上市公司股权结构与公司治理结构优化
上市公司股权结构与公司治理结构优化
【摘要】股权结构对公司治理有着重要影响，合理的股权结构是优化上市公司内部治理结构的关键和基础。上市公司的股权结构普遍呈现“一股独大”的状态，由此引发股东大会被大股东控制、董事会缺乏独立性、监事会的监督权缺位等一系列治理问题，对资本市场乃至国民经济和社会领域造成诸多不良影响。因此，我国应当继续深化上市公司的股权结构改革，以实现上市公司治理结构的优化。
【关键词】股权结构；治理结构；大股东；独立性
一、上市公司股权结构与公司治理结构
（一）股权结构与公司治理结构的概述
股权结构指的是公司各股东持有公司股份的比例。一般来说，股权结构有两层含义：第一是指股权集中度，即大股东的持股比例，从这个意义上说，股权结构包括股权高度集中、股权相对制衡和股权高度分散三种类型；第二是指股份构成，即各种性质的股东分别持有股份的多少，在我国，就是指国有股东、法人股东、自然人股东及机构投资者的持股比例。①在股东大会的一般表决上，议案是否能获得通过在很大程度上受股权集中度的影响。受民主理念的影响，股东大会对公司事项的表决如成立公司内部机构、投资重大项目多采用资本多数决规则，因此，公司股权结构特征是公司运行状况的决定性因素和客观反映。
学界对公司治理结构内涵均没有形成一个统一的界定。法学领域探讨的公司治理结构问题的界限在：一是主要内容是建立在公司治理主体的权力、责任、利益平衡的法律视角上；二是治理目标是构建利益制衡机制；三是实现手段是成文形式的、普遍化的公司治理制度，可以说，公司治理结构是公司治理机制的法律化结果。
（二）上市公司股权结构与公司治理结构的关系
股权结构对上市公司治理有着重要影响，股权结构可以被视作公司治理制度的产权基础：股权结构确立了股东与股东大会的构成及其决策方式，股东则通过股东大会对董事会和监事会的人选和权限产生直接影响，进而作用于经理层，最后这些相互作用将在公司治理的效率中得到综合体现。因此，公司治理在多大程度上能有效地发挥作用，股东大会、董事会和监事会是否能够实现相互制约和监督，在很大程度上依赖于股权结构的合理程度。
在股权高度分散的情况下，单个股东对经营者的监督既没有足够的精力和能力，外加监督行为的外部性原因，因此股东对经营者监督的动力不足。公司的控制权实际上掌握在经营者手上，股东对经营者控制权的监督有限，公司利益极有可能被经营者侵占。这种情形下优化公司治理结构的重点应该放在对经营者的监