简析虚拟经济与实体经济的关系

　　 摘 要：进入21世纪后，随着经济全球化的不断深入，虚拟经济的规模日益扩大，虚拟经济与实体经济日益脱离，正确处理好虚拟经济与实体经济的关系成为现实经济快速、稳定、可持续发展的必要条件。通过运用单位根检验、协整检验、Granger因果关系检验，对我国的实体经济与虚拟经济关系进行了实证分析，结果表明，实体经济与虚拟经济的发展是不平衡的，不存在长期稳定的协整关系。 　　 关键词：虚拟经济；实体经济；关系 　　 中图分类号：F12 文献标志码：A 文章编号：1673-291X（2012）05-0018-03 　　 　　 虚拟经济是社会分工和科学技术发展到一定阶段的产物，它的发展壮大，给传统以实体经济领域带来了新的挑战。在现代市场经济中，虚拟经济与实体经济两种经济形态及其关系构成了现代经济体系的新格局。要理性的看待虚拟经济与实体经济的关系，虚拟经济可以带来繁荣，也可以带来毁灭，所以要正确处理好两者的关系。 　　 一、虚拟经济与实体经济的含义 　　 虚拟经济是以信用制度为依托，依靠金融系统完成虚拟资本循环运动的相对独立的经济。实体经济是指物质的、精神的产品和服务的生产、流通等经济活动,包括农业、 工业、交通通信业、商业服务业、建筑业等物质生产和服务部门，也包括教育、文化、知识、信息、艺术、体育等精神产品的生产和服务部门。由此可见，虚拟经济是一种与实体经济相对应、与传统的物质生产及其有关的一切劳务活动相区别的经济形态。与实体经济相比，虚拟经济具有高度流动性、不稳定性、高风险性和高投机性的特点。 　　 二、虚拟经济对实体经济的作用机制 　　 虚拟经济以实体经济的存在为基础，并且随着实体经济（尤其是高新科技）的发展而发展；虚拟经济存在和发展的意义在于，服务于实体经济的运行和发展。虚拟经济与实体经济存在一种对立统一的关系。从统一性上来说，虚拟经济在适度发展，并与实体经济保持合理的规模比例时，才会促进实体经济的健康发展；从矛盾性来看，实体经济是创造财富的经济，是整个社会经济发展的基石。 　　 1．虚拟经济对实体经济的积极作用 　　 第一，解决现实资本的流动性，为实体经济发展提供融资条件。经济增长和现代化进程的最主要推动力量是投资，而投资需要足够的货币资金。虚拟资本吸收了大量的闲置和零散资金投资于股票、债券和金融衍生产品上，满足实体经济的资金需求。由于金融市场融资的诸多优势，使储蓄转化为投资在数量和时间上都进了一大步，为实体经济的发展提供了坚实的融资支持。 　　 第二，促进资源优化配置，提高经济效益。虚拟资本本身具有高度流动性，该特性使其可以很快的从利润率低的产业转向利润率高的产业，不断按照利润最大化的原则进行资源配置，充分克服了原先实体资本转移难的问题。虚拟经济的这种运作模式给所有的企业和产业都带来了一定的压力，促使企业采取各种方法提高经济效益，从而带动整个实体经济的发展。 　　 2．虚拟经济对实体经济的消极作用 　　 第一，增加了实体经济运行的不确定性和风险。虚拟货币一旦以膨胀的信用化形态进入生产或服务系统的循环，虚拟经济就进入了实体经济并形成了两者之间的互动。这些信用化形态具体说来主要包括汇率、利率、股票和期货价格的波动，这些变动对于实体经济中的企业来说属于“非系统风险”。 　　 第二，虚拟经济的发展占用了过多的资金，从资金层面上限制了实体经济的发展。虚拟经济膨胀时，金融市场中存在着大量投机行为和炒作活动，其投机收益大大高于实体投资利润。巨大的收益反差导致社会资本游离实体经济，而追逐金融市场的炒作，使大量的资金滞留在股票二级市场或衍生工具市场进行循环炒作，而不能进入实体经济领域。这样，就会使正在发展的高新技术产业和其他重要产业得不到发展，减少实体经济的资金，大大降低金融资源的有效利用率。 　　 三、虚拟经济与实体经济的实证分析 　　 近年来，随着我国市场化进程的加快，实体经济与虚拟经济都得到了较大程度的发展。各种变量衡量的实体经济与虚拟经济规模都急剧扩大。为了深入分析两者之间的经济关系，同时考虑样本数据的可得性，本文以工业增加值作为实体经济的代理变量，以上证综合指数作为虚拟经济的代理变量，通过计量手段研究两者之间的关系，进而揭示我国实体经济与虚拟经济的关系。本文选取1998年1月至2008年6月的月度数据，其中上证综合指数以每月最后一个交易目的指数为代表。考虑到样本数据的可得性与逐月匹配，本文实证分析中对数据进行了筛选，最终总样本数为114。由于在分析过程中采用的是时间序列数据，为消除异方差的影响，所有变量均取实际值的自然对数形式。 　　 （一）单位根检验 　　 对相关变量进行协整分析之前先要对变量平稳性作检验。单位根检验是判断时间序列平稳性最常用的方法。时间序列平稳性的单位根检验方法主要有DF检验法、ADF检验法及PP检验法等，本文运用常用的更具一般性的增广迪基一富勒（ADF）检验法。检验结果见表1。 　　 由表1看出，工业增加值序列（Lngyz）与上证综合指数序列（Lnszindex）均不能拒绝单位根的原假设，因此，原序列都为非平稳时间序列。而在对原序列进行二阶差分之后，△2 Lngyz、△2 Lnszindex的ADF值的绝对值均大于1％置信水平下的临界值，因此，二阶差分序列为平稳的时间序列，即服从零阶单整I（0）过程。 　　 （二）协整检验 　　 当时间序列被确定存在有单位根并且同阶单整时，主要的问题是考虑各变量是否存在长期均衡关系，即进行协整检验。协整检验可分两种：一种是对回归残差的平稳性进行检验，代表方法是Engle-Granger两步法；另一种是对回归系数进行整体检验，如Johansen协整检验，这是一种在VAR系统下用极大似然估计来检验多变量间协整关系的方法。由于样本数相对较少，故本文采用Johansen协整检验的方法。在确定Lngyz与Lnszindex之间是否存在协整关系之前，需要先获得VAR的最佳滞后阶数。本文根据阶数确定中的FPE（Final Prediction Error） AIC（Akaike Information Criterion）信息准则为标准，确定滞后6期为最佳滞后期（见表2）。 　　 向量组合（Lngyz，Lnszindex）迹统计量及最大特征值统计量的Johansen检验结果见表3。表3表明，无论是特征根迹检验还是最大特征值检验，其对应原假设None及最多一个的检验统计量均小于5％显著性水平下的临界值，接受不存在协整关系的原假设。因此，我国工业增加值与上证综合指数之间并不存在长期均衡关系，实体经济与虚拟经济之间的关系并不明显。 　　 （三）因果关系检验 　　 不平稳时间序列之间不存在长期稳定的协整关系，对于它们之间的因果关系检验就需要先将变量差分平稳化处理后，再使用传统的Granger因果关系检验法。一般而言，Granger因果关系检验有两种形式：一种是基于传统的VAR模型的检验，一种是基于VEC模型的检验，两者的主要区别在于使用对象的不同，前者仅适用于非协整序列的因果检验，而后者适用于协整序列间的因果检验。由于Johansen检验表明工业增加值与上证综合指数之间不存在协整关系，因此，本文基于VAR模型的方法进行因果关系检验。 　　 基于VAR的格兰杰因果关系检验（Granger Causality Test）是检验经济变量间因果关系常用的一种计量经济学方法，本质是用一种条件概率定义因果关系。常用的格兰杰检验模型为：

　　 yt=α0+αiyt-1+βjxt-j+εt 　　 式中，αi和βj是常数，{εt}是白噪声。检验x的变化不是y变化的原因，相当于假设H0 ：β1=∧=βP=0进行F检验。 　　 Granger方法对模型中变量所取的滞后期长短异常敏感，同样本文根据阶数确定中的FPE及AIC信息准则为标准，确定滞后8期为最佳滞后期（表4）。在滞后8期时，Granger因果关系检验结果（见表5）。 　　 从表5可以看出，不管是在检验△2LNSZINDEX是否是△2LNGYZ的Granger原因，还是在检验△2LNGYZ是否是△2LNSZINDEX的Granger原因时，F值都小于10％、5％及1％置信水平下的临界值，故都接受彼此不是Granger原因的原假设，即我国工业增加值不导致上证综合指数的波动，上证综合指数也无法引起我国实体经济的变化。 　　 四、研究结论 　　 本文利用我国1998—2008年的月度数据，通过运用单位根检验、协整检验、Granger因果关系检验对我国相应时期的实体经济与虚拟经济关系进行了实证分析，并得到以下结论：首先，我国实体经济与虚拟经济存在严重的背离关系。工业增加值与上证综合指数之间不存在长期稳定的协整关系，实体经济与虚拟经济的关系并不明显，两者彼此背离并有着独立的运动规律。其次，实体经济与虚拟经济彼此不是对方的Granger原因。我国股票市场从1998年至今获得了巨大的发展，但是股票市场的发展并不是基于我国实体经济巨大变化的基础之上的，而是由于虚拟经济中的投机心理及虚拟资本独立的运动规律造成的“虚假繁荣”。最后，我国虚拟经济中的泡沫增加，实体经济风险加大。虚拟经济过度增长，与相关交易持续膨胀，虚拟经济日益脱离实体经济的增长可能造成社会经济的虚假繁荣及泡沫经济的出现，不利于实体经济健康发展。 　　 　　参考文献： 　　[1] 成思危.虚拟经济丛[M].北京：民主建设出版社，2003. 　　[2] 丁肇勇.正确处理虚拟经济与实体经济的关系[J].经济纵横，2003，（2）. 　　[3] 李晓西，杨琳.虚拟经济、泡沫经济与实体经济[J].财贸经济，2000，（6）. 　　[4] 刘骏民,伍超明.虚拟经济与实体经济关系模型[J].经济研究，2004，（4）. 　　[5] 王爱俭.虚拟经济与实体经济关系研究[M].北京：经济科学出版社，2004. 　　 　　Analysis of the relationship between the virtual economy and the real economy 　　 　　CHENG Guang-qi 　　（Local tax inspection bureau,Daqing city,Daqing 163316,China） 　　Abstract:After entering the 21st century, with the deepening of economic globalization, increasing the size of the virtual economy, growing out of virtual economy and real economy, correctly handle the relationship between fictitious economy and real economy become fast, stable and sustainable development of the necessary conditions for the real economy. Through the use of unit root tests, Cointegration, Granger causality test, conducted on the relationship between the real economy and fictitious economy in China: an empirical analysis, results show that the development of the real economy and fictitious economy is unbalanced, there is no long-term stable Cointegration. 　　Key words:virtual economy ; real economy; relationship 　　 　　[责任编辑 杜 娟]