期指T+1,股票T+0,才是合理的交易制度
一说期指T+1,机构们就坐不住了,说什么国际上期指都是T+0啦,期指T+1没法做啦,我看来看去,其实都是瞎吆喝,一点也说不出期指非要T+0的道理。
我说期指T+1,或者+2、+3比T+0要合理。大家想一想,我国发展股票市场的目的是什么?是发挥市场对资本流向的引导,从而起到合理配置资源的作用对不对?那么,股指期货在这里能起到什么作用呢?它并不具备资源配置功能,唯一的作用只是为现货市场提供风险对冲工具而已。你看,既然只是风险对冲工具,有什么必要频繁交易呢?若仅仅只是在股票市场进行短线交易,及时止损就可以控制风险,根本用不着期指对冲,只有股票市场的长期投资者才需要期指这样的对冲工具,而在运用期指进行对冲时,投资者并不承担任何市场风险,有什么必要在一天之内开仓又平仓的瞎折腾呢?所以,对于股指期货市场来说,T+1交易机制完全可以发挥它的功能,T+0交易下反而容易沦为投机和跨市场操纵的工具,今年的股灾已经进行了充分证明。
再说说股市。避险的手段大家都知道,是止损:买入股票后,如果市场转向,跌破止损价,就需要卖出持股,防止亏损扩大。现在的T+1交易制度之所以饱受诟病,最大的原因就在于,这个交易制度下无法及时止损,容易在短期内产生严重亏损。我国股市目前存在着普遍的市场操纵行为,出于种种原因,监管机构无能为力,无所作为。在这种市场状况下,中小投资者只有跟随大资本,参与高风险的概念炒作,才有盈利可能。股市里坐庄的大资本,经常在早盘拉高股价,吸引跟风盘,然后高位出脱持股,顺便把股价打压下去,将跟风的中小投资者套在场内,第二天再低开,投资者这时止损的话,就已经亏损许多。这个时候,T+1交易制度已经沦为庄家套牢散户的帮凶。
有人说,股票交易实行T+0会让散户亏得更惨,他们在这里是用日内交易的概念去偷换T+0交易制度的概念,是一种典型的诡辩。实际上,由于存在交易成本的制约,即使T+0制度下,日内交易者也只能是一个很小的群体,投资者该做长线还是做长线,该做中线还是做中线,不会发生大的变化,唯一的变化就是遇到危险能够及时开溜,交易风险减小一些。
我国证券市场发展了二十余年,起初还在时不时口头上说一说诸如“三公原则”之类的好听的口号,最近几年连口号也不提了,不知是不好意思说出口,还是根本没想起来这茬。今年上半年对垃圾股恶炒的程度,6、7月份单边暴跌的速度和幅度,都是历史之最,股市搞成这样,还怎么能发挥资源配置作用?证券管理当局难道不应该深刻反思吗?
多的不说了。如今,中小投资者对期指实行T+1、股票实行T+0的交易制度改革已经形成共识,希望管理层早日回应,给中小投资者增加一点信心。