认识金融全球化与信息全球化新格局

认识金融全球化与信息全球化新格局】

如果说2015年8月的欧美股市大跌与人民币贬值之间的相关性，在当时还难以确认的话，那么2016元旦以来两周的全球资本市场大震荡，无疑可以证明中国的资本市场和人民币汇率与全球资本市场关系密切。这种关联性在过去是难以想象的，估计连中国央行事前也未料到。最新迹象显示，中国的经济政策给其他国家带来的影响，不论是广度还是深度都是前所未有的。

虽然自大航海时代以来全球化一直在不停演进，但在不同阶段，全球化的表现形式有很大差别。在安邦咨询（ANBOUND）高级研究员贺军看来，经济全球化在不同阶段表现为不同的形式：第一个阶段是以贸易全球化时代，特征是贸易带来商品全球流通，这种全球化形式从航海时代至今依然繁荣。第二个阶段是投资全球化，在发达国家实现工业化之后，全球产业布局调整带来了投资全球化，其结果是全球配置资源，同时带动起了新兴市场的发展。这个阶段从上个世纪80年代开始繁盛，以发达国家为主，最新的变化是中国开始加入到全球对外投资的行列。第三个阶段是金融全球化。即金融资本通过各种金融投资工具和金融市场创新渗透全球，开始了一个与过去完全不同的全球化时代，其特征是全球金融市场的波动开始互相影响，关联度增强。在1997年的亚洲金融危机已看到雏形，2008年的全球金融危机更将金融全球化做了淋漓的展示。第四个阶段是信息全球化，伴随着信息技术和信息应用的极大发展，信息影响全球的速度大大加快，目前已经基本达到同一个重要信息实时影响全球的程度。

贺军认为，全球化的这四个阶段并不是相互替代的，更准确地说，它们是在不同阶段开始出现的不同特征，一旦出现就会持续影响世界。目前我们身处的时代，实际上是这四种全球化特质并行的时代，它们同时也会相互影响。尤其是金融全球化与信息全球化的相互结合与相互作用，给全球金融市场带来了新的发展环境、新的特质。2016年之初，中国股市大跌和人民币汇率持续贬值，之所以能在全球多个市场引发震荡，就是因为现在我们身处金融全球化与信息全球化的新格局中。随着金融全球化和信息全球化的不断加深，海量资金在全球范围内快速流动，一国的经济政策特别是金融政策以及该国的资本市场，不可避免地会影响其他国家，并逐渐超越贸易和投资所能带来的影响力。这种影响相互交织，结束了以往不同地区市场相对分割、独立的局面，过去相互隔离的池塘，已经融进了相互关联的大海。即便是最强大的美国，也不可避免的受到

其他国家金融政策的影响。

特别是当中国成为GDP增量的第一大国、贸易第一大国以及货币发行第一大国后，中国的经济稳定已事关全球，美国也不得不高度关注中国的金融动态。2015年8月，美联储在召开年会专门讨论加息相关的话题时，特意请国内经济学家介绍中国形势。而到了9月美联储决定推迟加息，美联储决策者事后透露，之所以推迟加息很大程度上就是因为人民币贬值引发的全球市场动荡。2016年元旦后两周内的人民币汇率震荡，似乎再次给美国的加息时机和速度带来变数。就在昨天（1月17日），美国财长卢更是主动与中央财经办公室主任刘鹤通电话，不仅与中方探讨了有关避免竞争性贬值的问题，更明确要求中国在汇率问题上向市场清晰传达其政策和行动。由此可见，美联储加息与否，除了看美国国内情况，也要观察中国经济表现和金融政策对国际市场的影响。在我们看来，美国早已在主动适应全球化的全新形势，由于美元的超然地位，美国对全球化的变化是感受至深的。

值得注意的是，除了各国国内的经济走势和经济政策的影响会迅速传导到其他相关国家外，一国国内的经济风险和金融风险，也会随着全球化新格局在全球蔓延和转移。正如2008年金融危机时，美国的次贷危机最终让更多的欧洲人和亚洲人承担了这个后果。对于正在推动人民币国际化、投资“走出去”的中国来说，意识到全球化的新格局极为重要。作为全球化进程中的一个后来者，中国面临着与过去完全不同的环境。

当前，欧美日中等世界主要经济体在制定和执行本国的经济政策上已呈明显的分化之势，在全球经济发展史上极为罕见。我们判断未来若干年这种经济政策分化态势仍将持续，并对全球经济增长的影响保持极大的不确定性。在这样一种国际大背景中，中国货币政策的调整更显特别，成为全球经济的一个重要变量。以前，人民币单边升值，对其他国家的影响有限。但人民币贬值趋势确认后，新兴市场货币已经被迫竞相贬值，动摇了整个新兴市场货币组合的稳定性。这不但引发了市场对“货币战争”的担忧，更让世界担心中国放弃贬值底线向全球经济输出通缩。在安邦咨询（ANBOUND）研究团队看来，中国不能因此而责怪外界的看法是“中国威胁论”，这实际上是因为新的全球化环境使然。

今后，国际金融市场间的联系越发紧密，各国经济政策间的相互影响也将越来越深刻，这个趋势已经确立并不可逆转。与此同时，今后任何一国的国内经济将无法完全单独抵御国际金融市场的影

响，各国央行在政策目标、应对策略以及利益分配上要想达成共识，也将遇到很大困难。各国央行必须保持有效沟通，并考虑统一采取某些维护金融稳定的行动，并对全球金融安全体网体系进行合理设计，以建立一个更加富于弹性的全球金融体系。

最终分析结论（Final Analysis Conclusion）：

全球化已处于多种特质共存的新时代，中国必须清醒地意识到，现在面临的全球化环境与过去已完全不同，金融全球化与信息全球化的结合已经将全球市场前所未有的紧密连接在一起。（NZJX）返回目录