黄金是经济预期\通货膨胀和货币贬值的指向标

　　[摘 要]黄金具有货币属性是重要的货币表现形式,在金融货币体系的演变历史中扮演了不同的角色,发挥了相应的重要作用。黄金在经济周期、通货膨胀和货币贬值过程中通过其价格的变化表现出不同的指向,通过对相关经济数据和黄金价格的比较分析,阐释黄金是经济预期、通货膨胀和货币贬值的指向标。 　　[关键词]黄金 经济预期 通货膨胀 货币贬值 　　 　　引言 　　近段时间,由于欧洲希腊等国爆发了主权信用危机,加上投资者对近期的经济预期悲观,去年的宽松财政政策,导致今年通货膨胀超预期,国际金价开始不断走高,创出历史高位。国人也流行大量购置黄金,认为黄金是一个“安全的”且能够“保值、增值”的投资品种,民间资本大量流入黄金领域,黄金投资热逐渐高涨。本人通过对黄金价格的研究,发现黄金不仅是投资产品,还是人们对经济预期、通货膨胀和货币贬值的指向标。本文通过对黄金属性和其历史价格的分析,来阐释这个观点。 　　一、黄金的属性和意义 　　黄金在自然界可以以单质形态存在,物理特性非常好,具有极好的稳定性便于长期保存,极其稀有且十分珍贵,其开采成本非常高。由于黄金具有的这些特殊自然属性,被人类赋予了社会属性,也就是流通货币功能。黄金成为人类的物质财富,成为人类储藏财富的重要手段。马克思在《资本论》中明确表明“货币天然不是金银,但金银天然就是货币”就充分肯定了黄金的货币功能。 　　二、黄金在金融货币体系演变历史中的地位 　　黄金在金融货币体系的演变历史中扮演着重要角色,可以分以下七个阶段。 　　第一阶段,皇权贵族垄断时期。该阶段黄金极其稀有且为贵族专有,一般平民很难拥有,因此黄金几乎不能自由交易。 　　第二阶段,金本位制时期。该阶段黄金即货币,黄金作为一般等价物成为商品交换过程的媒介,具有支付功能。 　　第三阶段,金砖本位制时期。该阶段黄金只作为货币发行的准备金集中于中央银行,而不再铸造金币和实行金币流通。 　　第四阶段,金汇兑本位制时期。该阶段国内只能流通有法定含金量的纸币,纸币不能直接兑换黄金,只能兑换外汇。 　　第五阶段,布雷顿森林体系。布雷顿森林体系中美元与黄金直接挂钩,且黄金实行固定价格制,各国货币只有通过美元才能与黄金发生关系,黄金成为稳定这一货币体系的最后屏障。 　　第六阶段,布雷顿森林体系崩溃。该阶段美国政府被迫放弃按固定官价美元兑换黄金的政策,各西方国家货币也纷纷与美元脱钩,金价进入由市场自由浮动定价。 　　第七阶段,黄金的非货币化时期。牙买加体系宣布“黄金非货币化”后,黄金主要作为一种公认的金融资产活跃在金融投资领域,充当国家或个人的储备资产。 　　纵观以上七个阶段来看,黄金先从奢侈品转变成流通货币,然后从流通货币转变成非流通货币,最后从非流通货币转变成金融投资物品。 　　三、黄金在经济周期、通货膨胀、货币贬值时的表现 　　第一,世界黄金开始公开计价。 　　二战结束后,美国和40多个国家签订了布雷顿森林条约,规定黄金直接和美元挂钩,一盎司黄金兑换35美元,正式开始黄金的公开计价。 　　第二,从布雷顿森林体系的建立到其彻底崩溃,黄金第一次作为预测未来通货膨胀或货币贬值的指标。 　　20世纪五六十年代的朝鲜战争和越南战争,使美国的经济状况急转直下,黄金储备骤减,美元信用大大下降,而同期欧洲国家经济开始复苏,为了避险美元危机和财富保值需求而纷纷抛出美元向美国兑换黄金,美国政府被迫放弃按固定官价美元兑换黄金的政策,各西方国家货币也纷纷与美元脱钩,金价进入由市场自由浮动定价的时期,布雷顿森林国际货币体系彻底崩溃。这是黄金第一次作为预测未来通货膨胀或纸币贬值的指标。 　　第三,黄金非货币化时期的价格表现及其职能变化。 　　1976年世界经济进入衰退和萧条期,国际货币基金组织通过了《牙买加协议》,其中的一条就是黄金非货币化。此外,IMF所持有的黄金逐步加以处理,其中1/6(2500万盎司)按市价出售,另外1/6按官价由原缴纳的各会员国买回,其余部分约1亿盎司,根据总投票权的85%作出的决定处理,向市场出售或由各会员国购回。至此,黄金价格真正进入市场价格,而不是单一的官方价格,这也是黄金真正退出了货币的职能,成为金融投资品。 　　第四,经济周期中黄金的价格表现及其货币属性的回归。 　　最突出的世界性经济危机是在“停滞膨胀” 的背景下发生的1973～1975年的危机和1980～1982年的危机。经济危机是导致1980年黄金价格飙升的主要原因。1980年黄金最高850.00美元,最低481.50美元,短短时间内就翻了好几倍。1982年世界经济开始复苏,黄金价格开始就一路走低,直到2000年由于美国经济的和南美洲爆发经济危机,黄金开始逐步提高,直到2008年次房贷金融危机爆发,2010年的希腊主权债务危机,黄金价格又开始不断飙升,不断刷新历史价格。投资需求的强劲暗示黄金货币属性的回归。 　　四、黄金如何作为经济预期、通货膨胀、货币贬值的指向标 　　黄金通过其价格的变化对经济周期、通货膨胀和货币贬值作出反映,具有一定的指向作用。当世界经济进入繁荣期的时候,人们对黄金的需求就不断的下降,各投资者为了追求利益的最大化,把大量的资金投入到实体经济或者与实体经济有关的金融产品如股票、债券等中。 　　2008年爆发于美国的金融危机令全球经济一度陷于低迷,也令其他国家认识到,全球经济过度依赖美元的不稳定性,这给了黄金重新焕发光彩的机会,因为黄金是比纸币更稳定的货币,虽然黄金供给的限制决定了我们不可能重返金本位,但做为对美元功能的部分替代,已经可以使规模尚不庞大的黄金市场水涨船高。以后黄金的价格将更多取决于其货币属性,商品属性退居其次。黄金价格和美元的负相关也更为明显,如果美元持续贬值,黄金将取得更高的价格,但需要注意,这不意味着黄金只会上涨,美元世界货币的地位不是一天取得,也不会在一天就崩溃,美元反弹期间,黄金价格也难以避免回落。