的地块,其总用地面积85,241平米,出让面积56,189平米,此次评估增值主要在该地块,评估价值13.34亿,增值约3.48亿元,增值率越35.28%。
项目“速度”快于预期源于目前资金状况相对紧张,“收益”低于预期主要在后续开发收益无法享受。项目一期整体转让,“速度”快于我们预期,我们认为主要原因还是项目一期投资约25.3亿,投资额度较大,而公司目前在手现金只有13
个亿,重大在建工程后续仍需7个亿资金,短期借款仍有4个亿,公司前三季度经营净现金流比去年减少5个多亿至1.86亿,现金状况处于相对紧张状况,因此快速转让回笼资金不失为缓解当前现金流相对紧张的办法。而受益低于预期主要在于此次转让只享受了土地增值的3.48亿元,而后续近35万平建筑面积(地上20万平)的开发收益无法享受,预计此次投资收益3.6亿影响14年业绩,对应EPS0.29元,整体收益略低于预期。
当前时间和收益之间的平衡之策不影响商业地产后续整体推进,转型仍可期待。公司同时公告成立南京中储国际广场投资公司来运作项目的二期工程,我们认为公司商业地产的后续推进稳定,仍可期待。
由于此次项目转让,我们下调公司14-15年EPS至0.56和0.66元(原0.61和0.84),但我们持续看好公司战略双转型下隐形资产价值显性化的核心逻辑,短期规划调整不改长期逻辑,维持“买入”评级!
围海股份:乘风破浪海天阔 海堤龙头再启航
研究机构:平安证券 撰写日期:2013.11.05
我国海涂资源超过3000万亩,并以每年2%的速度不断增长,决定了行业巨大的潜在市场空间(预计超过3000亿元)。行业的核心动力是“人地矛盾”以及安全需求,但由于围垦会对湿地生态系统造成一定破坏,这决定了行业未来将以稳健的态势发展(预计未来五年复合增速15%)。海堤行业具有政府主导、技术壁垒高、资产更重、区域性明显等特征,这决定了企业成长的关键是客户基础、技术、资金等。围海股份由国企改制而来,客户基础扎实,技术与设备工艺水平业内领先(国内深水软基处理的权威),业务管理体系完善,资金实力强大,目前拥有全国10%、浙江省30%左右的市场份额,是海堤工程领域的龙头。
短期业绩有充足订单的保障,中长期的成长逻辑清晰:1)公司已经成熟的淤泥固化技术、深水爆破挤淤技术,是未来海堤行业发展的关键技术,有望依托宁海及连云港基地,再造一个“围海”;2)省外扩张将进入加速阶段,广西防城港市海堤项目的中标具有标志性意义;3)总包业务、BT业务、创新技术产业化将助公司由工程类公司向服务类公司转型升级,并提升公司的盈利能力。
预计公司2013-2015年实现归属母公司股东净利润分别为1.07亿元
(YoY23.2%)、1.54亿元(YoY43.9%)、2.12亿元(YoY37.8%),EPS分别为0.35元、0.51元、0.70元,考虑增发稀释后EPS为0.35元、0.42元、0.58元,目前股价对应2013年、2014年PE为36.6倍与30.7倍。考虑公司14年业绩有望超预期,估值溢价有望持续等因素,我们首次覆盖,给予公司“推荐”评级。 深水排水板插设技术使公司成功承接舟山东港一期工程,并一战成名;漩门二期工程标志公司从浅滩走向深水,树立深水软基处理技术领域的领导者地位,并使公司成功走出浙江,中标东海大桥连接段工程,辉煌的成绩背后是公司持续的技术创新造就的业内领先的技术优势。目前公司新技术的产业化也正改变着公司的业务内容和业务模式,这种“技术”逻辑是公司享受溢价的核心。
丽珠集团:毛利率提升 好品种潜力大
研究机构:华泰证券 撰写日期:2013.10.31
2013年前三季度,公司实现营业收入323,335.95万元,同比增长11.15%,实现归属母公司净利润37,873.50万元,同比增长10.22%。
毛利率和期间费用率均有所提升。公司毛利率提升了4.2个百分点,得益于鼠神经生长因子等高毛利品种的增速加快。期间费用率率同比有一定提升,提升了3.87个百分点。营销费用增加主要由于营销改革,加大了营销投入和重点品种的推广力度,使得制剂类药品的销售收入占比进一步提高。管理费用率亦有提升,主要为公司持续加大了研发投入力度和B转H股项目费用所致。
好品种潜力大。公司好品种较多,形成了多元化的产品组合,确保经营业绩的稳定性。
公司在化药、生化药、中成药、化学原料药、诊断试剂等多个领域均有较强的代表品种,这种优秀品种资源的禀赋在国内药企中是相当少见的。经过多年的培育,公司的参芪扶正注射液、抗病毒颗粒等多个独家制剂产品均已成为细分市场的龙头,而新品种一类新药艾普拉唑肠溶片和吉米沙星片,及潜力大品种注射用醋酸亮丙瑞林微球和注射用鼠神经生长因子均有非常可观的市场前景。
盈利预测和投资建议。丽珠拥有品种资源上的禀赋,且不少在研的亦是潜力大的新品种,形成较好的优质产品梯队。参芪扶正注射液、用尿促卵泡素和抗病毒颗粒等主导制剂品种仍会平稳增长,注射用醋酸亮丙瑞林微球和注射用鼠神经生长因子等品种还有巨大潜力可以挖掘。预计公司业绩为1.76元、2.10元和2.53元,对应2013年动态估值为21.6x,维持“增持”评级。
宁波港:2013年前三季度净利润同比增长
研究机构:中银国际 撰写日期:2013.10.30
宁波港2013年1-9月完成营业收入86.67亿人民币,同比增长48.6%;实现营业利润28.81亿元,同比增长17.8%;实现归属于母公司所有者净利润22.86亿人民币,同比增长2.4%,每股收益0.179元人民币。其中3季度净利润同比增长15.7%,基本符合我们的预期。前三季度公司扣非后的净利润同比增长10.4%,公司主营业务继续保持平稳增长。
营改增以及企业合并范围变化导致收入和成本大幅增长。受营业税改征增值税导致的收入确认口径改变,公司原油中转业务和代理业务收入大幅增长;此外年初以来太仓武港以及浙江兴港货代纳入合并范围推动营业收入和营业成本大幅增长。从营业利润来看,前三季度同比增长17.8%,继续保持较快增长速度。而受上年合营企业转让泊位相关资产产生3.52亿元营业外收入使得同比基数高的因素影响,13年前三季度公司净利润增速回落,但扣非后净利润仍保持10%的增长速度。
从业务量来看,2013年1-9月公司累计完成货物吞吐量3.67亿吨,同比增长10.1%;完成集装箱吞吐量1379万标准箱,同比增长7.9%。在全球经济疲软以及国内经济增速放缓的背景下,公司业务量继续保持较快增长速度,表现情况好于同等规模港口情况,与全国平均水平基本持平。
在建项目陆续投产,短期使得折旧和财务成本压力增加,但打开长期成长空间。随着公司在建募投陆续转固并投入使用,折旧成本增加以及利息支出费用化使得财务费用上行对利润产生一定压力。但长期来看,公司成长空间被打开,未来随着欧美经济逐步好转,我国出口增速回升,公司集装箱码头产能利用率逐步上升有望带动公司业绩快速增长。
综合来看,公司经营稳健,货种齐全,在宏观经济增速下行的背景下抗风险能力较强,再加上公司控制成本的努力,以及陆续投资的银行保险等股权贡献投资收益,公司未来业绩有望继续保持稳定增长。目前公司股价对应2013年市盈率仅10倍,估值较低,可作为防御性品种,暂维持对公司的盈利预测和买入评级不变。
天津松江:利息支出影响当期利润
研究机构:海通证券 撰写日期:2013.10.30
公司公布2013年三季报。报告期内,公司实现营业收入12.90亿元,同比下滑29.44%;归属于上市公司股东的净利润-3.01亿元;实现基本每股收益-0.48元。
借助大股东干线建设和一级开发实力(有助于公司低成本获得二级开发项目),公司房地产已形成沿干线区域开发中高端大盘模式。除保持天津环郊竞争优势外,公司还通过大股东优势拓展外地项目。未来公司将重视区域和产品类型的均衡发展。目前公司项目储备权益建面353万平,可满足未来三年开发。今年前三季度公司受制于财务成本上升而亏损扩大至每股收益-0.48元,而今年公司计划销售17亿元增长13%。我们预计公司2013、2014年EPS分别是-0.14元和0.13元,对应RNAV是7.25元。截至10月29日,公司收盘于4.62元,对应2014年PE为35.01倍。公司的RNAV是7.25元。考虑到募集资金将推升公司业绩,我们以RNAV的80%,即5.80元为公司6个月目标价,维持“增持”评级。